Що таке dYdX?

DYdX — це децентралізована біржа (DEX), розміщена на Ethereum, яка дає змогу обмінювати щонайменше 36 криптовалютами без підтвердження особи клієнта (KYC). Біржа також є однією з рідкісних платформ, яка пропонує торгівлю постійною маржею, що дозволяє трейдерам фінансувати лише частину торгівлі замість повної вартості торгової позиції.

Але чи справді dYdX децентралізований? У спектрі DeFi dYdX знаходиться десь посередині.

Походження та призначення dYdX

Антоніо Джуліано, колишній інженер-програміст Coinbase і Uber, розпочав проект dYdX у середині 2017 року. Його метою було створити керовану спільнотою біржу деривативів з відкритим кодом. Незважаючи на те, що це було в період зростання ICO, Джуліано вирішив залучати кошти за допомогою продажу токенів.

Натомість dYdX отримав 2 мільйони доларів інвестицій від компанії венчурного капіталу a16z. У наступних раундах обмін зібрав 87 мільйонів доларів.

До серпня 2020 року dYdX розміщувався на Ethereum. Це було проблематично, враховуючи нестабільну плату за газ Ethereum, яка зростає разом із трафіком. Щоб подолати цю проблему масштабованості, dYdX перейшов до мережі StarkWare Layer 2, що забезпечило прискорення транзакцій і низькі комісії за передачу.

У серпні 2021 року біржа запустила свій нативний токен управління DYDX і запустила його це для лояльних користувачів. Команда також створила dYdX Foundation для об’єднання користувачів і розробників.

Що таке dYdX?

Основна увага dYdX полягає в забезпеченні торгівлі деривативами на додачу до торгівлі на спотовому ринку для криптовалют. Завдяки лімітним і стоп-лосс ордерам трейдери можуть налаштувати свій торговий досвід.

Наприклад, якщо трейдер встановлює стоп-лосс на 5% від ціни монети, ринкова позиція автоматично закривається, щоб запобігти подальшим втратам.

На перший погляд dYdX не дуже відрізняється від звичайної біржі криптовалют. Торгівля підтримується книгою ордерів активу, діаграмою з індикаторами та вибраними ринковими позиціями, які можуть бути на основі спот або кредитного плеча. 

Спотова торгівля — це купівля або продаж активів за їх ринковими цінами. Маржинальна торгівля посилює позицію на ринку за допомогою позикових коштів. Це означає, що позиція має кредитне плече, оскільки вона збільшена додатковим капіталом для отримання більших прибутків.

Подібним чином можливі більші втрати, якщо ринкова позиція суперечить очікуванням. З цієї причини маржинальна торгівля вважається надзвичайно ризикованою. Наприклад:

• Трейдер відкриває довгу позицію Avalanche (AVAX) вартістю 1,000 доларів США, що означає, що очікується зростання ціни AVAX. Якщо ціна зростає на 5%, трейдер отримує 50 доларів. 

• Але якщо ту саму позицію підсилити додатковою купівельною спроможністю, збільшеною на відсоток «використання маржі», прибуток також збільшиться. Якщо маржа збільшиться на 200%, прибуток становитиме 100 доларів, оскільки відкрита довга позиція збільшиться до 2,000 доларів. 

Тим не менш, якщо ціна AVAX несподівано впаде, втрати будуть великими, перевищуючи початкові інвестиції. dYdX забезпечує спосіб підтримувати фінансування позицій за допомогою свого наріжного продукту — безстрокової ф’ючерсної торгівлі.

Замість того, щоб фінансувати повну маржу після закінчення терміну дії позиції, безстрокові ф’ючерси можуть продовжувати фінансувати короткі або довгі позиції з часткою вартості маржі. Це виражається як безстрокова (perps) ставка фінансування, яка оновлюється щогодини.

Якщо ставка фінансування знаходиться в позитивному відсотковому діапазоні, це означає, що довгі позики платять короткі. Це вказує на бичачий імпульс, оскільки безстрокова ціна вище спотової ціни активу. І навпаки, якщо ставка фінансування знаходиться в від’ємному відсотковому діапазоні, це означає, що короткі позиції окупають довгі, як ведмежий імпульс.

Цей обмін відбувається безпосередньо між трейдерами, одноранговий. Таким чином, трейдери з відкритими позиціями для безстрокових контрактів або виграють, або втрачають кошти, надаючи можливість їх отримати. Зазвичай трейдери фіксують довгі позиції для Bitcoin та Ethereum, як показано на платформі інформаційна панель показників.

StarkWare: базова технологія dYdX

1 листопада 2021 року dYdX відмовився від послуг спотової та маржинальної торгівлі Ethereum, перейшовши до швидшої торгівлі на StarkWare. Це рішення масштабованості рівня 2 використовує зведення ZeroKnowledge (ZK) для прискорення транзакцій і зниження комісій.

Хоча ця продуктивність виходить за межі можливостей основного ланцюга Ethereum, dYdX все ще використовує Ethereum для завершення транзакцій як доданих блоків даних. STARK означає масштабовані прозорі аргументи знань.

Як dYdX забезпечує ліквідність?

Кожен, хто використовує DEX проти централізованої біржі (CEX), помічає різницю в продуктивності. У DEX користувачі самі забезпечують ліквідність, вносячи токени в пул ліквідності, керований смарт-контрактами. Натискаючи на них, користувачі потім обмінюються токенами та торгують.

Як наслідок, може статися, що деякі пули ліквідності не фінансуються належним чином, створюючи відставання невиконаних замовлень. Навпаки, такі CEX, як Binance, мають глибоку ліквідність, яка покриває всі угоди. Бачачи цю проблему, dYdX використовує гібридну модель, у якій транзакції в ланцюжку поєднуються з механізмом відповідності поза ланцюгом.

Іншими словами, у той час як AMM, знайдені в таких DEX, як Uniswap, використовують імовірнісне зіставлення торгівлі, dYdX використовує детерміноване зіставлення та розрахунок. Щоб це сталося, dYdX має власний API для маркет-мейкерів, який підключається до книги замовлень платформи, щоб покривати торгові спреди за невелику суму.

Токеноміка DYDX

DYDX — це маркер управління та корисності платформи. Станом на жовтень 1 року з максимального 7 млрд DYDX в обігу лише 2022%. Власники токенів DYDX отримують право голосу, пропорційне їхнім часткам. Потім вони можуть голосувати за налаштування комісій за торгівлю, партнерства, оновлення та інші розробки протоколу.

Як утилітарний токен DYDX використовується для сплати комісій за торгівлю та отримання доходів від ставок. Це служить резервним рівнем ліквідності для екстремальних ринкових умов. Незважаючи на це, dYdX пропонує додаткову стабільність, роблячи стейблкоїн USDC у пул безпеки або ліквідності платформи. Отримані винагороди за ставки генерують токени DYDX.

Кожні 28 днів трейдери також заробляють винагороди DYDX, пропорційні сплаченим комісіям, які потім діляться на всі комісії, сплачені трейдерами протягом цього періоду.

Чи справді dYdX децентралізований?

Коли Управління контролю за іноземними активами Міністерства фінансів США (OFAC) санкціонувало протокол конфіденційності Tornado Cash, dYdX була однією з перших платформ, яка запустила блокування облікових записів користувачів. Це означає, що навіть якщо хтось ніколи не чув про Tornado Cash, але йому було надіслано кошти через міксер монет, їхній рахунок могли заблокувати.

З огляду на це, оскільки dYdX не зберігає кошти користувачів, він не може їх конфіскувати. Крім того, слід відзначити спробу використання платформи біометричне відстеження щоб прив’язати адреси гаманців користувачів до їх справжньої особистості. Перехідною точкою стала програма винагороди за рефералів dYdX, за якою користувачі могли отримати 25 доларів США за залучення трейдерів, які внесли 500 доларів США.

Незважаючи на це, платформа все ще перебуває в процесі децентралізації. До кінця 2022 року в Оновлення V4 повинні забрати контроль над компанією та повністю передати її громаді.

Відмова від відповідальності серії:

Ця серія статті призначена для загальних рекомендацій та інформаційних цілей лише для початківців, які беруть участь у криптовалютах та DeFi. Зміст цієї статті не слід тлумачити як юридичні, бізнесові, інвестиційні чи податкові консультації. Вам слід проконсультуватися зі своїми радниками щодо всіх юридичних, ділових, інвестиційних та податкових наслідків та консультацій. Defiant не несе відповідальності за будь-які втрачені кошти. Будь-ласка, будь ласка, дотримуйтеся свого розсудливості та дотримуйтесь належної обачності, перш ніж взаємодіяти зі смарт-контрактами.