На тлі відновлення ринку після недавнього натиску SEC, ширяться чутки про потенційну таргетацію стейблкоїнів. Такий крок може мати серйозні наслідки для цін на криптовалюту, що робить критично важливим оцінити ймовірність цього сценарію та підхід, який можуть застосувати регулятори.
Найбільшими стейблкойнами за ринковою капіталізацією є USDT Tether і USDC Circle. Обидва вони прив’язані до долара США та забезпечені різними активами, як правило, високоліквідними інструментами, такими як казначейські векселі США.
Теоретично, коли хтось хоче купити стейблкойни в емітента, вони дають йому фіатну валюту, наприклад долари США, і йому перераховують еквівалентну кількість стейблкойнів. І навпаки, викуповуючи свої токени, користувачі повертають їх емітенту, отримуючи фіатну валюту.
На практиці люди рідко взаємодіють безпосередньо з емітентами стейблкойнів. Натомість маркет-мейкери, включаючи біржі, підтримують пули ліквідності стейблкойнів, щоб полегшити конвертацію валюти користувачів. За необхідності біржі здійснюють оптові свопи великого обсягу з емітентами стейблкойнів, щоб поповнити ці пули або обміняти стейблкойни на фіатну валюту.
Однак проблеми виникають, коли емітенти стають настільки великими, що починають привертати увагу регуляторів. Це не тому, що регулятори хочуть припинити їх використання, а тому, що обсяг залучених грошей став системно значущим для ширших фінансових ринків. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл пояснив це під час панельної дискусії в Парижі в 2022 році.
Він зауважив: «Багато емітентів стейблкойнів говорять про... ширше охоплення широкої громадськості, включаючи роздрібні платежі... Чи слід використовувати стейблкойни таким чином, набагато ширше, набагато більш публічно, подалі від криптоплатформ?»
Пауелл додав: «З точки зору ФРС, центрального банку, ми вважаємо, що центральний банк є і завжди буде основним джерелом довіри до грошей. Стайблкойни по суті запозичують цю довіру… Це приватні форми грошей; якщо їхні резерви не будуть заповнені високоякісними активами, вони будуть піддані перегонам… Ми також вважаємо, що якщо ви збираєтеся мати приватні гроші, створені по всій країні, в ідеалі повинна бути федеральна роль».
З точки зору користувачів криптовалюти, ідея федеральної участі в ліцензуванні та регулюванні стейблкоїнів, хоча й корисна в довгостроковій перспективі, може виявитися надмірно обмежувальною в короткостроковій перспективі. Банки зберігають скромні резерви, щоб залишатися прибутковими в жорстко регульованому середовищі, що дозволяє їм використовувати частину депозитних коштів для отримання необхідного доходу для покриття операційних витрат. Емітентам стейблкойнів не дозволено це робити.
Криптоіндустрія в цілому не виступає проти регулювання; натомість він шукає нормативну базу, яка сприятиме сприятливому зростанню галузі. Запровадження тих самих правил для емітентів стейблкойнів, які застосовуються до приватних банків, поки ринок ще перебуває на початковій стадії, безсумнівно, придушить інновації та обмежить вибір споживачів.
Для багатьох людей основною функцією стейблкойнів є пом’якшення ризику волатильності, властивого ринку. Вони необхідні людям, щоб вийти з нестабільних холдингів токенів, зберігаючи свої кошти в крипто-екосистемі.
У наступних коментарях Пауелл підкреслив, що стейблкоїни вимагають регулювання лише тоді, коли вони виходять за рамки основного фокусу на криптовалютній торгівлі та знаходять ширше застосування в транзакціях реального світу. Він сказав: «Це не стейблкойни, які використовуються на криптоплатформах. Це світ, у якому стейблкоїни пропонуються широкому загалу».
Він пояснив, чому це суттєва відмінність для регуляторів: «У них є аспекти банківських депозитів; вони мають аспекти фондів грошового ринку. Обидва вони дуже суттєво регулюються. Широка громадськість дивитиметься на таку форму приватних грошей і припускатиме, що це гроші… що вони мають підтримку центрального банку чи щось подібне, щоб вони могли їм довіряти».
Це кидає виклик Федеральній резервній системі та іншим центральним банкам у всьому світі, оскільки вони зобов’язані забезпечувати ліквідність під час криз, коли банки та фонди грошового ринку перестають працювати. Вони спрямовані на те, щоб стейблкойни не обходили правила, користуючись перевагами валюти центрального банку, залишаючи на Федеральному резерві відповідальність за порятунок невдалих систем. Як він сказав, «це наш головний напрямок зараз».
У випадку з емітентами стейблкойнів їхні амбіції та успіх стали їхньою вразливістю. Очевидно, що в криптографії ми стали сильно залежними від стейблкойнів у доларах США, що надмірно піддає галузь будь-якому втручанню з боку влади США.
Можливо, для стейблкоїнів настав час диверсифікувати їх у багатьох інших валютах, щоб захистити ринок від неминучого FUD. Або, можливо, настав час розглядати криптовалюту як гроші, а не як проксі для доларів США. Як часто каже Майкл Сейлор, «1 BTC = 1 BTC».
Приєднуйтесь до Paribus-
веб-сайт | Twitter | Telegram | Medium | Discord | YouTube
- Розповсюдження контенту та PR на основі SEO. Отримайте посилення сьогодні.
- PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Розширення знань. Доступ тут.
- Купуйте та продавайте акції компаній, які вийшли на IPO, за допомогою PREIPO®. Доступ тут.
- Джерело: Plato Data Intelligence: PlatoData