Кожна торгова система потребує принаймні двох основних компонентів, явно відокремлених чи ні: альфа-пошуку, компонента генерації сигналу, який турбується про напрямок (довгий чи короткий) торгівлі, і виконавчий компонент, який фактично взаємодіє з ринком, щоб виконувати ці сигнали, надаючи фактичні замовлення.
Тому ми можемо розкласти кожну угоду на два компоненти:
Справжній прибуток від торгівлі = валовий прибуток від угоди + вартість здійснення угоди
Валовий прибуток від торгівлі – це теоретичний прибуток від торгівлі в ідеальному світі без тертя, і повністю визначається ефективністю (точністю) компонента, що генерує сигнали; в той час як вартість виконання угоди — це реальні трансакційні витрати, понесені від взаємодії з ринком, що визначається ефективністю компонента виконання.
Мета цієї статті — обговорити компоненти цих трансакційних витрат і те, як ми можемо їх визначити, щоб ми могли зрештою мінімізувати ці трансакційні витрати.
Самі трансакційні витрати можна розділити на 2 категорії; постійні трансакційні витрати, а також змінні трансакційні витрати.
Постійні трансакційні витрати включають витрати, які відомі заздалегідь, ще до здійснення угоди, і є статичними; і приклади фіксованих транзакційних витрат включають фіксовані комісії, збори за платформу, збори за доступ до ринку тощо. Як правило, єдиний спосіб зменшити постійні витрати – це брати участь у переговорах з брокером. Ігрові теоретичні переговори з брокерами виходять за рамки цієї статті, а також можливості моделі виконання, і тому віднесено до окремого обговорення.
Змінні трансакційні витрати невідомі заздалегідь, їх можна оцінити лише попередньо та підтвердити фактично. Приклади змінних трансакційних витрат включають вплив угоди на ринок, розкид вартості угоди та часові витрати угоди. Змінні трансакційні витрати є функцією ринкових умов і того, як модель виконання взаємодіє з згаданими ринковими умовами, і тому є основною темою цієї статті.
Майже кожна ідея трансакційних витрат або безпосередньо залежить від ліквідності, або може бути пояснена за допомогою певного виміру ліквідності. Тому перед будь-якими експозиціями щодо змінних трансакційних витрат ми повинні спочатку обговорити ліквідність.
Ліквідність має 4 основні виміри, кожен з яких представляє один аспект ліквідності. Чотири основні виміри ліквідності: широта ліквідності, глибина ліквідності, терміновість вимагання ліквідності та стійкість ліквідності.
Ширину ліквідності можна розглядати як спред між покупцями та пропозиціями або шириною ринку. Для невеликих угод із малими обсягами вимір ширини представляє середні торгові витрати (оскільки вплив на ринок буде мінімальним), і ліквідність такого розміру доступна негайно.
Глибинний вимір ліквідності можна розглядати як кількість угод, доступних за певною ціною.
Терміновість ліквідності можна розглядати як час, витрачений на пошук контрагента для угод, які ми хочемо здійснити.
Стійкість ліквідності можна розглядати як швидкість відновлення ринку після шоку. Стійкий ринок менше страждатиме від розбіжностей цін у торгівлі.
Усі аспекти ліквідності тісно пов’язані між собою — глибші ринки, як правило, більш жорсткі, і тому вони, швидше за все, будуть стійкими та матимуть кількість, доступну для негайної торгівлі. Поєднуючи всі ці параметри ліквідності, ліквідність найкраще підсумовується відносною легкістю торгівлі великими розмірами (глибина) за низькою ціною (широта), швидко (терміновість) і з мінімальним впливом на ринок (стійкість).
Тепер ми можемо перейти до першого компоненту змінних трансакційних витрат, витрат на спред. З 3 змінних витрат, згаданих у цій статті, витрати на спред є найбільш «помітними». Витрати на спред представляють різницю між найкращою ціною пропозиції та найкращою ціною продажу в будь-який момент часу.
Загалом кажучи, це вартість негайної торгівлі на рівні або нижче розміру найкращого запиту та найкращих ставок. Це можна проілюструвати, розглянувши уявний експеримент, коли трейдер купує за найкращим запитом і негайно продає за найкращою ціною. Торгівля туди й назад, яка залишає його без чистих позицій, коштуватиме йому рівно спред, якщо припустити, що ціни не змінилися.
Спред компенсує тих, хто забезпечує ліквідність. Це можна розглядати як премію за ризик надання іншим учасникам ринку опціону (ціни та кількості), проти якого можна торгувати. Чим ширший спред, тим більша премія вимагається за ризики несприятливого відбору.
Найпростіший спосіб зменшити розмір спреду - торгувати більш пасивно. Надсилання ринкового ордера призведе до максимальних витрат на спред, тоді як забезпечення ліквідності (або приєднання до найкращої котирування, або вихід на ринок) призведе до негативних витрат на спред (тепер ви отримуєте компенсацію за премію за ризик, пропонуючи іншим учасникам ринку можливість торгувати проти).
Вплив на ринок представлено зміною ціни, спричиненою конкретною торгівлею. Вплив на ринок можна оцінити, взявши різницю між ціною виконання та найкращою котируванням на момент виконання. Зауважте, що це фактично загальні торгові витрати замовлення; оскільки ми не можемо відокремити витрати від впливу на ринок без певної моделі оцінки. Якщо говорити точніше, щоб вплив на ринок був фактично різницею між ціною виконання та найкращою котируванням, ринок має бути статичним без природного зростання ціни та без впливу інших ордерів.
Вплив на ринок можна далі поділити на тимчасовий і постійний вплив. Тимчасовий вплив відображає витрати на терміновий попит на ліквідність, тоді як постійний вплив відповідає витоку інформації про наше замовлення на ринок. Оскільки ринок є гігантським статистичним калькулятором, наші ордери представляють певну інформацію, яку потрібно врахувати в ціні цінного паперу; і постійний вплив представляє цю «підзвітну інформацію».
Вплив на ринок є функцією ліквідності (глибини та стійкості) для певної терміновості та розміру. Більші замовлення спричиняють вищі витрати на вплив на ринок порівняно з меншими за такої самої ліквідності. Негайне вимагання ліквідності спричинить вищі витрати на вплив на ринок порівняно з використанням тільки обсягу, доступного за найкращою ціною для даного розміру.
Щоб зменшити витрати на вплив на ринок, нам потрібно контролювати, як модель виконання взаємодіє з ринком, щоб вимагати ліквідності.
Витрати на терміни є найбільш невловимим типом витрат серед трьох, які потрібно як вимірювати, так і зменшувати. Загалом кажучи, витрати на терміни представляють собою витрати на виконання угоди, коли ми це зробили. Ці витрати можна уявити як альтернативні витрати, пов’язані з тим, що ми не здійснили угоду за кращою ціною, коли у нас була можливість (пожалівши, що не увійшли раніше), і несприятливу вартість відбору, якщо увійшли занадто рано й ціна змінилася проти нас (пошкодували, що не ввійшли раніше). чекав, щоб увійти пізніше).
Витрати на синхронізацію можна оцінити, взявши різницю між ціною в момент, коли модель генерації сигналу створює сигнал (ціна рішення), і фактичною ціною виконання.
Щоб скоротити витрати на терміни, нам потрібно передбачити ринкові умови перед виконанням; оскільки передбачення потрібне нам, щоб мінімізувати постфактум (якщо все, що ми маємо, — поточна інформація, тоді ми не зможемо визначити, наскільки сильно ми будемо шкодувати про торгівлю в будь-який момент часу, доки ми вже не здійснимо угоду).
Для оптимізації наша ефективність (або функція витрат) має бути вимірною. В цьому випадку; наша головна мета полягає в тому, щоб знизити вартість наших угод, враховуючи деякі сигнали, створені нашими моделями генерації сигналів. Таким чином, відповідним орієнтиром для вимірювання того, наскільки добре працює наша модель виконання, буде недолік реалізації.
Дефіцит впровадження визначається як різниця прибутку між ідеалізованим паперовим портфелем, де всі наші операції миттєво відбуваються в вільному світі, та нашим фактичним портфелем.
Однак розглядати світ без тертя недостатньо, оскільки це враховує лише витрати на спред і витрати на вплив на ринок; але не містить достатньо інформації для визначення витрат часу. Тому, щоб отримати цю інформацію, ми повинні використовувати доходи ідеалізованого паперового портфеля, де всі наші угоди миттєво відбуваються за ціною рішення (моделі генерації сигналу).
Отримавши контрольний показник, ми можемо обговорити оптимальні торгові стратегії для зниження функції витрат (витрати на транзакцію).
Щоб оптимально виконувати наші замовлення, тобто мінімізувати витрати на транзакцію, ми повинні прагнути зменшити 3 виміри витрат на транзакцію (спред, вплив і час).
Враховуючи те, що ринкові умови, а також розміри ліквідності змінюються з часом, нам потрібно буде передбачити ці змінні, а потім сформулювати план взаємодії з ринком, використовуючи наші прогнози.
Коли витрати на спред високі, негайність коштує дорого, оскільки ринкові замовлення (що вимагають термінової ліквідності) будуть дорогими, тоді як лімітні замовлення будуть набагато привабливішими (забезпечують ліквідність). Таким чином, визначення вартості спреду дозволить нам використовувати оптимальні стратегії для поточних ринкових умов.
Знаючи, що витрати на спред представляють премію за ризик, яку постачальники ліквідності роблять, щоб надати іншим учасникам ринку можливість торгувати, ми також можемо оцінити витрати на спред, оцінивши рівень ризику, який беруть на себе постачальники ліквідності.
Найважливішими ризиками для постачальників ліквідності є несприятливий вибір для поінформованих трейдерів, а також волатильність. Постачальники ліквідності враховуватимуть ці ризики в їхньому спреді, таким чином спонукаючи нас кількісно оцінювати ці ризики, щоб краще прогнозувати витрати на спред.
Вартість програшів постачальників ліквідності від більш поінформованих трейдерів відображається в спреді для компенсації цих втрат від необізнаних трейдерів. Таким чином, ми мотивовані визначити, коли ринки асиметрично поінформовані; оскільки це спонукало б постачальників ліквідності котирувати ширші спреди.
Поточні ринкові умови, такі як ринкова активність, також впливають на витрати на спред, оскільки вони також впливають на асиметричні інформаційні ризики. На активних ринках зазвичай є більша кількість необізнаних трейдерів, що створює шум і розріджує інформацію в потокі замовлень. З великою кількістю необізнаних трейдерів, які конкурують за лімітні ордери, ризики для надання такого варіанту ліквідності також зменшуються, оскільки більше необізнаних трейдерів змагаються за ту саму ліквідність. Це зменшує середню інформаційну асиметрію щодо постачальників ліквідності. Крім того, активні ринки дозволяють проводити часті торгівлі, що означає, що постачальники ліквідності можуть амортизувати витрати за більшу кількість угод і швидко усунути ризики запасів шляхом швидкого перебалансування своїх запасів необізнаним трейдерам.
Волатильність впливає на витрати на спред, оскільки висока волатильність збільшує цінність постачальників опціонів ліквідності, а також представляє складність коригування лімітних замовлень та усунення ризиків запасів, які можна диверсифікувати. Крім того, висока волатильність значно ускладнює прогнозування справжньої вартості цінних паперів і, отже, схильна до більш несхильної поведінки. Волатильність також є хорошим замінником асиметричної інформації. Таким чином, волатильність спонукає постачальників ліквідності розширювати свій спред і ще раз спонукає нас кількісно визначити та передбачити волатильність, щоб краще передбачити витрати на спред.
Таким чином, прогнозування витрат на спред є функцією прогнозування інформаційної асиметрії, волатильності та активності ринків.
Витрати впливу на ринок можна розділити на 2 основні витрати; витрати через потребу в ліквідності та витрати через витік інформації. Витрати через вимогливу ліквідність можна далі розбити на вартість спричинення дисбалансу в дисбалансі попиту та пропозиції та вартість через вимогливу терміновість для даного розміру. Подібним чином витрати, спричинені витоком інформації, можна додатково розбити на вартість зміни очікувань учасників ринку щодо торгових намірів ринку та вартість зміни очікувань учасників ринку щодо справедливої вартості цінних паперів.
Згідно з припущеннями, що ринки постійно коригують ціни для досягнення стану рівноваги між попитом і пропозицією; тоді будь-який додатковий порядок таким чином спричинить дисбаланс у рівновазі. Учасники ринку, які надсилають ордери, вимагають від контрагентів брати участь у їхніх угодах, а отже, вимагатимуть премії, щоб залучити контрагента.
Ринкова ціна цінного паперу визначається як середня ціна спреду між покупцями та пропозиціями, і, отже, вартість акцій, що продаються за найкращими котируваннями, дорівнює половині спреду. Для будь-якого заданого розміру кожен наступний рівень ціни в книзі замовлень, вищий за найкращу пропозицію, представляє додаткові витрати на терміновість. Обґрунтування такого мислення полягає в тому, що учасник ринку обирає негайне виконання (терміново вимагаючи ліквідності) замість терпіння та надання ліквідності або навіть простого подання кількох ринкових лімітних ордерів за найкращими котируваннями.
В ідеальному світі учасники ринку можуть визначати, які ордери подають інформовані трейдери, і використовувати інформацію з цих інформованих ордерів для визначення справедливої ціни цінного паперу. Насправді учасники ринку не можуть розпізнати «інформованість» замовлення; і тому кожне замовлення сприймається як таке, що має принаймні певний ступінь «інформованості».
Щоразу, коли заявка надсилається на ринок, учасники використовують напрямок, розмір і терміновість заявки, щоб змінити свої очікування щодо справедливої вартості цінного папера. Ці очікування, природно, скориговані, щоб бути в тому самому напрямку замовлення, таким чином спричиняючи наступні замовлення, які зазнають премії через цей витік інформації.
Зміни очікуваної справедливої вартості свідчать про витік інформації, що призводить до постійного впливу на ціни. Зміни цін через ці зміни не повертаються назад після «шоку».
З іншого боку, існують зміни ціни через зміни в очікуваннях щодо чистих торгових намірів. Потім кожне надходження замовлення інформує інших учасників ринку про розмір і терміновість інших учасників ринку, а отже, коли змінюються очікування щодо чистої торгівлі; наприклад, коли ринок очікує, що великий покупець продовжить скуповувати, це змушує продавців, які бажають відмовлятися від замовлень, які вони, можливо, були готові поставити в очікуванні зростання цін, а також спочатку байдужих покупців накопичувати позиції, щоб вони могли забезпечити ліквідність великий покупець пізніше.
Ці зміни цін через зміни в очікуваннях щодо чистих торгових намірів є ефемерними і зрештою відновляться від «шоку», оскільки вони не відображають змін в очікуваннях ринку щодо справедливої вартості цінних паперів.
Таким чином, прогнозування витрат на ринковий вплив є функцією передбачення того, як замовлення спричиняють дисбаланс між попитом і пропозицією, їх загальну терміновість, а також те, як вони змінять очікування щодо чистих торгових намірів на ринку, а також справедливу вартість цінного паперу.
Часові витрати торгівлі представлені помилками, які ми робимо в наших моделях прогнозування (ризики моделі); невизначеність, яку ми маємо щодо цін, таку як їхні тенденції та волатильність, а також невизначеність, яку ми маємо щодо ринкової активності.
У рамках наших зусиль, спрямованих на зниження транзакційних витрат, ми намагатимемося передбачити численні аспекти ринку, використовуючи низку моделей прогнозування. Оскільки ми приймаємо рішення щодо часу на основі прогнозів наших моделей, має бути інтуїтивно зрозуміло уявити, що через невизначеність навколо наших прогнозів будуть деякі помилки часу.
Щоб оптимізувати наші стратегії подання замовлень, нам також потрібно враховувати постійні цінові тенденції; оскільки тенденції проти чи на нашу користь вплинуть на оптимальний час. Постійна цінова тенденція проти нас спонукатиме нас діяти поспішно до того, як наші витрати зростуть далі; тоді як постійна цінова тенденція на нашу користь спонукатиме нас бути пасивними та чекати подальшого підвищення цін.
Волатильність цін у цілому є важливим аспектом, який слід враховувати, як згадувалося вище, волатильність спонукає постачальників ліквідності розширювати свій спред, оскільки це збільшує премію за опціон ліквідності. У випадку часових ризиків волатильність також збільшує невизначеність щодо ціни, а отже, збільшує ймовірність того, що ціни зміняться, а отже, збільшує наші транзакційні витрати.
Нарешті, витрати на вплив на ринок оцінюються на основі торгової діяльності, і ми часто приймаємо рішення щодо мінімізації витрат на вплив на ринок на основі оцінок діяльності. Якщо фактична діяльність значно відрізняється від прогнозованої, наші оцінки впливу на ринок будуть неправильними, що вплине на оптимальність часу подання наших замовлень. Наприклад, якщо ринкова активність набагато більша, ніж прогнозувалося, ми будемо більш пасивними, ніж ми повинні бути насправді, і ця невиправдана пасивність піддасть нас тимчасовим витратам.
Розуміючи компоненти трансакційних витрат і фактори, що впливають на ці компоненти, ми можемо скласти моделі, які передбачають трансакційні витрати, з якими ми, ймовірно, зіткнемося під час виконання замовлення. На основі прогнозів цих трансакційних витрат і того, як вони ймовірно зміняться в майбутньому, це дозволить нам приймати рішення для досягнення оптимального виконання.
Наприклад, будучи в змозі передбачити кількість інформаційної асиметрії на ринку, ми можемо визначити, чи ймовірно розширяться витрати на розповсюдження, і чи це так; ми більше мотивовані бути агресивними та поспішно виконувати накази.
Звичайно, фактори, які впливають на ці витрати, легко обговорити та досить інтуїтивно зрозумілі, але пошук відповідних сурогатів для кількісної оцінки їх присутності є нетривіальною вправою, і якість і точність їхніх сурогатів вплинуть на якість наших моделей транзакційних витрат.
Незважаючи на складність прогнозування трансакційних витрат, фактичні рішення, які може прийняти модель виконання, по суті, зводяться до трьох вимірів:
- Кількість угод (агресія розміру)
- Час виконання угод (часова агресія)
- Ціна угод (цінова агресія)
Вирішення та контроль за цими трьома параметрами вплине на витрати, які ми несемо. Простіше кажучи, всі наші зусилля щодо прогнозування, які ми будемо мати, спрямовані на те, щоб ми могли прийняти рішення щодо цих 3 вимірів нашої стратегії виконання.
Наприклад, якщо наші моделі витрат на трансакцію визначають, що у далекому майбутньому ми, ймовірно, понесемо більші витрати на трансакцію, ніж у найближчому майбутньому, ми будемо дуже мотивовані використовувати стратегію виконання, яка є надзвичайно агресивною щодо часу та ціни, щоб виконати наші замовлення якнайшвидше.
Щоб запровадити деяку відокремленість проблем, ми можемо розрізнити загальну стратегію моделі виконання та фактичний акт розміщення замовлень для їх виконання. Хоча стратегія стурбована тим, наскільки агресивними ми загалом хочемо бути щодо цього цінного паперу в поточних ринкових умовах, фактичне виконання замовлень має називатися «тактикою виконання». Ці тактики виконання насправді будуть алгоритмами, які взаємодіють із ринком для виконання замовлень, вирішуючи головні завдання стратегії.
Тактика виконання представляє вибір на мікрорівні, який необхідно зробити, щоб фактично виконати наші замовлення. Вони включають рішення про терміни та ціни для розміщення замовлень і керування ними. Повторюємо, хоча раніше ми були стурбовані прогнозуванням транзакційних витрат, щоб визначити стратегію найкращої взаємодії з ринками, тактика виконання представляє фактичну взаємодію.
Тактика виконання та те, як вона використовується, зрештою призведе до фактичного виконання замовлень і, таким чином, визначить кінцеві витрати на транзакцію. Надійність моделі виконання залежатиме від того, як тактика виконання використовується відповідно до певної стратегії виконання, яка, у свою чергу, визначається поточними ринковими умовами та прогнозованими витратами на транзакцію.
Немає єдиної тактики виконання, яка дозволила б нам щоразу мінімізувати витрати, і набагато більш імовірно, що ми будемо використовувати кілька тактик виконання одночасно, які часто працюватимуть разом для досягнення нашої мети мінімізації витрат відповідно до якоїсь загальної стратегії. Ці тактики виконання часто загалом ефективні для зменшення принаймні одного аспекту торгових витрат.
Ми можемо експериментувати з власною тактикою виконання, але до популярних тактик виконання, які прості за ідеєю та водночас потужні, належать: нарізання, шарування та ловля.
Нарізка — це тактика виконання, яка бере велике замовлення та розділяє його на безліч менших дочірніх замовлень.
Розбиваючи велике замовлення на менші кількості, ми можемо зменшити його витрати на вплив на ринок, оскільки ми маємо менше витрат на терміновість і менший ризик сигналізації, таким чином зменшуючи витрати через зміни в очікуваннях інших учасників ринку.
Існують певні компроміси під час визначення параметрів нарізки. Чим більша кількість фрагментів, тим меншим буде середнє замовлення, а отже, меншими будуть витрати на вплив на ринок і витрати на витік інформації. Однак, чим більша кількість фрагментів, тим довше нам знадобиться виконання наших замовлень, і тим нижчими є наші загальні шанси перетину, на відміну від розміщення одного великого замовлення в книзі замовлень; і це наражає нас на часові ризики.
Розшаровування — це тактика виконання, яка дозволяє підтримувати діапазон постійно діючих лімітних ордерів.
Це використовує сприятливі зміни цін на нашу користь. Як спред, так і витрати на вплив на ринок також зведені до мінімуму, оскільки ми не маємо термінових потреб і натомість пропонуємо ліквідність іншим учасникам ринку. На більшості бірж, де існує пріоритет ціна/час; багатошаровість зберігає наш пріоритет, але також дає нам можливість редагувати розміри наших замовлень.
Однак розшаровування супроводжується значними ризиками сигналізації, і ми, таким чином, несемо витрати на витік інформації, оскільки ми, по суті, сигналізуємо ринку про наші чисті позиції. В обмін на це ми маємо потенціал отримати вигоду від значного підвищення ціни, якщо ціни зміняться на нашу користь.
Перехоплення — це проста тактика виконання, яка просто надсилає все наше замовлення на виконання, коли ціни, здається, мають тенденцію до зниження. Це запобігає нам подальшим витратам на терміни за рахунок відносно високого впливу на ринок і витрат на спред.
Спосіб, яким ми маємо намір використовувати перераховану вище тактику виконання, надзвичайно різноманітний, а поточний опис надто розпливчастий для реального впровадження. Однак, незважаючи на те, що я дуже обережний щодо того, як використовуються точні тактики виконання, загальна ідея полягає в тому, що вони повинні використовуватися таким чином, який узгоджується із загальною стратегією виконання, яка базується на спостережуваних ринкових умовах і транзакції моделі витрат.
Маючи певну об’єктивну міру зниження трансакційних витрат кожної торгівлі, ми повинні почати наші зусилля з розуміння того, що є компонентами трансакційних витрат; розуміння того, як виміряти їх витрати та зрозуміти, як вони виникають. Далі, розуміючи фактори, які призводять до цих трансакційних витрат, ми можемо будувати моделі, які їх прогнозують. Нарешті, з урахуванням наших прогнозів майбутніх транзакційних витрат і поточних ринкових умов ми вибираємо стратегію та використовуємо тактику виконання відповідно до загальної стратегії взаємодії з ринком.
Хоча я прагнув зробити цю історію якомога вільнішою від помилок — якщо хтось помітить будь-які стрибки в логіці чи помилки, зв’яжіться зі мною за адресою oscarleemedium@gmail.com.
- 7
- доступ
- рахунки
- активний
- Додатковий
- Перевага
- алгоритми
- ВСІ
- серед
- стаття
- еталонний тест
- КРАЩЕ
- брокер
- будувати
- Купівля
- Викликати
- викликаний
- шанси
- зміна
- дитина
- компонент
- продовжувати
- витрати
- контрагент
- створення
- Поточний
- CZ
- Попит
- DID
- Розмір
- Рано
- Оцінки
- EU
- EV
- обмін
- Біржі
- Здійснювати
- чекає
- експеримент
- Особа
- ярмарок
- Інформація про оплату
- Рисунок
- в кінці кінців
- Перший
- потік
- Сфокусувати
- Безкоштовна
- Виконати
- функція
- майбутнє
- гра
- Загальне
- дає
- добре
- великий
- Високий
- Як
- How To
- HTTPS
- ia
- ідея
- Impact
- Augmenter
- вплив
- інформація
- взаємодія
- інвентаризація
- IP
- IT
- знання
- великий
- вести
- рівень
- Лінія
- ліквідності
- постачальники ліквідності
- Довго
- Робить
- управління
- ринок
- ринки
- вимір
- середа
- модель
- рухатися
- Близько
- мережу
- шум
- пропонує
- Можливість
- варіант
- порядок
- замовлень
- Інше
- Папір
- продуктивність
- платформа
- популярний
- портфель
- прогноз
- Прогнози
- Premium
- price
- ціни без прихованих комісій
- Вироблений
- Прибуток
- діапазон
- Реальність
- зменшити
- результати
- Умови повернення
- Risk
- безпеку
- Продавці
- акції
- Короткий
- дефіцит
- простий
- Розмір
- невеликий
- So
- поширення
- стан
- Стратегія
- представлений
- поставка
- система
- тактика
- тимчасовий
- Мислення
- час
- торгувати
- trader
- Traders
- торги
- торгові площі
- торгові стратегії
- угода
- трендів
- Тенденції
- us
- значення
- Volatility
- обсяг
- чекати
- ВООЗ
- Work
- світ