Розквіт і падіння Терри: що сталося з LUNA і UST 

Коли люди з криптовалютного простору говорять про Terra, LUNA або UST, перше, що, ймовірно, спадає на думку, це падіння проекту в травні 2022 року. Хоча мережа Terra фактично зберегла свою гарячу смугу з моменту свого створення і піднялися на найвищі рівні в секторі, екосистема зрештою зазнала серйозного краху.

Coin Edition проведе вас через підйом і нещасливий занепад екосистеми Terra, докладно розповість про історію проекту та те, як (новий) блокчейн Terra та все, що з ним пов’язано, працює в сучасному ландшафті.

Книга Буття

Земля це протокол блокчейну та платіжна платформа для алгоритмічних стейблкоїнів, прив’язаних до фіатних операцій. Він був запущений у січні 2018 року південнокорейцями До Квоном і Деніелом Шіном з планами розробки Chai, платіжної програми для електронної комерції, і створення стабільної ціни криптовалюти проти найпопулярніших фіатних валют для полегшення транзакцій.

Навіть перед великим крахом у 2022 році Terra зазнала першої поразки у квітні 2018 року, коли Сайрус Юнессі, колишній керівник відділу ризиків у MakerDAO та дослідницький аналітик у Scaler, оприлюднив свої сумніви щодо проекту. Тоді Юнессі повірив, що Terra/LUNA не працюватиме, розповівши сценарій, який зрештою збувся.

Незважаючи на червоний прапор, Terraform Labs, компанія, що стоїть за блокчейном Terra, була зареєстрована в Сінгапурі в тому ж місяці.

Жетони Терри

2019 і 2020 роки були напруженими для Terraform Labs — публікацією Білий папір Terra Money, оголосивши про запуск південнокорейської біржі a похідні ставки продукт для LUNA та випуск протоколу DeFi Якір. Однак те, що компанія та криптовалютна спільнота визнали двома найважливішими подіями для проекту, — це запуск LUNA та UST.

Через рік після реєстрації Terraform Labs у Сінгапурі фірма продала LUNA, рідний токен блокчейну Terra, через первинне розміщення монет (ICO). У той час 1 LUNA коштувала 18 центів під час початкового раунду та 80 центів під час приватного продажу.

Через півтора роки, EarthUSD (UST) було публічно оголошено з планами запуску на Ethereum і Solana.

Відповідно до офіційного документу, Terraform Labs прагне стати одноранговою електронною готівковою системою — тим, чим спочатку задумувався біткойн. Оскільки Terra є системою, яка обслуговує стейблкойни, LUNA відіграє життєво важливу роль у підтримці ціни на стейблкойни Terra та зменшує волатильність ринку, щоб вони залишалися стабільними. По суті, LUNA поглинає відхилення ціни UST, алгоритмічного стейблкойна.

UST, алгоритмічний стейблкойн

A стабільний конус це тип криптовалюти, ціна якої зазвичай прив’язана до випущеної державою фіатної валюти, такої як долар США або євро. У випадку стейблкоїнів, прив’язаних до долара США, їхня ціна завжди повинна складати 1 долар. Те, що відрізняє стейблкойни в Terra, так це метод блокчейну для підтримки стабільної ціни. Введіть алгоритмічні стейблкойни.

Алгоритмічні стейблкойни не покладаються на резерв активів для підтримки прив’язки, на відміну від USD Coin (USDC) і Tether (USDT).

UST зберіг свій паритет 1:1 з доларом США завдяки своєму алгоритмічному зв’язку з LUNA. Щоразу, коли UST втрачав свою прив’язку в напрямку вниз або вгору, з’являлася можливість арбітражу.

Наприклад, коли пропозиція UST була надто малою, а попит на неї різко зростав, її ціна перевищувала 1 долар. Щоб UST відновив свою прив’язку, мережа Terra дозволить користувачам обмінювати 1 долар США за LUNA за 1 UST за допомогою Станція Терра. Торгівля спалила б LUNA на 1 долар США та викарбувала 1 UST, який трейдери могли продати за 1.01 долара США, отримавши прибуток у 1 цент. У великих кількостях, звичайно, прибутки, отримані користувачами, були більше. Поки UST не відновить свою прив’язку, користувачі можуть карбувати стільки UST, скільки потрібно, із спаленого LUNA. Простіше кажучи, ціна UST знизилася зі збільшенням пропозиції.

З іншого боку, коли пропозиція UST була надто великою, а попит — надто низьким, ціна стейблкоїна опустилася нижче 1 долара. Коли це станеться, протокол дозволить користувачам робити навпаки: користувачі купуватимуть 1 UST за 0.99 долара США, а потім обмінятимуть 1 UST на 1 LUNA за 1 долар США. Торгівля спалить 1 UST і викарбує 1 долар США LUNA. Трейдер отримає чистий прибуток у розмірі 0.1 UST. Як і в попередніх кроках, користувачі постійно спалюватимуть UST і отримуватимуть LUNA, доки UST не повернеться до 1 долара.

Екосистема Terra досягла успіху з усіх фронтів — LUNA зафіксувала максимуми вище 90 доларів, запустила Luna Foundation Guard для створення резервів для підтримки прив’язки UST, а її алгоритмічний стейблкоїн став реальною загрозою для найпопулярніших стейблкоїнів.

Terra відкрилася в перший тиждень квітня 2022 року, коли ціна LUNA досягла кінцевої точки постійно високий 119.18 доларів США. А 19 квітня нативний токен Terra перевершив більшість криптовалют на ринку, зрісши на 17%. У той же час UST Terra обійшов Binance USD (BUSD) і став третім за величиною стейблкоіном.

Однак саме тоді все стало хитким для Terra.

Падіння Terra було спровоковано 8 травня, коли UST впав до мінімуму в 0.985 долара після серії великих падінь UST на протокол кредитування Terra Anchor і протокол обміну стейблкойнів Curve.

У той час побоювання, що UST повністю втратить свою прив’язку в 1 долар, поширилися в криптовалютному просторі. На фоні FUD, що покриває цей сектор, рішенням До Квона було пожартувати про ризики відключення UST.

За іронією долі, жарт генерального директора Terraform Labs справдився, коли UST впав далі від свого рівня в 1 долар, різко опустившись до 35 центів. Квон негайно запевнив спільноту Terra, що його команда «розгортання більшого капіталу” для того, щоб UST відновив свою прив’язку долара. На жаль, з цього моменту ситуація погіршилася, оскільки загальна вартість Terra's Anchor за два дні впала на 11 мільярдів доларів.

У той час як Terraform продовжував хапатися за соломинку, майже вичерпавши свої резерви BTC для підтримки UST, ціна LUNA впала на 96% за один день, досягнувши менше 10 центів.

Протягом наступних п’яти днів, починаючи з 8 травня, токени Terraform Labs, LUNA і UST, вступили в гонку до дна.

Каталізатор

Тож що насправді сталося з LUNA та UST?

Як згадувалося раніше, мережеві стимули видалися сумнівними для деяких спостерігачів галузі. Сайрус Юнессі, який був одним із перших, хто поділився своїми сумнівами щодо проекту, є лише одним із багатьох критиків, які обговорювали недоліки в алгоритмічній моделі UST і виділяли можливі вектори атак.

Після безперервного падіння UST і LUNA експерти все ще не помічають, чи був масштабний обвал спровокований скоординованою атакою багатих криптокитів чи організований окремою особою. Незважаючи на це, уважні спостерігачі погоджуються, що сумнівна економічна модель UST була бомбою уповільненої дії — нещасним випадком, який мав статися.

Джеймс Тейлор з біржі CeDeFi Unizen стверджував, що проблема криється в неправильному управлінні прив’язкою UST.

«Фундаментальна причина краху Luna полягала в складності управління прив’язкою UST між централізованими та децентралізованими торговельними підприємствами», — сказав Тейлор, цитований Forbes. «Зловмисник спритно вибрав Curve stableswap (біржу стейблкойнів Terra) для атаки на протокол, що завдало максимальної шкоди та викликало паніку».

Тим часом генеральний директор ParallelChain Lab Ян Хуанг сказав, що каталізатором краху Terra стала її «недосконала токеномічна модель і відсутність різноманітних утиліт, що підтримують екосистему». Зрештою, бали Хуанга призвели до втрати довіри та агресивних продажів у паніці.

Опади

Оскільки різке падіння LUNA загрожує безпеці блокчейну Terra, протокол вперше офіційно зупинився на висоті блоку 7603700. Згодом блокчейн Terra відновить роботу, але знову припинить роботу.

Величезні глобальні біржі, такі як Binance та OKX, припинили торгівлю токенами Terra після того, як UST втратив прив’язку до долара, а LUNA продовжує падати більш ніж на 99%. Однак з тих пір Binance відновила торгівлю LUNA (LUNC).

Важливо зазначити, що крах UST і LUNA стався в перші ночі довгої криптовалютної зими 2022 року, причому крах посилив ринкові потрясіння.

Тисячі інвесторів, у тому числі підприємства, сильно постраждали від падіння Terra. Додатки мережі DeFi втратили близько 28 мільярдів доларів, оскільки інвестори в основному покинули екосистему Terra.

Korea Times також повідомила, що жертвами раптового падіння UST і LUNA стали близько 280,000 2.3 громадян. Тим часом численні джерела повідомили, що люди покінчили життя після того, як втратили тисячі або мільйони в інвестиціях LUNA. Був також розлючений інвестор, який вторгся в будинок До Квона в Сеулі, втративши XNUMX мільйона доларів під час аварії.

Падіння призвело до того, що влада Південної Кореї, Сполучених Штатів та інших країн уважно вивчити біржі криптовалют і сам новий клас активів. Крім того, почали виникати сумніви щодо стейблкойнів.

Керівник Terraform, До Квон, тоді запропонував форкувати Terra без UST, назвавши нинішній ланцюг «Terra Classic». Валідатори блокчейну схвалили план Квона запустити новий блокчейн під назвою «Terra 2.0» без стейблкойна. План під час цього переходу полягав у тому, щоб надати попереднім власникам LUNA та UST нативний токен нового блокчейну LUNA (LUNA) на основі їхніх активів.

Старий блокчейн Terra продовжує працювати, його токени перейменовано на Terra Luna Classic (LUNC) і TerraClassicUSD (USTC).

28 травня був запущений Terra 2.0, який супроводжувався десантуванням LUNA через кілька днів.

У той час як зенітна атака, спрямована проти Terra, була здебільшого спрямована на її несправний алгоритм стейблкоїна, зростаюча гординя До Квона в соціальних мережах викликала гнів з боку спільноти.

Гордий керівник Terraform Labs ігнорував попереджувальні сигнали критиків і навіть висміював тих, хто намагався пролити світло на Недоліки Terra.

«До Квон постійно змушував мовчати критиків, які вказували на недоліки в алгоритмі стейблкойна», — сказав Віктор Янг з блокчейн-компанії Analog. «Він навіть висміював економіста за те, що він бідний. Будь-які дискусії щодо того, що спричинило крах UST, не можуть ігнорувати той факт, що стейблкоїн не був прив’язаний до жодної некриптової застави. Замість цього він використовував систему попарних токенів, де користувачі міняли Luna на UST і навпаки за гарантованою ціною в 1 долар, покладаючись на слабкий і маніпулятивний механізм консенсусу».

Минули місяці після масштабного краху Terra та запуску Terra 2.0. Хоча оригінальні Terra і Terra Luna (тепер LUNC) все ще існують, майже неможливо, щоб проект відновився. На момент написання цієї статті діаграма LUNC виглядає так:

Тим часом влада Південної Кореї почала розслідування на Terra, навіть відновивши недіючий слідчий підрозділ під назвою «Похмурі женці Йої-до». Згідно з місцевими повідомленнями, розслідування розглядатиме збитки, завдані крахом UST і LUNA південнокорейцям.

На даний момент Terra 2.0 і його рідний токен Terra (LUNA) продовжують спадщину своїх попередників. За допомогою своєї спільноти під назвою «LUNAtics» команда прагне продовжувати будувати та розвивати нову екосистему Terra.

Як описує автор Forbes Лоуренс Вінтермейер, криптовалютна індустрія вправно переосмислює себе. Незважаючи на загибель Terra, лідери галузі напевно сприймуть крах як урок, щоб гарантувати, що історія не повториться.

Зрив проекту тепер відкриває вікна можливостей для сектора для вдосконалення існуючих систем і розробки надійних протоколів, які могли б витримати екстремальні ринкові умови. Тим часом заклик до справедливого та жорсткого регулювання цифрових активів, що забезпечує захист споживачів і стабільність ринку, продовжує резонувати. Криптоспільнота може лише сподіватися, що їхні настрої не будуть почуті До Квона.

відмова: Погляди та думки, а також уся інформація, надана в цьому аналізі цін, публікуються добросовісно. Читачі повинні провести власні дослідження та належну обачність. Читач виконує будь-які дії виключно на власний ризик. Coin Edition та його філії не несуть відповідальності за будь-які прямі чи непрямі збитки чи втрати.

Переглядів публікацій:
13