کیا نیا ہاؤس سٹیبل کوائن بل FRAX اور DAI کو مار سکتا ہے؟

یہ قانون سازی الگورتھم کی حمایت یافتہ TerraUSD stablecoin کے مئی کے خاتمے کے جواب میں آئی ہے۔ 

US Stablecoin ریگولیشن کی تجویز کرتا ہے۔ 

ہاؤس قانون ساز stablecoins کو ریگولیٹ کرنے کی طرف ایک قدم اٹھا رہے ہیں۔

ایک مسودہ کے مطابق ایک نیا بل "انڈوجینس طور پر کولیٹرلائزڈ سٹیبل کوائنز" پر دو سال کی پابندی لگانے کی کوشش کر رہا ہے۔ حاصل کردہ بلومبرگ دیر منگل. 

ہاؤس Stablecoin بل نئے stablecoins کو جاری کرنا یا تخلیق کرنا غیر قانونی بنا دے گا جو TerraUSD کی فعالیت اور خصوصیات کی نقل کرتے ہیں — ایک الگورتھم کی حمایت یافتہ stablecoin جو بدنام زمانہ ہے۔ مئی میں اپنا ڈالر کا پیگ کھو گیا۔, اربوں ڈالر کی مالیت کا صفایا کرنا کیونکہ یہ ناقابل واپسی طور پر صفر پر گر گیا تھا۔ مزید خاص طور پر، یہ بل کسی بھی مستحکم کوائن کو ممنوع قرار دے گا جس کی مارکیٹنگ ایک مقررہ رقم کی مالیت کے لیے تبدیل، چھڑانے، یا دوبارہ خریدی جا سکتی ہے، نیز کوئی بھی جو مکمل طور پر اسی تخلیق کار کے کسی دوسرے ڈیجیٹل اثاثے کی قیمت پر انحصار کرتا ہے۔ مقررہ قیمت. 

الگورتھم کی حمایت یافتہ اسٹیبل کوائنز پر پابندی کے علاوہ، بل کا مسودہ فیڈرل ریزرو، آفس آف دی کرنسی کے کمپٹرولر (او سی سی)، فیڈرل ڈپازٹ انشورنس کارپوریشن کی مشاورت سے ٹریژری سے ٹیرا نما ٹوکنز پر ایک مطالعہ کا بھی حکم دیتا ہے۔ ، اور سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن۔ 

اگرچہ یہ بل بنیادی طور پر صارفین کی حفاظت کے لیے "غیر بیکڈ" سٹیبل کوائنز کو گردش میں آنے سے روکنے پر توجہ مرکوز کرتا ہے، اس میں یہ رہنمائی بھی شامل ہے کہ عام طور پر فیاٹ پیگڈ اثاثوں کو کس طرح منظم کیا جانا چاہیے۔ یہ بل بینکوں اور غیر بینکوں دونوں کو مستحکم کوائن جاری کرنے کی اجازت دے گا۔ تاہم، بینک جاری کرنے والوں کو وفاقی ریگولیٹرز جیسے OCC سے منظوری درکار ہوگی۔ جہاں تک غیر بینک جاری کرنے والوں کا تعلق ہے، قانون سازی فیڈرل ریزرو کو درخواست کے فیصلے کرنے کے لیے ایک عمل قائم کرنے کی ہدایت کرتی ہے۔

ہاؤس سٹیبل کوائن بل قانون سازی کا پہلا ٹکڑا ہے جو بڑھتے ہوئے سٹیبل کوائن مارکیٹ کو ریگولیٹ کرنے کے لیے بنایا گیا ہے۔ کے مطابق CoinGecko سے ڈیٹا, مجموعی مستحکم کوائن مارکیٹ کیپٹلائزیشن $153 بلین سے زیادہ ہے۔ مارکیٹ کے سائز میں تقریباً 600% کا اضافہ ہوا ہے کیونکہ وسیع تر کریپٹو ایکو سسٹم میں پچھلے دو سالوں میں اضافہ ہوا ہے۔  

اگرچہ گردش میں زیادہ تر مستحکم کوائنز کو ڈالر یا ڈالر کے مساوی کی حمایت حاصل ہے، بہت سے ڈالر کے پیگڈ ٹوکن اپنی قدر کو برقرار رکھنے کے لیے نئے طریقے استعمال کرتے ہیں۔ اگرچہ اس بل کا مسودہ ابھی بھی تیار کیا جا رہا ہے، بہت سے کرپٹو صارفین کو خدشہ ہے کہ اس کے الفاظ اس کی دو سالہ پابندی میں کئی جائز stablecoin منصوبوں کو متاثر کر سکتے ہیں۔ 

کون سے Stablecoins متاثر ہو سکتے ہیں؟ 

اگرچہ بل کے مسودے کے الفاظ اب بھی تبدیلی کے تابع ہیں، موجودہ ورژن کچھ اشارے دیتا ہے کہ ریگولیٹرز کس سمت اختیار کرنا چاہتے ہیں۔ جملہ "انڈوجینس طور پر کولیٹرلائزڈ اسٹیبل کوائنز" وسیع ہے اور اسی جاری کنندہ کے دوسرے ٹوکنز کی حمایت یافتہ یا جزوی طور پر حمایت یافتہ کسی بھی ٹوکن کا حوالہ دے سکتا ہے۔ 

TerraUSD، جسے مکمل طور پر Terra کے مقامی ٹوکن LUNA کے ذریعے ہم آہنگ کیا گیا تھا، اگر یہ آج بھی کام کر رہا ہوتا تو اسے تقریباً دو سال کی پابندی کا سامنا کرنا پڑے گا۔ تاہم، ایسے پروٹوکولز کے لیے جو ٹوکنز کے مرکب کا استعمال کرتے ہوئے ڈالر کے حساب سے اثاثے تیار کرتے ہیں جو دونوں اینڈوجینس (ایک ہی جاری کنندہ کے ذریعے تخلیق کیے گئے) اور خارجی (دوسرے فریقوں کے ذریعے جاری کیے گئے) ہیں، بل کم واضح ہے۔ 

ایک طرف، پچھلے ناکام stablecoin منصوبوں جیسے آئرن فنانس ضروری نہیں کہ مکمل طور پر اینڈوجینس ٹوکنز کے ذریعے ہم آہنگ ہونے کی تعریف پر پورا اتریں۔ پروٹوکول نے 75% USDC اور 25% TITAN ٹوکن کا ابتدائی تناسب اپنے IRON stablecoin کو بنانے کے لیے استعمال کیا۔ تاہم، جیسا کہ تاریخ ثابت کرتی ہے، جب جون 2021 میں IRON کریش کر کے صفر پر آ گیا، اس قسم کے کولیٹرلائزیشن کا طریقہ اب بھی سرمایہ کاروں کے لیے کافی خطرہ ہے۔ 

دوسرے پروٹوکول جیسے فریکس فنانس اب تک کامیابی کے ساتھ ایک مخلوط collateralization طریقہ استعمال کیا ہے. Frax، "فریکشنل-الگورتھمک" کا مخفف USDC اور اس کے فری فلوٹنگ Frax شیئرز کا ایک متغیر تناسب استعمال کرتا ہے تاکہ اس کے ڈالر کے حساب سے FRAX کو ٹکسال اور کولیٹرلائز کیا جا سکے۔ کولیٹرلائزیشن کا یہ طریقہ پچھلے پروجیکٹس جیسے TerraUSD یا Iron Finance کے مقابلے میں بہت زیادہ لچکدار دکھائی دیتا ہے۔ تاہم، نیا سٹیبل کوائن بل اس فرق کو تسلیم کرے گا یا نہیں، یہ دیکھنا باقی ہے۔ 

نئے بل کے حوالے سے ایک اور تشویش یہ ہے کہ یہ MakerDAO کے DAI stablecoin کو کیسے متاثر کر سکتا ہے۔ IRON اور FRAX کے برعکس، DAI مکمل طور پر خارجی اثاثوں کے ذریعے ہم آہنگ ہے، بنیادی طور پر USDC اور ETH. اس کی وجہ سے، بل کی پابندی DAI کو متاثر نہیں کرے گی۔ تاہم، دیگر تمام غیر بینک سٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کی طرح، اگر نیا بل قانون میں منظور ہو جاتا ہے، تو میکر پروٹوکول کو ممکنہ طور پر امریکہ میں صارفین کی خدمت جاری رکھنے کے لیے امریکی ریگولیٹرز کے ساتھ رجسٹر کرنے کی ضرورت ہوگی۔ 

بطور سٹیبل کوائن قانون سازی میں امریکی حکومت کا پہلا قدم، بل کا مسودہ کافی حد تک قدامت پسند دکھائی دیتا ہے۔ ٹریژری سکریٹری جینٹ ییلن کے مطابق گزشتہ تبصرے, ریگولیٹرز روایتی فنانس کے مطابق مستحکم کوائن جاری کرنے والوں کی تلاش کر رہے ہیں۔ زیادہ تر stablecoin جاری کرنے والوں کے لیے، یہ کوئی مسئلہ نہیں ہونا چاہیے۔ تاہم، ہمیشہ کی طرح، شیطان تفصیلات میں ہے، لہذا اس کے ممکنہ اثرات کے واضح ہونے سے پہلے بل کے حتمی ورژن کو جاری کرنے کی ضرورت ہوگی۔ 

انکشاف: اس تحریر کو لکھتے وقت، مصنف کے پاس ETH اور کئی دیگر کرپٹو کرنسیز تھیں۔