Що означає цифровий фунт для Великобританії?

Автор: Костянтин Анісімов, виконавчий директор міжнародної біржі криптовалют CEX.IO. Закінчив програму Executive MBA в Кембриджському університеті. Зона його відповідальності при CEX.IO включає взаємовідносини з інституційними та VIP-клієнтами, контроль за створенням стратегії розвитку компанії, нових продуктів, ринків і партнерства. Будучи членом ради директорів, Костянтин також відповідає за корпоративне управління.

Банк Англії нещодавно оголосив про створення a загін спеціального призначення означало розглянути ідею впровадження цифрової валюти центрального банку (CBDC). Хоча рішення про впровадження цифрового фунта ще не прийнято, цей варіант явно розглядається. Отже, які зміни потрібні, щоб це відбулося? І як це рішення вплине на країну в довгостроковій перспективі?

CBDC у банківській системі – як це буде працювати?

Загалом, існує дві можливі моделі, за допомогою яких цифрові валюти можуть працювати. Перший – коли центральний банк випускає цифрову валюту безпосередньо жителям країни. Інший – коли створюється цифрова валюта, а центральний банк потім розподіляє її серед підключених комерційних банків. А ці банки, у свою чергу, поширюють його серед своїх роздрібних і корпоративних клієнтів у формі традиційної готівки.

З точки зору ефективності, перша модель краща, оскільки уряди зможуть здійснювати прямі грошові інтервенції (наприклад, аеродроми, кредити тощо). Наприклад, через ситуацію з COVID виникла потреба вивільнити велику кількість ліквідності для населення чи бізнесу. Це було б набагато ефективніше за допомогою CBDC, ніж за допомогою поштових чеків у США.

Наразі держава має видавати такі асигнування комерційним банкам, а ті передають це великим банкам з надією, що банки видадуть кредити під ці асигнування, що дозволить бізнесу розвиватися. Але держава не може контролювати кожен банк, і банки можуть самостійно приймати рішення про те, який для них розумний ризик при наданні кредитів.

І були випадки, коли держава видавала великий кількісний пакет підтримки. Більша частина цього грошового пакету осідає у великих фондах, які інвестують кошти в довгострокові інструменти замість створення економічного стимулу. Тому така модель не завжди може бути дуже ефективною.

Які зміни принесе запровадження CBDC?

У випадку цифрової валюти, якщо держава має цифрові токени, вона може безпосередньо розподілити ці токени для певних класів підприємств у випадку цифрової валюти. Цифрова готівка на основі криптографії також може бути використана для створення розподільних та інших розумних фінансових інструментів. Це, у свою чергу, дозволяє створити більш ефективну макроекономічну модель.

Друга важлива складова – зворотний зв’язок. Якщо рішення, кероване блокчейном, підтримує готівку, то знову є плюси і мінуси. З одного боку, держава може мати повний контроль і знати абсолютно все, що означає втрату соціальних свобод порівняно з традиційною готівкою. З іншого боку, якби всі транзакції та право власності були анонімними через блокчейн, уряд не міг би побачити, хто здійснив транзакцію.

CBDC дозволять бачити кожну транзакцію майже в реальному часі. Це, у свою чергу, може відкрити можливості для аналізу економічної ситуації в країні та внесення коригувань монетарної та фіскальної політики набагато швидше, ніж у традиційних ринкових економіках.

Оскільки поточна затримка становить від 18 до 24 місяців для будь-яких таких інтервенцій, це збільшення швидкості реакції є сильною стороною на користь цифрових валют центрального банку.

Проблема тут у тому, що банки тоді можуть частково застаріти. Зараз банки виступають опорою центральних банків. Вони є шляхом, яким гроші потрапляють до підприємств і роздрібних користувачів.

Якщо держава підриває банки, результат може бути більше збитковим для економіки, ніж позитивним. З одного боку, використання цифрової валюти створює ефективну систему, а з іншого – що робити з інститутами традиційної фінансової системи?

Чому Велика Британія так довго намагається зробити остаточний крок до цифрового фунта?

CBDC — це непросте рішення. Це не просто питання створення токена в блокчейні приватних дозволів, його випуску та припущення, що він виконуватиме роль фунта просто так. Тут слід розглянути глобальні питання: контроль, етику, макроекономічну ефективність та багато інших елементів.

Наприклад, в галузі існує теорія, що США будуть одними з останніх гравців, які запровадять CBDC. Він активно дивиться на інші країни, але не хоче ризикувати перевіряти щось на власній економіці.

Країні потрібно зважити всі «за» і «проти», переконатися, що соціальні свободи залишаються недоторканими або принаймні не погіршуються порівняно з тим, як вони є зараз, щоб не з’являлися нові ризики щодо шахрайства та відмивання грошей.

Це комплексна проблема, тому її вирішення вимагає багато часу. Моя думка щодо того, хто зможе відносно швидко випустити CBDC, полягає в тому, що це, ймовірно, будуть авторитарні держави, такі як Китай, і потенційно ОАЕ.

У державах, де немає демократії, голосування не потрібне, і невелика кількість може вирішити, як діяти далі. У таких державах соціальні свободи не є першочерговими – уряди більше стурбовані фінансовою ефективністю.

Великобританія після Brexit – як CBDC може щось змінити?

Я вважаю, що для Британії дуже важливо поспішити з впровадженням цифрової валюти центрального банку. І, на мою думку, вона має більше шансів на успіх з точки зору законодавства.

Після Brexit Великобританія стала набагато спритнішою, з одним центральним банком і єдиним парламентом. У випадку ЄС Європейський парламент складається з багатьох країн, кожна з яких має право вето. Звичайно, не кожне рішення завжди однаково вигідне для всіх країн. Через це процеси прийняття рішень можуть бути загальмовані країнами, які в результаті можуть щось втратити.

Зараз Євросоюз працює над законопроектом MiCA. Буде окремий законопроект або підзаконопроект, який регулюватиме стратегічно важливі для ЄС стейблкойни. На мою думку, Європейський Союз хоче заздалегідь створити законопроект, який дозволить ЄС контролювати випуск стейблкойнів проти євро. Ймовірно, це означатиме визначення того, які стейблкойни можуть вплинути на макроекономічну ситуацію в ЄС і взяти їх під контроль.

Велика Британія повинна залишатися попереду в цій гонці через титул Лондона як фінансового центру Європи та одного з провідних фінансових центрів у всьому світі. Місто досі зберігає цю позицію, але зрушення відбуваються – наприклад, у бік Амстердама. У лютому з'явилася новина про те, як на фондовій біржі Амстердамаперевершив Лондон за обсягом обігу акцій.

Тут можна провести паралель з акціями компанії – чим цікавіша акція, тим вища її ціна. Національні валюти демонструють схожу картину – чим привабливіша валюта, тим більше людей будуть інвестувати та зберігати свої активи в такій валюті. Це означає, що обмінна вартість валюти зросте, що корелює з рівнем життя, оскільки багато товарів імпортується.

Запровадження CBDC дозволить британському фунту розвиватися, а Великобританії отримати технологічну перевагу та, отже, покращити свою економіку. Це також може викликати більший інтерес до покупки та інвестування в фунт з боку негромадян Великобританії.

Докладніше зображення через Unsplash.

Джерело: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/05/what-does-the-digital-pound-mean-for-britain/