Яка різниця між ринковою капіталізацією та повністю розбавленою ринковою капіталізацією?

Компанії та блокчейн-проекти представляють цінність різними способами, зазвичай через акції та цифрові активи. В обох випадках їх значення відрізняються залежно від того, що їх вартість врахована повністю або лише частково. Це різниця між ринковою капіталізацією (скорочено капіталізацією) і повністю розбавленою ринковою капіталізацією. 

Ринкова капіталізація виробляється, коли ви множите кількість оборотних монет для певної криптовалюти на ціну кожної монети. 

Розбавлена ​​ринкова капіталізація утворюється, коли ви множите кількість усіх монет, які можуть існувати, на ціну кожної монети.

Давайте зануримося глибше, щоб зрозуміти, чому розбавлена ​​капіталізація має значення порівняно зі звичайною ринковою капіталізацією.

Пояснення капіталізації криптовалютного ринку

Давайте коротко відвідаємо традиційний фондовий ринок, щоб обґрунтувати умови. Коли акції доступні для публічної торгівлі, вони називаються акціями в обігу. Це еквівалентно циркулюючій пропозиції криптовалюти. Тоді ринкова капіталізація обох буде розрахована шляхом множення акцій/монет на ціну кожного.

Навпаки, повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація враховує сукупність активів. Наприклад, якщо компанія конвертує всі свої розбавляючі цінні папери (опціони, конвертовані облігації, варанти) в акції, це буде її повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація. У світі блокчейнів ця динаміка відрізняється, оскільки кожна криптовалюта має власний спосіб визначення загальної пропозиції, а деякі навіть не мають обмеження пропозиції.

У світі криптовалют, коли ми обчислюємо ринкову капіталізацію шляхом множення кількості оборотних монет на ціну кожної, ми бачимо її вартість. Це те, скільки оцінюють криптовалюту інвестори, які купили криптоактив. 

Необроблені числа

На кінець липня 2022 року ринкова капіталізація біткойна становила 469 мільярдів доларів. Ми дійшли до цього числа, помноживши загальну кількість біткойнів в обігу на ціну кожного BTC. У вихідних цифрах це означає:

19,107,756 24,554 469.17 BTC (загальний біткойн в обігу) x XNUMX XNUMX $ (ціна кожного BTC) = ринкова капіталізація XNUMX млрд $.

Щоб точно представити поточну вартість біткойна, нам довелося вибрати загальну кількість обігу. 

Це кількість біткойнів, які фактично доступні для торгівлі, купівлі чи продажу. Це включає токени на криптовалютних біржах і приватні некастодіальні гаманці. 

Іншими словами, загальна пропозиція біткойнів в обігу вимірює ті біткойни, які вже були видобуті. На даний момент видобуто 91% із загального 21 мільйона BTC. У 2035 році цей відсоток досягне 99%, а в 2140 році всі 21 мільйон біткоінів будуть видобуті і доступні для торгівлі. 

Чому криптовалюти навіть мають оборотні запаси?

Кожна криптовалюта має інший закодований механізм для регулювання своїх оборотних запасів. Біткойн використовує механізм удвічі для контролю пропозиції та інфляції. Приблизно кожні чотири роки винагорода майнерів за безпеку мережі скорочується вдвічі.  

Нові випущені біткойни скорочуються за часовим, закодованим графіком. Але чому служить цей штучний контроль над інфляцією? 

Уявіть, що кожен долар, який коли-небудь існував, карбується одночасно. Це спричинило б величезну інфляцію, оскільки пропозиція доларів США була б настільки великою, що перевищила б попит. Тоді ми опинимося в ситуації, коли той самий продукт, який колись мав ціну в 10 доларів, буде коштувати 100 доларів або більше.

Ви можете побачити цей ефект у більш зважений спосіб, коли Федеральна резервна система США збільшить пропозицію грошей, як це було у 2020–2022 роках, приблизно на 5 трильйонів доларів.

На щастя, долар є світовою резервною валютою, тому інфляція зросла лише до 9.1% у червні. Коли центральні банки роблять це в інших країнах, це може спровокувати гіперінфляцію, і банкноти буквально стануть дешевшими за папір, на якому вони надруковані. 

Як інші криптовалюти контролюють свій рівень інфляції?

У той час як біткойн використовує механізм халвінгу, щоб контролювати свою інфляцію, Ethereum має механізм спалювання токенів. Це означає, що чим більше використовується ETH, тим більше токенів ETH вилучається з обігу, надсилаючи їх у невідновний гаманець. Таким чином, вони фактично «вигоряють» з непридатного існування.

Але чи не призведе це до дефіциту ETH? Ні, оскільки ETH має необмежену кількість токенів. Подібно до того, як біткойн має механізм удвічі, Ethereum має встановлений рівень інфляції. Зрештою, мережа Ethereum має використовуватися як dApp для відтворення всіх послуг, доступних у традиційних фінансах. 

Це робить Ethereum аналогом національних фіатних грошей. Але щоб переконатися, що немає надмірної кількості спалених токенів ETH, пригнічуйте рівень інфляції.

Крім того, Тім Бейко, один із головних розробників Ethereum, описав механізм запису Ethereum як протидію майнерам, які грають у систему. 

Оскільки майнери/валідатори в кожній мережі блокчейнів отримують комісію за виконання транзакцій, деякі майнери посилають мережу транзакціями, щоб отримати більше комісій. Це ще одна причина, чому механізм запису Ethereum є корисним, отримавши назву Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559. 

Нарешті, є криптовалюти, які не використовують майнінг або рівень інфляції. Натомість вони покладаються на графіки розблокування токенів для керування попитом. Зазвичай це проекти, що фінансуються венчурним капіталом (VC), наприклад ApeCoin (APE) Yuga Labs.

Пояснення повністю розбавленої ринкової капіталізації

Тепер, коли ви повністю розумієте концепцію оборотних запасів і контролю над інфляцією, ми можемо повернутися до важливості повністю розведеної ринкової капіталізації. 

Інфляція токенів є фактором розмивання для будь-якої криптовалюти, як ми бачили в попередніх прикладах Bitcoin та Ethereum.

Розбавлена ​​ринкова капіталізація

Таким чином, для розрахунку ринкової капіталізації повністю розведена ринкова капіталізація враховує всі монети, які коли-небудь існували. У випадку з біткойнами нам не знадобиться його загальна оборотна пропозиція. Замість цього ми б просто помножили ціну кожного BTC на загальну кількість біткойнів, які можна видобути.

21 мільйон BTC x 24,554 515.6 доларів США = XNUMX мільярдів доларів США, повна ринкова капіталізація

Це на 9.9% вище, ніж ринкова капіталізація біткойна на основі його загального обігу, що відповідає приблизно 91% з 21 мільйона BTC, видобутих на даний момент. 

У випадку криптовалют, які не мають обмеженої пропозиції токенів, таких як Ethereum, повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація не мала б сенсу. Це тому, що їх загальна циркулююча пропозиція постійно змінюється. Таким чином, ETH матиме однакові цифри як для ринкової капіталізації, так і для повністю розбавленої ринкової капіталізації. 

Чи може повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація надати значущу інформацію?

Оскільки повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація більша за звичайну, інвестори можуть припустити, що ринкова капіталізація цифрових активів зросте пропорційно. Наприклад, ApeCoin (APE) має ринкову капіталізацію в розмірі 2.14 мільярда доларів, що на 226% нижче, ніж його повна ринкова капіталізація в 6.99 мільярда доларів.

Як зазначалося раніше, ця велика різниця походить від графіка розблокування токенів APE. Зараз в обігу знаходяться лише три з 10 монет APE. Тоді інвестор може подумати, що ціна APE зросте принаймні втричі, оскільки його ринкова капіталізація відповідає розведеній ринковій капіталізації.

Однак таке припущення не враховує зв'язку між інфляцією та дефляцією. Ціна ApeCoin залежить від використання його метавсесвіту як токена корисності та управління. Якщо Yuga Labs вдасться виконати свою місію з розгортання дуже популярних ігор «грай, щоб заробити» у своїй екосистемі Otherside, більше інвесторів прагнутимуть придбати монети APE, які її живлять.

У свою чергу, люди створюватимуть купівельний тиск, який підвищує ціну APE. Цей тиск купівлі тоді протистояв би інфляційному тиску, що випливає з графіка розблокування токенів.

Однак, якщо Yuga Labs зазнає краху, а Otherdeed стане посереднім або навіть пустелею блокчейну, монети APE різко впадуть у ціні під тим самим інфляційним тиском. За такого сценарію повністю розбавлена ​​ринкова капіталізація може навіть знизитися до нинішньої ринкової капіталізації в 2.14 мільярда доларів, що становить лише 30% монет APE.

З цієї причини повністю розбавлену ринкову капіталізацію слід сприймати з великою недовірою. Зрештою, його реалізація цілком залежатиме від життєздатності проекту. З іншого боку, криптовалюти, які децентралізовані та виходять за межі фінансування та планування венчурного капіталу, такі як біткойн, більш стійкі до таких спекуляцій.

Відмова від відповідальності серії:

Ця серія статті призначена для загальних рекомендацій та інформаційних цілей лише для початківців, які беруть участь у криптовалютах та DeFi. Зміст цієї статті не слід тлумачити як юридичні, бізнесові, інвестиційні чи податкові консультації. Вам слід проконсультуватися зі своїми радниками щодо всіх юридичних, ділових, інвестиційних та податкових наслідків та консультацій. Defiant не несе відповідальності за будь-які втрачені кошти. Будь-ласка, будь ласка, дотримуйтеся свого розсудливості та дотримуйтесь належної обачності, перш ніж взаємодіяти зі смарт-контрактами.