ہانگ کانگ کے لیے، stablecoins ادائیگیوں سے باہر ہیں۔

ہانگ کانگ کوئی پہلا دائرہ اختیار نہیں ہے جس نے سٹیبل کوائنز کے لیے ریگولیٹری نظام بنایا ہے۔ لیکن اس کا ردعمل سب سے اہم ہوسکتا ہے۔

یہ ایک عجیب تجویز کی طرح لگ سکتا ہے. یورپی یونین، برطانیہ، سنگاپور اور جاپان پہلے ہی تجاویز تیار کر چکے ہیں۔ ریاست ہائے متحدہ امریکہ کے پاس بھی ایک ڈھیلی، اجازت دینے والی حکومت ہے۔ اگر 7.5 ملین آبادی والا شہر اس کی پیروی کرتا ہے تو اس سے کیا فرق پڑتا ہے؟

دو وجوہات۔ پہلی ہانگ کانگ کرنسی کی منفرد نوعیت ہے۔ 

سب سے زیادہ مقبول سٹیبل کوائنز - Bitfinex's Tether اور Circle's USDC - امریکی ڈالر سے جڑے ہوئے ہیں، جو ظاہر کرتا ہے کہ عالمی منڈی میں زبردست مانگ آف شور ڈالرز کی ہے (یا، ڈیجیٹل یوروڈالر کے لیے دوسرے طریقے سے)۔

ہانگ کانگ کا ڈالر امریکی ڈالر سے لگایا جاتا ہے۔ اس لیے، ہانگ کانگ ڈالر سے متعلق سٹیبل کوائن ایک ڈی فیکٹو ڈیجیٹل یوروڈالر ہے۔ ڈیجیٹل سنگاپور ڈالرز، یورو، ین یا سٹرلنگ کے لیے ایسا نہیں ہے۔

اگرچہ اسٹیبل کوائن ریگولیشن پر ہانگ کانگ مانیٹری اتھارٹی کی توجہ اس بات کو واضح طور پر ذہن میں نہیں رکھ سکتی ہے – HKMA ہانگ کانگ کے سرمایہ کاروں کے تحفظ اور مقامی مالیاتی نظام کے استحکام کو برقرار رکھنے پر مرکوز ہے – یہ عالمی طلب کے ساتھ ایک ٹول کے لیے راستہ پیش کر رہا ہے۔

Stablecoin OG

دوسری اور متعلقہ وجہ یہ ہے کہ، اپنے تمام ساتھیوں کے برعکس، HKMA واحد مانیٹری اتھارٹی ہے جس کے ڈی این اے میں مستحکم کوائن کے ذخائر کا انتظام ہے۔

ہانگ کانگ ڈالر کو اکتوبر 7.8 میں HK$1983 پر ایک امریکی ڈالر مقرر کیا گیا تھا، HKMA نے ایک ریزرو مینجمنٹ سسٹم کو چلاتے ہوئے اسے سخت تجارتی بینڈ میں رکھنے کے لیے ڈیزائن کیا تھا۔ HKMA گرین بیک سے منسلک ایک مستحکم کوائن چلاتا ہے!

HKMA نے مالی بحرانوں اور بین الاقوامی ہیج فنڈز کی طرف سے حکومت پر بڑے حملوں کے باوجود، چالیس سالوں سے اس پیگ کو برقرار رکھا ہے۔

یہ ایک نادر کارنامہ ہے۔ یورو کے موجود ہونے کی ایک وجہ یہ ہے کہ یورپی مالیاتی حکام فرانک، پاؤنڈز اور مارکس کی تجارت کو کافی فراخ دل بینڈ کے اندر رکھنے میں مسلسل ناکام رہے۔ HKMA کے پاس منفرد طور پر گہرا تجربہ ہے جس کا کوئی دوسرا ریگولیٹر مقابلہ نہیں کر سکتا۔

ٹھیک ہے - لہذا بلاکچین پر مبنی اسٹیبل کوائنز کا عروج ہانگ کانگ کو ایک منفرد مقام پر رکھتا ہے۔ یہ HKMA کی تجویز کردہ رہنما خطوط پر کیسے اثر انداز ہوتا ہے؟

مختصر جواب ذخائر کا انتظام ہے۔ اسے سمجھنے کے لیے، آئیے ہانگ کانگ کی ممکنہ حکومت کی کچھ دوسری خصوصیات کو کھولتے ہیں۔

stablecoins کو ریگولیٹ کرنا

HKMA اور دیگر ریگولیٹرز کی stablecoins میں دلچسپی کی وجہ یہ ہے کہ وہ تسلیم کرتے ہیں کہ stablecoins قومی اور بین الاقوامی سطح پر ادائیگیوں کے اہم حصے بن سکتے ہیں۔ وہ اس بات کو یقینی بنانے کے لیے قواعد وضع کرنا چاہتے ہیں کہ ان کے شہری ان کو محفوظ طریقے سے استعمال کر سکیں، اور یہ کہ وہ بینکوں یا مالیاتی منڈیوں میں خلل نہ ڈالیں۔ Stablecoins وہ جگہ ہے جہاں روایتی فنانس بلاکچین سے ملتا ہے، لہذا ریگولیٹرز اپنے مالیاتی نظام کو کرپٹو کے 'وائلڈ ویسٹ' کے خطرات سے محفوظ رکھنے کے لیے پرعزم ہیں۔

جنوری میں، HKMA اور فنانشل سروسز اینڈ ٹریژری بیورو نے مجازی اثاثوں کے لیے ایک لائسنس اور ریگولیٹری نظام تجویز کیا جس کا مقصد ایک یا زیادہ فیاٹ کرنسیوں کے مقابلے میں مستحکم قدر برقرار رکھنا ہے۔

---

---

فنانس اور فن ٹیک کے اعداد و شمار DigFin کو بتاتے ہیں کہ تجویز پر کام جاری ہے، اور کہتے ہیں کہ HKMA فیڈ بیک کے لیے بے چین ہے – ایک ایسا موقف جو اکثر ایسا نہیں ہوتا جب حکام اپنی صنعتوں سے مشورہ کرتے ہیں۔

لیکن ایک بات واضح ہے: HKMA صرف ہانگ کانگ میں گردش کرنے والے مستحکم سکے رکھنے میں دلچسپی رکھتا ہے جو ہانگ کانگ یا امریکی ڈالر جیسی کرنسی کا حوالہ دیتے ہیں، سونے جیسی شے نہیں۔ اور الگورتھمک سٹیبل کوائنز باہر ہیں۔

اس کا موازنہ دوسری حکومتوں سے کرنے میں مدد کرتا ہے:

• ہانگ کانگ صرف فئیےٹ کے حوالے سے سٹیبل کوائنز کو قانونی حیثیت دے گا۔
• سنگاپور بھی صرف فئیےٹ کے حوالے سے stablecoins کو قانونی حیثیت دیتا ہے۔
• جاپان صرف ین کی حمایت یافتہ سٹیبل کوائنز کو تسلیم کرتا ہے (لہذا USDC اور Tether غیر قانونی ہیں)۔
• UK صرف سٹرلنگ کی حمایت یافتہ stablecoins کو تسلیم کرے گا، اور اس کے لیے ضروری ہے کہ ضمانت کو بینک آف انگلینڈ میں ریزرو میں رکھا جائے۔
• یورپی یونین کے پاس تمام رجیموں میں سب سے زیادہ لچکدار ہے، جس میں کموڈٹی اور فیاٹ کی حمایت یافتہ اسٹیبل کوائنز کو تسلیم کیا جاتا ہے، اور انہیں قومی بینکنگ ریگولیٹرز کے دائرہ کار سے ہٹاتے ہوئے، یورپی سطح پر تسلیم کیا جاتا ہے۔
• یو ایس ریگولیشن کو ابھی رسمی شکل دینا باقی ہے۔

ہانگ کانگ کی مجوزہ حکومت اور باقی تمام حکومتوں میں ایک بہت بڑا فرق ہے۔ اگرچہ تمام حکومتیں سٹیبل کوائنز کو ای-منی کی ایک شکل کے طور پر تسلیم کرتی ہیں (اسٹور ویلیو کی سہولیات، ای-ادائیگی وغیرہ)، ہانگ کانگ کا نظام ورچوئل اثاثہ ٹریڈنگ پلیٹ فارمز (VATPs، یا crypto) کے لیے سیکیورٹیز اینڈ فیوچر کمیشن کے موجودہ لائسنسنگ نظام کے سب سے اوپر بناتا ہے۔ تبادلے)۔

یہ سمجھنا محفوظ ہے کہ دوسری حکومتیں ورچوئل اثاثہ بروکریج کے لیے حکومتیں لائیں گی، بشمول خوردہ سرمایہ کاروں کے لیے، لیکن وہ ادائیگیوں کی بنیاد کے اوپر کیپٹل مارکیٹ سسٹم بنا رہے ہیں، جب کہ ہانگ کانگ یہ کام مخالف سمت میں کر رہا ہے۔

ذخائر سے آگے

ریگولیٹڈ VATPs کے وجود کو دیکھتے ہوئے، مارکیٹ بنانے والوں کے ایکو سسٹم کے ساتھ، HKMA کا stablecoins کا ضابطہ ذخائر کے لیے سادہ اصولوں سے بالاتر ہے۔

HKMA کی سوچ سے واقف شخص کا کہنا ہے کہ "وہ صرف سٹیبل کوائن کے پیچھے موجود ذخائر کو نہیں دیکھ رہے ہیں۔" "وہ قیمت کی کارروائی کو دیکھ رہے ہیں۔ قیمت کے استحکام کو برقرار رکھنے کے لیے ثالثوں اور مارکیٹ سازوں کے ساتھ جاری کنندہ کیسے کام کرے گا؟ ناکامی کا کوئی بھی نقطہ اسٹیبل کوائن میں مارکیٹ کا اعتماد کھو سکتا ہے۔

مارکیٹ سازوں کا کہنا ہے کہ یہ تکنیکی طور پر مشکل نہیں ہے۔ لیکن اسے جاری کنندہ کے ساتھ ان کے معاہدے کے بارے میں وضاحت کی ضرورت ہے۔ جاری کنندہ سٹیبل کوائن کو ٹکسال اور جلانے کا ذمہ دار ہے، اس لیے انہیں ایک ایسا عمل درکار ہے جو موثر اور واضح ہو۔ یہ جاری کنندگان اور ثانوی مارکیٹ کے درمیان اعتماد پیدا کرنے کا پیش خیمہ ہے۔

اعتماد رقم کی بنیادی مقدار ہے۔ لوگوں کے پاس اپنی کرنسی یا یوروڈالر میں جو اعتماد ہے اس کو اس کی ٹریکنگ سٹیبل کوائن تک بڑھانا چاہیے۔ لیکن موجودہ نجی stablecoins، USDC اور Tether کا کیا ہوگا؟

یو ایس ڈی سی اور ٹیتھر

USDC کا جاری کنندہ، سرکل، خود کو تعمیل کے موافق، ہم چاہتے ہیں کہ ریگولیٹڈ کھلاڑی کے طور پر پیش کرنے کی کوشش کرتا ہے۔ اس کا مسئلہ یہ ہے کہ ایسے وقت میں اتار چڑھاؤ آیا جب USDC نے اپنا پیگ کھو دیا۔ کیا قانونی شناخت سے مدد ملے گی، اور ریگولیٹرز سرکل کو باکس پر نشان لگانے کے لیے کن شرائط پر اصرار کریں گے؟

ٹیتھر اور بھی اجنبی ہے۔ اس کی مارکیٹ کیپ اب $97 بلین ہے۔ یہ وہ گلو ہے جو کرپٹو مارکیٹ کو ایک ساتھ رکھتا ہے۔ لیکن کرپٹو مارکیٹ بنانے والے ٹیتھر پر بھروسہ نہیں کرتے، اور ریگولیٹرز یقینی طور پر بٹ فائنیکس کے کنٹرولنگ شیئر ہولڈرز کی طرف سے جھوٹ بولنے کی رازداری اور تاریخ کو پسند نہیں کرتے۔

جب ٹیتھر کو ادائیگیوں کے لیے استعمال کیا جاتا ہے، لوگ اسے دوسرے جوڑوں کی تجارت کے لیے قلیل مدتی سہولت کار کے طور پر استعمال کرتے ہیں (کہیں کہ بٹ کوائن/ٹیتھر، اور پھر ٹیتھر/ڈالر)۔ کوئی بھی ٹیتھر کو تھامنا نہیں چاہتا ہے۔ مارکیٹ بنانے والوں کا کہنا ہے کہ یہی وجہ ہے کہ پروپ شاپس پھیل گئی ہیں: ٹیتھرز کے ساتھ گرم آلو کھیلنے والی ایک بہت بڑی صنعت ہے۔ کرپٹو انڈسٹری نے اس کے ساتھ آرام دہ رہنا سیکھ لیا ہے، جاری کنندہ پر بھروسہ کرنے کی بجائے 24/7 ٹریڈنگ اور لیکویڈیٹی کی رفتار پر بھروسہ کرنا۔

یہ کھیلنا ایک خطرناک کھیل ہے: اس طرح کی خوش فہمی کے حامل لوگوں کو ناکارہ بنانے کے لیے صرف ایک سنگین بحران کی ضرورت ہوگی۔ کوئی بھی مالیاتی ریگولیٹر ایسا نظام نہیں چاہتا۔ اگر stablecoins کو ادائیگی کے ٹولز کا وسیع پیمانے پر استعمال کرنا ہے، تو خوردہ صارفین کے ساتھ ساتھ کارپوریشنز یا بینکوں کو انہیں بیلنس شیٹ پر رکھنے کے لیے تیار ہونا چاہیے۔

HKMA کو اس بات کا بھی وزن کرنا پڑے گا کہ اس کی توقع کی جاتی ہے جہاں تک چھٹکارا جاتا ہے۔ آج، stablecoin جاری کرنے والے برابری پر چھڑانے کا وعدہ کر سکتے ہیں لیکن وہ ثانوی مارکیٹ میں قیمت کے استحکام کے بارے میں کوئی وعدہ نہیں کرتے ہیں۔ ہانگ کانگ، دیگر دائرہ اختیار کی طرح، سٹیبل کوائنز کو قانونی حیثیت دینے پر اصرار کرے گا جسے ہولڈرز کسی بھی وقت، انڈرلائننگ کی پوری قیمت کے لیے چھڑا سکتے ہیں۔

پہلے حفاظت

لیکن HKMA یا کوئی اور ریگولیٹر اسے کیسے حاصل کرتا ہے؟ نفاذ ہر دائرہ اختیار میں ایک چیلنج ہے۔ ہانگ کانگ نے ایک سال پہلے JPEX اسکینڈل سے سیکھا تھا کہ بیرون ملک مقیم مجرم آسانی سے غیر قانونی کرپٹو کو ساحل پر خوردہ فروخت کر سکتے ہیں۔

تاہم، ریگولیٹرز کے لیے stablecoins کو محفوظ بنانے کی کوشش کرنے کے چند طریقے موجود ہیں۔ سب سے پہلے، ہانگ کانگ جاری کنندگان پر آپ کے گاہک کو جاننے اور منی لانڈرنگ کے خلاف ذمہ داریاں عائد کر رہا ہے۔

دوسرا، ریگولیٹرز عام طور پر تسلیم کرتے ہیں کہ جتنے زیادہ دائرہ اختیار قوانین کو جگہ دیتے ہیں، اتنا ہی بہتر ہے۔

تیسرا یہ ہے کہ مجازی اثاثوں اور بلاکچین فنانس کے ارد گرد دیگر قواعد کے تناظر میں مستحکم کوائن کی حکومتیں رکھیں۔ ہانگ کانگ، جیسا کہ پہلے ہی زیر بحث آیا، وکر سے آگے ہے۔ HKMA نے ابھی حراست کے ارد گرد ایک مشاورتی کاغذ بھی جاری کیا ہے، جو آخری بڑے گمشدہ ٹکڑے کی نمائندگی کرتا ہے۔

چوتھا یہ ہے کہ اسٹیبل کوائن کے لائف سائیکل اور استعمال کے کیس کے ساتھ تجربہ کرنے کے لیے ریگولیٹری سینڈ باکسز کا استعمال کریں، بجائے اس کے کہ شروع میں ہر قاعدہ کو تجویز کریں۔ امکان ہے کہ HKMA اپنی کچھ پلے بک کو حتمی شکل دینے سے پہلے ایسا کر لے۔ یہ ایک بار پھر ہانگ کانگ کی کیپٹل مارکیٹوں پر زور دینے کی طاقت کو ادا کرتا ہے، بجائے اس کے کہ سٹیبل کوائنز کو ادائیگی کے سوال کے طور پر سمجھا جائے۔

ریگولیشن کے ایک اور متعلقہ شعبے میں فوری چکر لگانے کے قابل ہے کہ HKMA پیش قدمی کر رہا ہے: سرمایہ علاج۔

سرمائے کے اخراجات۔

HKMA پہلا بڑا ریگولیٹر ہے جس نے ریگولیٹری سرمائے کے لیے باسل کمیٹی کے معیارات اور بینکوں کے کرپٹو اثاثہ جات کی نمائش کے علاج کے بارے میں اپنے خیالات پیش کیے ہیں۔

باسل کمیٹی بینک آف انٹرنیشنل سیٹلمنٹس کے زیراہتمام مرکزی بینک کے گورنرز کو گروپ کرتی ہے۔ اس نے تجویز کیا کہ مرکزی بینکوں سے اپنے تجارتی بینکوں سے مطالبہ کیا گیا ہے کہ وہ اپنی بیلنس شیٹس پر کسی بھی کرپٹو اثاثوں کے خلاف بہت زیادہ سرمایہ رکھیں، بشمول اسٹیبل کوائنز کے ساتھ ساتھ کوئی بٹ کوائنز یا دیگر اثاثے جو ایکسچینج ٹریڈڈ فنڈز کی پشت پناہی کے لیے استعمال ہوتے ہیں۔

ایک قانونی فرم کنگ اینڈ ووڈ میلسنز کے ایک پارٹنر اینڈریو فی کا کہنا ہے کہ نتیجہ یہ ہے کہ مجازی اثاثے جو مکمل طور پر حمایت یافتہ ہیں ان پر بنیادی کی نوعیت کے مساوی کیپٹل چارج لگے گا - یعنی اسے ایکویٹی کی طرح سمجھا جائے گا یا کارپوریٹ بانڈ کی قسم اگر ٹوکن ووٹنگ یا معاشی حقوق دیتا ہے۔ اس کو حاصل کرنے کے لیے، stablecoin کا ​​نہ صرف 100 فیصد محفوظ ہونا چاہیے، بلکہ بینک کو ایک سخت تعمیل اور دستاویزات کے عمل کو پورا کرنا چاہیے، اور باقاعدہ آڈٹ میں مشغول ہونا چاہیے۔

وہ ورچوئل اثاثے جو مکمل طور پر بیکڈ نہیں ہیں یا مستحکم کوائنز جن میں ایئر ٹائٹ اسٹیبلائزیشن کا طریقہ کار نہیں ہے ان پر 10 یا 20 گنا زیادہ کے آرڈر پر کیپٹل چارجز لگیں گے، اس بات کا امکان نہیں ہے کہ بینک ان کو اپنی بیلنس شیٹ پر رکھیں گے۔

حقیقت یہ ہے کہ ہانگ کانگ باسل کی سفارشات کو اپنا رہا ہے سفر کی سمت کو ظاہر کرتا ہے۔ یہ دو چیزوں کے لیے سب سے زیادہ متعلقہ ہے: stablecoins، اور حقیقی دنیا کے اثاثوں کے ٹوکنائزیشن کے لیے۔

اس سے جو پتہ چلتا ہے وہ یہ ہے کہ HKMA ایک خلا میں، ایک نظریاتی ادائیگی کے آلے کے طور پر stablecoins کے بارے میں نہیں سوچ رہا ہے۔ HKMA stablecoins کے بارے میں سوچ رہا ہے جو ٹوکنائزڈ اثاثوں یا دوسرے کیپٹل مارکیٹ کے افعال، جیسے ETF کی ادائیگی کے لیے استعمال ہوں گے۔

اثاثے محفوظ کریں۔

خاص طور پر stablecoins کے لیے، یہ کسی دوسرے stablecoin جاری کنندہ کے ساتھ ساتھ Circle اور Bitfinex کے لیے ایک بار قائم کرے گا۔ اگر وہ چاہتے ہیں کہ ان کے ٹوکنز کو بلاکچین ریلوں پر ہانگ کانگ سے حقیقی دنیا کے اثاثوں کی تجارت میں سہولت فراہم کرنے کے لیے استعمال کیا جائے، یا ان سیکیورٹیز کو ہانگ کانگ کے سرمایہ کاروں کے لیے مارکیٹ کیا جائے، تو انہیں بینکوں کے پاس ڈپازٹ پر ذخائر رکھنے کی ضرورت ہوگی۔ اور بینکوں کو اس بات کو یقینی بنانے کی ضرورت ہوگی کہ کاغذی کارروائی میں اضافہ ہو تاکہ وہ تعزیری کیپیٹل چارجز سے بچیں۔

کیپٹل چارجز ہمیں اس بنیادی سوال کی طرف واپس لے جاتے ہیں جس کی HKMA تلاش کر رہی ہے: ریزرو اثاثے۔

کس قسم کے ذخائر ایک مستحکم کوائن کے لیے قابل قبول پشت پناہی کی تشکیل کریں گے؟ یہ کہ امریکی ڈالر کو ٹریک کرنے والے ایک مستحکم کوائن کو مکمل طور پر امریکی ڈالر کے اثاثوں کی حمایت حاصل ہونی چاہیے، لیکن اس کی ترکیب کیسی ہوگی؟

EU کے پاس کرپٹو اثاثہ جات (MiCA) کے قوانین کے تحت اس پر سب سے زیادہ مخصوص قوانین ہیں۔ ان کا کہنا ہے کہ جاری کنندگان کو اپنے ذخائر کا 30 فیصد یا 60 فیصد یورپی بینکوں میں نقد رقم کے طور پر رکھنا چاہیے (رقم کا انحصار ذخائر کے سائز اور سٹیبل کوائن رکھنے والوں کی تعداد پر ہے)۔ ان ڈپازٹس کے علاوہ، جاری کنندگان قومی یا مقامی حکومت کے قرض یا احاطہ شدہ بانڈز کے ذریعے بھی ریزرو کر سکتے ہیں۔

کاؤنٹر پارٹی کے خطرے کو کم کرنے کے لیے، ایم آئی سی اے کا کہنا ہے کہ کسی بینک میں 10 فیصد سے زیادہ ذخائر نہیں رکھے جا سکتے، جہاں یہ اس بینک کے اثاثوں کا 2.5 فیصد سے زیادہ نہیں بن سکتا۔ کل ذخائر کا 40 فیصد تک ایک دن کے اندر چھٹکارے کی درخواستوں کے لیے دستیاب ہونا ضروری ہے۔

HKMA نے اس طرح کی حکومت کی ہجے نہیں کی ہے۔ لیکن اس کی سوچ سے واقف لوگ کہتے ہیں کہ اس کی توجہ لیکویڈیٹی پر ہوگی، اس بات کو یقینی بناتے ہوئے کہ ذخائر ایسے آلات میں رکھے گئے ہیں جن کو جلد چھڑایا جا سکتا ہے۔

HKMA کی جانب سے سینڈ باکس میں تفصیلات پر کام کرنے کی ترجیح دینے کی ایک وجہ یہ ہے کہ جاری کنندگان، اگرچہ اسٹیبل کوائنز کو ٹکسال یا جلانے کے ذمہ دار ہیں، درحقیقت ان میں سے بہت سے کو نہیں رکھیں گے۔ جاری کرنے کا مقصد انہیں VATPs (بروکرز یا ایکسچینج) کے ذریعے تقسیم کرنا ہے۔

یہ فرض کرنا عملی نہیں ہے کہ جاری کنندہ - خواہ وہ بینک ہو یا لائسنس یافتہ منی آپریٹر - بحرانی صورتحال میں تمام اینڈ ہولڈرز کو ٹریک اور جہاز میں رکھ سکتا ہے۔ ثالثوں کو چھٹکارے کو پورا کرنے کا کردار تفویض کیا جا سکتا ہے، لیکن HKMA کو نظامی بحران کی صورت میں بیک اپ پلان کی ضرورت ہوگی۔

کام جاری ہے

کیپیٹل ریزرو کے قوانین بینکوں کو پریشانی کے وقت ایک بفر دینے کے لیے بنائے گئے ہیں، لیکن بینک رن اب بھی ہو سکتے ہیں۔ اسٹیبل کوائن پر چلنا روایتی مالیات کو غیر مستحکم کر سکتا ہے، لہذا HKMA اس سے پہلے کہ اسے لائسنس جاری کرنے کا امکان ہو۔

مزید یہ کہ، یہ قوانین اس بات کا امکان نہیں بناتے ہیں کہ بینک سٹیبل کوائن جاری کرنا چاہیں گے۔ مراعات انہیں ٹوکنائزڈ ڈپازٹس کی طرف دھکیل دیں گی۔ یہ مارکیٹ میں تجارت کرنے والے آلات نہیں ہیں، لیکن جمع کنندہ اور بینک کے درمیان تعلق کی نمائندگی کرتے ہیں۔ زیادہ اہم بات یہ ہے کہ جہاں ایک سٹیبل کوائن کا 100 فیصد محفوظ ہونا ضروری ہے، ایک ڈپازٹ فریکشنل ریزرو بینکنگ سسٹم کا حصہ ہے، چاہے وہ بلاک چین پر کام کر رہا ہو۔ آج ہانگ کانگ میں، ڈپازٹس پر کم از کم ریزرو 8 فیصد ہے۔

جہاں بینکوں کے ملوث ہونے کا زیادہ امکان ہوتا ہے وہ حقیقی دنیا کے اثاثوں کی ٹوکنائزیشن کو سپانسر یا سہولت فراہم کرتا ہے۔ Stablecoins ممکنہ طور پر کیش سیٹلمنٹ ٹانگوں کے طور پر متعلقہ ہو جاتے ہیں (اگرچہ ایک مرکزی بینک کی ڈیجیٹل کرنسی یہ کردار ادا کر سکتی ہے، اگر HKMA نے اپنی بیلنس شیٹ سے براہ راست اپنا e-HKD جاری کرنے کا فیصلہ کیا)۔

HKMA اور اس کے عالمی ساتھی ایک عظیم تجربے میں شامل ہیں۔ کیا ان کی قومی کرنسیوں کے اعتماد کو stablecoins میں ترجمہ کیا جا سکتا ہے؟ اس کے لیے صوتی ضابطے کی ضرورت ہوگی، لیکن یہ صرف پہلا قدم ہے۔

ان حکومتوں کا مقابلہ کرنے کی ضرورت ہوگی۔ ہانگ کانگ ڈالر کی پیگ ٹو گرین بیک پر بھروسہ نہ صرف اس لیے کیا جاتا ہے کہ HKMA کے قوانین ہیں، بلکہ اس لیے کہ اس نے طاقتور مخالفین کے خلاف پیگ کا دفاع کیا ہے۔

اور حکومت کو اپنانے کی ضرورت ہوگی۔ یہ مرکزی بینکوں پر منحصر نہیں ہے کہ وہ استعمال کے معاملات پر کام کریں، لیکن یہ ان کا کام ہے کہ وہ یہ سمجھیں کہ stablecoins کو ان کے شہریوں کے ذریعے ادائیگی کے اوزار کے طور پر بڑے پیمانے پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔ یہ وہی استعمال ہے جو سسٹم کی جانچ کرے گا۔ اگر حکومت بہت سخت ہے، تو کوئی بھی ان کے دائرہ اختیار میں جاری نہیں کرے گا، اور ان کے سرمایہ کار غیر قانونی کرپٹو مصنوعات کی طرف بڑھیں گے۔

یہ تمام ریگولیٹرز کا سچ ہے۔ ہانگ کانگ کو دیکھنے کے لیے جو چیز دلچسپ بناتی ہے وہ ہے HKMA، جو خود ایک 'stablecoin' کا دیرینہ مینیجر ہے، اس کی رہنمائی کیپٹل مارکیٹوں کے دائرے میں شامل کر رہا ہے۔ ادائیگی کا ایک ٹول سب کچھ بہت اچھا ہے، لیکن پیسہ وہ ہے جسے آپ اپنے قرضوں کی ادائیگی کے لیے استعمال کرتے ہیں - اور یہ اثاثوں اور واجبات کی بالغ دنیا میں مستحکم کوائن رکھتا ہے۔

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ای ایس جی۔ کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ہیلتھ۔ بائیوٹیک اینڈ کلینیکل ٹرائلز انٹیلی جنس۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://www.digfingroup.com/hong-kong-stablecoins/