Чому голова SEC Гері Генслер грає у хардбол з крипто?

Між загибеллю та маренням є індикатори, які вказують на те, що ця нова регулятивна реальність є потенційною основою для законів про цифрові активи.

Регуляторна чіткість входить

У неділю, 26 вересня, спікер Палати представників Конгресу США Ненсі Пелосі з деякою часткою впевненості заявила, що законопроект про інфраструктуру вартістю 1 трильйон доларів нарешті буде прийнято цього тижня, можливо, 30 вересня. Як ви пам’ятаєте, коли він був у Сенаті, законопроект був дуже суперечливим для простору цифрових активів.

У двох словах, Джанет Єллен, нинішній міністр фінансів і колишній голова ФРС, як повідомляється, проінструктовано група сенаторів — Warner-Portman-Sinema — включити регулювання криптовалюти в законопроект. Це максимізує регуляторну владу над DeFi за допомогою простого трюку. Розширене, хоч і неоднозначне, визначення «брокера» охоплюватиме кожен гвинтик у просторі блокчейну — розробників гаманців, майнерів і децентралізованих бірж.

У свою чергу SEC матиме повноваження розглядати їх як такі, вимагаючи їх реєстрації для цілей нагляду та оподаткування. Почувши цю новину, багато розробників уже оголосили, що пакують валізи. Хоча була спроба запровадити більш зрозумілу мову через Поправка Вайдена-Лумміса-Тумі, він не був прийнятий через раптове втручання сенатора Річарда Шелбі.

Я підтримав @SenToomey криптовалюта amdt. Я знаю про його важливість для інновацій і створення робочих місць, але вважаю, що це блідне в порівнянні з безпекою нашої нації, тому я закликав до голосування щодо моєї оборонної інфраструктури. Шкода, що демократи заблокували обидва поправки.

— Річард Шелбі (@SenShelby) Серпень 10, 2021

Через грандіозність законопроекту про інфраструктуру та крипто-лобі, найбільш імовірним сценарієм є те, що законопроект про інфраструктуру буде прийнято разом із поправкою про криптовалюту в початковій формі. Хоча це дасть уряду максимальну свободу дій для здійснення тиску, існують різні тлумачення того, що це може означати. Колишній технічний директор Coinbase вважає, що поправка може врешті-решт запровадити відразу після біткойна:

Не помиляйтесь, це бекдорна заборона біткойнів.

Відповідність неможлива. Їхній намір полягає в тому, щоб криміналізувати повні вузли, вузли блискавки та більшість біткойн-гаманців.

І вони насправді не підтримують підтвердження роботи; наступний законопроект також включатиме деякі елементи ESG, щоб атакувати це теж. https://t.co/rnBXNTRDPd

- Баладжі Срінівасан (@balajis) Серпень 6, 2021

Однак існує більш зважений підхід до розгляду наслідків несподіваної поправки щодо криптовалют.

Позиція Генслера щодо цінних паперів

З моменту внесення законопроекту про інфраструктуру Гарі Генслер, голова правління SEC, неодноразово заявляв, що простір блокчейнів — від протоколів DeFi до біткойнів — потребує регулювання. Нещодавно, 27 вересня на конференції Code Conference у Беверлі-Гіллз, — звернувся Генслер суть справи:

«Існують торгові майданчики та місця кредитування, де вони об’єднуються навколо них, і на них є не просто десятки, а сотні, а іноді й тисячі токенів», — продовжив Генслер.

«Це не закінчиться добре, якщо залишиться за межами нормативного простору».

Іншими словами, потрібно розрізняти категорії токенів – це цінні папери чи товари? Відповідно до Закону про біржі цінних паперів 1934 року, правова конструкція під назвою Хоуї Тест був розроблений, щоб визначити, чи можна класифікувати актив як цінний папір. Основні міркування включають:

• Чи є вкладення грошей
• Чи є очікування прибутку, що залежить від зусиль промоутера чи третьої сторони
• Чи це стосується спільне підприємство

Виходячи з цих критеріїв, навіть стабільні монети можуть пройти перевірку як цінний папір. Коли Сенатор Пет Тумі кинув виклик Генслеру як стейблкойни можуть пройти тест Хауї, якщо вони не мають «внутрішнього очікування прибутку», Генслер відповів, що «вони також можуть бути цінними паперами», навіть як фінансова діяльність другого порядку. На цю розпливчасту відповідь Тумі закликав до нормативної ясності до того, як буде введено будь-яке примусове виконання.

Цікаво, що Генслер, здавалося, погоджувався з Тумі, але мав на увазі, що його руки зв’язані широкомасштабним законом про цінні папери 1933 і 1934 років, який походить із періоду, коли комп’ютерів навіть не існувало. Зайве говорити, що було б дуже важливо, якби стейблкоїни регулювалися як цінні папери, оскільки вони служать мостом від фіатної валюти до криптовалюти.

До тих пір, поки існують податкові зобов’язання, людям доведеться переходити з фіатної валюти на криптовалюту і навпаки, незалежно від того, чи вдасться людині досягти крипто-нірвани оплати всього іншого цифровими активами. Далі більшість онлайн платежі кредитною карткою спрощуються з комісією менше 3%, що набагато дешевше, ніж стандартна комісія за газ для транзакцій ETH. Онлайн-платежі стали фундаментальною роллю в сучасній економіці, і стейблкоїни мають хороші можливості, щоб відіграти тут велику роль.

Тоді що таке регуляторна установка?

Якщо ми досліджуємо розвиток Інтернету — особливо його ранні регуляторні дискусії — щодо цифрових активів, не можна не помітити низку подібностей. Під час першої інтернет-хвилі Європа пропустила технологічний інвестиційний човен. В звіт 2014, глобальна консалтингова компанія A.T. Керні відзначив занепад у технологічному секторі Європи: лише 9 із 100 великих технологічних компаній мають штаб-квартири в Європі. Натомість США стали осередком для технологічних фірм на початку існування Інтернету, головним чином завдяки легкому підходу до регулювання.

Зараз ми стоїмо на порозі того, щоб відчути щось подібне з DeFi в Америці. Або ми? За будь-якої інтерпретації, біткойн не проходить тест Хауї, оскільки він достатньо децентралізований Податкове управління США раніше заявляло Біткойн є «майном» для цілей оподаткування. З’являються навіть найзневажливіші раніше банкіри:

# Бітін ціна може зрости в 10 разів протягом наступних п'яти років. – Джеймі Даймон, генеральний директор JPMorgan Chase pic.twitter.com/LOXiu6HmaC

- журнал Bitcoin (@BitcoinMagazine) Вересень 27, 2021

На даний момент, якби більшість токенів класифікувати як цінні папери, лише найбільші інституційні інвестори виграли б через стільки тягарів, пов’язаних із таким класом активів. У той же час, існуючі норми щодо цінних паперів, що застосовуються до цифрових активів, ймовірно, призведуть до масового відтоку фірм, що займаються цифровими активами. з США.

---

Пов'язані читання: Зменшення масштабу: реальний висновок із дебатів у Сенаті щодо цифрових активів

---

Чи розумно думати, що банкіри та регулятори дозволять децентралізованому фінансуванню переїхати зі США на зеленіші пасовища, ніби вони не можуть уявити собі таких наслідків?

Коли ми поглянемо на традиційні фінанси, навіть найбільш спекулятивні форми торгівлі, такі як торгові бінарні опціони— не є поза законом, але суворо регулюється SEC і CFTC. У цьому світлі ймовірним сценарієм є те, що регулятори будуть жорстко грати, щоб встановити умови майбутнього регулювання цифрових активів. Законодавство про криптовалюту, включене в законопроект про інфраструктуру, і застарілі закони про цінні папери забезпечують простір для встановлення умов.

Потім, як тільки екосистема цифрових активів побачить написи на стіні, належне законодавство, ймовірно, відбудеться як загальновідоме менше зло, яке викликає зітхання з полегшенням.

Дехто може сприйняти це як видавання бажаного за дійсне. Але оскільки Сполучені Штати знову перебувають на порозі підвищення верхньої межі боргу, численні показники свідчать про те, що уряду США потрібні всі доступні фінансові можливості.

Подобається те, що ви бачите? Підпишіться на оновлення.

Джерело: https://cryptoslate.com/why-is-sec-chairman-gary-gensler-playing-hardball-with-crypto/