DeFi Liquid Staking Guide: Посібник із покращеної криптовалютної ліквідності PoS

Напевно, ви вже чули про стейкинг криптовалюти – акт отримання винагород шляхом блокування токенів у блокчейні Proof-of-Stake на певний період часу.

Якщо ви ніколи раніше не робили ставку на токен, просто натисніть «stake» у вибраній службі стейкинга, і вуаля, ви робите ставку. Стейкінг допомагає захистити мережу блокчейну, а стейкери заохочуються винагородами, як правило, у діапазоні від 5% до 12% APY, виплачених у номіналі цього токена.

Складність здебільшого абстрагується від акту ставки за допомогою зручних для користувача сервісів.

LSTfi, або фінанси LST, значно зросли в популярності після того, як оновлення Ethereum Shanghai (квітень 2023 року) увімкнуло ставку ETH.

Рідкі токени є новим винаходом, створеним для зручності та необхідності забезпечити стейкерам певну ліквідність на їхніх заблокованих токенах.

Ліквідний токен — це токен, який представляє поставлену криптовалюту. Наприклад, Lido дає стейкерам stETH за суму поставленого ETH.

Рідкі токени стекінгу, як-от stETH, дозволяють людям отримувати дохід за допомогою стейкінгу, зберігаючи при цьому можливість торгувати та продавати токени.

Отже, в чому ж заковика? Чи є підступ до ліквідних жетонів? Це технологічна еволюція чи просто тимчасова лазівка?

Наступний посібник з токенів ліквідного стекінгу досліджує все, що вам потрібно знати про еволюцію токенів ліквідного стекінгу.

Коротка історія: що вам потрібно знати про токени Liquid Staking:

Коли мережа маяків Ethereum була запущена 1 грудня 2020 року, власники ETH могли зробити ставку щонайменше 32 ETH і стати валідаторами, а також автоматично отримувати винагороди, розподілені мережею. На додачу до того, що 32 ETH є значною сумою для блокування, зняття коштів стало можливим лише з квітня 2023 року.

Ліквідні деривативи на ставки (LSD) були представлені, щоб зробити ставки більш привабливими для малих і великих власників ETH.

Ліквідні похідні фінансові інструменти (LSD) — це в основному токенізовані розписки, що представляють претензію на право власності на заставлені активи. Цими надходженнями можна торгувати або використовувати їх як заставу кредиту, забезпечуючи ліквідність для учасників.

Це призвело до розвитку економіки Liquid Staking Derivatives Finance (LSDFi) або Liquid Staking Token Finance (LSTfi) – ці терміни використовуються як синоніми.

На момент написання ставки на токени на мільярди доларів – 92 мільярди доларів у трьох найкращих мережах PoS, Ethereum, Solana та Cardano.

Двадцять шість із цих мільярдів доларів зараз знаходяться в протоколах ліквідних ставок (LST).

Це найбільша категорія в DeFi, багато в чому завдяки лідерам ринку, таким як Lido, які додали до всього випробування чудовий зручний інтерфейс.

Очікується, що категорія розвиватиметься ще швидше завдяки:

• Постійне зростання мереж PoS, а також очікуване зростання цін на їхні токени.
• Більш глибокий перехід від традиційних до ліквідних протоколів стекінгу

Крім того, децентралізовані програми, такі як Enzyme, Lybra, Prisma та Sommelier, дозволяють користувачам робити ставки на LST як заставу або для інших цілей.

Зазвичай stETH використовується для надання ліквідності на класичних DeFi, таких як Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer тощо. Додатково заробляйте від 3% до 8% на своєму stETH, що відповідає вашій сумі ETH на Lido, заробляючи базові 3% або так.

Основним фактором популярності ліквідних ставок є постійний пошук прибутковості власників криптовалют.

Чи вартий ліквідний стейкінг?  За номінальною вартістю можливість поставити один токен на 5%, а потім поставити його отримання на інші 5% здається досить цінною – хто б не хотів подвоїти свій дохід? Можна було б подумати – у чому підступ?

Чи безпечний стейкинг рідини? Запитайте себе, чи є щось у DeFi безпечним чи не ризикованим? Відповідь: ні, але система працювала відносно добре, ми розглянемо це нижче.

Чи безпечний рідкий стейкинг?

Отже, наскільки ризикованим є пошук середньої прибутковості LSTfi 4.4%?

Є кілька загроз, про які слід знати:

• Експлуати смарт-контракту: Все в DeFi залежить від смарт-контрактів. Помилки в контрактах або інші експлойти можуть поставити ваші кошти під загрозу.
• Різка через неслухняні валідатори: Використовуючи платформу ліквідного стекінгу, ви, по суті, даєте карт-бланш її валідаторам поводитись належним чином. Якщо валідатор спробує обдурити систему, його ставку може бути зменшено, як і деякі ваші винагороди.
• Волатильність ціни: Ліквідний токен стейкинга прив’язаний до ціни базового активу, і якщо ця прив’язка руйнується, значення LST стає під сумнів.

Кілька останніх прикладів із реального світу допомагають продемонструвати LST у дії на високому рівні.

2022 рік. Централізована кредитна компанія Celsius Network виходить з-під контролю. Вкладники хочуть отримати свої гроші, а Celsius потрапив у лещата – компанія прикрила значні ринкові втрати, а також застрягла в неліквідних позиціях. Celsius був одним із найбільших одноразових власників stETH з приблизно 426 мільйонами доларів похідних ETH.

Дані транзакцій блокчейну показують таку послідовність подій:
Celsius перерахував 81.6 мільйона доларів США в автоматизований децентралізований протокол кредитування Aave, що дозволило йому...
вивільнити 410 мільйонів доларів у stETH, які Celsius заклав як заставу для своєї позики Aave.

Celsius продовжить виплачувати свої борги DeFi, включаючи ще 228 мільйонів доларів перед Maker за 440 мільйонів доларів застави в WBTC (Wrapped Bitcoin). Потім він заплатить ще 95 мільйонів доларів за позиками від Aave and Compound.

Чого це вчить нас про ліквідні токени? Незважаючи на халепу, в яку потрапив Celsius, він був змушений принаймні частково розв’язати себе та отримати деяку ліквідність завдяки різноманітним заходам із створення APY, а саме використанню ліквідних токенів.

Іншими словами, спроби Celsius LSTfi були одними з небагатьох речей, які не повністю вибухнули. Celsius втратив близько 1.7 мільярда доларів через крах UST і незабезпечені позики.

Фактично, багато основних продуктів LSTfi існують і сьогодні, тоді як централізовані компанії, такі як FTX, BlockFi, Celsius, Voyager і Hodlnaut, загрузли в банкрутстві та в’язниці.

Типи токенів Liquid Staking

Ось де все стає дещо заплутаним – усього, що ви прочитали до цього моменту, достатньо, щоб знати про ліквідний стейкінг на функціональному рівні. Ви зараз входите в метафоричні бур’яни.

Токени Rebase — це токени, такі як stETH від Lido або BETH від Binance, які автоматично регулюють свій баланс на основі винагород і депозитів.

Наприклад, скажімо, ви ставите 100 ETH на Lido. Натомість ви отримуєте 100 stETH. Якщо припустити, що APR на Lido становить 3.5%, ваші токени stETH становитимуть приблизно 100.067 067 stETH на тиждень. Ці XNUMX — це винагорода, яку ви отримали в ETH на Lido, автоматично додана до вашого балансу ставок.

Це допомагає підтримувати паритет 1:1 між двома токенами – якби його не існувало, ви могли б обміняти 100 stETH на 103.50 ETH наприкінці року, порушивши баланс.

Перебазування зазвичай відбувається щодня, і транзакції не відображаються.

Токени, що оголюють винагороду, відносно не змінюються в кількості. Навпаки, винагороду визначає обмінний курс між ліквідним токеном стейкінгу та стейкінг-активом.

Це трохи заплутано, але не менш функціонально порівняно з більш популярною архітектурою токенів rebase,

Наприклад, ставка 100 ETH на Stader дає вам 98.978 ETHx. Через тиждень ви все одно матимете 98.978 ETHx, але це коштуватиме 100.068 ETH за, наприклад, 3.56% річних.

Такі самі, але різні.

Загорнуті токени створюють ще один рівень складності. Винагороди інтегруються в обмінний курс і реалізуються за допомогою різних дій, таких як передача, карбування або спалювання.

Популярні протоколи LSTfi та dApps

Наступні протоколи LSTfi, постачальники послуг і dApps перераховані в алфавітному порядку.

Протоколи LST і CEX:

• Анкр (АНКР) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH & WBETH
• Coinbase CEX (COIN) cbETH
• Diva Staking (DIVA) divETH & wdiveETH
• Ether.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH & sfrETH
• Lido (LDO) stETH & wstETH
• Рідкий колектив LsETH
• Мантія (MNT) mETH
• Ракетний пул (RPL) rETH
• StakeWise (SWISE) osETH
• Stader (SD) ETHx & MaticX
• Набухати (НАПУХНУТИ) набухати

Платформи для заробітку:

• Протокол Asymetrix (ASX)
• БІЗИЙ
• Еквілібрія (EQB) і Пепін (PNP)
• Flashstake (ФЛЕШ)
• Instadapp (INST) iETH
• Пендл (PENDLE)
• сомельє (SOMM)
• Synthetix (SNX)
• Tapio Finance tapETH
• Токемак (TOKE)
• Yearn Finance (YFI) yETH

Стайблкойн, що підтримується LST:

• Curve Finance (CRV) crvUSD
• Ефіна УСде
• Протокол Gravita GRAI
• Ліквідність V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Пліт (RAFT) Р

Чи підходить вам Liquid Staking?

Тут ми вступаємо в сферу думок – це не рекомендація і не фінансова порада. Цей розділ є скоріше застережливим попередженням. Тим не менш, це має допомогти вказати вам точний напрямок.

Рідкий стейкінг LSTfi — це досить просунутий матеріал. Ми б не радили робити ставку на ваші заощадження в ETH за якийсь похідний токен від якогось протоколу з анонімними засновниками, який існує вже кілька тижнів.

Для початку ознайомтеся з тим, як працюють такі платформи, як Lido. Різноманітні програмні гаманці, такі як Exodus, пропонують послуги стекінгу. Навіть Coinbase дозволяє користувачам отримувати винагороди, ставлячи свої активи Proof-of-Work.

Те, що ми тут окреслили, має слугувати лише вступом до концепції ліквідних ставок, а не стратегічним планом. З огляду на це, існують мільярди доларів у протоколах ліквідного стейкінгу та тихі статки, які будуються ненадійно – якщо говорити про серветкову математику, приблизно 910 мільйонів доларів винагороди генеруються протоколами ліквідного стейкінгу на суму 26 мільярдів доларів щороку.

Неважко припустити, що левова частка агрегує токени компаніями, установами та постачальниками послуг, а не рівномірною сумішшю холдингів вартістю менше 10,000 XNUMX доларів США.

Це підсектор у DeFi, на який варто звернути увагу, який уже є захоплюючим ландшафтом інновацій.

Останні думки: ставка відповідає ліквідності відкритого ринку

Рідкі токени стекінгу (LST) є відповіддю на потребу в гнучкості та ліквідності стейкінгу та породили абсолютно новий підсектор DeFi.

Токени на мільярди доларів використовуються та повторно використовуються в LSTfi, формуючи взаємодію користувачів криптовалюти з мережами PoS, такими як Ethereum і Solana.

Як і будь-яка інша сфера DeFi, ліквідний стейкінг має унікальний набір ризиків. Вразливість смарт-контрактів і нестабільність ринку викликають справжнє занепокоєння. Тим не менш, значна кількість гравців все ще шукає потенційні винагороди за допомогою одного з багатьох сервісів LSTfi, що розвиваються.

Пересічному користувачеві ставка може здатися простим клацанням миші, але зазирнувши під капот, ми розкриємо складне завдання, спрямоване на підтримку інтегрального паритету токенів і збалансування винагород. Лідируючі коні в гонці за внутрішніми механізмами LST включають токени перебазування та загорнуті токени.

Для звичайного користувача криптовалюти, який занурює пальці ніг у воду для стейкинга, стрибати головою вперед у рідкий стейкінг може бути не найрозумнішим вибором. Однак розуміння основ (ви щойно зробили більшу частину цього з цією статтею!) і ознайомлення з популярними платформами, дружніми до користувача, — це правильний перший крок перед вивченням більш складних протоколів.

Якщо ви вирішите зайти глибше в рідкий басейн, переконайтеся, що ви знаєте, наскільки глибокі води насправді. Пам’ятайте, що ніколи не ставте більше, ніж можете дозволити собі втратити.