Інвесторам варто повчитися у FTX і почати шукати цінність, а не спекулювати

Крах FTX означає більше, ніж просто крах іншої криптобіржі. Це сигналізує про те, що настав час для галузі вирости та прийняти цінності. Тут є ціннісний розкол. 

FTX була другою за величиною криптовалютною біржею у світі. Тепер це мем для передсмертного гуркоту абсурдних сум грошей, які вливаються в оновлені централізовані бізнес-моделі, вибілені через фальшиву децентралізацію.

Як сказав легендарний інвестор Уоррен Баффет: «Тільки коли приплив зникає, ви дізнаєтесь, хто плавав голим». Здається, у цьому останньому циклі було більше ніж кілька оголених купальщиць. Але ми бачили це раніше, чи не так? Насправді не зовсім.

Біткойн (БТД) виник на початку найдовшого в історії фінансового ринку. Індустрія, яку він породив, поширилася буквально в найкращі часи. Але все хороше має закінчуватися. Зараз криптовалюта стикається з нещасним поєднанням погіршення макроекономічних умов і жаги контролю над регуляторами.

За темою: Фіаско FTX означає майбутні наслідки для криптовалюти у Вашингтоні

Тим часом на традиційних ринках відновлюються обережні інвестиції, засновані на вартості. Причина проста: коли ставки були найнижчими, гроші були безкоштовними. Тепер це не так. Запаморочливі злети Ubers, Airbnbs і DoorDashes стали можливими тому, що коли готівка була безкоштовною, підприємства, які її генерували, не цінувалися. Але обіцянки вже не ріжуть. Інвестори вимагатимуть доказів вартості, перш ніж вкладати свій дедалі дорожчий капітал.

З відмовою FTX криптовалютні ринки також вперше стануть об’єктом інвестицій, орієнтованих на вартість. Токеноміка ніколи не була реальною — див. FTX Token (ПДВ). І хоч би як сильно ми ігнорували її уроки в часи буму, економіка однозначно ігнорує. Є пропозиція, є попит. Коли ринки знаходяться в рівновазі, функціонують. Якщо вони ні, то ринки цього не роблять.

Зараз ми знаємо, що централізація на крипторинках не працює. Є надто багато можливостей для спекулянтів-шарлатанів, щоб полювати на тих, хто слабко розуміє непрозорі технології. Результат? Розбиті ілюзії тих, хто вірив у горщик із золотом на кінці крипто-веселки.

Але серед уламків є мерехтливе світло надії: ціннісний розкол.

Що таке ціннісний розкол?

Висловлюючись галузевою мовою, криптовалюта знаходиться в розпалі «хардфорка». Ті, хто залишиться після того, як пил FTX осяде, можуть вибрати полювання за цінністю, яку можна зібрати та доставити користувачам, або вони можуть продовжувати робити відкриті ставки, залежно від пошуку «більшого дурня».

За темою: Від NY Times до WaPo, засоби масової інформації підлабузнювали Бенкмана-Фріда

Дехто дотримуватиметься останнього шляху. Старі звички важко вмирають. Але вони відпадуть, оскільки інвестори вимагатимуть більше. Тим часом ми побачимо зростання проектів Web3, які створюють реальну цінність, повертаючись до базової комерції.

Для тих, хто досягне успіху, винагорода буде величезною. Для тих, хто пропонує лише порожні черлідинги минулого, кінець буде швидким.

Навігація новою парадигмою

Є два орієнтири, які слід враховувати в межах ціннісного розколу. Перший стосується криптовалюти як класу фінансових активів; другий — блокчейн як технологічні риштування.

Каменем спотикання для оцінки криптовалюти як класу фінансових активів є те, що просто немає функціональної моделі для оцінки протоколів, що не є неочікуваним у індустрії, що зароджується. На ранніх етапах не існувало жодних критеріїв для оцінки цих мереж. Модернізовані були створені для зрілих ринків.

Відтоді криптовалюта еволюціонувала. Тепер ми маємо певне розуміння різних способів децентралізовані фінанси (DeFi) використовуються протоколи, що дозволяє класифікувати мережі.

За темою: Фанатам криптографії настав час припинити підтримку культу особистості

Біткойн, ланцюжок підтвердження роботи, широко поширений — повільно, але безпечно. Ми можемо побачити, скільки гаманців містить біткойни, а також як ці гаманці взаємодіють із ланцюжком. Значення, що переміщується через вторинний рівень транзакцій, Lightning Network, можна обчислити.

Ethereum — це ланцюжок доказів частки. Хоча він більш централізований, ніж біткойн, він є серцем DeFi. З DeFi з’явився інструмент, який допоможе оцінити цінність: обчислення загальної вартості. Незважаючи на те, що вони мають свої межі, поява передових фінансових вимірювачів за межами традиційних установ викликає великий інтерес. Зрозуміло, що традиційні фінанси вважають так — звідси посилена регулятивна увага.

Справа в тому, що в 2016 році торгівля Ether (ETH) або біткойн почувався схожим. Зі збільшенням диференціації ми тепер маємо ряд керованих даними вимірювальних приладів для оцінки цих мереж. Криптовалюта дозріває до реального класу активів, який можна виміряти.

Зростання функціоналів

Функціонали — це нефінансові активи Web3: продукти та послуги, що надаються через блокчейн.

Візьміть доказ нульового знання (ZK). Покупець житла хоче показати агенту з нерухомості, що він має достатньо коштів для оплати своєї покупки, не розкриваючи вміст свого рахунку. Вони можуть оплатити цю послугу через ЗК. У цьому випадку вони платять виключно за послугу збереження конфіденційності, а не за спекуляцію активом — не за утримання чи торгівлю.

З’являється багато таких проектів з обробки даних, які пропонують такі послуги, як інструменти ідентифікації, хмарне зберігання, а також пошук та індексування. Їхня децентралізована інфраструктура означає, що ціна на них дуже конкурентоспроможна порівняно з централізованими аналогами.

Крах FTX не унікальний і не закінчився. Зараза прокладає собі шлях через систему, ускладнену тиском, який чинить макроекономічні сили. Але коли все сказано і зроблено, FTX стане кільцем зростання в наративі криптовалют — свідченням того, що вогонь пройшов, залишивши захищені системи, які створюватимуть цінність.

Розкол цінностей змусить екосистеми блокчейнів вибрати один із двох шляхів: продовжувати використовувати цикли ажіотажу для отримання спекулятивних прибутків або будувати моделі, які виявляють реальну цінність користувача.

Подібно до того, як персональні комп’ютери перекочували з гаражів любителів до столів і кишень світу, системи на основі блокчейну нарешті ростуть.

Ця стаття призначена для загальної інформації та не призначена і не повинна розглядатися як юридична чи інвестиційна порада. Погляди, думки та думки, висловлені тут, є лише автором і не обов’язково відображають або представляють погляди та думки Cointelegraph.