افراط زر کو سامنے رکھتے ہوئے اور ہر ایک کے ذہن کے مرکز میں، آئیے ایک سادہ مفروضے کی جانچ کرتے ہیں۔ اگر افراط زر کی توقعات مضبوط ہوتی جارہی ہیں - یعنی لوگ توقع کرتے ہیں کہ افراط زر طویل مدت تک بلند رہے گا - کیا تجارتی سرگرمیوں میں اس کا ثبوت ہے؟
ہم کیا ثبوت دیکھ سکتے ہیں؟ دو ممکنہ سگنل ہیں:
- افراط زر کی تبدیلیوں میں مزید تجارتی سرگرمیاں۔
- افراط زر کے تبادلے میں سرگرمی کی وزنی اوسط زندگی میں اضافہ ہوتا ہے، کیونکہ مارکیٹ کے شرکاء اس وقت کے افق کو لمبا کرتے ہیں جس پر افراط زر کو روکا جاتا ہے۔
اور اگر ہمارے پاس کوئی قارئین ہے جو اس بلاگ کے افراط زر کے پس منظر سے واقف نہیں ہے، تو میں اس ہفتے کے اوائل سے BIS کی جھلکیاں چیک کرنے کی تجویز کرتا ہوں:
اگر آپ کو عام طور پر افراط زر کے تبادلوں کے بارے میں کسی یاد دہانی کی ضرورت ہے، تو براہ کرم اس موضوع پر ہماری کچھ حالیہ پوسٹس دیکھیں:
ماہانہ کلیئرڈ انفلیشن سویپ والیوم
مہنگائی کی کلیئر شدہ تبدیلیوں کا ماہانہ حجم پہلی بار 500 بلین ڈالر تک پہنچ گیا مارچ 2021. یہ بنیادی طور پر 2020 میں تجارت کرنے والے ماہانہ حجم سے دوگنا تھا۔ کچھ لوگ بحث کریں گے کہ مارکیٹ کافی عرصے سے افراط زر کی اس کہانی پر چھائی ہوئی ہے!
صاف شدہ افراط زر کا حجم دوبارہ ان بلندیوں تک نہیں پہنچا ہے۔ سے پچھلے 2 سالوں سے صاف شدہ حجم کو دیکھ رہے ہیں۔ سی سی پی ویو تاہم بہت صحت مند حجم دکھاتا ہے:
دکھا رہا ہے
- EUR، GBP اور USD افراط زر کے تبادلوں میں کلیئر شدہ حجم فی ماہ۔ حجم کو USD تصوراتی مساوی میں دکھایا گیا ہے۔
- سیاق و سباق کے لئے ، فروری 2020 پہلا مہینہ تھا جب عالمی کلیئر شدہ حجم $300bn سے تجاوز کر گیا تھا۔
- اب، 2022 کا ماہانہ اوسط حجم $400bn ہے (جون 4 میں مزید 2022 تجارتی دن باقی ہیں!)
- اور 2022 ریکارڈ کی کتابوں میں مزید $0.5Trn مہینے کا اضافہ کر سکتا ہے، جس میں مارچ 510 میں $2022bn تصوراتی تجارت کی گئی، مارچ 9 میں ہونے والے ہر وقت کے ریکارڈ ماہانہ حجم کے 2021% کے اندر۔
- H1 2022 میں والیوم (اب تک) H22 2 کی جلدوں سے کچھ 2021% زیادہ ہیں۔ کیا H1 موسمی طور پر زیادہ حجم کی مدت ہے؟ ہمیں نیچے تبصروں میں بتائیں۔
EUR انفلیشن سویپ کلیئرنگ
بدلے میں ہر کرنسی کو دیکھتے ہوئے، EUR افراط زر کی تبدیلی کی مارکیٹ ایک دلچسپ جانور ہے:
جیسا کہ چارٹ دکھاتا ہے:
- 3 میں ریکارڈ 2021 ماہ (فروری تا اپریل) واقعی EUR افراط زر کی سرگرمی میں نمایاں ہیں۔
- یہ تین مہینے ریکارڈ پر واحد مہینے ہیں جب حجم $200bn+ تصوراتی مساوی سے زیادہ تھا۔
- ان 3 مہینوں نے 166 میں EUR افراط زر میں اوسط ماہانہ سرگرمی کو $2021bn تک پہنچا دیا، حالانکہ یہ H2 2021 میں کچھ کم $130bn تھا۔
- 2022 میں اب تک کا اوسط ماہانہ حجم $150bn ہے۔
- 2022 میں، کلیئرڈ EUR افراط زر کا حجم کل عالمی حجم کا تقریباً 40% ہے۔ تصوراتی حجم کے لحاظ سے یہ اب بھی افراط زر کی سب سے بڑی مارکیٹ ہے۔
سی سی پی ویو اس میں تجارت کی جانے والی مدتوں کا توڑ بھی شامل ہے۔
دکھا رہا ہے
- مئی 2022 میں EUR افراط زر کی تبدیلیوں میں بڑی مقدار دیکھی گئی۔ کیا جون 2022 اسے شکست دے گا؟
- خاص طور پر، مئی 2022 میں کلیئر ہونے والے 10Y EUR کی سب سے بڑی رقم دیکھی گئی۔ ہماری ڈیٹا کی تاریخ میں یہ واحد موقع ہے کہ ایک مہینے میں 60Y EUR افراط زر کے تبادلے کے برابر $10bn سے زیادہ کلیئر کیے گئے ہیں۔
- یہ 20 میں ریکارڈ مہینوں کے مقابلے میں تقریباً 2021 فیصد زیادہ ہے۔
- کیا یہ اس بات کی علامت ہے کہ مہنگائی ہیجز کی اوسط مدت بڑھ رہی ہے؟
ہم اپنے ٹینر ڈیٹا کا استعمال کرتے ہوئے EUR انفلیشن سویپ ٹریڈنگ کی وزنی اوسط زندگی کی منصوبہ بندی کر سکتے ہیں:
دکھا رہا ہے
- صاف شدہ EUR افراط زر کی تبدیلیوں کی وزنی اوسط زندگی۔ اس کے طور پر شمار کیا جاتا ہے (مہینوں میں مدت * تصوراتی) / کل تصوراتی. یہ کچھ طریقہ کار سے بہت ملتا جلتا ہے جو ہم میں استعمال کرتے ہیں۔ آر ایف آر اپنانے کا اشارہ.
- سب سے طویل وزنی اوسط زندگی جو ہم نے حال ہی میں دیکھی ہے وہ سب سے کم حجم والے مہینوں میں سے ایک تھی – اگست 2020 – 110 مہینے (9 سال)۔
- اس کے علاوہ، جون اور جولائی 2021 میں اوسطاً 7.5 سال سے زیادہ طویل زندگی دیکھی گئی (یعنی اگست 2020 سے کافی کم)، اور مئی 2022 ہماری ٹائم سیریز میں 4 سال کی چوتھی طویل مدت کے طور پر آتا ہے۔
مجموعی طور پر، مجھے یقین نہیں ہے کہ ایک مضبوط اشارہ ہے کہ تجارت EUR میں طویل ہو رہی ہے۔
جی بی پی انفلیشن سویپ کلیئرنگ
ہماری توجہ GBP مارکیٹوں کی طرف موڑنا؛
دکھا رہا ہے
- GBP افراط زر کے تبادلوں میں مدت کے لحاظ سے کلیئر شدہ حجم۔ تمام جلدیں LCH SwapClear پر ہیں۔
- 2022 میں حجم میں واقعی اضافہ ہوا ہے - پچھلے سال کے مقابلے میں 34%۔
- مارچ 2022 ایک ہمہ وقتی ریکارڈ مہینہ تھا، جس میں $188bn کے مساوی تجارت ہوئی۔
- تین سب سے بڑے حجم والے مہینے حقیقت میں Q1 2022 میں ہوئے!
- اور مئی 2022 اب تک کا پانچواں بڑا سال تھا۔
- GBP افراط زر کی ٹریڈنگ اس وقت انتہائی فعال ہے۔
اس لیے ایک نشانی ہے کہ GBP مارکیٹوں میں افراط زر کی توقعات مضبوط ہو رہی ہیں - اس سے کہیں زیادہ سرگرمی ہے جو ہم نے پہلے کبھی نہیں دیکھی ہے۔ کیا تجارت بھی لمبی ہو رہی ہے؟
ٹھیک ہے، وہ چارٹ ایک کہانی بتاتا ہے!
- کلیئر شدہ GBP افراط زر کی تبدیلیوں کی وزنی اوسط زندگی۔
- جون 2021 میں سب سے طویل اوسط سرگرمی دیکھی گئی، 9.2 سال۔
- 2022 میں، وہی اوسط زندگی 5.7 سال سے زیادہ رہی ہے۔
- درحقیقت، 2022 میں اس بات کا ثبوت موجود ہے کہ سرگرمی کی وزنی اوسط زندگی بہت کم ہو رہی ہے۔
- اس سے یہ وضاحت کرنے میں مدد مل سکتی ہے کہ ہم کیوں زیادہ تصوراتی رقم کی تجارت دیکھتے ہیں۔ یہ خطرے کی اتنی ہی مقدار ہے، لیکن وکر کو "اوپر" منتقل کر کے مختصر میچورٹیز پر لے جاتا ہے۔
- مثال کے طور پر، مئی 2022 میں 3Y کی تیسری سب سے زیادہ والیوم اور مختصر مدت کی تجارت ہوئی۔
- ہمارے DV01 حسابات کی تصدیق کے لیے ایک۔
USD انفلیشن سویپ کلیئرنگ
آخر میں، کیا امریکی منڈیوں میں افراط زر کی توقعات مضبوط ہو رہی ہیں؟
دکھا رہا ہے
- 2022 میں افراط زر کی تجارت میں کچھ بڑے حجم۔
- مارچ 2022 میں کلیئرڈ USD افراط زر کے تبادلے میں تمام وقتی ریکارڈز دیکھے گئے، جو پہلی بار $140bn کے اوپر پہنچ گئے۔
- 2022 میں ماہانہ اوسط حجم، تاہم، 2021 کے دوران تقریباً 95 بلین ڈالر فی ماہ کے اوسط کے برابر ہے۔
- ماہانہ جلدیں کافی غیر مستحکم ہیں۔
- ابھی 4 تجارتی دن باقی ہیں، جون 2022 پہلے ہی 2Y اور اس سے کم مدت میں تصوراتی تجارت کی دوسری سب سے بڑی رقم دیکھ چکا ہے۔ یہ صرف مارچ 2022 تک مارا گیا تھا۔
اس آخری ڈیٹا پوائنٹ کو دیکھتے ہوئے، USD افراط زر کی تبدیلیوں میں وزنی اوسط زندگی کے لیے درج ذیل چارٹ کو دیکھنا شاید کوئی تعجب کی بات نہیں ہے۔
- صاف شدہ USD افراط زر کی تبدیلیوں کی وزنی اوسط زندگی۔
- دسمبر 2020 میں تقریباً 10 سال کی اوسط سے طویل ترین سرگرمی دیکھی گئی۔
- 2022 میں، وہی اوسط زندگی 6.8 میں 7.5 سال کے مقابلے 2021 سال زیادہ رہی ہے۔
- چارٹ سے پتہ چلتا ہے کہ اس سال تجارت کچھ کم رہی ہے۔
خلاصہ
- ہم ان اشاروں کی تلاش میں ہیں کہ افراط زر کی توقعات پختہ ہو رہی ہیں۔
- ہم تجویز کرتے ہیں کہ بلند تجارتی حجم اور طویل اوسط میچورٹیز افراط زر کی توقعات کی طرف اشارہ کرتے ہیں۔
- اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ افراط زر کی تبدیلی کی سرگرمی اس سال گزشتہ کے مقابلے میں 22 فیصد زیادہ ہے۔
- یہ خاص طور پر GBP مارکیٹوں میں (+34%) ہے۔
- تاہم، اس بات کا کوئی ثبوت نہیں ہے کہ ان دونوں بازاروں میں تجارت کی اوسط زندگی بڑھ رہی ہے۔
- مئی 10 میں EUR افراط زر کے تبادلوں میں 2022Y سویپس ٹریڈنگ کی ریکارڈ مقدار دیکھی گئی، لیکن اس بات کی کوئی واضح علامت نہیں ہے کہ یہ کسی عمومی رجحان کا حصہ ہے۔
