Аналіз BTC в мережі: накопичення LTH - це сигнал ведмежого ринку?

У сьогоднішньому онлайн-аналізі BeInCrypto розглядає поведінку довго- та короткострокових власників біткойнів (BTC) у контексті поточної тенденції циклу.

Чи показує поведінка довгострокових власників, що бичачий ринок закінчився, і нас чекає довгий ведмежий ринок? Або поточний розпродаж є типовим для середини циклу і сприятиме подальшому продовженню висхідного тренду.

Щоб відповісти на ці запитання, ми спочатку визначимо, кого ми можемо вважати довгостроковим власником. Тоді ми побачимо, як посади довго- та короткострокових учасників нещодавно змінилися. Нарешті ми розглянемо Чистий нереалізований прибуток/збиток (NUPL) для двох типів власників і порівняйте їх із подібними рівнями з попередніх циклів BTC.

Хто є довгостроковими власниками?

У статтях опубліковано в березні та листопад 2020, два аналітики, Рафаель Шульце-Крафт і Кіліан Хіґ, представили визначення довгострокових і короткострокових учасників ринку.

Довгострокових власників (LTH) також іноді називають «інвесторами». Вони мають так звані низькі часові переваги та готові тримати свої криптовалюти протягом тривалого часу. Їх мета - уникнути небезпеки періодичних коливань цін на користь більш певного прибутку в майбутньому. LTH вважають, що в кінці дня ціна біткойна лише зростає, тому вони не закривають свої позиції на тимчасових мінімумах.

Короткострокові власники (STH) відомі як «трейдери», хоча вони часто не торгують професійно. Вони мають так звану перевагу у часі і керуються бажанням швидко примножити свої гроші. Їхня мета — скористатися висхідними трендами, періодичним ажіотажем та ейфорією на ринку, щоб отримати миттєвий прибуток. STH не утримують програшні позиції, але зазвичай закривають їх, коли втрата перевищує допустимий поріг.

Щоб кількісно визначити різницю між двома типами власників, автори ввели різкий поріг у 155 днів для певного віку UTXO. Через 155 днів власник даної адреси може вважатися довгостроковим інвестором. До цього часу це короткостроковий трейдер. Рафаель Шульц-Крафт заявив,:

«Тому ми визначаємо 155 днів як мінімальний вік, коли ми вважаємо, що UTXO контролюється довгостроковим власником (LTH). І навпаки, короткострокові власники (STH) визначаються всіма UTXO із терміном служби менше 155 днів».

Нещодавно цей гострий поріг був дещо пом’якшений на користь зваженої кривої, яка робить перехід від короткострокового до довгострокового власника більш плавним і менш довільним. Чим довше монети зберігаються в даному UTXO, тим більше він інвестор. Природно, чим він коротший, тим більше трейдер.

Від LTH до STH і назад

Історично періоди накопичення та зростання позицій довгострокових інвесторів були часами відносно слабких цінових дій біткойнів. І навпаки, в періоди, коли інвестори все частіше продовжували розпродавати свої монети, ціна BTC мала тенденцію до зростання.

Однак протилежне вірно для короткострокових трейдерів. Коли ціна біткойна зростає, вони купують і збільшують свої позиції. З іншого боку, коли вона падає, вони продають.

Обидві тенденції були чітко помітні цього року. Позиції довгострокових власників невпинно скорочувалися з жовтня 2020 року до Квітневі піки розподілу Вайкоффа, який закінчився монументальною катастрофою в травні 2021 року.

Однак навіть під час цих падінь ціни BTC ми вже бачимо збільшення покупок LTH. Ці покупці тільки набирають силу в поточному періоді консолідації/накопичення. Стрілки, показані на діаграмі, вказують на те, що мінливість положення LTH є обернено пропорційна ціні BTC.

Навпаки, протягом того самого періоду бичачого ринку з жовтня 2020 року по квітень 2021 року позиції короткострокових власників явно зросли. Деяким з них навіть вдалося продати близько піку, але з того часу спостерігається чітка тенденція до зниження позицій STH.

Тут стрілки показують, що волатильність позицій STH прямо пропорційна ціні BTC і практично слідує їй.

Точні цифри були надані у Twitter від @WClementeIII. Відповідно до наданої ними інформації:

• Довгострокові власники купили 397,487 XNUMX BTC минулого місяця.
• Короткострокові власники продали 428,749 XNUMX BTC минулого місяця.

Аналітик додав, що після такого значного обміну — від слабких рук до сильних — ми можемо стати свідками короткочасного руху вниз. Однак, на їхню думку, «процес накопичення майже завершено».

Це початок ведмежого ринку?

В недавній аналіз, Glassnode опублікував графік зміни позиції довгострокових власників, шукаючи паралелі з циклом BTC 2016/2017. Зміна поведінки LTH, які повернулися до накопичення, може бути сигналом майбутнього ведмежого ринку.

Інший графік від Glassnode, який порівнює пропозицію LTH і STH у прибутку/збитку, надає подібний аргумент. При поточній оцінці BTC більшість довгострокових власників, які купували в 2020 році, залишаються в прибутку (темно-фіолетовий).

Навпаки, більшість короткострокових трейдерів у збитках (світло-червоний). Деякі з них також приєднуються до LTH, оскільки п’ятимісячний поріг зберігання монет все частіше переступає з плином часу.

НУПЛ 2013 дає надію бикам

Останній індикатор, який проливає світло на поведінку двох типів власників, — NUPL. Давайте подивимося на його довгострокові графіки окремо для STH і LTH.

Поточний NUPL для STH наближається до -0.5 (синя лінія). Досягнення цієї зони та нижчих значень (жовті кружечки) зазвичай відбувалося під час поглиблення ведмежого ринку, особливо незабаром після досягнення піку циклів у 2013 та 2017 роках.

Однак надія на те, що бики продовжать довгостроковий бичачий ринок, походить від графіка середини циклу 2012/2013, де BTC пережив подвійну вершину. У той час NUPL для STH різко впав (зелене коло), щоб швидко відновитися до стану надії, оптимізму та віри через кілька тижнів.

Цікаво, що діаграма NUPL для LTH надає подібну перспективу. Тут також ми бачимо, що падіння нижче поточного значення біля 0.75 (червона лінія) було сильним сигналом для продовження ведмежого ринку (червоні кола).

Єдиним винятком був подвійний піковий цикл (зелене коло). У цей момент довгострокові власники ненадовго занурилися в зелену зону віри, щоб швидко повернутися до стану ейфорії та продовження бичачого ринку.

Останніми тижнями ми спостерігаємо збільшення накопичення BTC довгостроковими власниками. У попередніх циклах така поведінка вказувала на ведмежий ринок, але це також допомогло краще дослідити потенційні ринкові дна.

Однак, згідно з індикатором NUPL для LTH і STH, існує потенціал для продовження довгострокового «бичачого» ринку. Очевидно, це станеться, якщо поточний цикл біткойна буде подібний до подвійного піку 2012/2013 років.

Останнє для BeInCrypto Біткойн (BTC) аналіз, натисніть тут.