Кредитні дефолтні свопи на борг США перевищили рівень 2008 року

Кредитні дефолтні свопи на борг США перевищили рівень 2008 року

Мітка часу: 5 травня 2023 12:51

Вартість забезпечення від дефолту уряду за боргом у розмірі 31.4 трильйона доларів зросла в 10 разів за останні шість місяців.

Зокрема, у березні відбувся величезний стрибок із 57 до поточних 151 кредитно-дефолтних свопів США (CDS) за один рік порівняно з лише 15 у грудні.

5-річні кредитно-дефолтні свопи ще не перевищили 2008 рік, але ненабагато відстають і становлять 63 порівняно з піком 86 у лютому 2009 року.

Ціни CDS на борг США, травень 2023 року
Ціни CDS на борг США, травень 2023 року

Сплеск у березні свідчить, що занепокоєння щодо кредитоспроможності Сполучених Штатів виникли через занепокоєння щодо стану комерційних банків США.

Три американські банки збанкрутували в березні, а в квітні до них приєднався ще один банк First Republic з 200 мільярдами доларів багато інших банків піддався тиску цього четверга.

Уряд США є основним захистом цих банків, а Федеральна корпорація страхування депозитів (FDIC) ризикує залишитися без коштів, якщо ринкові події в четвер, які призвели до падіння акцій деяких банків, продовжаться, як це було в березні та квітні.

Проте, на відміну від 2008 року, коли рівень державного боргу США становив приблизно 40% ВВП і був значно нижчим за 60%, зараз він значно перевищує 100%.

Таким чином, його здатність поглинати правильний банківський шок не може бути повністю виключена, і тому, що стосується ринків, справи такі ж погані, як у 2008 році.

Віддалено у Вашингтоні

Коли десь минулого року в Китаї почалася економічна криза, ми попередили, що тамтешні чиновники можуть бути надто захоплені помилками щодо того, що могло бути піком зростання, і тому можуть не вжити необхідних заходів.

У США важко подумати, що ми теж перебували в такій ейфорії, коли з 2008 року поза технологіями багато чого застоїлося, а ВВП Європи все ще на рівні або трохи нижчому, ніж у 2008 році.

Ми не бачили нічого подібного до зростання в Китаї, і все ж 2021 рік став чудовим роком як для ринків, так і для економіки, подібного якому ми, можливо, більше ніколи не побачимо.

Цей річний гіпербик був безжально розбитий центральними банками, а Джером Пауелл заявив, що процентні ставки зараз на 2% вище нейтральних.

Незалежно від злетів і падінь на ринку, сам Вашингтон, округ Колумбія, перебуває в будь-якій ейфорії, малоймовірно. Навпаки, він може бути внизу, але дещо подвійним чином, коли з історичної точки зору економіка справляється погано, з одного боку, і де економіка США справді справлялася досить добре за останні кілька років.

Це може бути тому, що досить хороша частина стосується головним чином, якщо не тільки, технічних і посередницьких послуг, таких як банківська справа. Отже, ми маємо те, що, можливо, можна назвати ейфорією Шредінгера у Вашингтоні, округ Колумбія, вона начебто є, але начебто ні.

Про це свідчить той факт, що Байден витратив 2 трильйони доларів на створення індустріальної частини економіки, але, здається, сприймає як належне інвесторів, або фондовий ринок, або деякі республіканці, як би сказали, ринок у цілому.

Республіканці без обговорень припинили будь-які подальші запозичення. Тепер Байден зустрінеться з ними не для того, щоб обговорити цю частину, як він каже публічно, але, очевидно, щоб обговорити цю частину.

Це вершина політики в багатьох відношеннях, податків і витрат. Є чіткі базові електорати з обох сторін, на яких вони мають зіграти, а потім незалежні особи, які остаточно вирішать.

Гра з високими ставками, де партійна пропаганда та риторика не мають значення, оскільки в цьому питанні люди будуть дуже зосереджені на суті.

Однак, що стосується ринків, це побічний ефект у найближчій або короткостроковій перспективі. Політики обговорюють складні питання, за що їм платять, тому ринок спостерігає за рухами, але не за чим іншим.

Тому що, незважаючи на загострену риторику в деяких частинах, ринок, як правило, дуже добре зосереджується на суті. У цьому випадку, навіть якщо дефолт буде, це буде фальшивий дефолт. Не тому, що США не можуть дозволити собі свій борг, а тому, що політики дискутують про податки та витрати.

У той час як стеля боргу, таким чином, здається, поглинає Вашингтон, те, що насправді хвилює ринок, здається, повністю ігнорується.

Будь то державні телевізійні ЗМІ чи корпоративні загальні ЗМІ, відсутність висвітлення поводження з понад півтрильйона доларів є однією з причин, чому може статися щось подібне до Трампа. Зрештою, так само, як і банки, довіра є значною частиною того, що робить ЗМІ.

Але те, що ви не чуєте, як падає лист, не означає, що він не впав. Дворічні діти дізнаються про це, як тільки у них розвивається довготривала пам’ять.

Існує банківська криза, і, що стосується інвесторів, вона є системною, оскільки вони ризикують втратити всі свої інвестиції, якщо FDIC втрутиться, і захистити від FDIC неможливо, оскільки втеча банку може статися будь-коли з будь-якої причини або навіть без причини.

Замість того, щоб розібратися з усім цим і стати перед цим, Вашингтон відреагував панічно, що призвело до помилок.

Це людська природа, звичайно, заперечувати щось погане і просто сподіватися, що це мине і все знову буде, як було, але що стосується інвесторів, це набагато гірше, ніж було, коли вони вважали, що банки безпечні, але виявляється їхні інвестиції можуть звестися до нуля і досягли нуля на суму 100 мільярдів доларів.

Про біткойн люблять говорити, що це ризикована інвестиція, і ви можете втратити все. Однак навіть у Luna, яка зазнала краху через те, що її код був фундаментально ненадійним, інвестори отримали принаймні кілька центів.

Натомість інвестори банків США можуть фактично втратити все, як тепер доведено, і ця зміна не зникне просто через видавання бажаного за дійсне, і її наслідки не легко передбачити.

Ось що показують дані. Не лише CDS-es, але й короткострокові рівні боргу для уряду США вище, ніж навіть для деяких корпорацій.

У певному сенсі це має сенс, тому що щось на кшталт Apple не має хвилюватися, помилка в крихкій банківській системі коштує їм трильйони, і все ж Apple не може призначити чи звільнити голову Федерального резервного банку, який може друкувати скільки завгодно, також Apple не може оподатковувати Google, як уряд.

Тому борг США має бути безпечнішим, але вони витратили занадто багато під час пандемії та без потреби продовжили карантини, звичайно в деяких штатах.

Це призвело до того, що борг зростає набагато швидше, ніж економіка, і за 5% відсоткової ставки, оскільки уряд США вимагають платити за короткостроковими боргами, це становить 1.5 трильйона доларів на рік лише за відсотками, не зважаючи на фактичний капітал.

1.5 трильйона доларів – це приблизно стільки, скільки США витрачають на армію та соціальне забезпечення разом узяті. Щоб зберегти цей рівень витрат, потрібно подвоїти оподаткування.

Додайте до цього банківську кризу, і ризик, який вони роблять надто мало для підтримки довіри, немалий.

Часова мітка:

Більше від TrustNodes