Легкі гроші створюють легкі ринки, доки вечірка не припиниться

Це редакційна стаття Адама Тахи, ведучого подкасту про біткойни арабською мовою та автора журналу Bitcoin.

Луна сумно відома крах послідував an спрямований всередину вибух за Цельсієм, потім раптом Трон показав натяки на загибель і зараз Три стріли капіталу В глибокі фінансові проблеми. Ніхто не знає хто далі, але одне можна сказати напевно: приходить ще більше болю. Поточні ринкові умови виявляють капітальні та технологічні проблеми у світі криптовалют. У Web3-hood не все добре.

А як щодо біткойнів? Для ясності біткоін не є криптовалютою. Важливо розрізняти їх. Коли я кажу «крипто», я маю на увазі цифрові продукти та інновації, які покладаються на використання технологій блокчейну для запуску своїх проектів. На момент написання цієї статті є 19,939 криптовалютні проекти, більшість з яких з'явилися за останні 12 місяців. Чому багато з цих компаній зараз борються? Чому вони зазнають невдачі у відносно однаковий час? Чи всі ці проекти та компанії є шахраями? Федеральна резервна система спричинила це? Відповідь проста, ні. Як я вже сказав, ринок не викликав проблем у Web3 та криптопроектах, просто ринок виявлено гниль знизу. Проблема полягає в а проблема ліквідності і не обов’язково технічної. Ми були свідками «золотої» лихоманки під час останнього підйому ринку з осені 2020 року до весни 2022 року. Цей ейфоричний порив на ринок означав посилення конкуренції. Більш висока конкуренція створила середовище, де виникли дві речі:

1. Нереалістичні обіцянки: проекти, які обіцяють нестабільні винагороди (високі прибутки, фундаментальні оновлення, консенсусні модифікації тощо) для залучення покупців.
2. Відверте шахрайство: проектів з метою фінансової експлуатації (шахрайство, неправдивий маркетинг, крадіжка тощо).

У справі Луни (яка ще розслідується) ми побачили нереалістичні обіцянки. Оглядаючись назад, його обіцянки високого прибутку були явним червоним прапором. Мало хто помітив, тому що була партія ліквідності. Жоден проект не був невинним. Ethereum все ще є надто перспективним і недостатнім. Як аутсайдер, я відчуваю, що розробників Ethereum поспішають венчурні капіталісти та інвестори, щоб забезпечити «The Merge». Багато з Ethereum користувачі залишаються виснаженими зі зменшенням віри в саму мережу.

Що зробило ґрунт криптовалютного ринку таким благодатним для вищезгаданих проблем? Звичайно, існував певний ризик для інституційних грошей, але на ліквідному ринку з майже нульовими відсотковими ставками це було допустимо. Отже, режим ризику активується як для роздрібних, так і для інституційних учасників. Однак коли ситуація стала складною і Федеральна резервна система почала змінювати тон, а ринки акцій і нерухомості почали сигналізувати про зростання ризику, ризикові активи були першими проданими. Отже, режим ризику вимкнено.

Повторюємо, що проблема більшості криптовалют загалом не є технічною, а пов’язана з ліквідністю. Оголошення ФРС про кількісне посилення (QT) наприкінці 2021 року сколихнуло ринок, і наслідки майже відразу стали очевидними для всіх спостерігачів. Саме тоді надобіцяні проекти та проекти з нестабільною прибутковістю тріснули під тиском ліквідності.

Що таке проблема ліквідності? Що таке кількісне послаблення та посилення? Кількісне пом’якшення – це те, як ФРС США «друкує» гроші. ФРС кредитує рахунки продавців казначейських і іпотечних цінних паперів (MBS) на рахунки ФРС і таким чином розширює свій власний баланс у цьому процесі. Підтримка ринку боргових зобов’язань казначейства дозволяє казначейству випускати більше боргових зобов’язань, які обслуговуються за рахунок майбутніх податків і мають бути сплачені майбутніми поколіннями. Іншими словами, штовхати банку по дорозі. З 2008 року баланс ФРС зріс приблизно на 8.5 трильйонів доларів. Кількісне посилення – це коли ФРС припиняє або уповільнює купівлю казначейських зобов’язань і MBS, одночасно продаючи ці активи на відкритому ринку. З початку червня 2022 року ФРС дозволила Термін погашення активів становить 45 мільярдів доларів без заміни, але їхній баланс скоротився лише на 23 мільярди доларів. Це все більше створює тиск на ліквідність на ринку, особливо на ризикованих ринках — починаючи, звичайно, з ринку криптовалют. ФРС хоче боротися з інфляцією, і вони можуть зробити це, підвищуючи процентні ставки та висмоктуючи ліквідність з ринку. Поки щось не зламалося — швидше за все, ринок нерухомості.

До початку 2022 року ринок був блоковою партією з пожежним гідрантом, який відкрито забезпечував ринок легкою ліквідністю. Цей пожежний гідрант ліквідності був запущений самим ФРС. Тепер Федеральна резервна система знову збирається закрити цей хлинув гідрант. Вечірка закінчилася.

As зазначив,, вони дозволять знизити ліміт поточних активів на своєму балансі на 47.5 мільярдів доларів активів до кінця цього місяця. Потім вони зроблять те саме з ще 47.5 мільярдами доларів у липні та ще 47.5 мільярдами доларів у серпні. Потім вони збільшать цю суму до 95 мільярдів доларів, починаючи з вересня, принаймні вони обіцяли. Пам’ятайте, що на балансі ФРС є придбані активи на суму 8.9 трильйона доларів, тому це може тривати роками, якщо це не перешкоджатиме політичним, фінансовим чи іншим макрочинникам.

Проблема Crypto не технічна, це проблема ліквідності. На диво, вечірка була щасливою і пройшла «о, як добре», навіть коли шахрайські проекти були поширеними та очевидними. Очевидно, все, що потрібно ринку, — це вільні гроші, хто б міг знати? (Біткойнери знали.)

Куди нам далі йти? Джером Пауелл оголошений підвищення на 75 базисних пунктів 15 червня 2022 року. Того ж дня він зізнався, що на інфляцію в США безпосередньо впливають макрофактори, які «поза нашим контролем», і що ФРС може змінити курс, якщо інфляція покаже ознаки зниження. Інші члени ФРС, такі як Джим Буллард і Крістофер Уоллер, продемонстрували більш агресивну позицію в майбутньому. Однак я вважаю, що наближається ще більше проблем з ліквідністю. Більший біль у коротко- та середньостроковій перспективі, а потім поворот у довгостроковій перспективі. Вечірка відновилася.

Ринки не відновляться, доки ФРС не розвернеться або не візьме інфляцію під контроль некатастрофічним способом («м’яка посадка», як каже пан Пауелл). Пам’ятайте, що історично ФРС завжди досягала успіху в боротьбі з інфляцією шляхом підвищення процентних ставок, коли вони досягали 2.5% від річного рівня інфляції. Також зауважте, що ФРС ніколи не змогла досягти попереднього рекордно висока процентна ставка з 1982 року. Чому б їм це вдалося зараз?

А як щодо біткойнів? Під час стресу я завжди задаю собі таке запитання: чи змінило те, що відбувається, якимось чином біткойн? Відповідь завжди ні. Отже, я купую більше. Це час, коли багатство покоління створюється для вас, вашої родини та вашого майбутнього. Настав час купувати, тому що ФРС буде обертатися, ФРС не створить м’якої посадки, ФРС вплине на долар і ринок облігацій. Пропозиція біткойнів все ще обмежена на рівні 21,000,000 3 2009. Біткойн все ще дефіцитний, децентралізований, незмінний, надійний і цілеспрямований. Крипто розраховується, тоді як біткойн робить свою справу, те саме з XNUMX січня XNUMX року.

Кожен токен на цьому останньому зростаючому ринку покладався на легкі гроші від ФРС (ліквідність). Поточний крах спричинений політикою ФРС, і та сама політика ФРС знову зміниться — вони повернуться, щоб відкрити пожежний гідрант. Отже, запитайте себе: навіщо інвестувати або підтримувати токен або ринок, які підпадають під дію нестабільної політики ФРС? У той час як біткойн тут і все ще на місці, безетапний і незмінний політикою ФРС. Звичайно, ті, хто ввійшов за останні кілька місяців, не вірять мені, але нехай ця ідея маринується у вашій голові: ціна біткойна в доларах США на момент написання цієї статті (21,800 100 доларів) зросла більш ніж на 20% з 2020 червня 100 року. Це XNUMX% прибутковість лише за два роки. Чи може ФРС посилити протягом двох років? Це точно не може.

Ви та біткойн випередите ФРС. Отже, купуйте більше та щасливого HODLing.

Це гостьовий допис Адама Тахи. Висловлені думки повністю належать їм і не обов’язково відображають думки BTC Inc. або Bitcoin Magazine.