ایشیا کے کوانٹ فنڈز واپسی کر رہے ہیں۔

مقداری سرمایہ کار - کوانٹ فنڈز - کیپٹل مارکیٹوں میں ڈیٹا اور مصنوعی ذہانت کے ابتدائی اور سب سے زیادہ شوقین صارف ہیں۔ وہ امریکہ میں ایک بڑا کاروبار بن چکے ہیں، لیکن ان کے عالمی حمایتیوں نے خراب کارکردگی کی وجہ سے ایشیا میں کام کرنے والی مقدار کو بڑی حد تک ترک کر دیا ہے۔

یہ اب تبدیل ہو رہا ہے، اور خطے کے سرمایہ کاروں کا کہنا ہے کہ کچھ ایشیائی فنڈز اب امریکہ اور یورپ کے فنڈز کو پیچھے چھوڑ رہے ہیں۔ وہ دکانیں جو متبادل ڈیٹا حاصل کرنے کے لیے موزوں ہیں، اپنے الگورتھم کو لیکویڈیٹی کے بہترین ذرائع تلاش کرنے کے لیے تربیت دیتی ہیں، اور ایشیا کی مارکیٹ کے بہت سے محاورات سے فائدہ اٹھاتی ہیں، اگر مقامی حالات تیزی کے ساتھ ہیں (جیسا کہ جاپان اور ہندوستان میں) یا مندی ہے (جیسا کہ چین میں) .

"چین کے جذبات خراب ہیں، لیکن ہم ایسے کام کے لیے پیسہ لگا سکتے ہیں جہاں کوئی اور نہیں کرتا،" ایک پرائیویٹ فورم میں موجود ایک سرمایہ کار کا کہنا ہے کہ DigFin. اس کی وجہ یہ ہے کہ کوانٹس اپنے کمپیوٹر سے تیار کردہ الگوس کو مارکیٹ کے سگنلز تلاش کرنے کے لیے استعمال کرتے ہیں جو میکرو گروتھ پر نہیں بلکہ اتار چڑھاؤ پر انحصار کرتے ہیں۔ وہ اس قسم کی مارکیٹ رگڑ سے فائدہ اٹھاتے ہوئے ترقی کرتے ہیں جسے مرکزی دھارے کے سرمایہ کار ایک مسئلہ سمجھتے ہیں۔

صفر سے ہیرو

ایشیا میں کوانٹ فیکٹرز 2015 سے 2021 تک، صفر سود کی شرح کے پہیوں کے نیچے کچل کر ایک طویل وقفے کے لیے بینچ مارکس کو پیچھے چھوڑنے میں ناکام رہے۔ بڑے اثاثہ جات کے مالکان جو کوانٹ فنڈز مختص کرتے ہیں وہ ایشیا پیسیفک سے مستقل طور پر دستبردار ہو گئے ہیں: ایک سرمایہ کار کا کہنا ہے کہ 2015 میں اس خطے کی صنعت زیر انتظام بین الاقوامی اثاثوں کے 7 بلین ڈالر تک پہنچ گئی تھی، لیکن آج کل یہ رقم 500 ملین ڈالر سے کم ہے۔

یہ ایک ظالمانہ فرد جرم ہے؛ امریکی خلا نے بھی 2018 سے 2020 تک 'مقدار موسم سرما' کا تجربہ کیا، لیکن صنعت بڑی اور پختہ ہے (2.5 میں 2019 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گئی، جے پی مورگن کہتے ہیں)۔ تاہم، ایشیا میں کوانٹس کا کہنا ہے کہ وہ جاپان سے شروع ہونے والے پچھلے 18 مہینوں میں الفا (ایک معیار سے زیادہ واپسی) پیدا کر رہے ہیں۔ اب کوانٹ مینیجرز پر امید ہیں کہ چین اور ہندوستان نتیجہ خیز ثابت ہوں گے۔

چین کی صنعت نے خاص طور پر پچھلے دو سالوں میں آغاز کیا ہے۔ یہ ایک بڑی اور انتہائی خودکار مارکیٹ ہے، جو اسے کوانٹ پلیئرز کے لیے بہترین بناتی ہے۔

چین کی توسیع

چین کی کوانٹ انڈسٹری کے سائز کے تخمینے مختلف ہیں۔ چینی میڈیا نے ہواٹائی سیکیورٹیز کی ایک رپورٹ کا حوالہ دیا ہے جس میں 1.08 کے آخر تک گھریلو صنعت کو Rmb148 ٹریلین ($2021 بلین) رکھا گیا ہے، جس میں زیادہ تر بڑی مقامی فرمیں شامل ہیں جیسے کہ ہائی فلائر کوانٹ انویسٹمنٹ، یانفو انویسٹمنٹ اور شنگھائی منگھونگ انویسٹمنٹ مینجمنٹ۔

حالیہ برسوں میں چین میں سیٹاڈل، برج واٹر ایسوسی ایٹس، ٹو سگما اور ونٹن کیپیٹل سمیت کچھ بڑے ناموں نے چین میں قیام کیا ہے۔

---

---

دیگر رپورٹس میں چھوٹے اعداد و شمار کا حوالہ دیا گیا ہے، لیکن وہ اس بات پر متفق ہیں کہ 2021 چین کے لیے ایک واٹرشیڈ سال تھا، جس میں فنڈز اور انتظام کے تحت اثاثوں کی تعداد کے ساتھ ساتھ بڑے غیر ملکی کھلاڑیوں کے داخلے میں بھی اضافہ ہوا۔

کوانٹس ڈیٹا کے وسیع اسٹورز کا تجزیہ اور تجارت کرنے کے لیے الگورتھم کا استعمال کرتے ہیں۔ وہ مختلف اقسام میں آتے ہیں، جن میں ہائی فریکوئنسی ٹریڈرز (یا HFTs، جنہیں نینو سیکنڈز کی رفتار سے تجارت کرنے کی ضرورت ہوتی ہے)، کموڈٹیز فیوچر ایڈوائزرز (CTAs، جو رجحانات کا پیچھا کرنے کے لیے فیوچر کا استعمال کرتے ہیں)، قدر سرمایہ کار، مارکیٹ غیر جانبدار سرمایہ کار، اور شماریاتی ثالث۔

پیچھا کرنے والے عوامل

کوانٹ انویسٹنگ کی سب سے مشہور شکل ایک 'عنصر' کی نشاندہی کرنے کے لیے بہت سارے ڈیٹا کو کچلنا ہے جو پورٹ فولیو کی حکمت عملی کو مطلع کرتا ہے، جیسے کہ اسٹاک کی قدر، لیکویڈیٹی، سائز، رفتار، یا دیگر خصوصیات پر مبنی۔ HFTs کو ایک طرف رکھتے ہوئے، مقداریں ایسے عوامل کو تلاش کرنے کو ترجیح دیتی ہیں جو مختصر سے درمیانی مدت (دنوں سے مہینوں) تک جاری رہیں گے۔

پھر یہ سرمایہ کار ان عوامل پر عمل درآمد کے لیے خودکار، یا منظم، تجارتی حکمت عملی استعمال کرتے ہیں۔

کئی عوامل ایشیا کی سب سے بڑی مارکیٹوں کو تجربہ کار مقدار کے لیے کھیل کا میدان بناتے ہیں۔ سب سے پہلے، چین، کوریا اور تائیوان جیسی مارکیٹوں میں حجم 50 فیصد خوردہ ہے، جبکہ امریکہ اور یورپ میں صرف 10 سے 12 فیصد ہے۔ ایک سرمایہ کار کا کہنا ہے کہ "ابھی بھی بہت سے خوردہ سرمایہ کاروں کو چننا ہے۔

ابھرتی ہوئی مارکیٹیں کم ریگولیٹڈ ہیں، جس کا مطلب ہے کم تعمیل اور رپورٹنگ، اور مقدار کے لیے ریڈار کے نیچے اڑنا آسان ہے – جہاں وہ رہنا پسند کرتے ہیں۔

شاید ایشیاء، خاص طور پر چین میں سب سے بڑا فائدہ یہ ہے کہ مقامی ناکارہیوں کا مطلب ہے کہ مقداریں زیادہ اسٹاک تلاش کر سکتی ہیں جو امریکہ کے مقابلے میں مقامی اشاریہ جات سے مربوط نہیں ہیں۔ چین کی مارکیٹ اپنے بڑے سائز کے پیش نظر غیر معمولی طور پر عالمی منڈیوں سے غیر منسلک ہے۔

سرمایہ کار کا کہنا ہے کہ "ایشیا الفا بنانے کی جگہ ہے۔

مقامی بمقابلہ عالمی

ابھی کے لیے، عالمی مقدار کو زیادہ تر گھریلو حریفوں پر برتری حاصل ہے، جو بے شمار ہیں لیکن نفاست کی کمی ہے۔ ایک غیر ملکی سرمایہ کار کا خیال ہے کہ پانچ میں سے صرف ایک چینی فرم اپنی تجارتی حکمت عملیوں میں AI کو تعینات کرتی ہے۔ ان دکانوں کا مقصد عام طور پر رسک ایڈجسٹ شدہ ریٹرن کے بجائے کل واپسی ہوتا ہے۔

چین میں ایک عالمی سرمایہ کار کا کہنا ہے کہ "مقامی مینیجرز زیادہ تر تیز تناسب کو نظر انداز کرتے ہیں۔" (تیز تناسب کسی پورٹ فولیو کے وقت کے ساتھ ساتھ اس کے بینچ مارک کے مقابلے میں متعلقہ کارکردگی کی پیمائش کرتا ہے۔) "وہ بنیادی طور پر صرف ایک طویل پورٹ فولیو کے لیے ہیج فنڈ فیس وصول کر رہے ہیں۔"

ڈومیسٹک فنڈز بھی اسی طرح کے تجارتی الگورتھم پر انحصار کرتے ہیں، جیسے کہ والیوم-ویٹڈ ایڈجسٹڈ پرائسنگ (VWAP)، جو مارکیٹ کے پیٹرن میں قابل بھروسہ بلپس اور دیگر ناکاریاں تلاش کرنے کے لیے گہرائی میں کھودنے کے بجائے دن بھر تجارت کو مستقل طور پر انجام دیتا ہے۔ لیکن ایشیائی منڈیوں میں اکثر محاورے ہوتے ہیں جن سے فائدہ اٹھانا پسند ہوتا ہے، جیسے چین میں تجارتی دن کے آغاز پر حجم کا ارتکاز۔

اس سے زیادہ الفا کا اضافہ ہوتا ہے جسے بچانے والے کھلاڑی پیدا کر سکتے ہیں۔

پیمانے پر چیلنجز

لیکن ایشیا میں مقدار کی حکمت عملیوں کو تین چیلنجوں کا سامنا ہے جو امریکہ یا یورپ میں موجود نہیں ہیں۔ سب سے پہلے، قرض لینے کے لیے بہت سارے اسٹاک دستیاب نہیں ہیں، جو مختصر تجارت کے لیے ایک اہم ذریعہ ہے۔

دوسرا، ہیجنگ کے چند آلات دستیاب ہیں۔ دوسری جگہوں پر ترجیحی ٹول فیوچر انڈیکس ہے، لیکن جاپان سے باہر ایشیا میں یہ بہت کم ہیں۔ چین میں، سرمایہ کاروں کے پاس اسپاٹ مارکیٹ ETFs ہوتے ہیں جو وہ خطرے کو سنبھالنے کے لیے استعمال کر سکتے ہیں، لیکن صرف چند ہی ہیں، جیسے چائنا سیکیورٹیز انڈیکس 300۔

تیسرا اور سب سے بڑا چیلنج ریگولیٹری ہے۔ ایشیا میں، قوانین اکثر بدل جاتے ہیں۔ مثال کے طور پر، اس سال کے شروع میں کوریا نے مختصر فروخت پر پابندی لگا دی تھی۔ چینی ریگولیٹرز نے 2015 کے کریش کے بعد سے اتنا زیادہ کچھ نہیں کیا ہے، لیکن وہ روزانہ ٹریڈنگ والیوم یا سنگل اسٹاک پوزیشنز کی حد جیسے قوانین کے ساتھ مسلسل الجھ رہے ہیں۔

چائنا سیکیورٹیز ریگولیٹری کمیشن اس وقت مقامی حریفوں اور خوردہ سرمایہ کاروں کی شکایات کے جواب میں ہیج فنڈز اور بروکریجز کی مقدار ٹریڈنگ کی حکمت عملیوں کی چھان بین کر رہا ہے کہ یہ فرمیں ایسے وقت میں منافع کمارہی ہیں جب چین کی اے شیئر مارکیٹ طویل مندی کا شکار ہے، مقامی میڈیا کے مطابق۔

CSRC کے ساتھ ساتھ شنگھائی اور شینزین اسٹاک ایکسچینج کے ریگولیٹرز مبینہ طور پر پروگرامیٹک ٹریڈنگ پر صفر کر رہے ہیں - اسٹاک کی ٹوکریوں کی خودکار تجارت، جو کہ مقدار کے نفاذ کا ایک اہم حصہ ہے۔

چین نے 2015 کے حادثے کے بعد اسی طرح کی تحقیقات کی تھیں۔ جس نے بالآخر مختصر فروخت کنندگان کو معاف کر دیا۔ Quant سرمایہ کاروں کو توقع نہیں ہے کہ حکام ان کی سرگرمیوں پر پابندی لگائیں گے، جیسا کہ کوریا نے چین کی غیر ملکی سرمایہ کو راغب کرنے کی خواہش کو دیکھتے ہوئے کیا ہے۔ لیکن غیر یقینی صورتحال کاروبار کرنے کے اخراجات کو بڑھاتی ہے۔ اور امریکی طرز کا فلیش کریش چین کے حکام کو خوفزدہ کر سکتا ہے، جو استحکام کے خواہاں ہیں۔

عوامی مارکیٹ کے کھلاڑیوں کی واپسی۔

تاہم، مجموعی طور پر، ایشیا کی مقدار 2024 پر تیزی سے ہے، بشمول چین میں۔ لیکن حدود - کم اسٹاک قرضہ، کچھ ہیجنگ آلات، ریگولیٹری غیر یقینی صورتحال - اس بات پر ایک حد لگاتی ہے کہ کوانٹ فنڈ اپنے کنارے کھونے سے پہلے کتنا بڑھا سکتا ہے۔ انڈسٹری کے ایگزیکٹوز کا کہنا ہے کہ اگر چائنا کوانٹ فنڈ 1 بلین ڈالر کے اثاثوں کا انتظام کر رہا ہے تو وہ کم کارکردگی کا مظاہرہ کرنا شروع کر دیتا ہے۔

لیکن مارکیٹ کی ناکارہیوں کی کثرت کو دیکھتے ہوئے، جاننے والے ملٹی مینیجرز ایک بہت بڑا پورٹ فولیو بنانے کے لیے مختلف قسم کے بوتیک مینیجرز کو مختص کر سکتے ہیں۔ یہ ملٹی مینیجر اپروچ وال سٹریٹ پر معمول ہے، لیکن چین میں نیا ہے، اس لیے علمبرداروں کے لیے بہت کم خطرے کے لیے بڑے پیمانے پر منافع حاصل کرنے کے مواقع موجود ہوں گے۔

سوال یہ ہے کہ کیا چین اور دیگر ایشیا پر مرکوز مقداریں عالمی سرمائے کو راغب کریں گی۔ مقامی فنڈ مینیجرز، APAC کوانٹ سے عالمی اثاثہ جات کے مالکان کے عمومی انخلاء کا حوالہ دیتے ہوئے، سمجھتے ہیں کہ صرف سب سے بڑے ادارے علاقائی مینڈیٹ کو برقرار رکھتے ہیں، شاید ان کے عالمی اثاثوں کی مختص رقم کے 5 فیصد سے کچھ زیادہ۔

"غیر ملکی LPs [محدود شراکت داروں] کے پاس نجی سرمائے کی بہت زیادہ نمائش ہوتی ہے،" ایک مقدار کا کہنا ہے۔ "انہیں عوامی بازاروں سے الفا نکالنے کی ضرورت ہے، اور ایشیا میں ایسا کرنا سب سے آسان ہے۔ یہی مستقبل ہے۔"

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ای ایس جی۔ کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ہیلتھ۔ بائیوٹیک اینڈ کلینیکل ٹرائلز انٹیلی جنس۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://www.digfingroup.com/quant-funds-asia/