Хоча деякі аналітики вказують на побоювання щодо інфляції, щоб пояснити нещодавнє зростання біткойна, існує так багато інших факторів, які впливають на зростання криптовалюти.
NЕйл Джонстон був створінням звички, і це була одна з речей, які його дружина Дороті, з якою прожила двадцять чотири роки, одночасно любила й ненавиділа в ньому. У той час як Дороті цінувала надійність Ніла, їй було цікаво, чи все не застаріло.
Тож, природно, Дороті трохи хвилювалася, коли Ніл, який щовечора о сьомій вечора проходив у двері майже як годинник на вечерю, почав повертатися додому пізно з роботи.
«Запізнився з роботи?» — подумала вона собі.
Ніл був людиною, яка дотримувалася розкладу та точності.
Як менеджер з якості у компанії з виробництва пластмас, розпорядок дня Ніла був більш точним, ніж розклад німецьких поїздів.
Проте протягом останніх кількох тижнів Ніл повертався додому все пізніше і пізніше, і Дороті почала підозрювати.
Чи справдилися її найгірші страхи? У Ніла був роман?
Як би вона не намагалася, вона просто не могла викинути з голови набридлу підозру, що чоловік може їй зраджувати.
Тож одного вечора, коли діти залишились у подруги, вона пішла рано в офіс Ніла, щоб слідувати за ним додому.
Щоправда, він пішов з роботи точно вчасно, але замість того, щоб їхати додому, він сів на автобус у протилежному напрямку, а Дороті слідувала на відстані.
Після кількох зупинок Ніл вийшов з автобуса і зник у танцювальній студії.
«Танцювальна студія?» — подумала Дороті.
Але замість того, щоб зустрітися з Нілом, вона визирнула у вікно студії і побачила високу блондинку та дуже привабливу жінку, яка посміхнулася йому, вітаючи його.
«То ось з ким він бачив!»
Не встигла з обуренням кинутися в танцювальну студію, на подив Дороті, висока блондинка почала розминати Ніла — вона вчила його бальних танців!
Але навіщо тримати це в таємниці?
Дороті, притулившись обличчям до скляного вікна танцювальної студії, спостерігала, як її чоловік розучує вальс, танго, фокстрот і болеро, і кожен рух виконується з точністю й рішучістю.
Коли він нарешті закінчив свій особистий урок, Ніл був шокований, побачивши, що дружина чекає його надворі,
"Що ти тут робиш?" — запитав він дещо вражено.
«Я мав би запитати вас про це».
Збентежений Ніл дивився в землю,
«Ти зіпсував сюрприз».
«Сюрприз?»
«Пам’ятайте, як ви сказали, коли ми вперше зустрічалися, що вам хотілося б, щоб я вмів танцювати, як би ви хотіли, щоб ми могли одного дня відправитися в гламурний круїз і потанцювати в бальному залі. Тому я хотів зробити вам сюрприз на 25-річчя нашого весілля. Я хотіла навчитися танцювати».
Дороті, на очах якої навернулися сльози, простягнула руку й поцілувала чоловіка, довгий пристрасний поцілунок, якого пара не ділила вже давно.
Бо ніколи ніщо не буває таким, як здається на перший погляд.
І часто пояснення, які ми придумуємо, щоб пояснити наші обставини, можуть бути далекими від реальності ситуації.
Роздування ціни біткойна
Ось чому спостерігачі за біткойнами, які стали свідками останнього різкого зростання курсу біткойна в доларах, можливо, випадково помітили, що це також збіглося з періодом, коли інвестори почали дедалі більше турбуватися про інфляцію.
Але чи побоювання інфляції сприяють зростанню біткойна?
Коротка відповідь: так і ні.
З початку цього року біткойн зріс приблизно на 57% і більше ніж на 130% від березневого мінімуму після того, як інвестори переварили хаос, спричинений пандемією коронавірусу.
Хоча обчислювальний дизайн біткойна є дефляційним — ніколи не може бути створено більше 21 мільйона біткойнів, а швидкість майнінгу біткойна зменшується вдвічі в середньому раз на чотири роки — це саме по собі не робить біткойн захистом від інфляція.
Враховуючи відносно коротку історію біткойна — приблизно 11 років — його зв’язок із домінуючою торговою парою — доларом — не був послідовним.
Але це не зупинило деяких із найбільших імен у світі інвестування, зокрема мільярдера, інвестора макрохедж-фонду Пола Тюдора Джонса від розміщення частини своїх величезних інвестиційних портфелів у біткойнах, як захист від інфляції.
Чесно кажучи, Тюдор Джонс назвав свої інвестиції в біткойн «великою спекуляцією», особливо щодо його вартості як захисту від інфляції.
І багато в чому Тюдор Джонс правий.
Велика інфляційна спекуляція
Коли відсоткові ставки падають, безприбуткові активи, такі як біткойни, зазвичай стають більш привабливими, оскільки альтернативна вартість залишення грошей у криптовалюті стає нижчою.
І коли інфляція зростає, наратив, який підживлює попит на ці неприбуткові активи, також отримує поштовх.
Але інфляція справді має значення як її складова очікувані реальні ставки — ретельне вимірювання процентних ставок, скоригованих з урахуванням інфляції.
Улюбленим вимірювачем реальних ставок на ринку є прибутковість казначейських цінних паперів США, захищених від інфляції, або TIPS, які надають інвесторам вбудовану компенсацію за наслідки зростання цін.
Щоб з’ясувати, чи думають інвестори про зростання інфляції в майбутньому, показники беззбиткової інфляції, виміряні розривом між номінальною прибутковістю казначейських облігацій США (облігацій) і прибутковістю TIPS, слугують проксі для майбутньої інфляції.
Оскільки Федеральна резервна система США вжила безпрецедентних заходів монетарної та фіскальної політики для боротьби з економічними наслідками пандемії коронавірусу, реальні ставки впали до історичного мінімуму в той час, коли активи, що тільки зароджувалися, як біткойн, почали різко дорожчати.
Підживлюючи наратив хеджування від інфляції, деякі інвестори припускають, що цього року долар втрачає позиції перед такими активами, як біткойн, принаймні частково через те, що ФРС купувала велику частину рекордних продажів боргових зобов’язань уряду США — потенційно принижуючи долар і зменшуючи його привабливість як притулку.
Але якби цей аргумент був слушним, Японія, де понад 70% японського державного боргу належить центральному банку, вже пережила б шалену інфляцію, а японська ієна була б майже марною.
Натомість інфляція в Японії залишається низькою, а японську ієну вважають безпечною валютою під час економічних потрясінь.
Отже, чи все, що нам потрібно для прогнозування ціни біткойна, – реальна прибутковість?
Якщо тільки.
Наразі історія про інфляцію перейняла наратив долара та біткойна.
За останні чотири місяці спостерігалося, що реальні курси корелювали зі зростанням біткойна.
Коли біткойн обвалився в березні, він продемонстрував сильну негативну кореляцію з доларом.
І з того часу долар знизився по відношенню до інших основних валют, тоді як біткойн продовжував рости.
Але кореляція не така проста.
Кореляція між доларом і біткойнами ускладнюється тим, що на сам долар впливає низка факторів, включаючи геополітику, соціальні питання, економіку, здоров’я та вибори.
І цей рік забезпечив безліч факторів, які порушили курс долара, включаючи, без особливого порядку паніки, пандемію коронавірусу, зростання безробіття, расові та соціальні заворушення, проблеми із правопорядком, політичний глухий кут, економічну рецесію та китайсько-американську напруженість. .
Кожного року Америці зазвичай доводиться мати справу з однією чи кількома такими кризами, але їй ніколи не доводилося мати справу з всі з них одразу та в найгірший можливий час.
У той час, коли потрібне сильне керівництво з боку Вашингтона (і це стосується не лише Білого дому), політики продовжують обидва сторони проходу демонструють, наскільки невмілою стала американська політична система у вирішенні криз на національному рівні.
У минулому часи національних криз, як правило, об’єднували американців, а не підкреслювали їхні розбіжності.
Цього разу не пощастило.
У найгірший можливий час нинішній мешканець Білого дому підкреслює американські розбіжності, замість того, щоб зосередитися на тому, що має об’єднати націю.
Те, що мало бути питанням здоров’я та безпеки — щось таке просте, як носіння маски — було викрадено ідеологами, щоб переробити його як боротьбу за особисту свободу.
Але напевно право бути вільним від коронавірусу також є свободою?
І поки в Америці сперечаються про те, чи є носіння маски політичною заявою чи ні, коронавірус повністю проігнорував цей аргумент і практично безконтрольно проходить через населення, залишаючи за собою океан скринь.
На цьому тлі політикам довелося вжити безпрецедентних заходів фіскальної та монетарної політики, фактично друкуючи гроші, які надходять у фінансову систему.
Але хоча Америці ніколи не доводилося мати справу з такою кількістю криз одночасно, її інституції виявилися стійкими в минулому, тож присяжні не знають, чи збережуться вони в майбутньому.
А економіка США все ще залишається найбільшою у світі.
Як би не намагався решта світу, американське споживання та марнотратство все ще є вічним двигуном, який забезпечує роботу решти світової економіки.
Ось чому долар не повністю впав, втративши цінність.
Ось чому Японія та Німеччина, які мають від’ємні відсоткові ставки та високий рівень суверенного боргу (у випадку Японії), не зазнали краху своїх економік, як у Зімбабве та Венесуели.
І саме з цієї причини долар не впаде раптово, але деякі купують біткойни про всяк випадок.
Немає легких відповідей
Ось чому немає простої відповіді на те, чи пов’язано зростання біткойна з побоюваннями щодо інфляції.
За останні чотири місяці та на основі його кореляції з реальними курсами біткойн продемонстрував свою цінність як активу для захисту від майбутньої інфляції.
Але чотири місяці не є захистом від інфляції.
І хоча інвестори, які сумніваються в доларі, можуть перейти в інші активи, це не обов’язково означає, що вони також переведуть акції та барель у біткойни, особливо не виключно на основі інфляції.
Оскільки біткойн є товаром Veblen, а це означає, що коли його ціна зростає, він може стати ще більш бажаним, коли біткойн зростає, він збуджує аналітиків та інвесторів, потрапляє в заголовки та викликає шум.
Оскільки зараз у світі все настільки невизначено, те, що біткойн зростає, говорить інвесторам про те, що він є бажаним і бажаним активом, оскільки він сприймається як стійкий.
Це щось на кшталт того, чому решта фондового ринку піднялася після новин про те, що акції технологічних компаній показали кращі, ніж очікувалося, результати за другий квартал 2020 року — кожен любить переможців.
І зараз біткойн виглядає переможцем.
Тож про біткойни пишуть більше, проводять більше аналізів і надходять більше грошей.
У такі моменти ріст біткойнів може бути самозбереженим, що дає неймовірні можливості, але також збільшує ризик.
І на відміну від 2017 року, набагато більше людей звертають увагу на ралі біткойнів, а інституційні інвестори кидають свої капелюхи в ринг у спосіб, якого раніше не бачили: інституційний біткойн-траст Grayscale зафіксував надходження 1 мільярда доларів США, половина з яких припадає на перший тільки за три місяці цього року.
Що може допомогти пояснити схильність біткойна до зростання.
Як і багато речей у житті, речі майже ніколи не бувають такими, якими вони здаються, навіть такі прості речі, як пізнє повернення додому з роботи.