Інфляційні вітри посилюються, оскільки біткойн-баласт на балансах доводить його значення

Поки керівники корпоративних фінансів готуються вирушити у світ після COVID-19 на тлі попереджень про інфляцію, все більша кількість корпорацій підбиває підсумки своїх казначейських резервних запасів. Якщо трапиться найгірше, а долар та інші резервні валюти ослабнуть, чи впевнені вони, що всі їхні готівкові кошти на балансі надійно збиті?

Звичайно, це не уникло їхнього відома, що низка публічних компаній, які "приєдналися" до біткойнів (БТД) у значній мірі за останній рік нещодавно транслювали значні прибутки у І кварталі 1 року. Скажімо, Квадрат, на якому розміщено BTC на 2021 мільйони доларів, повідомив про щоквартальне збільшення валового прибутку на 472% у порівнянні з минулим роком, подвоєння очікувань аналітиків. Поки Тесла, який зірвався 1.5 мільярда доларів - 8% його готівки - в BTC у лютому, опублікував рекордний прибуток із збільшенням доходів на 74%. MicroStrategy, що зробило біткойн основним корпоративний резерв у 2020 р. досяг 10% приросту доходів у І кварталі.

"Якщо інфляція зросте або навіть не станеться, і більше компаній вирішать диверсифікувати якусь невелику частину своїх залишків готівки в біткойни, а не в готівку, тоді поточний відносний потік у біткойн стане потоком" пише розповів інвестор Білл Міллер у листі на ринку на початку цього року. Уже "компанії, такі як Square, MassMutual та MicroStrategy, перевели готівку в біткойни, а не гарантували збитки від готівки, що зберігається на їх балансі", - додав він.

В іншому місці Ark Investments прокоментував в інформаційному бюлетені компанії: "Мікростратегія, Square, і тепер Tesla демонструє державним компаніям спосіб додати біткойн як законну альтернативу готівці на їх балансі".

Але біткойн як і раніше залишається нестабільним активом BTC знизилася до 46,000 XNUMX доларів знову нагадав користувачам - можливо, його обійми з боку корпоративних скарбників насправді є лише короткостроковою випадковістю? З іншого боку, якщо тенденція має ноги, чи дійсно це підходить для всіх компаній? Якщо так, то на якому рівні розподілу доцільно?

Загалом, що це говорить про світову економіку, якщо державні фірми тепер звертають увагу на 12-річну цифрову валюту, щоб зберегти свої запаси готівки ліквідними та безпечними?

Більш довгостроковий тренд чи сезонна мода?

"Я не сприймаю це як примху", - сказав Пол Каппеллі, менеджер портфеля в Galaxy Fund Management, Cointelegraph. "Нееластична крива пропозиції та графік дефляційних випусків" роблять біткойн "переконливим захистом від інфляції та поганої монетарної політики, що може призвести до того, що касові позиції з часом девальвуються", - сказав він Cointelegraph, прогнозуючи:

"Корпорації продовжуватимуть використовувати біткойн як один із доступних інструментів для збереження вартості своїх балансів".

Девід Грейдер, провідний стратег цифрових активів у Fundstrat, повідомив Cointelegraph, що в міру того, як криптовалюта стає все більш масовою, він очікує побачити "більше корпорацій, що тримають криптовалюту для законних бізнес-цілей". Біржі можуть зберігати його як запас, технологічні компанії можуть використовувати його для розміщення токенів та участі в мережах, тоді як транснаціональні корпорації можуть приймати його до платежів.

«Я розраховую на те, що два типи компаній розглянуть можливість дострокового прийняття криптовалют - на чолі з лідерами, які є прихильниками криптографії, а також компаніями, які можуть мати унікальні транскордонні потреби, які добре підходять для переказу біткойнів», Гіл Лурія Директор з досліджень DA Davidson & Co., сказав Cointelegraph.

Якщо так, то чи не є це суттєвою зміною для співробітників корпоративних фінансів? "Коли я здавав свої казначейські іспити, головним завданням, яке нам сказали, є гарантувати безпеку та ліквідність балансу", - Грехем Робінсон, партнер з питань міжнародного оподаткування та казначейства PricewaterhouseCoopers та радник Асоціації корпоративних корпорацій Великобританії Скарбники, сказав Reuters. BTC з його волатильністю може просто не відповідати рахунку.

Якби біткойни використовувались як корпоративний казначейський резерв, а його ціна падала, ця компанія, можливо, не змогла б задовольнити свої вимоги до оборотного капіталу, відзначив Роберт Вілленс, ад'юнкт-професор Колумбійської бізнес-школи, в січні, коли він описаний це як "стратегія з високим ризиком і високою винагородою".

Чи змінив Вілленс свої погляди? "Я все ще вважаю, що це стратегія високого ризику / високої винагороди", - сказав він Cointelegraph, визнаючи, що "останнім часом винагорода значно перевищує ризики". Він бачить, що більше фірм наслідує лідери Tesla і Square, "оскільки криптоінвестиції стають більш" респектабельними "і стають життєздатним місцем для залишків коштів у корпораціях". На запитання, хто може прокласти шлях, Вілленс відповів:

"Я думаю, що компанії з іконоборчими лідерами - не обов'язково обмеженими конкретною галуззю - найімовірніше зроблять все можливе і здійснять пристойну суму залишків готівки корпорації в крипто".

Fundstrat's Grider, посилаючись на дані про торгівлю капіталом позабіржової торгівлі Genesis 'Capital, повідомив Cointelegraph, що більше корпорацій може купувати криптовалюту, ніж повідомлялося в звітах про прибутки. Наприклад, “Звіт про спостереження за ринком” Genesis Q1 2021 р., повідомляє вражаючий стрибок частки “корпорацій” в обсязі криптовалютних торгів до ~ 27% з ~ 0% у попередніх кварталах. "Коли корпоративні клієнти почали купувати біткойни для своїх казначейств у І кварталі, наші співвідношення змінилися", - зазначив Генезис.

Тесла виділив 8% - це занадто багато?

Якщо припустити, що компанія вважає, що криптовалюта повинна бути частиною її казначейських резервів, скільки вона насправді повинна виділити? Минулого року Каппеллі сказав Cointelegraph, що інвестиція становить 50 базисних пунктів 2% резервів було приблизно правильно, враховуючи волатильність криптографії. Але з тих пір ціни на криптовалюту різко зросли, і Tesla виділила колосальні 8% - або 1.5 млрд доларів - на свої корпоративні резерви готівки. Чи зростає рекомендований розподіл?

«Я не думаю, що існує чітке правило, яке ми можемо застосувати тут, навпаки, - сказав Вілленс Cointelegraph, - але я думаю, що буде доречним щось на північ від 2% - можливо, до 8% -10% може навіть бути прийнятним ".

"Все буде залежати від компанії", - сказав Каппеллі минулого тижня. "Корпорації управляють своїми балансами, щоб фінансувати операції та підтримувати певну кількість ліквідності". Біткойн все ще є дуже мінливим активом, «тому, хоч він і забезпечує захист від інфляції, він має певний ринковий ризик. Я був би дуже здивований, коли компанія виділяє на сьогодні набагато більше, ніж 5%, але це може змінитися з часом ".

І все-таки, що стосується твердження Робінзона про те, що робота казначея - гарантувати ліквідність та безпеку балансу - і чи не може Біткойн цього не зробити?

"Якщо ви думаєте про криптовалюту виключно як про готівку, вона все ще дуже нестабільна щодо долара", - сказав Грейдер Cointelegraph. "Але деякі активи, такі як біткойн, останнім часом стають менш волатильними, і ми спостерігаємо, що криптовалюта підвищує сильну ліквідність, що обнадійливо".

Один із способів, як фірма може подумати про влаштування криптовалют, є альтернативою готівці, продовжив Грейдер, “але ви також можете думати про це, як про запаси, про товарну інвестицію в цінні папери чи нематеріальний довгостроковий актив. Це означає, що навіть якщо це не ідеальний казначейський актив у всіх відношеннях, корпорації все одно можуть зберігати криптовалюту з інших причин », наприклад:

"Деякі діючі компанії можуть купувати криптовалюту як захист від технічних зривів, як і робити поглинання та поглинання конкуруючого стартапу".

"Я думаю, що проблема з ліквідністю є дійсною," відповів Вілленс, "але обмеження інвестицій до 8% -10% досліджуваних фондів повинно захистити скарбників від критики, оскільки залишок коштів буде розміщений у грошових коштах та їх еквівалентах з легко реалізованою вартістю ".

Існує вправа розмірів, яке відбувається для кожної інвестиції, додав Капеллі, і "врахування всіх інвестицій на балансі" є частиною роботи будь-якого корпоративного скарбника або головного інвестиційного директора. Тим часом Лурія заявив, що "криптоактиви досить ліквідні, що не повинно бути обмеженням".

На думку Вілленса, більш істотним стримуючим фактором для використання криптовалюти як корпоративного казначейського резерву може бути бухгалтерський режим, якому вона наразі підлягає - тобто, „як незвично обліковуються інвестиції в крипто - вони розглядаються як„ невизначені -жилі нематеріальні активи, 'і, отже, будь-яке зниження вартості активу повинно відображатися в доходах від продовження діяльності, тоді як підвищення цін не може бути відображено таким чином ". Він описав цей "несприятливий режим бухгалтерського обліку [...] як найбільш непривабливий аспект інвестиції в нього".

«Тектонічний зсув» у світових фінансах?

Загалом, поточне грошово-кредитне середовище викликало серйозні занепокоєння з приводу інфляції та незмінної сили долара США. Це не повинно дивувати, як сказав Грейдер, "що корпорації стануть більш відкритими для таких альтернатив, як крипто".

Але може статися щось ще більше. Як нещодавно у "Нью-Йорк Таймс" зазначила Періанна Борінг, "тектонічний зсув”Може тривати у світових фінансах завдяки криптовалюті. "Цифрові активи вивели нову парадигму у світових фінансах", - погодився Каппеллі, хоча ми все ще перебуваємо на дуже ранніх стадіях:

"З кожним циклом завжди є кишені піни, але структурно те, що ми бачили за останні кілька років, безумовно, створює міцну основу для цього нового класу активів".

Джерело: https://cointelegraph.com/news/inflation-winds-stiffen-as-bitcoin-ballast-on-balance-sheets-proves-its-value