Казначейство розглядає викуп облігацій

Федеральна резервна система продає, а казначейство, можливо, купує власні боргові зобов’язання, це нова фінансова система з усіма хитрощами та дуже невеликою кількістю задоволення.

З червня Федеральний резервний банк щомісяця вилучає облігації на суму 95 мільярдів доларів, не інвестуючи доходи від погашення.

Це призвело до кризи ліквідності на ринках облігацій, коли минулого місяця Міністерство фінансів провело опитування банків, які питали банки, які є основними дилерами, купуючи облігації безпосередньо у Міністерства фінансів, чи варто уряду США розглядати можливість зворотного викупу облігацій.

Висновки очікуються пізніше цього місяця, а в середу Міністерство фінансів заявило, що воно ще не прийняло жодних рішень щодо здійснення зворотного викупу, оскільки це питання все ще вивчається.

Будь-яка програма зворотного викупу буде діяти, якщо казначейство купуватиме старі облігації, які, як правило, менш ліквідні, а потім повертатиметься та випускатиме нові облігації для покриття «покупки».

Тож це не зовсім зворотний викуп акцій чи спалювання пропозиції в стилі Ethereum, скоріше операція Twist для підвищення процентних ставок чи «чисто тактична операція, спрямована на ліквідність», як висловилася Кеті Бостянчич, головний економіст США у Nationwide.

Кінцевим результатом, імовірно, буде те, що уряд сплачуватиме більше відсотків за їхній борг, оскільки ці старі облігації є менш ліквідними, оскільки вони мають старіші відсоткові ставки, які набагато нижчі.

Здавалося б, невідомо лише те, чи буде новий борг короткостроковим, з вищими відсотками, чи довгостроковим – нижчими відсотками, але все ще дуже високими порівняно навіть із минулим роком.

Єдина мета цієї тактичної операції також, здається, полягає в тому, щоб дозволити ФРС продовжувати посилення, якщо вони хочуть, оскільки ФРС не доведеться турбуватися про те, що криза ліквідності вийде з-під контролю.

Це нібито для боротьби з інфляцією, яка має низхідний тренд протягом останніх трьох місяців, але як саме уряд покриватиме ці вищі відсоткові ставки, не дуже ясно, враховуючи їхню гору боргу.

Також не дуже зрозуміло, чому держава повинна виручати здебільшого банки, купуючи їх облігації, щоб негайно продати їх їм.

«Викуп дозволить банкам зняти [облігації] зі свого балансу, коли немає покупців, і дозволить їм більш ефективно використовувати свій баланс», — сказав Геннадій Голдберг, стратег зі ставок TD Securities.

Це коштує платник податків, той самий платник податків, який не бачить вищих ставок за заощадженнями в тих самих банках, які роблять 100 мільярдів доларів на квартал у процентних спредах.

Але нинішня голова казначейства Джанет Єллен отримала мільйони доларів Говорячи комісії з цих банків, тому розглядається надання їм безкоштовних грошей.