Wynn Loan to Macau Unit негативний знак, інші можуть піти, каже Morgan Stanley

Надання Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) револьверного кредиту в розмірі 500 мільйонів доларів своєму підрозділу Wynn Macau є негативним знаком, але, на думку аналітиків Morgan Stanley, інші концесіонери в найбільшому у світі центрі казино можуть піти за цим.

Банк каже, що крок Wynn означає, що оператори Макао стикаються з труднощами в отриманні капіталу від банків — потенційно зловісна ознака в той час, коли аналітики стурбовані темпи спалювання готівки, прибутковість важко отримати, а прибутковість корпоративних боргових зобов’язань, випущених концесіонерами, різко зростає.

Прибутковість облігацій Wynn Macau становить 12%. Прибутковість облігацій для більшості інших операторів Макао також становить >10%, що робить фінансування облігацій дорогим», – відзначають аналітики Morgan Stanley.

Навіть з розширенням Кредит на 500 мільйонів доларів до свого підрозділу в Макао Wynn висловила позитивний тон щодо довгострокових перспектив спеціального адміністративного регіону (SAR).

«Угода підкреслює впевненість як Wynn Resorts, так і компанії (Wynn Macau) у довгостроковому потенціалі зростання Макао, а доступність об’єкта ще більше зміцнює і без того міцне фінансове становище компанії», — йдеться в нормативному документі компаній.

Wynn Resorts володіє 72% Wynn Macau.

Інші оператори Макао можуть наслідувати цей приклад

Аналітики Morgan Stanley вважають, що Wynn може бути не останньою материнською компанією, яка збільшила капітал до свого підрозділу в Макао.

«Ми очікуємо, що Sands China і SJM незабаром оголосить про подібні домовленості, якщо SJM не зможе незабаром завершити рефінансування», — сказали аналітики.

Що стосується Las Vegas Sands (NYSE: LVS), який надає капітал для своєї операції Sands China, Morgan Stanley не спрогнозував, коли саме це може статися. У вересні минулого року оператор п'яти інтегрованих курортів Макао вніс зміни в угоду з групою кредиторів. В березні, Sands China зібрав 201 мільйон доларів на кредитний револьвер, виграючи час для підтримки операцій принаймні до кінця цього року.

Проблеми згоряння готівки

Morgan Stanley прогнозує, що валовий дохід від ігор Макао у другому кварталі (GGR) складе лише 1.1 мільярда доларів, що стане третім найгіршим кварталом з 2020 року.

«Ми оцінюємо 2К22 [Корпоративний прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та амортизації (EBITDA)] для Макао на рівні [збиток від 600 до 700 млн доларів США] проти [збиток у 9 млн доларів США] у 1К22. Вільний грошовий потік у другому кварталі (після капітальних витрат на розвиток) може становити мінус 2–1.6 мільярда доларів США для галузі проти збитків у розмірі 1.7 мільярда доларів США у 1 кварталі 1 року», – додає банк.

Таким чином, темпи спалювання готівки посилюються. Хоча аналітики Morgan Stanley відзначають, що у Wynn Macau є гроші, щоб вижити щонайменше 38 місяців, дослідницька фірма оцінює, що оператор витрачає 2 мільйони доларів на день у поточному кварталі, що на 82% перевищує рівень першого кварталу.

За даними Morgan Stanley, MGM China Ltd, Sands China і SJM Holdings мають готівку менше ніж за рік. У звіті банку не згадується, що MGM Resorts International (NYSE:MGM) потенційно надає капітал MGM China. Материнська компанія, що базується в США, володіє приблизно 56% підрозділу в Макао.

Повідомлення Wynn Loan to Macau Unit негативний знак, інші можуть піти, каже Morgan Stanley вперше з'явився на Casino.org.

• Coinsmart. Найкраща в Європі біржа біткойн та криптовалют.
• Платоблокчейн. Web3 Metaverse Intelligence. Розширені знання. БЕЗКОШТОВНИЙ ДОСТУП.
• CryptoHawk. Альткойн Радар. Безкоштовне випробування.
• Джерело: https://www.casino.org/news/wynn-macau-parent-financing-ominous-sign-says-bank/