Terra Luna کے کریش سے شروع ہونے والی خوفناک مارکیٹ کی پریشانی کے بعد - حالیہ مہینوں میں تھری ایرو کیپیٹل اور سیلسیس جیسے نمایاں کھلاڑیوں کو گھیرے میں لے کر، کرپٹو ایکو سسٹم ابھی بھی راستہ تلاش کر رہا ہے۔ ایک ہی وقت میں، crypto-اثاثہ میں حالیہ ہنگامہ آرائی
مارکیٹوں نے شدید اتار چڑھاؤ اور مکمل طور پر غیر منظم ماحولیاتی نظام کی ساختی کمزوریوں سے بڑھتے ہوئے خطرات کی نشاندہی کی ہے۔ دریں اثنا، دنیا بھر کے ریگولیٹرز اپنی حمایت یافتہ ریگولیٹری قدامت پرستی کے لیے بڑی راحت کی سانس لے رہے ہیں، جو
روایتی بینکنگ اور مالیاتی شعبے کو - گھریلو اور عالمی دونوں سطحوں پر، خطرناک کرپٹو میلٹ ڈاؤن سے محفوظ رکھا۔
مروجہ ریگولیٹری ویکیوم اور لاپتہ سرمایہ کاروں کے تحفظ کے اصول
قانونی اور ریگولیٹری فریم ورک ویکیوم کے ساتھ، واضح درجہ بندی کی کمی اور غیر یقینی قانونی اور ٹیکس کی حیثیت کرپٹو اثاثوں میں سرمایہ کاری کو الجھاتی ہے۔ اس طرح، یہ ابھی تک واضح نہیں ہے - آیا کرپٹو اثاثہ ادائیگی کے ایک آلے کے طور پر اہل ہو، کرنسی
یا غیر ملکی کرنسی، الیکٹرانک منی ٹوکن، قیاس آرائی پر مبنی سرمایہ کاری، اجناس یا کوئی اور غیر متعین اثاثہ کلاس۔ نام نہاد Stablecoins کے معاملے میں مسئلہ زیادہ پیچیدہ ہو جاتا ہے، جس کی پشت پناہی پیسے (ایک یا زیادہ فیاٹ کرنسیوں) یا دیگر اثاثوں سے کی جا سکتی ہے۔
یا ضامن. الگورتھمک Stablecoins زیادہ پریشان ہو سکتے ہیں کیونکہ اس کی قیمت کے استحکام کا حوالہ مبہم الگورتھم اور سمارٹ معاہدوں سے اخذ کیا گیا ہے۔ اسی طرح، Non-fungible tokens (NFTs) - یعنی، ڈیجیٹل اثاثے جو حقیقی اشیاء کی نمائندگی کرتے ہیں جیسے آرٹ، موسیقی اور
ویڈیوز، آزاد ذرائع سے قدر اور خطرات کی بنیاد کا تعین کرنا مشکل ہے۔
حقیقی شناخت اور دائرہ اختیار کی رہائش کے بغیر سرحد پار لین دین کی فرضی نوعیت خطرے کی نگرانی اور ریگولیٹری نگرانی کو انتہائی مشکل بنا دیتی ہے۔ بنیادی انکشافات کی غیر موجودگی میں اسٹاک کے قابل اعتماد نقطہ نظر کو فعال کرنا
یا کرپٹو اثاثوں کا بہاؤ، سرحد پار فنڈ تقریباً اینٹی منی لانڈرنگ (AML) اور ٹیکس کی تعمیل کی ضروریات کو نظرانداز کرتا ہے۔ ملوث اداروں کی حقیقی شناخت قائم کرنا کافی مشکل ہو جاتا ہے، اگر کرپٹو اثاثوں کو ملانا اور آپس میں ملانا/انٹرچینج
لین دین یا لین دین میں لاگو کیا گیا ہے جس میں سایہ دار دائرہ اختیار میں مبنی بیچوان / ہم منصب شامل ہیں۔
غیر منظم ثالثوں کے ذریعے چلائے جانے والے مرکزی یا وکندریقرت پلیٹ فارم پر کرپٹو اثاثوں کے اجراء اور تجارت کے بارے میں کم شفافیت اور کم معیاری مارکیٹ کی معلومات اسے سرمایہ کاروں کے لیے کم معتبر بناتی ہیں۔ یک طرفہ دو طرفہ معاہدوں میں
crypto-intermediaries کے، ایسے پلیٹ فارمز پر کسٹمر کے اثاثوں کی علیحدگی اور تحفظ یا سرمایہ کاروں کے تحفظ کے لیے شاید ہی کوئی انتظام ہے۔ ثالثوں کو ذمہ دار ٹھہرانا انتہائی مشکل ہو جاتا ہے، اگر ثالثوں کی صورت میں
سرمایہ کاروں کے کرپٹو اثاثے کھو دیں یا جان بوجھ کر دھوکہ دہی کریں۔ اس طرح کے پلیٹ فارمز کی دھندلاپن کو دیکھتے ہوئے، یہ اثاثوں کے نقصان کے علاوہ مارکیٹ میں ہیرا پھیری، قیمتوں میں دھاندلی اور اندرونی لین دین کے انتہائی خطرات کا شکار رہتا ہے۔ مطلوبہ سرمایہ کار تحفظ کی عدم موجودگی میں
حقوق، سرمایہ کاروں کو دھوکہ دہی، بدسلوکی اور ہیرا پھیری کے مسائل کے ازالے کے لیے کوئی صحیح راستہ دستیاب نہیں ہے۔
کرپٹو اثاثوں پر عالمی ضابطے: ایک طویل اور گھمبیر کام جاری ہے۔
سرحد پار لین دین کی دھندلاپن اور موروثی پیچیدگیاں کرپٹو اثاثوں، پروسیسنگ چینز اور متعلقہ ثالثوں کا احاطہ کرنے والے مستقل اور جامع عالمی ریگولیٹری فریم ورک کے لیے بہتر بین الاقوامی تعاون کا مطالبہ کرتی ہیں۔ فی الحال
عالمی ریگولیٹری اور اسٹینڈرڈ سیٹنگ باڈیز مثلاً فنانشل اسٹیبلٹی بورڈ (ایف ایس بی)، فنانشل ایکشن ٹاسک فورس (ایف اے ٹی ایف)، باسل کمیٹی آن بینکنگ سپرویژن (بی سی بی ایس) اور انٹرنیشنل آرگنائزیشن آف سیکیورٹیز کمیشنز (آئی او ایس سی او) دیگر کے درمیان قریب سے ہیں۔
مالی استحکام اور اینٹی منی لانڈرنگ باریکیوں سمیت - متنوع خطرے کے نقطہ نظر پر مرکوز رہنمائی کے لیے جاری کرپٹو-اثاثہ مارکیٹوں کی ترقی کا جائزہ۔
جولائی 20 میں بالی میں G2022 کے وزرائے خزانہ اور مرکزی بینک کے گورنرز کی میٹنگ نے FSB کے مؤقف کی بھرپور حمایت کی تاکہ اس بات کو یقینی بنایا جا سکے کہ کرپٹو اثاثے – بشمول Stablecoins اور متعلقہ مارکیٹوں کی موثر ضابطے کے تحت نگرانی کی جائے۔ ضوابط کے ساتھ موازنہ
روایتی مالیاتی شعبے میں لاگو، اس نے ریگولیٹری فریم ورک کو مضبوط بنانے اور ایک سطحی کھیل کے میدان کی حمایت کرنے کے لیے 'ایک ہی سرگرمی، ایک ہی خطرہ، ایک ہی ضابطہ' کے اصول کو نافذ کرنے کے FSB کے تحفظات کی توثیق کی، جبکہ اس سے فوائد کو فروغ دیا۔
جدت جولائی کے اوائل میں، IOSCO نے اپنے ریگولیٹری ایجنڈے کو اجاگر کرتے ہوئے 2022-2023 کے لیے اپنا کرپٹو-اثاثہ روڈ میپ شائع کیا۔ کرپٹو اور ڈیجیٹل اثاثوں (سی ڈی اے) اور ڈی سینٹرلائزڈ فنانس (ڈی ایف آئی) پر توجہ مرکوز کرتے ہوئے، اس کی فنٹیک ٹاسک فورس (ایف ٹی ایف) پالیسی کے ساتھ آنے کا ارادہ رکھتی ہے۔
2023 کے آخر تک سفارشات۔ تقریباً اسی وقت، CPMI اور IOSCO نے Stablecoin کے انتظامات کے بارے میں اپنی حتمی رہنمائی شائع کی جس میں اس بات پر زور دیا گیا کہ مالیاتی مارکیٹ کے بنیادی ڈھانچے کے اصول (2012 میں بین الاقوامی معیارات جو کہ XNUMX میں مرتب کیے گئے تھے۔
ادائیگی، کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ سسٹم) کو سسٹم کے لحاظ سے اہم Stablecoin انتظامات کے لیے لاگو کیا جائے گا۔
قبل ازیں، باسل کمیٹی نے بینکوں کے کرپٹو اثاثوں کی نمائش کے قدامت پسندانہ احتیاطی سلوک پر اپنی دوسری عوامی مشاورت کا آغاز کیا – خاص طور پر غیر فعال کرپٹو اثاثوں اور غیر موثر استحکام کے طریقہ کار کے ساتھ Stablecoins، جس پر غور کیا گیا۔
مجموعی نمائش پر نئی حد۔ کمیٹی سال کے آخر میں متعلقہ معیار کو حتمی شکل دینے کی توقع رکھتی ہے۔ جب کہ ریگولیٹری فریم ورک اور معیاری ترتیب جاری ہے، بینک فار انٹرنیشنل سیٹلمنٹس (BIS) انوویشن ہب مرکزی کے ساتھ شراکت میں
آسٹریلیا، ملائیشیا، سنگاپور اور جنوبی افریقہ کے بینکوں نے پروجیکٹ ڈنبار کی تکمیل کا اعلان کیا۔ اس پروجیکٹ نے ایک مشترکہ پلیٹ فارم کے لیے پروٹو ٹائپس تیار کیں اور ان کی توثیق کی جو متعدد مرکزی بینک ڈیجیٹل کرنسیوں (mCBDCs) کا استعمال کرتے ہوئے بین الاقوامی تصفیوں کو قابل بناتا ہے۔
سستی، تیز اور محفوظ سرحد پار ادائیگیوں کی طرف۔
مختلف دائرہ اختیار میں ریگولیٹری تشکیل کی پیشرفت
بین الاقوامی معیار کی ترتیب دینے والے اداروں کے بیان کردہ ریگولیٹری موقف سے بڑی حد تک رہنمائی کرتے ہوئے، مختلف دائرہ اختیار میں ریگولیٹرز اس وقت مارکیٹ کی مشاورت اور ریگولیٹری نقطہ نظر کی تشکیل اور نگرانی کی نگرانی کے مختلف مراحل میں ہیں۔
میکانزم اس وقت تک جب تک مربوط ریگولیٹری فریم ورک پر عالمی اتفاق رائے کو حتمی شکل نہیں دی جاتی، تنہائی میں ملک کے مخصوص ضابطے کے کم مطلوبہ ریگولیٹری نتائج ہو سکتے ہیں۔
جب کہ قومی ریگولیٹرز محتاط موقف اپنا رہے ہیں، EU اور HK نے قانون سازی کی اجازت کے مراحل کے تحت ریگولیٹری تجویز پر پیش رفت کی ہے۔ کونسل اور یورپی پارلیمنٹ کی منظوری کے بعد کرپٹو اثاثہ جات (MiCA) میں یورپی یونین کے بازار
توقع ہے کہ یہ 2024 کے اوائل میں نافذ ہو جائے گا۔ HKSAR حکومت نے مجازی اثاثہ خدمات فراہم کرنے والوں (VASP) کے لیے جامع لائسنسنگ نظام متعارف کرایا ہے۔ قانون ساز کونسل سے حالیہ اجازت کے بعد، VASP لائسنسنگ نظام کے شروع ہونے کی توقع ہے۔
مارچ 2023 میں۔ جاپان نے بھی AML اقدامات کو تقویت دینے کے علاوہ، ریگولیٹڈ اداروں کے ذریعے جاری کیے جانے والے Stablecoins اور cryptocurrencies کو ریگولیٹ کرنے کے لیے اپنے موجودہ ادائیگی کی خدمات کے قانون میں ترمیم کی ہے۔ USA میں، ڈیجیٹل اثاثوں پر صدر کے ایگزیکٹو آرڈر کے بعد، محکمہ
ٹریژری نے غیر ملکی ہم منصبوں اور بین الاقوامی معیار کی ترتیب دینے والے مختلف اداروں کے ساتھ انٹرایجنسی مشغولیت کے لیے ایک فریم ورک جاری کیا ہے۔ دریں اثنا، سنگاپور کی مانیٹری اتھارٹی (MAS) نے کرپٹو کرنسی سروس فراہم کرنے والوں کے لیے رہنما خطوط جاری کیے ہیں
اپنی کریپٹو کرنسی سے متعلق خدمات کو عام لوگوں تک فروغ نہ دیں۔
عالمی ریگولیٹری فریم ورک اور کلیدی ضروریات کے لیے آؤٹ لک
اہم بات یہ ہے کہ عالمی ریگولیٹرز کے درمیان اہم مالی، قانونی اور سیکورٹی خطرات کے ساتھ ساتھ غیر منظم کرپٹو ایکو سسٹم کی وجہ سے مالی استحکام کو لاحق بڑے خطرات کے بارے میں ایک وسیع سطحی معاہدہ سامنے آ رہا ہے۔ G20 وزرائے خزانہ اور مرکزی
بینک گورنرز نے ایک جامع عالمی ریگولیٹری فریم ورک کی ترقی کی عجلت کو محسوس کیا ہے۔ غیرمتوقع اور طویل عرصے سے چلنے والی قاعدہ سازی اور اسٹیک ہولڈرز کی مشاورت کو دیکھتے ہوئے، عالمی اتفاق رائے سے کہنا آسان ہے۔ جیسا کہ بین الاقوامی تناظر میں دیکھا گیا ہے۔
ٹیکس اصلاحات کا معاہدہ، عالمی کم سے کم ٹیکس کے قوانین اور ٹیکس کا منصفانہ حصہ، عالمی اتفاق رائے اور کرپٹو ریگولیٹری فریم ورک پر ہم آہنگی ایک طویل مدتی عمل ہونے کی امید ہے۔
عالمی ریگولیٹری فریم ورک اور بنیادی نقطہ نظر کو حتمی شکل دینے کا انتظار کرتے ہوئے، ہر دائرہ اختیار میں کرپٹو اثاثوں پر مرکوز ضابطے کی تشکیل بھی سست اور مشکل مشق ہوگی۔ ایک ہی وقت میں، کے ساتھ برابری کے علاج کو برقرار رکھنے
مرکزی دھارے میں شامل مالیاتی اثاثے اور خدمات کے بیچوان، کرپٹو اثاثوں کے ماحولیاتی نظام کے لیے ریگولیٹری فن تعمیر کو مندرجہ ذیل اہم باتوں پر غور کرنا چاہیے:
- مالی استحکام کو یقینی بنانے کے اقدامات اور کریپٹو کرنسی، الیکٹرانک منی ٹوکن اور سٹیبل کوائنز سے نظامی خطرات کی تخفیف
- اینٹی منی لانڈرنگ اور غیر قانونی فنانسنگ اور قومی سلامتی کے خطرات کی تخفیف
- ثالثوں کی اجازت اور نگرانی: کرپٹو-اثاثہ جات جاری کرنے والے (بشمول اثاثہ کے حوالے ٹوکن اور الیکٹرانک منی ٹوکن)، ٹریڈنگ پلیٹ فارم کی مرکزی یا غیر مرکزی شکل، متولی، فنڈ ایڈمنسٹریٹرز، مارکیٹ ڈیٹا اور انڈیکس فراہم کرنے والے۔
- کیپٹل، نیٹ ورتھ، آپریشنل صلاحیتیں، طرز عمل، انکشاف اور ثالثوں کے لیے گورننس کے اصول
- مارکیٹ کی سالمیت، شفافیت اور بیچوانوں کے ذریعہ مارکیٹ کے غلط استعمال اور ہیرا پھیری کے خلاف تحفظ
- سرمایہ کاروں کی آگاہی، تعلیم اور حفاظتی اقدامات
مرکزی بینک یا مانیٹری اتھارٹی کی ریگولیٹری حدود کو اوور لیپ کرنے والے کرپٹو اثاثوں اور ٹوکنز کی پیچیدہ نوعیت کو دیکھتے ہوئے، سرمایہ کاری اور سیکیورٹیز مارکیٹس ریگولیٹر کے ساتھ ساتھ ٹیکس اور AML اتھارٹیز، ایک کثیر ریگولیٹری نگرانی کی نگرانی
ایک بنیادی ضرورت بن جاتی ہے۔ زیادہ درجہ بندی کے نقطہ نظر کو مدنظر رکھتے ہوئے، ریگولیٹرز مناسب طریقے سے غیر مداخلت پسندی (laissez faire) اور مکمل پابندی کی دو انتہاؤں سے آگے ریگولیٹری میکانزم وضع کر سکتے ہیں۔ سپروائزری اخراجات اور اختراعی فوائد کے درمیان توازن برقرار رکھنا
مالیاتی نظام کے لیے، متنوع موقف کے ساتھ ایک زیادہ کیلیبریٹڈ رسک پر مبنی نقطہ نظر - جیسے، آپٹ ان، ایکسپلوریٹری پائلٹنگ، مختلف کرپٹو پروڈکٹ کی اقسام کے لیے وسیع یا کچھ بھی نہیں سمجھا جا سکتا ہے۔ کرپٹو کو فعال کرنے کی جانب ریگولیٹری کوششوں کی سرمایہ کاری کرتے ہوئے
مارکیٹوں اور ماحولیاتی نظام میں، اس کو سب سے بنیادی سوال کا جواب دینا ہوگا کہ جدت کے فوائد کس حد تک نگران اخراجات اور مالیاتی نظام اور سرمایہ کار برادریوں کے لیے لاحق خطرات سے زیادہ ہیں۔
تصویر بشکریہ: ماخذ – outliookindia.com (مالک کی کاپی رائٹ تسلیم شدہ)
