Майнери становлять найбільший ризик для ціни біткойна

Нижче наведено уривок з недавнього видання Bitcoin Magazine Pro, Журнал Bitcoin інформаційний бюлетень преміум-маркетів. Щоб бути одним із перших, хто отримає ці ідеї та інший аналіз ринку біткойнів у мережі прямо на свою скриньку, Підпишіться зараз.

У міру зростання швидкості хешування виникають паралелі з 2018 роком

У жовтні 23, Bitcoin видобуток складність підвищилася на 3.44% (після попереднього коригування на 13.55%), що підштовхнуло складність видобутку до ще одного історичного максимуму, оскільки швидкість хешування продовжує стрімко зростати. Оскільки ціна біткойна протягом останніх кількох місяців стагнувала на рівні 20,000 2018 доларів, ми помітили деякі паралелі між ринковим циклом XNUMX року та тим, що перед нами сьогодні. 

Зростаюча динаміка хешрейту, яка спостерігалася протягом 2022 року, у той час як ціна біткойна впала, створила великий тиск як на державні, так і на приватні операції майнінгу. Протягом року ми спостерігали, як державні майнери капітулювали зі своїми біткойн-холдингами, оскільки зменшення доходів і вартості казначейства створювало зростаючий тиск на баланси.

На піку активів біткойн-холдинги публічних майнерів досягли понад 46,000 26 BTC, але з тих пір вони впали на 20%, оскільки казначейські біткойни були продані через необхідність отримати доступ до додаткового капіталу, погасити борг і фінансувати операції та плани розширення. Незважаючи на приблизні і приблизні цифри, провідні публічні майнери складають понад XNUMX% хеш-рейту мережі Bitcoin. Перехід від публічних майнерів не лише до продажу біткойн-холдингів, але й до розширення та скорочення хешрейту має значний вплив на ринок. 

Оскільки хеш-ціна продовжує тенденцію до найнижчого рівня за весь час, ймовірність капітуляції/ліквідації майнера вірогідно зростає до зниження хешрейту, оскільки певні організації припиняють майнінг і ліквідують свої активи (у формі біткойнів і ASIC). 

За винятком заборони майнінгу в Китаї протягом 2021 року, найбільше падіння хешрейту (7d MA) в історії біткойнів становило приблизно 35%. На нашу думку, цей ведмежий ринковий цикл не закінчиться, доки не відбудеться приплив найслабших учасників майнерів, який можна буде спостерігати за тимчасовим, але суттєвим падінням хеш-рейту, що згодом зменшить складність майнінгу, полегшивши умови для учасників, що вижили.

Незважаючи на те, що раніше цього літа вже відбулася «капітуляція» як така під час початкового зменшення боргових зобов’язань на ринку криптовалют у червні, хеш-рейт з тих пір став вертикальним із появою нових парків найновіших Bitmain Antminer S19 XP, провідний у галузі майнер, який тільки зараз масово розгортається найбільшими майнерами.

Враховуючи поточний стан хешрейту та складності, ми вважаємо, що тиск справді зростає, але образний сплеск ще не відбувся.

Механіка гонки до дна

Ми могли б легко побачити сценарій, за якого подальший тиск на ціну біткойна та доходи майнерної індустрії змушує більше того, що стримує біткойн, повертатися на ринок разом зі значним зниженням хешрейту. Нижче наведені діаграми показують порівняння швидкості хешування, траєкторії ціни та відсоткового падіння з 2018 року та сьогодні. 

Якщо є підстави для останньої останньої ноги нижче, це все, і наш підхід, що базується на даних, змушує нас схилятися до того, що це має пристойну ймовірність зіграти. На графіку нижче подивіться, що сталося з ринком біткойнів востаннє, коли відбулася стагнація ціни після падіння такого калібру, коли хеш-рейт зріс до щоденних нових максимумів (підказка: пунктирна лінія). 

Незважаючи на те, що історія не повторюється, вона часто римується, і наш підхід, що базується на даних, змушує нашу команду все більше попереджати про тиск, з яким зіткнеться ця галузь видобутку, а згодом і ринок біткойнів у короткостроковій перспективі.

Хоча ми ні в якому разі не можемо стверджувати, що це станеться з упевненістю, чим вище цей хеш-рейт, тим більше, що біткойн сам актив торгує зі все більш приглушеними рівнями волатильності -71% від свого попереднього історичного максимуму (приблизно коли були зроблені деякі з найбільших капітальних інвестицій). в інфраструктуру майнінгу), то стає все більш імовірним, що відбудеться остаточна капітуляція, спричинена майнером. Це не прогноз, а скоріше спостереження на основі даних, які зараз є перед нами.

Відповідні минулі статті: