Крістін Лагард з ЄЦБ, Джером Пауелл з Федеральної резервної системи та генеральний директор BIS Агустін Карстенс відвідав онлайн-конференцію, організовану Банком Франції у вівторок, щоб поділитися своїми думками щодо децентралізованих фінансів (Defi) сектора, погоджуючись, що ширше регулювання є виправданим.
За словами генерального менеджера Банку міжнародних розрахунків (BIS) Карстенса, одна з великих проблем полягає в тому, що DeFi у його нинішньому вигляді полягає в основному в транзакціях із «самопосиланням», які не прив’язані до транзакцій у реальному житті.
«Програми DeFi спрощують запозичення, кредитування та торгівлю, але посередники також піддаються традиційним ризикам, таким як ризики ліквідності, контрагента та ризик кредитного плеча, і DeFi не має інфраструктури, щоб впоратися з цим», — сказав Карстенс.
За словами Карстенса, програми DeFi в основному покладаються на угоди із забезпеченням, і ось чому стійкі копії є «мастилом у колесах DeFi». Однак забезпечення часто неефективне, управління багатьма транзакціями DeFi не налагоджено належним чином, і вони значною мірою залежать від «обмінних установ», які роблять надто багато речей одночасно без належного розподілу діяльності та підзвітності. , і належне управління, наголосив він.
Усе це змушує Карстенса вважати, що DeFi має «структурні проблеми та «внутрішні слабкі сторони», тому не дивно, що ми спостерігаємо деякі проблеми стабільності в цьому секторі — те, що, за словами керівника BIS, турбує його найбільше.
Голова Федеральної резервної системи США Джером Пауелл, тим часом, заявив, що нормалізація грошово-кредитної політики, яку ми нещодавно спостерігаємо в усьому світі, лише виявила значні структурні проблеми в екосистемі DeFi, але, оскільки хвиля пішла, це, здається, не бути реальною проблемою зараз.
Справжнє питання, на думку Пауелл, полягає в тому, що в екосистемі DeFi існують серйозніші структурні проблеми, включаючи відсутність прозорості.
«Хороша новина, я вважаю, полягає в тому, що з точки зору фінансової стабільності взаємодія між екосистемою DeFi і традиційною банківською системою на даний момент не така велика. Ми мали змогу спостерігати рух DeFi, але він не мав значного впливу на ширшу фінансову стабільність», — сказав Пауелл.
Голова ФРС, однак, підкреслив, що ця ситуація «не триватиме нескінченно» і що «ми повинні бути дуже обережними щодо того, як ці криптовалютні дії розглядаються в межах регуляторного периметру».
«У будь-якому випадку, де б [ці криптовалютні дії] не відбувалися, оскільки DeFi розширюється та починає торкатися все більшої кількості роздрібних клієнтів, існує реальна потреба у більш відповідному регулюванні», — сказав Пауелл.
DeFi — «зовсім інша тварина»
Раві Менон, керуючий директор Валютно-фінансового управління Сінгапуру (MAS), вказав на важливість розрізнення різних компонентів крипто-екосистеми та види ризиків і переваг, які створює кожен з них.
«Якщо ви подивіться на токенізовані активи, наприклад, багато банків експериментують із цим. Вони становлять менший ризик, але вони не є переважною частиною екосистеми, хоча саме в цьому полягає реальний потенціал», — сказав Менон.
Іншим компонентом є фактичні криптовалюти, «для яких я не бачу жодної викупної цінності», додав він.
«Спекуляції щодо цих криптовалют призвели до змін цін, які не мають нічого спільного з основною економічною цінністю», — сказав Менон.
На його думку, DeFi — це «зовсім інша тварина», і найбільша проблема полягає в тому, що він не бачить, де можна застосовувати правила, оскільки протоколи децентралізовані.
«У децентралізованому світі ви не можете зробити це з алгоритмом, […] і якщо це те, що ми можемо подолати, я бачу деякі перспективи в DeFi. Інакше це може стати перешкодою", - сказав Менон.
Приєднавшись до дискусії, Крістін Лагард, президент Європейського центрального банку, описала криптовалюти як «загадкове явище», яке пройшло шлях від свого роду культурного ажіотажу, який просувають лібертаріанці та просуває Сатоші Накамото, до інструменту, який тепер приймає PayPal. , Visa та Mastercard.
Лагард також згадала про зруйнована екосистема Терра, яка «зловживала» криптовалютами, і її співзасновник До Квон, який знаходиться «по той бік цієї загадкової медалі», і це, на її думку, «виправдовує регулювання».
«Якщо ми не беремо участі в цій грі, якщо ми не беремо участі в експериментах, інноваціях з точки зору цифрових грошей центрального банку, ми ризикуємо втратити роль якоря, яку ми відігравали протягом багатьох, багатьох десятиліть», — сказала Лагард.
Ніякий сценарій «Дикого Заходу» не приймається
Далі обговорюючи, що токенізація може означати для фінансової системи, Мейрід МакГіннесс, єврокомісар з питань фінансової стабільності, фінансових послуг і Союзу ринків капіталу, сказала, що токенізація почалася як виклик обійти існуючу фінансову систему, виникаючи з бажання порушити традиційна фінансова система.
«Я вважаю, що це не випадково Біткойн мережа почала працювати в 2009 році на тлі фінансової кризи та недовіри до фінансових установ. Я також вважаю, що не дивно, що з тих пір криптовалютні ринки вибухнули», — сказав МакГінесс, додавши, що, незважаючи на волатильність, глобальний криптовалютний ринок наразі оцінюється в понад 1 трильйон доларів.
Далі МакГіннес сказав, що технологія блокчейну, яка лежить в основі криптопротоколів, має великий потенціал, оскільки вона усуває посередників і усуває потребу в централізованих процесах і посередниках.
«Вона [технологія блокчейн] може зробити транзакції більш ефективними та прозорими, записуючи ключову інформацію в незмінному форматі, роблячи її доступною для всіх учасників ринку. І це може зробити платежі дешевшими, швидшими та безпечнішими», — сказав МакГіннесс.
Вона додала, що ця технологія також може розблокувати «мільярди євро та доларів, які зараз використовуються для покриття кредитних або розрахункових ризиків у технології».
Проте, як підкреслив МакГіннесс, ці потенційні переваги не можуть виникнути в сценарії «Дикого Заходу»; без регулювання криптовалюта створює великі ризики для фінансової системи.
Маючи це на увазі, у 2023 році Європейська комісія планує запропонувати законодавство для можливого запуску цифрового євро, якому можна надати статус законного платіжного засобу, як і готівковій євро, сказав МакГіннесс.
Тим часом Європейська комісія також тримає під контролем зростання DeFi.
«Ця нова екосистема несе в собі як можливості, так і ризики для компаній, фінансової системи та суспільства в цілому, тому нам потрібно розглянути ризики, якщо ми хочемо отримати вигоду від можливостей», — додав МакГіннесс.
Будьте в курсі криптовалютних новин, отримуйте щоденні оновлення на свою поштову скриньку.
