Питання щодо резервів Circle USDC залишаються незважаючи на запевнення

Незважаючи на запевнення головного фінансового директора Circle Internet Financial Ltd. Джеремі Фокс-Гіна, що резерви, що забезпечують USD Coin (USDC), були обмежені, занепокоєння щодо стану застави, що забезпечує так званий стейблкоїн, продовжує тиснути на монету, ринкова капіталізація якого в четвер перевищувала 55 мільярдів доларів США.

Розмова в ексклюзивному інтерв'ю з Форкаст Головний редактор Fox-Geen Енджі Лау сказала, що регулюється державними законами про грошові перекази в США, що означає, що компанія не має жодних прав на резерви USDC, які зберігаються на окремих рахунках у фінансових установах.

«Установи, які тримають резерв USDC, жодним чином не надають його в борг для зростання USDC», — сказав Фокс-Гін. «Вони просто зберігають фіатну валюту в банківській системі та зберігають казначейські облігації США від імені власників USDC, тому немає жодного кредитування з USDC для зростання USDC», – додав він. «Все зростання USDC зумовлене активністю клієнтів». 

За словами Fox-Geen, Circle має на руках від 10 до 15 мільярдів доларів США готівки, щоб задовольнити негайні потреби за допомогою казначейських облігацій, які складають приблизно три чверті резервів, є найбільш «ціново стабільними ліквідними активами у світі», – сказав Фокс-Гін. 

Згідно з останньою щотижневою розбивкою резервів Circle, 42.5 мільярдів доларів із заявлених 55.5 мільярдів доларів USDC були казначейськими паперами, датованими трьома місяцями або менше, а решту компенсували готівкою. Однак, як підкреслено в Форкаст інтерв'ю, знімок, наданий Circle, не був перевірений жодним незалежним стороннім аудитором, включаючи Grant Thornton LLP. Аудитор не відповів на запит про коментарі Форкаст.

Дивіться відповідну статтю: Circle каже, що клієнти можуть викупити весь USDC за один день

Це відбувається на тлі інтенсивних спекуляцій, переважно в соціальних мережах, за станом запасів, що залишилися неперевіреними. 

Вони були розпалені ан стаття опублікований у суботу американським письменником і журналістом Меттом Тайббі, де він нібито Circle не розкриває, яка частина резервів де зберігається. 

Рано в п’ятницю за гонконгським часом Circle опублікував неаудований розподіл своїх резервних активів на суму 55.7 мільярда доларів США, щоб підвищити прозорість.

Документ показав, що станом на 13.58 червня Circle зберігала 42.12 мільярда доларів США готівкою та 43.9 мільярда доларів США в казначейських облігаціях США із середньозваженим терміном погашення 30 дня. Компанія також опублікувала список своїх резервних зберігачів готівки, до якого входить Bank of New York. Mellon, Citizens Trust Bank, Customers Bank, New York Community Bank, Signature Bank, Silicon Valley Bank, Silvergate Bank і US Bancorp.

Fox-Geen сказав, що Circle працює над щоденним розкриттям резервних активів і намагається отримати дозвіл на розкриття суми готівки, яку зберігає кожен зберігач.

Він також сказав, що Circle «не може будь-яким чином використовувати резерв USDC», стаття поставила під сумнів, як емітент стейблкойнів прогнозований прибуток 438 мільйонів доларів США за весь 2022 рік з відсотків, отриманих від резервів USDC. Згідно з лютневим прогнозом, компанія очікує отримати ще 2.19 мільярда доларів США на відсотках від резервів. 

«Ми встановлюємо консервативну ставку дохідності резервів», казначейських облігацій і готівки, деномінованих у американських доларах, які зберігаються безпосередньо у фінансових установах і зберігачах у межах регуляторного периметру США, сказав Фокс-Гін. 

Річний отриманий урожай для інвестування в казначейські облігації з тримісячним терміном погашення становила 2.2% на пізніх вечірніх торгах в Азії в четвер. Навіть якщо в поєднанні з майже відсутніми прибутками від грошових запасів і будь-яким можливим розподілом доходів, знижена середня прибутковість заявлених резервів Circle у 54.01 мільярда доларів США значно перевищує прогнозований прибуток на 2022 рік.    

Тим часом, повідомив речник Форкаст у середу Circle не використовує і не використовуватиме гроші власників USDC для ведення свого бізнесу чи сплати своїх боргів.

«Circle не використовує і не буде використовувати гроші власників USDC для ведення свого бізнесу або оплати своїх боргів».

– Речник гуртка

Заповідник

У березні Круг погодився на раунд фінансування в розмірі 400 мільйонів доларів США з інвестиціями BlackRock, Inc., Fidelity Management and Research, Marshall Wace LLP і Fin Capital. 

У рамках угоди BlackRock також «увійшов у більш широке стратегічне партнерство з Circle, яке включає вивчення додатків на ринку капіталу для USDC», завершившись тим, що найбільший у світі менеджер активів керує грошовими резервами USDC через Резервний фонд Circle. Але проспект фонду подано з Комісією з цінних паперів і бірж показали, що тільки Circle може купувати акції фонду. 

Читати далі: Рада з фінансової стабільності закликає до високих нормативних стандартів для стейблкоїнів

«Якщо Circle буде єдиним контрагентом резервного фонду, це означатиме, що резерви належатимуть компанії, а не її користувачам», — написав Тайббі у своїй статті. У звіті також ставиться під сумнів положення, яке дозволяло Резервному фонду інвестувати до однієї третини своїх активів в угоди зворотного РЕПО. 

«Зараз ми не можемо коментувати деталі фонду, оскільки чекаємо на схвалення», — сказав представник Форкаст в середу.

Тайббі також поставив під сумнів, чи будуть захищені інвестори у Вісконсіні, Міннесоті та Вайомінгу, оскільки Circle працює в цих штатах без ліцензій і захисту, передбаченого державними законами про передачу грошей. Однак веб-сайт компанії показав, що вона має ліцензію на переказ грошей у Міннесоті, а в інших двох штатах разом із Монтаною ліцензії не потрібні.

Circle не має ліцензії в цих штатах, оскільки вона не потрібна для роботи компанії, сказав речник. Проте компанія також зареєстрована як компанія, що надає грошові послуги (MSB) у Міністерстві фінансів США, що вимагає дотримання вимог «знай свій бізнес» (KYB), боротьби з відмиванням грошей (AML) і фінансових злочинів. додав речник. 

«Отже, Circle покладається не лише на закони штату щодо захисту від банкрутства, а й на федеральний Кодекс про банкрутство щодо того, які активи вважаються активами спадкової маси (і залежать від кредиторів), а які ні», — сказав речник. 

Однак у разі банкрутства Circle компанія не робить заяв або гарантій щодо того, чи всі підтримувані цифрові валюти, що зберігаються в розміщених гаманцях, будуть повернені користувачам, її юридична документація показав пізно в четвер. Сервіс гаманця Circle Account компанії дозволяє клієнтам вносити, знімати, надсилати, отримувати, зберігати та розподіляти кошти для інвестування в цифрову валюту, повідомляє Circle на своєму веб-сайті. 

«Так, під час банкрутства резерви USDC розглядаються інакше, ніж цифрові активи, які ми зберігаємо для власників рахунків Circle», — сказав представник компанії, зазначивши, що рахунки Circle доступні лише для досвідчених, акредитованих інвесторів і компаній.  

«У випадку банкрутства резерви USDC підлягають іншому ставленню до цифрових активів, які ми зберігаємо».

– Речник гуртка

Дивіться відповідну статтю: Комісар CFTC Фам пропонує регуляторам залишатися технологічно нейтральними щодо стейблкоїнів

Тим часом колишній банкір і фінансовий журналіст Френсіс Коппола зазначив, що збереження ліквідного резерву в доларах 1:1 обмежить випуск стейблкойнів здатністю емітента отримати такі резерви. 

За словами Копполи, якщо емітент не є банком, можливість отримати долари від Федерального резерву США обмежена, що змушує емітента купувати на відкритому ринку.  

«Це пояснює, чому він (USDC) відмовився від прив’язки під час травневої ринкової паніки», – сказав Коппола. «Він не міг отримати резерви досить швидко, щоб випустити таку кількість USDC, яку вимагали інвестори, тому ціна різко зросла», — додала вона.

І хоча «очевидним рішенням є те, щоб емітент стейблкойнів став банком», йому знадобиться «достатньо якісна застава», наприклад, короткостроковий державний борг, такий як казначейські зобов’язання, який потрібно купувати на ринку, сказав Коппола.

«Якщо емітент стейблкойнів не міг отримати достатню кількість ОВДП для підтримки 100% резервів у ринковій паніці, як він міг би отримати достатню кількість ОВДП, щоб позичити ці резерви у ФРС?» – сказав Коппола. 

«Якщо емітент стейблкойнів не міг отримати достатню кількість ОВДП для підтримки 100% резервів у ринковій паніці, як він міг би отримати достатню кількість ОВДП, щоб позичити ці резерви у ФРС?»

– Френсіс Коппола

«Я не впевнений, що ті, хто стверджує, що емітенти стейблкойнів повинні стати 100% резервними банками, добре продумали це», — сказав Коппола. «Якщо емітент стейблкойнів із головним рахунком ФРС повинен отримати заставу від ринків, щоб запозичити резерви, необхідні для збереження прив’язки, він не може гарантувати свою прив’язку».  

Аудит

За останній тиждень кілька людей сумнів статус перевірених звітів Circle, де стверджується, що фінансова інформація в цих поданнях не була перевірена після грудня 2020 року. 

Про це повідомив представник Circle заявка S-4A зроблений 11 липня містить перевірену фінансову звітність за 2021 і 2020 роки. Він також містить квартальну проміжну фінансову звітність за перший квартал, яка не підлягає аудиту, як це є стандартною практикою для будь-якої подачі в Комісію з цінних паперів і бірж (SEC), додав речник. 

Команда S-4A поданий 6 травня також містить ту саму перевірену фінансову звітність, сказав речник, додавши, що «резерв USDC був перевірений відповідно до стандартів Ради з нагляду за бухгалтерським обліком публічних компаній (PCAOB) у рамках аудиту фінансової звітності Circle, яка була публічно подана в SEC».

«Резерви USDC повідомляються як складова фінансової звітності Circle», — заявили в компанії. «Баланси, класифікація фінансової звітності та розкриття інформації у зв’язку з резервами підлягають щоквартальному перегляду та щорічному аудиту п’ятіркою провідних бухгалтерських фірм», – додали в ньому. «Аудит перевіряє повноту, точність і склад резервів».

«Річний аудиторський висновок, виданий на основі PCAOB, відповідає плану Circle стати публічною компанією, а перевірені фінансові звіти включені до періодичних документів Circle SEC», — сказав речник. 

Ці документи були подані в рамках угоди Circle з компанією колишнього керівника Barclays Боба Даймонда (SPAC), Concord Acquisition Corp., яка оцінила її в 9 мільярдів доларів США в лютому, що удвічі перевищує початкову вартість угоди в 4.5 мільярда доларів США в липні 2021 року. .

Форкаст було виявлено, що ця угода допоможе Circle кваліфікуватися як «компанія, що розвивається», що дасть їй право на певні винятки з різних вимог до звітності, які застосовуються до інших публічних компаній, у тому числі на звільнення від вимог до атестації аудитора щодо внутрішнього контролю над фінансовою звітністю відповідно до розділу 404. (b) Закону Сарбейнса-Окслі.

Але представник Circle сказав, що класифікація «компанії, що розвивається» не змінює того факту, що будь-яка публічна компанія все ще повинна публікувати перевірені звіти. 

У своєму останньому атестація щодо резервів USDC у травні, доступних на веб-сайті компанії, Грант Торнтон заявив, що не висловлює думку щодо ефективності внутрішнього контролю Circle, пов’язаного з резервом. Аудитор "отримав розуміння" процедур, пов'язаних з інформацією про резервні рахунки, йдеться в повідомленні.

«Наша зовнішня бухгалтерська фірма не висловлює думку щодо внутрішнього контролю Circle — це не є частиною цього процесу атестації», — сказав представник Форкаст. «Вони підтверджують твердження Circle про те, що активи, деноміновані в доларах США, які зберігаються на окремих рахунках, принаймні дорівнюють USDC в обігу на визначену дату».

- Історію було оновлено, щоб відобразити розбивку Circle щодо резервів USDC, яку компанія оприлюднила в п’ятницю.