Зростання CBDC — як можуть виглядати ці цифрові валюти

Оскільки криптовалюти набувають популярності та популярності, деякі побоюються, що їх децентралізована, нерегульована природа може мати катастрофічні наслідки для глобальної фінансової системи. Це призвело до закликів до центральних банків випускати власні цифрові валюти (CBDC).

Загальна ринкова капіталізація криптовалют зараз перевищує 2 трильйони доларів. Окрім загального ажіотажу щодо подорожчання активів, криптовалюти мають кілька унікальних особливостей, які роблять їх привабливими. До них належать аспекти базової технології блокчейн, такі як децентралізація та прозорість. 

Однак багато представників традиційної фінансової індустрії ставляться до криптовалют набагато обережніше. Окрім того, що деякі бачать у них спекулятивну бульбашку, інші побоюються, що вони можуть загрожувати традиційній фінансовій системі.

Деякі навіть припускають, що їх нерегульований характер може призвести до глобальної фінансової катастрофи, якщо вони отримають достатні важелі впливу. 

Зважаючи на ці занепокоєння, грошово-кредитні органи, зокрема центральні банки, розробляють власні цифрові валюти.

Вони сподіваються використовувати переваги та ефективність базової технології блокчейн, зберігаючи регуляторні повноваження та стабільність.

Визначення CBDC

Фіатні валюти, випущені центральними банками по всьому світу, нібито працюють однаково. Однак грошово-кредитна політика кожного банку є унікальною для кожної країни чи регіону, що знаходиться під його владою.

Таким же чином, CBDC також значно відрізнятимуться залежно від потреб кожної країни чи регіону. Незважаючи на високий потенціал варіацій, багато CBDC, ймовірно, матимуть подібні характеристики.

Наприклад, CBDC буде електронним записом або цифровим токеном, що представляє віртуальну форму фіатної валюти певного регіону.

Таким чином, вони діятимуть як цифрове представлення фіатної валюти країни. Подібним чином відповідна кількість грошових резервів, ймовірно, підтримає їх, наприклад, резерви золота чи іноземної валюти. 

Це один із способів, у чому вони відрізняються від криптовалют, у яких немає резервів для підтримки їх оцінок.

Іншою потенційною відмінністю є централізація CBDC. Незважаючи на те, що CBDC можуть використовувати технологію блокчейн, мережа перебуватиме під контролем грошово-кредитного органу. 

Чанпен Чжао, генеральний директор Binance, найбільшої у світі криптовалютної біржі за обсягом, нещодавно підкреслив деякі з цих відмінностей в інтерв'ю Bloomberg.

Наприклад, у той час як багато криптовалют обмежені для стримування інфляційних тенденцій, типових для фіатних валют, як інструмент монетарної політики центральні банки зможуть випускати стільки CBDC, скільки вони вважають за потрібне.

Різновиди CBDC

У світі, наповненому різними складними способами оплати, включаючи готівку, картки, банківські перекази, а тепер і криптовалюти, може існувати подібне різноманіття CBDC, які відіграють безліч різних ролей.

Банк міжнародних розрахунків (BIS) демонструє це на діаграмі «Квітка грошей»..

Джерело: Банк міжнародних розрахунків

Загалом кажучи, CBDC в основному поділяються на дві категорії, які включені в діаграму вище: оптові CBDC і CBDC загального призначення та роздрібні CBDC.

Відповідно до BIS, «оптовий варіант обмежить доступ до попередньо визначеної групи користувачів, тоді як варіант загального призначення буде широко доступним».

У звіті PwC про поточний стан CBDC в усьому світі робиться аналогічна відмінність. Він характеризує роздрібні CBDC як ті, що призначені громадянам і підприємствам можна зберігати та використовувати як форму цифрової готівки.

Роздрібна торгівля проти фінансової

З іншого боку, оптові CBDC, як правило, обмежуються фінансовими установами, які в основному використовують їх для міжбанківських платежів і процесів фінансових розрахунків.

Згідно зі звітом, роздрібні проекти CBDC, здається, знаходяться на більш просунутій стадії, особливо в економіки, що розвиваються.

Ці країни можуть не мати надійної фінансової та платіжної системи, тому фінансова доступність є ключовим пріоритетом для цих роздрібних CBDC. У звіті зазначено, що Багамські острови та Камбоджа мають єдині запущені роздрібні проекти CBDC.

Водночас у звіті йдеться, що наразі немає активних оптових проектів CBDC. Це пояснюється тим, що їх пілотні фази, як правило, набагато довші, ніж роздрібні CBDC, незважаючи на коротші етапи дослідження в середньому.

У той час як роздрібні CBDC є більш помітними в країнах з економікою, що розвивається, оптові CBDC розвиваються в країнах з більш розвиненою економікою, які мають розвинені міжбанківські системи та ринки капіталу.

У більшості з цих випадків ці проекти також сприятимуть транскордонному зв’язку та взаємодії. 

Розвиток CBDC в різних країнах

Згідно з останнім опитуванням, 80% центральних банків світу досліджують або експериментують із випуском CBDC.

Китайський проект

Найдосконаліший пілотний проект наразі відбувається в Китаї. Країна запустила свій проект у квітні 2020 року.

За останній рік Китай зробив кілька розробок зі своїм «цифровим юанем», поширюючи його за допомогою різних випробувань. За оцінками, зараз в обігу перебуває понад 150 мільйонів юанів (23 мільйони доларів) цифрових юанів.

Народний банк Китаю (PBOC) прагне збільшити використання цифрового юаня всередині країни до зимових Олімпійських ігор 2022 року в Пекіні. 

Однак є побоювання, що Китай може бути прагне стати світовою резервною валютою з цією цифровою валютою.

Хоча керівник відділу платіжних систем Банку Японії (BOJ) Кадзушіге Каміяма вважає, що ці занепокоєння перебільшені. Каміяма впевнений, що «статус долара як ключової світової валюти не зміниться так легко». 

Каміяма також висловив скептицизм щодо цифрового юаня. Він зазначив, що PBOC працює над цифровою валютою з 2014 року.

«Я вважаю, що технології постійно розвиваються, і технологія, яку вони зараз використовують, може застаріти».

«Це може навіть перешкодити подальшим технологічним інноваціям», — сказав він.

Крім того, він сказав, що для того, щоб валюта стала популярною, вона повинна бути безпечною, мати стабільну вартість і обертатися без обмежень. Це означає, що юань не відповідає цим стандартам.

Каміяма також відповідає за дослідження та розробку цифрової валюти своєї країни.

Минулого місяця Банк Японії розпочав першу фазу експериментів для свого CBDC. Каміяма сказав, що Банк Японії бере участь у групових дослідженнях з Банком міжнародних розрахунків і шістьма центральними банками, включаючи Федеральний резерв США (ФРС) і Європейський центральний банк.

Незважаючи на просування до експериментальної стадії, Каміяма сказав, що Банк Японії не має конкретних планів щодо випуску CBDC. 

Цифрова валюта в США

Тим часом США проводять власні випробування розробки «цифрового долара». Проект Digital Dollar Project (DDP), некомерційне партнерство між консалтинговою компанією Accenture і Digital Dollar Foundation, запускає принаймні п'ять пілотних програм протягом наступного року.

Ці проекти мають на меті доповнити іншу важливу роботу CBDC, зокрема роботу Федерального резервного банку Бостона та Массачусетського технологічного інституту.

У недавньому інтерв’ю 60 Minutes голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл розповів про розвиток цифрового долара. Він сказав, що ФРС зараз «оцінює» це.

За словами Пауела, ФРС розглядає питання про те, чи справді цифровий долар принесе користь суспільству в розвиненій економіці, де вже існують швидкі цифрові платежі.

Крім того, хоча використання готівки в інших країнах різко скоротилося, у США «американці все ще люблять використовувати готівку», - сказав Пауелл.

Зрештою Пауелл підкреслив, що ФРС не поспішатиме, потенційно запроваджуючи цифровий долар. Це пояснюється важливістю долара як світової резервної валюти.

«Нам не потрібно бути першими, хто зробить це», – підкреслив він. «Ми хочемо зробити це правильно, і ось що ми збираємося зробити».

Плюси і мінуси CBDC

Однак деякі країни можуть не випускати CBDC. Це пов’язано з тим, що це має перелік переваг і недоліків.

Однією з потенційних переваг було б зниження високих витрат на управління та переказ готівки.

Для роздрібних CBDC розширення фінансової доступності дозволить тим, хто не має банківських послуг, отримати легший і безпечніший доступ до грошей. Потенційно це може бути так само зручно, як доступ до грошей через їхній телефон.

Нарешті, щось таке велике та незручне, як грошово-кредитна політика, може протікати швидше та плавніше завдяки використанню CBDC.

Однак є кілька потенційних недоліків з якою центральним банкам також доведеться серйозно боротися.

Централізація системи, розробленої як приватна, може викликати негативну реакцію серед користувачів і створити ризики кібербезпеці. Регулятивні повноваження центральних банків також можуть бути підірвані через те, що чинні нормативні акти можуть бути погано підготовлені для роботи з новими формами грошей. 

Роздрібні банки часто діють як буфер між споживачами та центральним банком. Таким чином, випуск CBDC безпосередньо громадянам для використання в якості готівки може поставити під загрозу роль і стабільність центральних банків.

Наприклад, громадяни могли відразу зняти з банків занадто багато грошей. Це може спровокувати наплив банків, що може мати руйнівні наслідки для центрального монетарного органу країни.

Усунення цього буфера може додатково призвести до ширшої присутності центральних банків у фінансових системах. Це може призвести до того, що вони потраплять під вплив політичного втручання.

З нетерпінням чекаю

Хоча поки неясно, як цифрові валюти можуть стати популярними, центральні банки не закривають очі на ці нові фінансові шляхи. Протягом наступних кількох років стане зрозуміліше, де саме CBDC стануть центральними, а де зазнають невдачі.