Стан проектів CBDC: отримані уроки (Carlo RW De Meijer)

Майбутнє фінансового світу буде цифровим. Але стає зрозуміло, що в цьому світі не будуть домінувати приватні криптоактиви, такі як криптовалюти, такі як біткойн або навіть стабільні монети.

Стає все більш імовірним, що саме цифрові валюти центрального банку (CBDC) є цифровими версіями національних фіатних грошей, які випускаються та регулюються центральними банками, оскільки вони вважаються більш безпечними та за своєю суттю нестабільними.

“СРипто-активи та стейблкойни не зрівняються з добре розробленими цифровими валютами центрального банку (CBDC). «Якщо CBDC розроблено зважено, вони потенційно можуть запропонувати більшу стійкість, більшу безпеку, більшу доступність і нижчі витрати, ніж приватні форми
цифрові гроші». Кріталіна Георгієва, директор-розпорядник Міжнародного валютного фонду (МВФ).

Нещодавно було опубліковано низку цікавих звітів, які дають уявлення про поточний стан проектів CBDC (доповідь МВФ) і про різні ризики, які вони можуть принести (Дослідницький центр геоекономіки Атлантичної ради). Також є різні
приватні гравці, які можуть зіграти важливу роль у вирішенні різноманітних проблем, з якими стикаються проекти CBDC, наприклад Ripple і Algorand.

Чого центральні банки та міжнародні організації можуть навчитися зі своїх висновків?

Звіт МВФ: «Сходження CBDC»

У вересні Міжнародний валютний фонд (МВФ) опублікував звіт під назвою «Зростання цифрових валют центрального банку». Публікація містить уявлення про дослідження, проведені організацією щодо CBDC, таким чином надаючи оновлену інформацію про прогрес
глобальний розвиток CBDC в різних країнах. У цьому звіті МВФ зазначив, що технічні можливості криптовалюти можуть дати центральним банкам потенціал для створення багатої, різноманітної грошової системи, якщо вони добре побудовані, і що глобальна співпраця може
насправді бути хорошою річчю.

Цей звіт показує, що у все більшій кількості країн світу існує великий інтерес до концепції CBDC. Центральні банки в усьому світі зараз досліджують свій потенціал, оскільки вони можуть запропонувати кілька переваг, але з різних причин, коливаючись
від платежів у режимі реального часу до збільшення фінансової участі тих, хто не має та не має банківських послуг.
 

Сучасний стан
У звіті зазначено, що станом на липень 2022 року близько 97 країн на кількох континентах по всьому світу виявили зацікавленість і наразі вивчають CBDC, що становить більше половини глобальних центральних банків. Більшість центральних банків таким чином уже переїхали
поза межами концептуальних дискусій і знаходяться на стадії дослідження, тестування або розгортання процесу.  

На момент публікації звіту лише дві країни повністю запустили свої проекти CBDC, а саме:

Нігеріяn eNaira у жовтні 2021 року та Багамський піщаний долар у жовтні 2020 року. Згідно з даними, отриманими МВФ з його спеціального веб-сайту відстеження CBDC: ще 15 проектів CBDC перебувають на пілотній стадії, тоді як ще 15 наразі знаходяться на стадії перевірки -концепція
65 країн все ще проводять дослідження. Тим часом шість країн скасували свої CBDC.

Що це може принести?
Крім того, звіт МВФ підкреслив переваги та проблеми, пов’язані з CBDC.  

Переваги
У звіті зазначається, що однією з переваг цифрових активів є фінансова доступність, оскільки CBDC розглядаються як шлях для центральних банків у всьому світі, щоб надати фінансові послуги населенню, яке не має банківських послуг. CBDC підвищать фінансову доступність
країн, надаючи людям доступ до безпеки та зручності банківських рахунків.

Але можна отримати більше переваг. Якщо CBDC розроблені зважено та володіють усіма якостями базової технології криптоактивів, вони потенційно можуть запропонувати більшу стійкість для внутрішніх платіжних систем, більше безпеки, більшу доступність та
нижчі витрати, ніж приватні форми цифрових грошей. Це може призвести до кращого доступу до грошей, підвищення ефективності платежів і, у свою чергу, зниження транзакційних витрат. CBDC також можуть підвищити прозорість, водночас забезпечуючи більшу масштабованість і стабільність за підтримки central
банки людям, які ним користуються.

Ризики
МВФ вказав на деякі проблеми, з якими можуть зіткнутися CBDC, включаючи апатію, яка може вплинути на прийняття. Хоча CBDC може мати багато потенційних переваг на папері, центральні банки спочатку повинні визначити, чи є переконливі аргументи для їх прийняття, в тому числі
якщо буде достатній попит.

Крім того, випуск CBDC пов’язаний з ризиками, які центральні банки повинні враховувати. Користувачі можуть зняти занадто багато грошей з банків одночасно, щоб купити CBDC, що може спровокувати кризу. Центральним банкам також потрібно буде зважити свою здатність керувати ризиками
викликаних кібератаками, водночас забезпечуючи конфіденційність даних і фінансову цілісність.

Асоціації банківської галузі також оголосили про свої побоювання, що цифрова валюта центрального банку – якщо вона не буде добре сконструйована – може зруйнувати їх основну бізнес-модель позики коштів вкладників, спонукаючи споживачів брати депозити з традиційних
рахунки та зберігайте їх у цифрових валютах, що значно врізатиме кошти, які банки доступні для позичання

Що повинні робити центральні банки?
Коли йдеться про збереження конфіденційності користувачів і уникнення фінансової цензури, створення CBDC має ряд проблем, які необхідно подолати, перш ніж їх можна буде запровадити.

МВФ зазначив, що центральні банки повинні оцінити ризики перед випуском CBDC і в той же час посилити здатність до ризиків кібератак, щоб захистити безпеку власності та конфіденційності людей у ​​своїх країнах.

Ці виклики включають навчання користувачів, як використовувати його, автентифікацію особи, доступ до нього в автономному режимі та вжиття заходів для збереження конфіденційності та безпеки користувачів.

Дослідження Геоекономічного центру

Ще одне дослідження CBDC пов’язане з геоекономічним центром Atlantic Council, який працює на зв’язку між економікою, фінансами та зовнішньою політикою та прагне сформувати краще глобальне економічне майбутнє. 

Їх недавній звіт під назвою «Відсутній ключ – виклик кібербезпеки та CBDC» показує, що 105 країн і валютних союзів наразі вивчають можливість запуску CBDC, роздрібного, випущеного для широкого загалу, або оптового, що використовується
насамперед для міжбанківських операцій. Це більше порівняно з приблизно 35 у 2020 році. Із цієї загальної кількості 19 країн «Групи двадцяти» (G20) розглядають можливість випуску CBDC, і більшість із них уже вийшли за межі стадії дослідження.

CBDC можуть становити різні ризики
Це дослідження показує, що CBDC можуть становити різні ризики, але «відповідальний дизайн може перетворити їх на можливості». Зростає занепокоєння щодо кібербезпеки та ризику конфіденційності, оскільки все більше країн запускають пілотні проекти CBDC.

Існує багато варіантів дизайну CBDC, починаючи від централізованих баз даних і закінчуючи розподіленими книгами та системами на основі токенів. Перш ніж робити висновки щодо ризиків для кібербезпеки та конфіденційності, потрібно розглянути кожен дизайн. Для цього повинні бути центральні банки
розуміти конкретні ризики кібербезпеки та конфіденційності, пов’язані з CBDC.

Якщо запровадити без відповідних протоколів безпеки, уразливості CBDC можуть бути використані для компрометації фінансової системи країни. Однак сучасна технологія дозволяє центральним банкам гарантувати, що кібербезпека та захист конфіденційності можуть бути вбудовані
у будь-якому дизайні CBDC.

Що можна зробити, щоб зменшити ці ризики?

Централізований збір даних
Багато із запропонованих варіантів дизайну CBDC (зокрема роздрібних CBDC) включають централізований збір даних про транзакції. Це створює великі ризики для конфіденційності та безпеки. З точки зору конфіденційності, такі дані можуть бути використані для спостереження за оплатою громадян
діяльність. Накопичення такої кількості конфіденційних даних в одному місці також підвищує ризик безпеки, оскільки потенційні зловмисники отримують набагато більші прибутки.

Ризики, пов’язані з централізованим збором даних, можна зменшити, якщо взагалі їх не збирати, або обравши архітектуру перевірки, у якій кожен компонент бачить лише ту кількість інформації, яка потрібна для функціонування.

Останньому підходу можуть допомогти криптографічні інструменти, такі як докази з нульовим знанням, які засвідчують автентичність приватної інформації, не розкриваючи її та не дозволяючи її скомпрометувати, або методи криптографічного хешування.

Ці криптографічні методи можна розширити ще більше, щоб створювати системи, які перевіряють дійсність транзакції лише за допомогою зашифрованого доступу до деталей транзакції, таких як відправник, отримувач або сума. Ці інструменти були ретельно перевірені на збереження конфіденційності
криптовалюти та базуються на значних досягненнях криптографічної спільноти. Ця технологія вже дозволяє центральним банкам гарантувати, що як кібербезпека, так і захист конфіденційності вбудовані в будь-який дизайн CBDC.

Прозорість проти конфіденційності
Загальною проблемою щодо збереження конфіденційності є зниження прозорості для регуляторів. Регуляторним органам, як правило, потрібне достатньо знання, щоб виявити підозрілі транзакції, що дозволить їм виявляти відмивання грошей, фінансування тероризму та іншу незаконну діяльність.
Таким чином, встановлення міжнародних стандартів і більший обмін знаннями між банками є критично важливими для швидкого розвитку та впровадження.  

Криптографічні методи можна використовувати для розробки CBDC, які забезпечують конфіденційність, схожу на готівку, до певного порогу (наприклад, 10,000 XNUMX євро, як було запропоновано в ЄС), дозволяючи державним органам здійснювати достатній регуляторний нагляд. Новий CBDC
системі не потрібно було б заново винаходити протоколи безпеки, а замість цього можна було б покращити їх.

Роздрібна торгівля CBDC
Кілька країн взяли на себе зобов’язання або навіть розгорнули роздрібні CBDC, базова інфраструктура яких базується на технології розподіленої книги. Такі конструкції вимагають залучення третіх сторін як валідаторів транзакцій. Потенційно пов’язані ризики
можна пом’якшити за допомогою регулятивних механізмів, таких як вимоги до аудиту та суворі вимоги щодо розкриття порушень. Ось чому потреба у встановленні міжнародних стандартів і більшому обміні знаннями між банками є надзвичайно важливою в цей момент швидкого розвитку
та усиновлення.

Транскордонне регулювання, сумісність і встановлення стандартів

Зрозуміло, що країни зосереджені на внутрішньому використанні, надто мало думаючи про транскордонне регулювання, сумісність і встановлення стандартів. Фрагментовані міжнародні зусилля зі створення CBDC, ймовірно, призведуть до проблем сумісності та транскордонних
ризики кібербезпеки.

Міжнародні фінансові форуми, включаючи Банк міжнародних розрахунків, МВФ і G20, відіграють вирішальну роль у розробці глобальних правил CBDC в органах, що встановлюють стандарти.

Глобальна платформа МВФ для транскордонних платежів
Міжнародний валютний фонд (МВФ) наполягає на створенні глобальної платформи для транскордонних платежів, яка б приймала платежі CBDC, зберігала їх у депозитному депонуванні та випускала токени, щоб зменшити вартість міжнародних переказів.

Платформа забезпечить загальну функцію розрахунків і загальну мову програмування для написання смарт-контрактів на платформі, сумісних один з одним. Він буде доступний як для державного, так і для приватного секторів, що допоможе спростити роботу
міжнародні операції. Наприклад, фірма може додатково запрограмувати смарт-контракт, щоб «автоматично хеджувати валютні ризики операцій або заставити майбутній вхідний платіж у фінансовому контракті».

Загальна мета розрахункової платформи полягає в тому, щоб спростити речі для приватного сектору, допомогти координувати транзакції між окремими особами, компаніями та країнами, а також надати розрахункові послуги в глобальному масштабі, щоб гарантувати здійснення платежів у
вчасно. Це може призвести до того, що платформа стане «тісним державно-приватним партнерством». 

Платформа також запровадить токенізацію грошей. Це зробить гроші «доступними для будь-кого, хто має потрібний приватний ключ, і їх можна буде передавати будь-кому, хто має доступ до тієї ж мережі». «Токенізовані гроші запроваджують радикальну трансформацію, яка ламається
зменшити потребу у двосторонніх довірчих стосунках. Кожен може мати токен, навіть не маючи прямих стосунків з емітентом». 

Наступним кроком процесу буде «публікація двох документів, які викладуть початковий проект таких платформ для підтримки клірингових і розрахункових операцій CBDC між кількома країнами в надії стимулювати подальше обговорення
на ці важливі теми, які, ймовірно, сформують майбутнє транскордонних платежів». Адріан, директор і начальник відділу Департаменту монетарної політики та ринків капіталу МВФ

 

Участь Ripple у проектах CBDC

Але також приватні гравці, такі як фірма транскордонних платежів Ripple, що базується на блокчейні, можуть зіграти важливу роль у вирішенні різних проблем, з якими стикаються багато проектів CBDC. Ripple вже відіграє досить важливу роль і бере участь
активно бере участь у багатьох програмах розвитку CBDC. Таким чином, Ripple працює над рішеннями CBDC із кількома пілотними програмами, які вже виконуються. І є кілька ознак того, що компанія також займається кількома запущеними проектами, поки не розголошених. 

У 2021 році Ripple Labs співпрацювала з Королівським валютним управлінням Бутану. Це партнерство було зосереджено на випуску та подальшому управлінні цифровою формою рідної валюти нгултрум. Через пару місяців компанія також стала партнером Республіки
Палау для розробки цифрової валюти. 

Крім того, у лютому повідомлялося, що Ripple приєднається до Digital Euro Association, європейського мозкового центру, як допоміжний партнер. Ініціатива була зосереджена на стимулюванні зростання та розвитку Digital Euro та CBDC у регіоні. Ripple нещодавно
(1 вересня) приєднався до нової пісочниці Digital Dollar Project (DDP) для тестування технології CBDC під назвою Technical Sandbox Program.

Таким чином, рішення Ripple базується на використанні приватних версій її XRP Ledger (XRPL) у програмах CBDC, запущених у березні 2021 року, які технічно не є блокчейном, а використовують технологію цифрової книги (DLT), яка є основою блокчейнів.
Програма мала на меті вивчити більше потенційних технічних і бізнес-наслідків CBDC в країні. 

Федеративні бічні ланцюги XRPL
Цікавою подією протягом 2022 року є впровадження низкою провідних блокчейнів, зокрема Ripple та Ethereum, так званих спеціально створених сайдчейн-рішень.

Урядам однозначно знадобляться централізовано керовані мережі для їх розробок CBDC. Однак такі платформи неможливо побудувати з нуля: їм бракуватиме бази користувачів і притоку ліквідності.

Federated Sidechains від XRP Ledger може вирішити ці проблеми, оскільки вони можуть реалізувати будь-яку логіку, ідею та архітектуру управління, необхідні для своїх емітентів. У той же час федеративні бічні ланцюги є гнучкими та адаптованими, коли мова йде про випадки використання, прийняття
і взаємодію з основними блокчейнами.

Блокчейн Ripple ((XRPL) може збільшити цифрові активи, що підтримуються державою, за допомогою своїх федеративних бічних ланцюжків і може зіграти вирішальну роль у розвитку цифрових валют центрального банку. XBridge від Ripple забезпечує передачу активів між різними
бухгалтерські книги. Об’єднаний сайдчейн може бути централізованим або децентралізованим, відкритим або приватним, його валідатори можуть слідувати будь-якому механізму консенсусу. Будь-яка функція може бути реалізована для забезпечення виконання закону та регулювання.

Модель Algorand Hybrid CBDC

Ще одним цікавим гравцем у сфері розробки CBDC є Algorand. Ця блокчейн-компанія та платформа цифрової валюти центрального банку нещодавно опублікували звіт за 2022 рік «Випуск цифрової валюти центрального банку на Algorand», в якому обговорюються останні тенденції.
у розробці CBDC, фіксуючи уявлення про те, як CBDC розгортаються в центральних банках у всьому світі, і діляться своїми останніми відкриттями щодо CBDC.

Гібридна модель CBDC

У звіті також описується гібридна модель Algorand для використання CBDC та її переваги порівняно з іншими протоколами L1 для випуску токенів. Ця гібридна модель CBDC побудована на приватному екземплярі відкритого публічного блокчейну Algorand.

Ця модель, яка була перевірена в різних проектах CBDC, є дворівневою системою, яка розглядається як унікальний підхід від підприємств та інших постачальників. Це створює середовище, яке забезпечує нескладну та плавну взаємодію між різними екосистемами
партнери.

У цій моделі центральні банки мають повний контроль над CBDC, водночас дозволяючи ліцензованим постачальникам послуг (LSP), таким як комерційні банки, постачальники платіжних послуг та інші фінтех-компанії, як-от компанії електронних грошей, одночасно сприяти розподілу
і транзакції

Архітектура Algorand «відкритість за проектом» дозволяє надійно та стабільно створювати протоколи та процеси, сумісні із застарілими системами та майбутніми вимогами. Алгоритм консенсусу Algorand гарантує швидке та миттєве здійснення транзакцій
фінал і що блокчейн ніколи не форкується. Це робить Algorand ідеальним блокчейном для CBDC.

Приклад проекту EU Digital euro

Прикладом того, як просувається проект CBDC, є проект цифрового євро. У липні 2021 року ЄЦБ розпочав фазу розслідування проекту цифрового євро. Цей етап спрямований на визначення оптимального дизайну цифрового євро та забезпечення його відповідності потребам
своїх користувачів. На цьому етапі центральний банк також збирається проаналізувати, як фінансові посередники можуть надавати зовнішні послуги, побудовані на цифровому євро), як валюта буде розподілятися серед користувачів і як здійснюватимуться платежі. . 

Європейський центральний банк обрав п’ятьох партнерів, які допоможуть розробити прототип цифрового євро, включаючи іспанський Caixabank і американського технологічного гіганта Amazon, а також Worldline, Nexi і EPI. Caixabank
зосередиться на створенні прототипу онлайн-платежів P2P з використанням цифрового євро. Нексі
було призначено для надання прототипів інтерфейсу у фізичних магазинах для тестування різних випадків використання платежів. Worldline було обрано для конкретного випадку використання «однорангових офлайн-платежів» цифрового євро, який зосереджений на платежах між окремими особами,
через цифровий гаманець..

Цей етап завершиться в жовтні 2023 року, коли Рада керуючих вирішить, чи переходити до наступного етапу, на якому ЄЦБ сподівається побачити розвиток інтегрованих послуг, а також провести тестування та, можливо, експериментувати в реальному часі
цифровий євро. Ця так звана «фаза реалізації» спрямована на розробку та тестування відповідного технічного рішення та бізнес-угод, необхідних для надання цифрового євро. Цей етап може тривати близько трьох років.

Рішення про можливий випуск цифрового євро може бути прийняте пізніше, також залежно від законодавчих змін щодо регулювання та враховуючи основні аспекти цифрового євро. Це обговорюватиметься Європейським парламентом і Радою
ЄС, за згодою Європейської Комісії.

Політики незабаром почнуть працювати над книгою правил для схеми цифрового євро, необхідної для розробки рішень у цифровому євро та бути готовими, якщо і коли буде введено цифрове євро.

Заключні зауваження

Майбутнє грошей, безсумнівно, за цифровими. Мета полягає в досягненні значно дешевших миттєвих внутрішніх і транскордонних платежів за допомогою нових технологій. При цьому головну роль відіграватимуть CBDC, які зараз будуються по всьому світу. Однак це також
рано говорити, як розвиватиметься цей ландшафт.

Питання в тому, яким буде остаточний результат? Відповідь на це питання може дати звіт МВФ, який поділився деякими уроками, засвоєними різними центральними банками з їхньої роботи з цифровою валютою.

По-перше, немає універсального випадку для CBDC, оскільки кожна економіка відрізняється. Тому центральні банки повинні адаптувати плани до своїх конкретних обставин і потреб.

По-друге, фінансова стабільність і конфіденційність мають першорядне значення для розробки CBDC. Тому центральні банки повинні розуміти специфічні ризики кібербезпеки та конфіденційності, пов’язані з CBDC.

У багатьох країнах занепокоєння конфіденційністю потенційно може порушити угоду, коли справа доходить до законодавства та прийняття CBDC. Тому дуже важливо, щоб політики правильно поєднали.

По-третє, має бути баланс між розробками на фронті дизайну та на фронті політики.

По-четверте, центральні банки в усьому світі повинні співпрацювати в таких сферах, як регулювання, сумісність і встановлення стандартів. Встановлення міжнародних стандартів і більший обмін знаннями між банками є критично важливими для швидкого розвитку та впровадження.  

І додав до цього «Державно-приватна співпраця щодо цифрового євро має вирішальне значення».
Фабіо Панетта, член виконавчої ради ЄЦБ