Привіт, DAO, венчурні капіталісти – ваші друзі?

Оскільки стартапи Web3 на ранній стадії продовжують привертати увагу венчурного капіталу, відносини між децентралізованими автономними організаціями (DAO) і венчурними капіталістами (VC) стають більш переплетеними. 

Відповідно до «Мессарі»Звіт про збір коштів за перше півріччя 1 року30.3 мільярда доларів США було зібрано в 1199 раундах збору коштів у першій половині 2022 року, що перевищило суму фінансування, яку всі блокчейн-стартапи отримали роком раніше. 

Це свідчить про те, що, незважаючи на ведмежі ринкові умови, все ще існує значний інтерес до проектів Web3. Стартапи на ранній початковій стадії, які включали участь DAO — що й отримали 71% усього фінансування — були особливо затребувані.

DAO працює за допомогою закодованих правил, це гарантує, що управління в організації залишається прозорим і що прийняття рішень розподіляється між усіма членами спільноти. 

Характер роботи DAO у порівнянні з традиційними стартапами неминуче змінив спосіб фінансування венчурними капіталістами проектів Web3 на ранніх стадіях, сказав Blockworks Харт Ламбур, співзасновник UMA protocol. 

«В історії сучасного венчурного капіталу величезний обсяг залученого венчурного капіталу використовував однакові структури угод — але те, що ми бачимо, полягає в тому, що DAO насправді можуть збирати гроші зовсім іншим способом», — сказав Ламбур. 

«DAO — це спосіб переписати ці правила по-іншому, у спосіб, який ми ще не створили», — сказав він.

DAO - це переважно організації, керовані членами. Більшість DAO, які існують сьогодні, мають одну з двох моделей членства: членство на основі токенів і членство на основі акцій.

У членстві на основі токенів — найпоширенішій формі — учасники голосують за ключові рішення, при цьому вага голосу прямо пропорційна володінню токеном. Щоб бути по-справжньому автономними, ці голоси повинні безпосередньо виконувати код у блокчейні, а не просто сигналізувати про намір членства щодо проблеми, яку розробники фактично реалізують (чи ні).

Членство на основі акцій схоже, але учасники, які хочуть стати членами, повинні спочатку подати пропозицію та отримати схвалення перед приєднанням до DAO, коли акції представляють право голосу та власність.

Яке місце займає венчурний капітал?

Франклін Бі, директор з розвитку портфеля в Pantera, хедж-фонді, який зосереджується на проектах, пов’язаних з блокчейном, сказав Blockworks, що членство на основі токенів часто дає інвесторам рівні умови для формування позицій на ринку.

«Якщо ви дійсно вірите в протокол, ви висловлюєте це переконання через ринок, купуючи, тоді ви голосуєте з тим самим переконанням — це умови для рівних можливостей», — сказав Бі. 

За його словами, проблема часто полягає в фінансуванні на ранній стадії в закритій екосистемі або DAO з членством на основі акцій.

«Роздрібні інвестори не можуть брати участь на такому рівні [на ранній стадії], тому це здається несправедливим», — сказав Бі. «Мені подобається думати про це так: компроміс із залученням капіталу за допомогою цього методу також полягає в залученні в цю екосистему високоякісного учасника».

Цю думку поділяє Ендрю Джонс, керівник відділу розвитку та маркетингу стартапу Web3 Index Coop, колективу, який націлений на створення та підтримку найкращих криптоіндексів на ринку, який сказав, що венчурні капіталісти безперечно мають місце в екосистемі Web3. 

«Зі спільнотами та венчурними капіталістами існують певні стосунки «любов-ненависть», але я на це не вірю», — сказав Джонс.

«Нас би тут не було — ми б не працювали — якби не той факт, що венчурні капіталісти купили токен», — сказав він.

«Управління — це процес, який починається із засновників, з часом ви будуєте довіру та стосунки, потім ви отримуєте делегування та працюєте над децентралізацією та більшою автономією, це не відбувається відразу — це спектр», — додав Джонс.

Довіра до венчурних капіталістів може бути виправданою для стартапів Web3 на ранніх стадіях. Для протоколів DeFi на більш пізній стадії (часто з мільйонами доларів, заблокованими в протоколі) більші трейдери, які часто підтримуються венчурними капіталістами та хедж-фондами — так звані «кити» — можуть мати величезний вплив. 

Марко Моші, керівник DAO у Polygon, сказав у an інтерв'ю з Blockworks у червні, що найбільша проблема з управлінням DAO на основі токенів полягає в тому, що спільнота не повинна належати найбагатшим або тим, хто прийшов раніше за інших. 

«Зацікавлені сторони [організації], ймовірно, зміняться з часом, і DAO повинні враховувати, що їхня організація розвивається, і особи, які беруть участь, також будуть регулярно змінюватися», — сказав Моші. 

Нещодавно MakerDAO, один із найбільших протоколів DeFi Ethereum, проголосували проти додавання дорадчого комітету для впровадження більш раціональної структури керівництва в DAO. Ця пропозиція була гаряче оскаржена і розглядалася деякими як зіткнення інтересів між венчурним капіталом і незалежними учасниками.

Хоча це іноді так, Бі вважає, що ці розбіжності в протоколах насправді цілком нормальні.

«Це відчуття дежавю, тому що коли ви входите в стартап, саме це відбувається більшість днів. Люди дуже пристрасні і сперечаються один з одним. Різниця полягає в тому, що у стартапів зазвичай є генеральний директор, який говорить усім рухатися в певному напрямку», — сказав Бі. «Це просто природа людей, які люблять ризикувати і робити захоплені справи.

Зрештою, для Bi, як інвестора, найважливішим фактором є те, що протокол може вдосконалюватися та розвиватися самодостатнім чином. 

«Хороші венчурні капіталісти визнають цінність протоколу в тому, що спільнота на їхньому боці. Якщо венчурний капітал виганяє всіх інших зі спільноти, тоді вони самі себе накрутили», — сказав Бі. «Тож у цілому є досить хороша взаємодія з венчурними капітальними компаніями та спільнотами».

Відвідайте провідну інституційну криптоконференцію Європи зі знижкою.   Залишилося лише 3 дні, щоб заощадити £250 на квитках – використовуйте код LONDON250.