Механіка кризи ліквідності криптовалют

Щоб з’ясувати механіку крипто-ліквідності, ми поспілкувалися з експертом з інституційного ринку Чаком Лугаєм, керівником служби виконання в sFOX. sFOX відомий інституційним інвесторам своїми великими книгами замовлень, отриманими з понад 30 провідних бірж, позабіржових бірж і понад 80 ринків. Лугай має понад 20 років інституційного досвіду та пережив значні коливання ринку за останні два десятиліття. 

Що таке криза ліквідності криптовалют і як вона починається? 

Визначення просте. Криптоліквідність виникає, коли платформам не вистачає ліквідних запасів готівки та конвертованих стейблкоїнів у співвідношенні 1:1, необхідних для задоволення попиту без падіння ринкових цін.

Це банкінг.

І у світі оцифрованих активів поведінка людей не відрізняється. Подібно до обвалу ринку нерухомості 2007-08 рр., обидва вони відбулися після періоду надконкурентної гонитви за прибутковістю з невеликим інтересом до ризикованого управління активами. Такі, як Чак Лугай, спостерігали таку ж поведінку в багатьох галузях.  

«Я пережив корекцію ринку в 2001 році. Я пережив катастрофу в сфері нерухомості в 2008 році. Я думаю, що якщо у вас не було подібного досвіду у вашій професійній кар’єрі, ви можете залишити себе відкритим для таких великих проблем, як ця», — Лугай. сказав. 

«Немає конкретних гарантованих червоних прапорців, які б вказували на кризу ліквідності, але вам потрібно підготуватися до гіршого. Це може прийти за рахунок негайного повернення того, що ви робите зараз. Але я б краще втратив невелику суму грошей на угоді сьогодні, ніж втратив половину свого капіталу в усьому портфелі, тому що я не застосовував хороші стратегії хеджування. Кілька гравців у просторі зараз не зможуть цього зробити, тому що вони не застрахувалися належним чином», — сказав Лугай. 

Чим відрізняється механіка ліквідності 

У той час як людська поведінка залишається незмінною в різних галузях, механізм криптоліквідності функціонує по-різному. У криптографії дуже мало рамп дозволяє установам переказувати великі суми капіталу на ринок і з ринку. Подумайте про це як про нове місто з багатьма багатоповерхівками, але недостатньо швидкісних магістралей. Криптоплатформи розробили рішення, схожі на наземну залізницю, щоб зменшити затори на ринку. Вони або токенізували активи, тримаючи еквівалентну вартість 1:1 готівкою, або використовували алгоритмічно керовану монетарну політику для підтримки прив’язки 1:1. Як і наземні рейки, ці рішення допомагають передавати ліквідність у системі, але не пропонують легкого виходу. Їм все ще потрібні обміни або погашення банку стейблкойнів, щоб повністю вийти.   

UST від Terra/Luna був прикладом алгоритмічного стейблкоіна 1:1, який розвалився через погану архітектуру. До його краху фонди та біржі використовували його як критичне джерело ліквідності. Але коли він почав припиняти залежність, деякі з найбільших маркет-мейкерів не змогли рухатися достатньо швидко, щоб задовольнити вимоги щодо ліквідності. А в світі автоматизованих і децентралізованих смарт-контрактів ціни впали до нуля за кілька годин. Від наслідків постраждали фонди, на балансі яких перебуває ЄСВ. І тепер кілька платформ криптокредитування загрожують банкрутством і ліквідацією. 

Сказати, що це велика справа, можливо, не сказати нічого. У недавньому вебінар про стан криптографії в союзі, Чак мав таке сказати про сьогоднішній ринок порівняно з попередніми циклами біткойнів:

«Я вважаю, що найбільша різниця в цьому циклі — випадання кредитів. У 2017 році у нас була ситуація з ліквідністю, але я не думаю, що у вас було системної проблеми, яку ви спостерігаєте сьогодні. Ми на незвіданій території». 

Отримання належної ліквідності на ринках і біржах є ключовим для навігації та підготовки до загальноринкової кризи. Чак пояснює, що установи обирають sFOX замість окремих бірж, оскільки він не обмежує доступ до книги замовлень одним або двома конкретними постачальниками ліквідності. Натомість sFOX об’єднав понад 30 постачальників ліквідності на одній платформі. 

Як агреговані постачальники ліквідності можуть допомогти під час кризи ліквідності 

Скажіть один обмін в Сукупна ліквідність sFOX має надмірний вплив на зруйнований стейблкоїн. Чак зазначає, що інвестори інституційного рівня можуть підтримувати певний захист через понад 30 додаткових постачальників ліквідності. sFOX полегшує доступ, оскільки всі дії здійснюються всередині компанії. Це включає в себе управління казначейством і встановлення стосунків, що економить час і ресурси інвесторів. 

Він навіть стверджує, що коли установа хоче вийти під час кризи ліквідності, установи можуть уникнути деяких типових падінь цін, які відбуваються на біржах. Вони досягають такої ефективності за допомогою інтелектуальних маршрутизаторів порядку та певних типів алгоритмів порядку. 

На закінчення 

Немає можливості побачити масштабний спад будь-якого конкретного токена, тому інституційні інвестори повинні забезпечити їх ретельне хеджування. Перш за все, скорочення ліквідності часто починаються із значних ринкових рухів у бік зниження. На додаток до екологічних факторів, падіння ринку може статися, коли менеджери портфелів, хедж-фонди та інституційні інвестори не практикують належного управління ризиками. 

Постачальники агрегованої ліквідності, як-от sFOX, можуть запропонувати глибші пули ліквідності, використовуючи понад 30 провідних біржових джерел, у тому числі відділи позабіржової торгівлі галузі, а також понад 80 ринків.

Цей контент спонсорується sFOX.

Щовечора отримуйте на свою поштову скриньку найпопулярніші криптовалютні новини та статистику. Підпишіться на безкоштовну розсилку Blockworks зараз.