Чи має Ethereum обмеження пропозиції?

Ми часто чуємо аргумент, що BTC є найкращий захист від інфляції оскільки його пропозиція обмежена 21 мільйоном і зменшується вдвічі кожні чотири роки. Це призвело до помилкового уявлення про те, що криптовалюти без обмеження пропозиції є інфляційними, тобто їхня вартість з часом падає. Виникає запитання, чи має Ethereum (ETH) обмеження пропозиції?

1 квітня 2018 року Віталік Бутерін жартома припустив, що загальна пропозиція ETH обмежуватися 120 мільйонами. Його причини? Щоб гарантувати більш стабільну та сталу економіку для Ethereum. Хоча це був лише першоквітневий жарт, він підводить нас до дискусії про інфляцію та дефляцію навколо пропозиції криптовалют.

Постачання Ethereum

Протягом 2014 року Ethereum ICOзагальна пропозиція ефіру склала близько 72 мільйонів; Перемотайте через вісім років до червня 2022 року, і загальна пропозиція Ethereum ETH становить трохи більше 121 мільйона.

Ethereum не має обмежень на пропозицію, але це не означає, що в обігу будуть мільярди ефірів. Кількість випущених ETH неухильно зменшується, а це означає, що інфляція не є головною проблемою для Ethereum. На цьому етапі також важливо зазначити, що Ethereum і Ethereum Classic це абсолютно окремі протоколи.

Окрім річного ліміту пропозиції, майбутня пропозиція Ethereum значною мірою залежить від його монетарної політики.

Монетарна політика Ethereum

Хоча обмеження пропозиції монет є ефективним способом стримування інфляції, це не єдиний спосіб. Можна навести аргумент, що обмеження пропозиції може виявитися нерозумним у майбутньому, оскільки децентралізоване фінансування (Defi) продовжує зростати. Як використовується в Ethereum, монетарна політика може бути реалізована для стримування інфляційного тиску, не покладаючись на обмеження пропозиції.

Варто зазначити, що Ethereum не має фіксованої монетарної політики – його монетарна політика може змінюватися залежно від Пропозиції щодо вдосконалення Ethereum (EIP). Ці EIP зіграли вирішальну роль у визначенні графіка поставок Ethereum. EIP — це поширений спосіб пропонувати та вносити зміни в мережу Ethereum.

Ця монетарна політика найкраще визначається винагородами, які виплачуються на Ethereum у будь-який момент часу. Ці винагороди, які, як правило, збільшують пропозицію ETH, включають ефір, випущений за блок, і винагороду майнерам.

Історія Ethereum перемежовується випадками зменшення передбачуваної мінімальної емісії. Зауважте, що Ethereum не має фіксованої пропозиції, на відміну від інших альткойнів такий як Cardano, тому її монетарну політику найкраще можна описати як «мінімальний випуск для безпеки мережі». Зараз річна емісія на Ethereum становить близько 3.68% і з часом неухильно зменшується.

У майбутньому неможливо, щоб емісія ефіру коли-небудь зросла. Це завдяки розгортання Ethereum 2.0, чий доказ частки призначений для зниження емісії, і ЕІП-1559, який запровадив спалювання, фактично гарантуючи, що буде спалено більше ETH, ніж створено. Крім того, майбутнє злиття Ethereum різко знизить рівень емісії до рівня нижче 1%. І це підводить нас до питання: чи є Ethereum дефляційним?

Чи є Ethereum дефляційним?

Ethereum незабаром може стати дефляційним. Ethereum вдалося контролювати інфляцію. Завдяки механізму консенсусу Ethereum Proof-of-Work для контролю над інфляцією використовуються два основні фактори: час блокування та блокування винагород. Але з розгортанням Ethereum 2.0, EIP-1559 і майбутнє злиття Ethereum, очікується, що мережа стане дефляційною.

Ethereum 2.0 запровадив механізм консенсусу PoS і має намір значно знизити рівень емісії. Введення PoS призвело до того, що винагороди за майнінг за PoW застаріли. Натомість він запроваджує ковзну шкалу між сумою ETH, поставленою валідаторами мережі, та відсотками, які вони зароблять, що дає майнерам ще більше стимулу видобувати ETH, а не Монети PoW, такі як Litecoin.

Що таке EIP-1559?

Одним із найбільш значущих EIP у визначенні пропозиції Ethereum є ЕІП-1559, який запровадив дефляційний механізм через знищення базового збору. Він набув чинності в серпні 2021 року та запровадив механізм спалювання ETH.

По-перше, EIP-1559 запровадив базову плату за всі транзакції, яка розраховується залежно від активності мережі. Після сплати основного збору він миттєво спалюється. Це означає, що майнери більше не стимулюються підтверджувати транзакції з вищими комісіями за газ, оскільки вони не отримуватимуть цих комісій за газ.

EIP-1559 пояснює, що якщо більше ETH витрачається на базові збори порівняно з отриманими винагородами за майнінг, то Ethereum буде дефляційним. Після EIP-1559 Ethereum ставав дефляційним у ряді випадків, коли більше ETH спалювалося, ніж створювалося. У цьому випадку спалювання комісії можна описати як механізм дефіциту, що залежить від транзакційної корисності мережі Ethereum.

Це означає, що загальна пропозиція ETH зменшується, оскільки більше ETH знищується через спалювання комісії. Оскільки спалювання комісії залежить від активності мережі, чим більше транзакцій у мережі Ethereum, тим більше спалюється ETH і менша емісія.

Спалювання комісій призначено для знищення базових комісій ETH, які користувачі сплачують за транзакції в блокчейні Ethereum. Зауважте, що базові збори є мінімальними, необхідними для додавання транзакції до блоку Ethereum. Як правило, користувачі також можуть сплачувати першочергові збори за те, щоб їхні транзакції проходили швидше. Однак спалюються лише базові збори.

Оскільки EIP-1559 почав працювати, було спалено більше 2.5 мільйонів ETH, станом на липень 2022 року.

Злиття Ethereum

Злиття Ethereum (EIP-3765) це офіційний перехід від консенсусу proof-of-work до proof-of-stake. 15 березня 2022 року Фонд Ethereum оголосив, що Merge готовий до розгортання в загальнодоступній мережі Ethereum. Очікується, що він набуде повної чинності в 3 або 4 кварталі 2022 року. Як це вплине на пропозицію криптовалюти та чи впливає це на те, чи має Ethereum обмеження?

Найважливішим аспектом злиття є потрійне зменшення емісії ETH вдвічі – це еквівалентно трьом Половинки біткойна. Злиття є останнім етапом повної дефляції Ethereum. Це відбувається, коли основна мережа об’єднується з ETH2 Beacon Chain, фактично зменшуючи емісію ETH до 90%.

За оцінками, щоденна емісія впаде з 15 тисяч ETH до приблизно 1.5 ETH після завершення злиття. Це призведе до різкого падіння річної ставки емісії нижче 1%, а в довгостроковій перспективі вона може впасти нижче нуля.

Використовуючи симулятор Ethereum Merge на Ultra Sound Money, ми бачимо, що щорічне зростання пропозиції становить близько -1.9%.

Висновок

Отже, чи має Ethereum обмеження пропозиції? Ні. Хоча Ethereum вважався інфляційною криптовалютою, серія оновлень, починаючи з Ethereum 2.0, EIP-1559 і майбутнього злиття Ethereum, робить Ethereum дефляційним. Оновлення EIP-1559 є одним із найважливіших у мережі Ethereum. Він запроваджує механізм дефляції через знищення базового збору. А майбутнє злиття Ethereum різко знизить рівень емісії до рівня нижче 1%.

Image Source

Вибране зображення через Unsplash.