Що таке непостійна втрата: як зменшити її ризик

Непостійна втрата (також відома як втрата через розбіжність) стосується моменту, коли ви депозитні жетони в пул ліквідності та їхні ціни зміна порівняно з їхніми початкова ціна, коли ви їх внесли. 

Якщо вам цікаво: якщо ви втрачаєте гроші, надаючи ліквідність пулу, навіщо турбуватися? У наступному поясненні непостійних втрат описано кілька концепцій, які допоможуть демістифікувати одне з найважливіших міркувань DeFi. 

Знайомство з непостійною втратою та її значенням для вас

Врожайність це популярний метод інвестування у світі DeFi. Якщо спочатку це звучить складно, це певною мірою так, але ось коротко:

• Прибутковість – це фінансовий термін, який означає віддачу від інвестицій
• Фермерство – це термін, який використовується для позначення можливого експоненційного зростання інвестицій. 

Збільшення врожайності можна здійснити декількома способами, але головна ідея полягає в забезпеченні ліквідності пулу ліквідності (що є розумний контракт) на децентралізованій біржі (DEX), щоб отримати нараховані відсотки. Іншими словами, користувачі шукають найкраще місце для інвестування своїх грошей і отримання максимального прибутку.

Зауважте, що yield farming — це не те ж саме, що стейкинг. Стейкінг означає «блокування» деяких ваших криптохолдингів на протоколі блокчейн для участі в мережі та перевірки транзакцій.

Жити далі, непостійні втрати пов'язані з урожайністю оскільки це характерний дизайн автоматизовані маркет-мейкери (AMM), і це ризик, який ви повинні враховувати перед тим, як приєднатися до пулу ліквідності.

Нам також потрібно зрозуміти концепцію AMM, оскільки це буде корисно в деяких прикладах нижче; AMM — це алгоритмічний протокол, який котирує ціни між двома активами в будь-який час, коли користувачі бажають здійснити угоду. 

AMM були розроблені як рішення проблем ліквідності на децентралізованих біржах. Вони покладаються не на маркет-мейкерів (наприклад, книги заявок із централізованих бірж, таких як Binance), а на постачальників ліквідності, які вносять токени в пул ліквідності, щоб він міг відображати збалансовану ціну між двома активами. 

AMM використовують різні математичні формули для котирування цін. Відключення — найбільший у світі DEX — використовує формулу постійного продукту: x * y = k. X це вартість одного токена і y є значенням іншого токена, і k є фіксованою константою. Це означає, що ліквідність пулу має залишатися незмінною.

Як розрахувати непостійні втрати

Розглянемо гіпотетичну ситуацію: скажімо, ви хочете приєднатися до пулу ліквідності від Uniswap і вибираєте пул ETH/DAI.

Токени, які ви збираєтеся внести, мають бути еквівалентними за вартістю, тож у вас є 10,000 10 доларів США: 1 ETH (для прикладу припустімо, що 1,000 ETH = 10,000 доларів США) і 20,000 XNUMX стейблкоїнів DAI. Поточна вартість вашого депозиту в доларах становить XNUMX XNUMX доларів США.

Усі пули ліквідності мають загальну вартість активів. У нашому прикладі, скажімо, він має $100,000 50 = 50,000 ETH і 20,000 100,000 DAI. Вливаючи ліквідність у цей пул, ви маєте право на частку доходів пулу. Щоб розрахувати свою частку, просто розділіть свій депозит (20,000 100,000 доларів США) на загальну вартість активів (20 20 доларів США). XNUMX XNUMX/XNUMX XNUMX = XNUMX — отже, у вас XNUMX% акцій.

Скористаємося формулою постійного продукту (x * y = k), використовуючи загальну вартість активів пулу. x становить 50 ETH і y становить 50,000 2.500,000 DAI. Помноживши це, ми отримаємо: XNUMX XNUMX XNUMX (USD). Це базова ліквідність, яку пул повинен підтримувати.

Автоматизовані маркет-мейкери не покладаються на книгу замовлень; ліквідність залишається незмінною в пулі, у цьому випадку 2.500,000 XNUMX XNUMX доларів США. Що визначає ціну всіх активів у пулі, так це співвідношення між ними, не такі ціни, як на біржах.

Отже, якщо ціна ETH подвоїться протягом наступного місяця, тепер вона коштує 2,000 доларів за штуку, алгоритм AMM повторно регулює баланс у пулі за допомогою формула, яку ми використовували. Щоб зберегти співвідношення 50/50, пул тепер матиме 35 ETH і 70,710 2,500,000 DAI. Якщо ми це помножимо, то отримаємо XNUMX XNUMX XNUMX доларів.

Усе добре, але коли починаються непостійні втрати?

Якщо ви хочете зняти свої кошти, вам потрібно взяти 20% частки оновлених цін активів, які ви внесли: 

• 20% від 35 – це 7 ETH
• 20% від 70,710 14,142 DAI становить XNUMX XNUMX DAI. 
• Якщо 1 ETH дорівнює 2,000 доларів США, і ми множимо це на 7, це дає нам 14,000 XNUMX, 
• Додавши 14,142 28,142 DAI, ви отримаєте $XNUMX XNUMX.

Якби ви просто тримали свої активи в гаманці, ви могли б заробити 30,000 10 доларів, оскільки 2,000 ETH * 20,000 10,000 доларів = 30,000 28,142 доларів плюс 1,858 XNUMX DAI, які ви вже внесли. XNUMX мінус XNUMX = XNUMX; ця різниця є непостійною втратою.

Але, знову ж таки, чи не краще просто тримати свої активи? Зауважте, що це називається непостійною втратою (що є дещо оманливим терміном), оскільки втрати стають усвідомленими лише після виведення коштів. Однак, якщо криптовалюта може повернутися до своєї первісної вартості після депонування, то це компенсує збитки.

Крім того, у цьому прикладі ми не розглядаємо комісії за торгівлю, які ви можете заробити за надання ліквідності, яка потенційно може протидіяти постійним збиткам. У Uniswap щоразу, коли хтось торгує на біржі, він сплачує комісію в розмірі 0.3%, яка додається до пулу ліквідності та пропорційно розподіляється між усіма постачальниками ліквідності.

Як уникнути постійних втрат?

Ось дещо: ймовірно, ви не зможете повністю позбутися постійних втрат, але є способи мінімізувати їх:

• Уникайте AMM із дуже нестабільними активами, оскільки ви більше схильні до непостійних втрат. 
• Подивіться, чи достатньо комісій за торгівлю в пулі ліквідності, щоб компенсувати постійні втрати. 
• Ви можете вибрати пул пар стейблкоїнів — вони безпечніші, оскільки їхня вартість не змінюється, але ви не зможете заробити на цьому стільки, скільки на криптовалютах. 
• Знайте, коли відмовитися: криптовалюти схильні до різких коливань цін. Знайте, коли слід відступити, перш ніж ринок зазнає значного спаду, а поточна ціна ваших депонованих активів буде надто далекою від початкової ціни.

Останні думки про непостійну втрату: чи вартий ризик?

Урожайне землеробство, незважаючи на те, що воно є дуже прибутковим, якщо його робити правильно, також містить кілька ризиків. Ринки можуть рухатися вгору, вниз, убік, по колу — незалежно від того, в якому напрямку рухаються ціни, у разі розбіжності цін може статися постійна втрата.

Щоб підвести підсумки:

• Ви повинні пам’ятати про непостійні втрати, перш ніж приєднатися до пулу ліквідності
• Розрахуйте непостійні втрати на основі формул, які ми використовували в прикладах вище
• Ви не можете повністю позбутися від непостійних втрат, але шукайте способи мінімізувати ризик

Кожен, хто хоче стати постачальником ліквідності, повинен розуміти концепцію непостійних втрат. І хоча існують способи зменшити його вплив, можливо, ви захочете почати з невеликої кількості токенів і розрахувати як прибутки, так і непостійні втрати під час виведення коштів.