Мікросервіси для моніторингу нових даних про інфляцію

Тут, у блозі Clarus, ми це передбачали Припинення LIBOR у фунтах стерлінгів, ієнах і швейцарських франках започаткує простіші ринки та «легшу» торгівлю цього року. Менше індексів, менше основи, менше запитів на реструктуризацію. Не дай Бог, навіть менше блогів!

Однак у 2022 році активізувалися дві великі ринкові теми, про які можна було багато написати, а саме діяльність на кредитних ринках (і нові дані з SBSDRView) і Інфляція.

У світлі Джексона Хоула та «безумовного» повідомлення про «утримання» від боротьби з інфляцією всі центральні банки, сьогодні оновлено наші блоги про інфляцію за 2022 рік. Якщо ви пропустили будь-який із попередніх блогів, перегляньте нижче:

1. G3 ОБ'єми інфляційного свопу зростають
2. ВЕЛИКІ ОБСЄМИ КРЕДИТУ ТА ІНФЛЯЦІЇ ПЛЮС ЄВРОПЕЙСЬКИЙ ЕКВІВАЛЕНТ
3. ІНФЛЯЦІЙНІ ОЧІКУВАННЯ ЗАКРИВЛЮЮТЬСЯ? ДАНІ

Щомісячні вираховані обсяги інфляційного свопу

Місячні обсяги розрахованих інфляційних свопів вперше в історії перевищили 500 мільярдів доларів березня 2021. Це фактично вдвічі більше, ніж місячні обсяги торгів у 2020 році. Оскільки до серпня 2022 року залишилося кілька торгових днів, дуже ймовірно, що цього місяця обсяги торгів перевищать 400 мільярдів доларів – непогано під час “Літнє затишшя":

Показ;

• Розраховані обсяги інфляційних свопів у EUR, GBP та USD на місяць. Обсяги наведено в умовних еквівалентах у доларах США.
• Для контексту, лютого 2020 був першим місяцем, коли обсяги загальновибраного перевищення перевищили 300 млрд доларів.
• Зараз середньомісячний обсяг у 2022 році становить 400 мільярдів доларів, і навіть серпень, ймовірно, подолає цей бар’єр.

Мікросервіси для моніторингу даних про інфляцію

Цей блог значною мірою є оновленням попередньої статті на веб-сайті Clarus:

Переглядаючи аналіз даних, я швидко зрозумів, що він добре підходить для використання наших мікросервісів. Використовуючи один рядок коду, я можу проаналізувати обсяги торгівлі Inflation:

Ось простий сценарій python:

import clarus

response = clarus.ccp.volume(startdate='2020-08-01', enddate='2022-08-26',producttype='Inflation', currency='USD', group='month,tenor')
print (response)

І тут його перекладено через нашу надбудову Excel:

Цей простий рядок коду зробив оновлення блогу надзвичайно простим нижче. Давайте подивимося, що відбувається в торгівлі інфляцією.

Своп-кліринг інфляційного євро

По-перше, ринок інфляційних свопів у євро:

Діаграма показує:

• Середньомісячні обсяги поки що у 2022 році становлять ~150 мільярдів доларів.
• У 2022 році очищені обсяги інфляції в євро, як правило, становлять близько 40% загального світового обсягу. Це все ще найбільший інфляційний ринок за умовним обсягом.
• Серпень (залишилось два торгові дні), ймовірно, буде найнижчим місяцем року.
• Червень 2022 року став найбільшим за обсягом місяцем цього року, лише випередивши травень 2022 року.
• У той час як у травні протягом 10 років спостерігалася величезна активність, червень був більш збалансованим місяцем. Відтоді гучність усіх тенорів зменшилася.
• Обсяги з початку року зараз на 21% нижчі, ніж у цей момент у 2021 році – дивно, враховуючи наші попереднє оновлення!

Дані тенора с CCPView і мікросервіси дозволяють нам відстежувати середній термін погашення, що торгується щомісяця:

Показ;

• Середньозважений термін дії розрахованих інфляційних свопів у євро. Це розраховується як (Термін у місяцях * Умовний) / Усього умовний. Це дуже схоже на деякі методики, які ми використовуємо в Індикатор прийняття RFR.
• У серпні 2020 року була торгова активність із найдовшим середнім терміном погашення – 110 місяців (9 років).
• Однак це був місяць із дуже низьким обсягом (типовий для літні умови торгівлі).
• Подібним чином у серпні 2022 року середній термін погашення торговельної діяльності підвищився до 86 місяців порівняно з 71 місяцем, зафіксованим у червні.
• Але обсяги в серпні 2022 року, ймовірно, будуть нижчими, ніж в інші місяці 2022 року, тому нам потрібно бути обережними в інтерпретації будь-яких даних на основі цих даних.

Якщо припустити, що обсяги знову відновляться у вересні, буде цікаво побачити, де учасники ринку зосереджують свою активність.

Обмін валютного обміну GBP

Звернувши нашу увагу на ринки GBP;

Показ;

• Очищені обсяги за тенорами в інфляційних свопах GBP. Всі томи наведені у LCH SwapClear.
• Оскільки всі три місяці з найбільшим обсягом припали на 1 квартал 2022 року, нас не повинно дивувати те, що обсяги також залишаються високими в серпні 2022 року.
• Обсяги з початку року на 41% вищі, ніж у 2021 році.
• Інфляційна торгівля GBP зараз надзвичайно активна.

Тому є одна ознака того, що інфляційні очікування закріплюються на ринках фунтів стерлінгів – активність набагато більше, ніж ми коли-небудь бачили раніше. Торги теж стають довшими?

Діаграма показує:

• Середньозважений термін дії очищених інфляційних свопів у фунтах стерлінгів.
• У серпні 2022 року спостерігалося різке збільшення середньозваженого терміну погашення діяльності майже до 8 років.
• Раніше торгова діяльність у 2022 році була пов’язана з дедалі коротшими угодами.
• Серпень змінив цю тенденцію, маючи середній термін погашення, який більше відповідає торговим моделям 2021 року.
• Це пляма, пов’язана з літньою торгівлею, чи активність зараз рухається далі за межі кривої?
• Відстежте дані, щоб дізнатися.

Свіп-кліринг інфляційного долара

Нарешті, чи закріплюються інфляційні очікування на ринках США?

Показ;

• Навіть враховуючи будь-який сплеск активності в п’ятницю після Джексон-Хоул (наші дані працюють до кінця робочого дня в п’ятницю, 26 серпня), активність у серпні 2022 року була досить низькою.
• Серпень виглядає як місяць з найменшим обсягом з грудня минулого року.
• У період із січня 2021 року по листопад 2021 року кожен місяць умовна діяльність становила понад 75 мільярдів доларів.
• Незважаючи на рекордний за обсягом місяць у 2022 році, зараз ми спостерігаємо 3 місяці з активністю нижче 75 мільярдів доларів.
• Обсяги залишаються дійсно нестабільними в торгівлі інфляцією долара.
• Обсяги інфляційних свопів у доларах США з початку року фактично нижчі, ніж на той самий момент у 2021 році (-10%).

Дивлячись зараз на середньозважену тривалість інфляційних свопів у доларах США:

• Середньозважений термін дії розрахованих інфляційних свопів у доларах США.
• У грудні 2020 року спостерігалася найдовша середня активність – майже 10 років.
• Однак у липні 2022 року було найкоротше середнє життя – лише 59 місяців – це єдиний місяць у нашій історії, який опускається нижче 5 років.
• Це означає, що у 2022 році середня тривалість життя становить 6.4 року порівняно з 7.4 роками у 2021 році.
• Як і на ринках фунтів стерлінгів, у серпні 2022 року спостерігалося збільшення середнього терміну погашення. Ринки доларів США збільшили середній термін погашення з 59 до 72 місяців (6 років).

У Резюме

• Ми шукаємо сигнали, що інфляційні очікування закріплюються.
• Ми вважаємо, що підвищені обсяги торгів і більш тривалі середні терміни погашення вказують на міцні інфляційні очікування.
• Дані показують, що умовний інфляційний своп з початку року майже ідентичний тому самому моменту 2021 року.
• Однак це дуже залежить від ринку.
• Ринки фунтів стерлінгів є найактивнішими, зафіксувавши збільшення торгової активності на 41%.
• USD (-10%) і EUR (-21%) говорять про інше.
• На жодному ринку немає чіткого сигналу про те, що угоди стають довшими.