ایزی پیسہ آسان بازار بناتا ہے، جب تک پارٹی رک نہیں جاتی

یہ ایڈم طحہ کا ایک رائے کا اداریہ ہے، جو عربی میں بٹ کوائن پوڈ کاسٹ کے میزبان اور Bitcoin میگزین میں ایک شراکت دار ہے۔

لونا بدنام ہے۔ گرنے ایک کے بعد کیا گیا تھا تسلسل سیلسیس پر، پھر اچانک Tron سے ظاہر ہوا موت کے اشارے اور اب تین تیر دارالحکومت میں ہے گہری مالی پریشانی. کوئی نہیں جانتا کون ہے اگلا، لیکن ایک چیز یقینی ہے: مزید درد آنے والا ہے۔ مارکیٹ کے موجودہ حالات کرپٹو کرنسی کی دنیا میں سرمائے اور تکنیکی مسائل کو ظاہر کر رہے ہیں۔ Web3-ہڈ میں چیزیں اچھی نہیں ہیں۔

بٹ کوائن کے بارے میں کیا خیال ہے؟ وضاحت کی خاطر، بٹ کوائن کرپٹو نہیں ہے۔ دونوں میں فرق کرنا ضروری ہے۔ جب میں "کرپٹو" کہتا ہوں تو میں ڈیجیٹل مصنوعات اور اختراعات کا حوالہ دیتا ہوں جو اپنے پروجیکٹس کو چلانے کے لیے بلاک چین ٹیکنالوجیز کے استعمال پر انحصار کرتے ہیں۔ اس تحریر کے مطابق موجود ہیں۔ 19,939 وہاں موجود cryptocurrency پروجیکٹس، جن میں سے زیادہ تر پچھلے 12 مہینوں میں ظاہر ہوا۔. ان میں سے بہت سی کمپنیاں اب کیوں جدوجہد کر رہی ہیں؟ وہ نسبتاً ایک جیسے وقت میں کیسے ناکام ہو رہے ہیں؟ کیا یہ تمام منصوبے اور کمپنیاں گھوٹالے ہیں؟ کیا فیڈرل ریزرو نے اس کی وجہ بنائی؟ اس کا جواب سادہ ہے، نہیں۔ جیسا کہ میں نے کہا، مارکیٹ نے Web3 اور crypto پروجیکٹس میں مسائل پیدا نہیں کیے، صرف مارکیٹ نازل کیا نیچے سڑنا. مسئلہ ایک ہے لیکویڈیٹی کا مسئلہ اور ضروری نہیں کہ ایک تکنیکی ہو۔ ہم نے 2020 کے موسم خزاں سے لے کر 2022 کے موسم بہار میں مارکیٹ میں سب سے زیادہ "سونے" کا رش دیکھا۔ مارکیٹ میں اس خوش کن رش کا مطلب زیادہ مقابلہ تھا۔ اعلیٰ مسابقت نے ایک ایسا ماحول پیدا کیا جہاں دو چیزیں سامنے آئیں:

1. غیر حقیقی وعدے: خریداروں کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے غیر پائیدار انعامات (زیادہ پیداوار، بنیادی اپ گریڈ، اتفاق رائے میں ترمیم وغیرہ) کا وعدہ کرنے والے منصوبے۔
2. صریح گھوٹالے: منصوبوں مالی استحصال کے ارادے سے (گھپلے، جھوٹی مارکیٹنگ، چوری وغیرہ)۔

لونا کے معاملے میں (جو ابھی زیر تفتیش ہے)، ہم نے غیر حقیقی وعدے دیکھے۔ پسماندگی میں، اس کے اعلیٰ پیداوار کے وعدے ایک واضح سرخ پرچم تھے۔ بہت کم لوگوں نے دیکھا کیونکہ وہاں ایک لیکویڈیٹی پارٹی تھی۔ کوئی منصوبہ بے قصور نہیں تھا۔ Ethereum اب بھی زیادہ امید افزا اور کم ڈیلیورنگ ہے۔ ایک بیرونی شخص کے طور پر، میں سمجھتا ہوں کہ Ethereum کے ڈویلپرز کو "The Merge" فراہم کرنے کے لیے وینچر کیپیٹلسٹ اور سرمایہ کاروں کی طرف سے دوڑ لگا دی گئی ہے۔ Ethereum کے بہت سے صارفین پریشان رہ گئے ہیں۔ خود نیٹ ورک میں کم اعتماد کے ساتھ۔

مذکورہ بالا مسائل کے لیے کرپٹو کرنسی مارکیٹ کی مٹی کو کس چیز نے اتنی زرخیز بنا دیا؟ یقینی طور پر، ادارہ جاتی رقم کے لیے خطرے کی سطح تھی، لیکن تقریباً صفر سود کی شرح کے ساتھ مائع مارکیٹ میں، یہ قابل برداشت تھا۔ لہٰذا، خوردہ اور ادارہ جاتی شرکا کے لیے رسک آن موڈ کو یکساں طور پر فعال کر دیا گیا۔ تاہم، جب سواری مشکل ہو گئی اور فیڈ نے لہجہ بدلنا شروع کر دیا جبکہ سٹاک اور ہاؤسنگ مارکیٹوں نے خطرے میں اضافے کا اشارہ دینا شروع کر دیا، خطرے کے اثاثے سب سے پہلے فروخت ہوئے۔ لہذا، رسک آن موڈ کو غیر فعال کر دیا گیا۔

دہرانے کے لیے، عام طور پر زیادہ تر کریپٹو کرنسیوں کا مسئلہ کوئی تکنیکی مسئلہ نہیں ہے، یہ لیکویڈیٹی کا مسئلہ ہے۔ 2021 کے آخر میں Fed کے مقداری سختی (QT) کے اعلان نے مارکیٹ کو ایک گھماؤ کے لیے پھینک دیا اور تمام مبصرین کے لیے اس کے اثرات تقریباً فوری طور پر واضح ہو گئے۔ اس وقت وہ پروجیکٹس جن کا زیادہ وعدہ کیا گیا تھا اور غیر پائیدار پیداوار والے پروجیکٹس لیکویڈیٹی کے دباؤ میں ٹوٹ پڑے۔

لیکویڈیٹی کا مسئلہ کیا ہے؟ مقداری نرمی اور سختی کیا ہے؟ مقداری نرمی یہ ہے کہ کس طرح یو ایس فیڈ رقم کو وجود میں "پرنٹ" کرتا ہے۔ Fed ٹریژریز اور مارگیج بیکڈ سیکیورٹیز (MBS) کے فروخت کنندگان کے Fed اکاؤنٹس کو کریڈٹ کرتا ہے، اور اس طرح اس عمل میں اپنی بیلنس شیٹ کو بڑھاتا ہے۔ ٹریژری قرض کے لیے مارکیٹ کو سپورٹ کرنا ٹریژری کو مزید قرض جاری کرنے کی اجازت دیتا ہے، جو مستقبل کے ٹیکسوں کے ذریعے ادا کیا جاتا ہے اور اسے آنے والی نسلوں کو ادا کرنا پڑتا ہے۔ دوسرے الفاظ میں، ڈبے کو سڑک پر لات مارنا۔ 2008 سے، فیڈ بیلنس شیٹ میں تقریباً 8.5 ٹریلین ڈالر کا اضافہ ہوا۔ مقداری سختی اس وقت ہوتی ہے جب Fed ان اثاثوں کو کھلی منڈی میں بیک وقت فروخت کرتے ہوئے ٹریژریز اور MBS کی خریداری روک دیتا ہے یا سست کر دیتا ہے۔ جون 2022 کے آغاز سے، فیڈ نے اجازت دی ہے۔ $45 بلین کے اثاثے پختہ ہیں۔ متبادل کے بغیر، لیکن ان کی بیلنس شیٹ صرف 23 بلین ڈالر تک سکڑ گئی۔ یہ تیزی سے مارکیٹ پر لیکویڈیٹی کا دباؤ پیدا کر رہا ہے، اور خاص طور پر خطرے کی منڈیوں کے لیے - یقیناً کریپٹو کرنسی مارکیٹ سے شروع ہوتا ہے۔ فیڈ افراط زر سے لڑنا چاہتا ہے، اور وہ شرح سود میں اضافہ کرکے اور مارکیٹ سے لیکویڈیٹی کو چوس کر ایسا کر سکتے ہیں۔ جب تک کہ کچھ ٹوٹ نہ جائے — غالباً رئیل اسٹیٹ مارکیٹ۔

2022 کے اوائل تک، مارکیٹ ایک بلاک پارٹی تھی جس میں ایک تیز آگ ہائیڈرنٹ کھلے عام مارکیٹ کو آسان لیکویڈیٹی فراہم کرتا تھا۔ اس لیکویڈیٹی فائر ہائیڈرنٹ کو خود فیڈ نے جاری کیا تھا۔ اب، فیڈ اس گشنگ ہائیڈرنٹ کو بند کرنے پر واپس آ گیا ہے۔ پارٹی ختم.

As کا کہناوہ اپنی بیلنس شیٹ پر موجودہ اثاثوں کی حد کو اس ماہ کے آخر تک 47.5 بلین ڈالر تک کم کرنے دیں گے۔ پھر، وہ جولائی میں مزید 47.5 بلین ڈالر اور اگست میں مزید 47.5 بلین ڈالر کے ساتھ ایسا ہی کریں گے۔ پھر، وہ ستمبر میں شروع ہونے والی اس رقم کو 95 بلین ڈالر تک بڑھا دیں گے، یا اسی طرح انہوں نے وعدہ کیا تھا۔ یاد رکھیں، Fed کے پاس اس کی بیلنس شیٹس پر خریدے گئے اثاثوں میں $8.9 ٹریلین ہے، لہذا اگر سیاسی، مالیاتی یا دیگر میکرو عوامل سے بلا روک ٹوک اس میں کئی سال لگ سکتے ہیں۔

کریپٹو کا مسئلہ تکنیکی نہیں ہے، یہ لیکویڈیٹی کا مسئلہ ہے۔ حیرت انگیز طور پر، پارٹی خوش تھی اور "اوہ بہت اچھا" چل رہی تھی یہاں تک کہ جب گھوٹالے کے منصوبے عام اور واضح تھے۔ ظاہر ہے، تمام مارکیٹ کی ضرورت مفت پیسے کی تھی، کون جانتا ہوگا؟ (Bitcoiners جانتے تھے۔)

ہم یہاں سے کہاں جائیں؟ جیروم پاول کا اعلان کیا ہے 75 جون 15 کو 2022 بیس پوائنٹس کا اضافہ۔ اسی دن، اس نے اعتراف کیا کہ امریکی افراط زر کا براہ راست اثر میکرو عوامل سے ہوتا ہے جو "ہمارے قابو سے باہر" ہیں اور اگر افراط زر میں کمی کے آثار دکھائی دیتے ہیں تو Fed راستہ بدل سکتا ہے۔ دیگر فیڈ ممبران جیسے کہ جم بلارڈ اور کرسٹوفر والر نے آگے بڑھنے کے لیے مزید ہتک آمیز پوزیشن کا اشارہ کیا۔ تاہم، مجھے یقین ہے کہ مزید لیکویڈیٹی درد آ رہا ہے۔ مختصر سے درمیانی مدت میں زیادہ درد، اور پھر طویل مدتی میں ایک محور۔ پارٹی واپس آ گئی ہے۔

مارکیٹیں اس وقت تک بحال نہیں ہوں گی جب تک Fed محور نہیں ہو جاتا یا افراط زر کو غیر تباہ کن طریقے سے کنٹرول میں نہیں لے جاتا ("سافٹ لینڈنگ" جیسا کہ مسٹر پاول کہتے ہیں)۔ یاد رکھیں کہ تاریخی طور پر، Fed ہمیشہ سود کی شرح میں اضافے کے ساتھ افراط زر سے نمٹنے میں کامیاب رہا ہے جب وہ سالانہ افراط زر کی شرح کے 2.5% کے اندر پہنچ گئی تھی۔ اس کے علاوہ، یاد رکھیں کہ فیڈ کبھی بھی پچھلے تک پہنچنے کے قابل نہیں رہا ہے۔ 1982 سے اب تک کی بلند شرح سود. اب وہ کیوں کامیاب ہوں گے؟

بٹ کوائن کے بارے میں کیا خیال ہے؟ تناؤ کے وقت، میں ہمیشہ اپنے آپ سے مندرجہ ذیل سوال پوچھتا ہوں: کیا جو کچھ ہو رہا ہے ان میں سے کسی نے بھی Bitcoin کو تبدیل کیا؟ جواب ہمیشہ نفی میں ہوتا ہے۔ لہذا، میں زیادہ خریدتا ہوں. یہ وہ وقت ہے جب آپ کے لیے، آپ کے خاندان اور آپ کے مستقبل کے لیے نسل در نسل دولت پیدا ہوتی ہے۔ یہ خریدنے کا وقت ہے کیونکہ فیڈ پیوٹ کرے گا، فیڈ نرم لینڈنگ نہیں بنائے گا، فیڈ ڈالر اور بانڈ مارکیٹ کو متاثر کرے گا۔ بٹ کوائن کی سپلائی اب بھی 21,000,000 تک محدود ہے۔ بٹ کوائن اب بھی نایاب، وکندریقرت، ناقابل تغیر، آواز اور مرکوز ہے۔ کرپٹو کا حساب ہو رہا ہے جبکہ بٹ کوائن اپنا کام کر رہا ہے، 3 جنوری 2009 کے بعد سے وہی چیز۔

اس حالیہ بیل مارکیٹ میں ہر ایک ٹوکن فیڈ (لیکویڈیٹی) سے آسان رقم پر انحصار کرتا ہے۔ موجودہ کریش Fed پالیسی کی وجہ سے ہوا ہے اور وہی Fed پالیسی دوبارہ تبدیل ہو جائے گی — وہ فائر ہائیڈرنٹ کھولنے کے لیے واپس آئیں گے۔ لہذا، اپنے آپ سے پوچھیں: کیوں سرمایہ کاری یا حمایت ایک ٹوکن یا مارکیٹ جو ایک غیر مستحکم Fed پالیسی کے تابع ہے؟ جب کہ بٹ کوائن یہاں ہے اور اب بھی پوائنٹ پر ہے، فیڈ پالیسی کے ذریعے غیر فیز شدہ اور غیر تبدیل شدہ ہے۔ بلاشبہ، جو لوگ پچھلے چند مہینوں میں داخل ہوئے ہیں وہ مجھ پر یقین نہیں کرتے، لیکن اس خیال کو اپنے ذہن میں ڈالنے دیں: اس تحریر کے مطابق USD میں بٹ کوائن کی قیمت ($21,800) 100 جون 20 سے 2020% سے زیادہ بڑھ گئی ہے۔ صرف دو سالوں میں 100% پلس ریٹرن۔ کیا فیڈ دو سال تک سخت کر سکتا ہے؟ یہ یقینی طور پر نہیں کر سکتا.

آپ اور بٹ کوائن فیڈ سے آگے نکل جائیں گے۔ لہذا، زیادہ اور خوش HODLing خریدیں.

یہ آدم طحہ کی ایک مہمان پوسٹ ہے۔ بیان کردہ آراء مکمل طور پر ان کی اپنی ہیں اور ضروری نہیں کہ وہ BTC Inc. یا Bitcoin میگزین کی عکاسی کریں۔