CORRA First – Клієнти цього не розуміють

Перевидано Платоном

читають: 0

CORRA Перший було введено в дію 9 січня 2023 року, щоб допомогти CAD перейти від процентних інструментів від CDOR до CORRA. Щоб дізнатися про всі пікантні подробиці, перегляньте мій минулорічний блог:

Прозорість краща, ніж будь-коли

Перехід RFR на канадські ринки може здатися деяким із наших читачів невеликою нішею. Однак це також дає фантастичну можливість підкреслити покращення прозорості які США запровадили з грудня минулого року.

дані ЄСВ показує частку угод, здійснених як RFR або IBOR (у цьому випадку CORRA або CDOR), і наразі не показує великих змін:

CORRA First – Clients don’t get it PlatoBlockchain Data Intelligence. Vertical Search. Ai.

Показ;

Відсоток номінальних свопів CAD (як Vanilla IRS, так і OIS), які здійснюються у порівнянні з RFR (CORRA) або IBOR (CDOR) щотижня з початку грудня 2022 року.
Це нестійкий показник, коливається від 39% (9 січня) до 72% (23 січня).
Цього тижня ми повернулися до розподілу 57/42%.
Ще в грудні на CORRA припадало до 61% торгів.

Представлений як такий, це свідчить про те CORRA Перший ще не вплинуло на торгову діяльність.

Однак це неправда.

Ринки D2D CAD

З грудня, дані ЄСВ включає а ідентифікатор платформи для кожної торгівлі. Це означає, що тепер ми знаємо на рівні транзакцій, чи була угода здійснена на платформі між дилерами чи між дилерами та клієнтами.

In SDRView тепер ми додали цей фільтр. На ринках САПР поведінка на платформах D2D безумовно змінилася в результаті ініціативи CORRA First:

Вибір платформ D2D значно змінює дані!

CORRA First стартував у понеділок, 9 січня 2023 року.
Ми бачимо, що відтоді щотижня частка активності, що торгується проти CORRA, поступово зростає на ринках D2D.
Тиждень 9 січня спостерігався 35% умовних торгів проти CORRA.
Відтоді цей показник збільшувався кожного тижня – на 57%, 75% і тепер на 85% наприкінці січня.
Це досить переконливе сприйняття RFR канадськими дилерами!

О, канадські клієнти

О, клієнти. Чому ти так повільно змінюєшся? Чи ні читайте наші блоги? Я вважаю, що так воно і є – Clarus має зробити більше, щоб покращити нашу читацьку аудиторію серед покупців. Дилери чітко знають CORRA First. І хоча, так, він зосереджений на дилерських ринках, клієнтам було б добре посидіти та взяти до уваги. Зрештою, ліквідність продовжує залишатися першочерговим фактором, чи не так?

Та сама діаграма для D2C SEF (тобто Tradeweb і Bloomberg) виглядає ДУЖЕ інакше:

Показ;

Кількість угод, здійснених на D2C SEF на ринках CAD щотижня, розділена на IBOR (CDOR) і RFR (CORRA).
Графік виглядає трохи безглуздо у відсотках, тому що RFR практично ніколи не торгує на платформах D2C.
Минулого тижня ми бачили 35 угод клієнтів (великий ой!) проти CORRA.
Але цього тижня у нас ще не було жодного. Doh.

Глобальний погляд

дані ЄСВ дає хороше уявлення про ринок САПР завдяки великій присутності на ринку «американських громадян». Варто також перехресно перевірити результати порівняно з глобальним чистим ринком CCPView.

Тут ми бачимо величезну кількість умовних торгів OIS проти CORRA минулого тижня – дуже позитивний знак для CORRA First!

Але перехресна перевірка порівняно з тенорами, що торгуються, показує, що більша частина цього обсягу OIS була в 2-річних тенорах (і коротших):

SEFView показує діяльність на ринках САПР, що виконується на SEF. Ми бачимо, що минулого тижня було продано величезну кількість умовних CORRA:

Це також означає рекордний тиждень за вимірюванням DV01:

Ми вже знаємо з даних SDR, що це збільшення активності RFR в основному походить від активності D2D. Це початок.

У Резюме

CORRA First розпочала роботу на ринках САПР.
У даних є переконливі докази того, що ініціатива змінила торгову поведінку.
Останні зміни в режимі прозорості призвели до набагато кращого розуміння таких змін, як CORRA First.
Ринки D2D лідирують у впровадженні CORRA.
Дані можуть бути складними. Ринки виграють від стандартизованих заходів для відстеження цих змін.

Будьте в курсі нашого БЕЗКОШТОВНОГО бюлетеня, підписуйтесь
тут.