قانونی ماہر کا کہنا ہے کہ FTX پچ ڈیک پروجیکشنز 'قابل عمل مفروضوں' کی حمایت نہیں کرتے

جیسا کہ FTX کے خاتمے کے بعد سیاہ آنکھوں کے ساتھ رہ جانے والی قابل احترام سرمایہ کاری فرموں کی فہرست دن بہ دن لمبی ہوتی جارہی ہے، دی بلاک نے ایک قانونی ماہر سے کہا کہ وہ دیوالیہ کرپٹو ایکسچینج کے ذریعہ تیار کردہ 2020 کے پچ ڈیک کو انتباہی علامتوں کے لیے جانچے جو شاید چھوٹ گئے ہوں۔  

اس ہفتے، سنگاپور کے خودمختار دولت فنڈ Temasek کا اعلان کیا ہے FTX کاروباروں پر شرطوں میں $275 ملین کا رائٹ آف - قارئین کو یقین دلاتے ہوئے کہ اس نے "بڑے پیمانے پر مستعدی" کی ہے۔ سلیکن ویلی وینچر فرم سیکویا نے 9 نومبر کو اپنے "سخت" مستعدی کے عمل کی طرف اشارہ کیا، جب کا اعلان کہ اس نے FTX میں $213.5 ملین کی سرمایہ کاری صفر پر لکھ دی تھی۔  

لیکن کیا ایسے سرخ جھنڈے تھے جو FTX کے بلیو چپ کے حمایتی - جن میں BlackRock، Tiger Global Management اور SoftBank بھی شامل ہیں - چھوٹ گئے؟ قانون فرم سیمنز اینڈ سیمنز کے ایک پارٹنر جارج مورس ایسا سوچتے ہیں۔

FTX کی طرف سے فروری 2020 میں سیریز B کے فنڈنگ ​​راؤنڈ کے لیے تیار کیا گیا اور The Block کے ذریعے حاصل کردہ پچ ڈیک میں متعدد تخمینے شامل ہیں جنہیں مورس نے "غیر مصدقہ" کے طور پر بیان کیا ہے۔ ڈیک $50 بلین ویلیویشن پر $1 ملین تک اکٹھا کرنے کے منصوبے کا حصہ تھا - حالانکہ راؤنڈ بالآخر بہت بڑا تھا۔

اگرچہ پچ ڈیک اکثر مستعدی کے عمل کا صرف پہلا مرحلہ ہوتا ہے، لیکن یہ دستاویز اس بہادر اور بعض اوقات دور اندیش وژن کا احساس دیتی ہے جسے FTX کے سابق سی ای او سیم بینک مین فرائیڈ نے سرمایہ کاروں کے سامنے پیش کیا تھا۔ 

Bankman-Fried اور FTX کے میڈیا نمائندوں نے فوری طور پر تبصرہ کی درخواستوں کا جواب نہیں دیا۔  

آمدنی اور لاگت 

مورس - لندن میں مقیم کرپٹو ماہر جو کہ لابی گروپ کریپٹو یو کے کے لیے بورڈ کے مقرر کردہ وکیل بھی ہیں - نے دی بلاک کو بتایا کہ پچ ڈیک میں ایف ٹی ایکس کے دعوے "بہت اہم ہیں، اور کسی بھی قابل عمل مفروضے کی حمایت نہیں کرتے یا حسابات۔" خاص طور پر، 2021 اور 2022 کے ریونیو کے اعداد و شمار متوقع حجم اور فیسوں سے مطابقت نہیں رکھتے، "مطلب کہ وہ کسی خاص چیز میں بندھے دکھائی نہیں دیتے،" انہوں نے کہا۔

پچ ڈیک میں لاگت کا تخمینہ بھی شامل ہے — جیسے کہ کرایہ، پے رول اور مارکیٹنگ — اور 327 میں 2022 ملین ڈالر کے صحت مند خالص منافع کا تخمینہ۔ مورس کے مطابق 7.65 ملازمین۔ FTX تھا تقریباً 300 عملہ اس کے خاتمے کے وقت، اطلاعات کے مطابق۔ مورس نے کہا، "منافع کے اس اعداد و شمار کو کم کرنے والے اخراجات نمایاں طور پر کم ہوتے دکھائی دیتے ہیں۔"  

FTX کی سیریز B ڈیک پہلی بار نہیں بنک مین فرائیڈ کی کمپنیوں کی طرف سے تیار کی گئی ہے جس کی جانچ پڑتال کی گئی ہے۔ ایک 2018 پچ ڈیک المیڈا ریسرچ نے ممکنہ سرمایہ کاروں کو 15% کی سالانہ شرح سود ادا کرنے والے قرضوں پر "بغیر کسی خطرے کے زیادہ منافع" کا وعدہ کیا۔ غیر منافع بخش ہیلتھی مارکیٹس کے صدر اور سی ای او ٹائلر گیلاش نے دی بلاک کو بتایا کہ المیڈا ڈیک کی زبان بڑے قانونی انتباہی علامات کو جنم دے سکتی ہے، اس لیے کہ فنڈز مانگنے والے کاروباری افراد کو خطرات کا مناسب طور پر انکشاف کرنا چاہیے۔ "یہ ایک چمکتا ہوا سرخ ہے۔ تفتیش کاروں کے لیے جھنڈا،" Gellasch، سابق سینیٹ اور SEC کے عملے نے کہا۔ "اس قسم کے دستاویزات کا عدالتی معاملات میں نمائش ہونے کا امکان ہے۔" 

FTX کی سیریز B پچ ڈیک شاید کم آگ لگانے والا ہے۔ اگرچہ کچھ تخمینے مضحکہ خیز ہیں، لیکن اس میں سے زیادہ تر "نسبتا طور پر بے ضرر،" مورس نے کہا۔ "میرا مجموعی تاثر یہ ہے کہ جرات مندانہ دعووں سے بچنے کے لیے خطرے کے انتظام کے نقطہ نظر سے ڈیک کو احتیاط سے اکٹھا کیا گیا تھا۔"

تیزی سے حرکت کریں اور چیزیں توڑ دیں۔ 

اس کے باوجود، ڈیک کے دو دیگر عناصر مورس کے سامنے کھڑے تھے: FTX کی ریگولیٹری حیثیت کے بارے میں وضاحت کی کمی اور اضافے کی بظاہر جلد بازی کی نوعیت۔

"ریگولیٹری حکمت عملی کے حوالے سے کوئی تبصرہ نہیں ہے، جسے اس وقت کی علامت کے طور پر نہیں لکھا جا سکتا جب سے FTX ڈیریویٹیوز کی پیشکش کر رہا تھا، جو فروری 2020 سے پہلے ایک طویل عرصے سے ایک موجودہ اور معروف ریگولیٹری نظام کے تابع رہا ہے، جو ایک قانونی نقطہ نظر سے اس وقت ان کی نفاست کے ارد گرد سوال اٹھاتا ہے،" مورس نے کہا۔  

انہوں نے مزید کہا کہ ریگولیشن پر توجہ نہ دینا ایک ایسے ڈیک میں عجیب ہے جس میں FTX نے ریٹیل ڈیریویٹوز کے شعبے میں اپنی ترقی کے بارے میں بھی بڑے پیمانے پر فخر کیا۔ "یہ اس بات کی نشاندہی کرے گا کہ ریگولیٹڈ اسٹیٹس کو ہدف بنانے کی حکمت عملی فروری 2020 میں کسی چیز پر غور نہیں کیا جا رہا تھا، یا شاید انہوں نے یہ نہیں سوچا تھا کہ اس وقت سرمایہ کاروں تک پہنچنے کے لیے یہ ایک اہم پیغام تھا۔" 

آخر میں، وقت کا مسئلہ ہے. اس سال کی ریچھ کی منڈی سے پہلے، کرپٹو فرموں کے لیے چندہ اکٹھا کرنا ایک عجیب عمل تھا۔ جون میں، ایکسل کے پارٹنر آندرے براسووینو نے دی بلاک کو بتایا کہ 2021 میں کرپٹو اسٹارٹ اپس میں سرمایہ کاری کرنے والے وینچر کیپیٹل کی مارکیٹ "زیادہ لین دین" تھا حمایت کرنے والوں کے ساتھ مسلسل "کیچ اپ موڈ" میں۔ سابق FTX وینچرز کی قیادت ایمی وو نے حال ہی میں 5 نومبر کو بتایا کہ کس طرح بیل مارکیٹ کے دوران 24 گھنٹوں کے اندر ٹرم شیٹس پر دستخط کیے جاتے تھے۔ وہ استعفی دے دیا ان تبصروں کے بعد ایک ہفتے سے بھی کم۔ 

جارحانہ ٹائم لائنز 

ایسا لگتا ہے کہ FTX سے سرمایہ کاروں کی توقع کی گئی ٹائم لائنز اسی طرح جارحانہ تھیں۔  

"یہ بات قابل غور ہے کہ اضافے کی تکمیل کی ٹائم لائن انتہائی مختصر تھی - ڈیک 6 فروری 2020 کے بعد کچھ وقت میں تیار کیا گیا تھا (سائیڈ سکس پر یومیہ اوسط صارف کے گراف کی تاریخوں کو دیکھتے ہوئے) لیکن اشارے کی پیشکشیں ہونی تھیں۔ 20 فروری 2020 تک، راؤنڈ 28 فروری 2020 کو ختم ہونے کے ساتھ،" مورس نے کہا۔ انہوں نے مزید کہا کہ اگر برقرار رکھا گیا تو، اس طرح کے اوقات "راؤنڈ کو انجام دینے سے پہلے کسی بھی حد تک کسی بھی حد تک اہم مستعدی سے کام کرنے کا بہت کم موقع چھوڑ دیں گے۔" 

فروری 2020 میں FTX کی سیریز B فنڈ ریزنگ کی کوششوں کا بالکل کیا ہوا یہ واضح نہیں ہے، لیکن یہ قابل ذکر ہے کہ یہ Covid 19 وبائی مرض کے پھیلنے کے موقع پر آیا تھا - جس نے ایک وقت کے لیے مالیاتی منڈیوں کو صدمے میں ڈال دیا۔ بعد میں، اگرچہ، دنیا بھر میں کوویڈ لاک ڈاؤنز نے اسٹاک اور کریپٹو دونوں میں خوردہ تجارت میں تیزی کا اشارہ کیا۔  

FTX کے سیریز B راؤنڈ نے بالآخر اسے حاصل کر لیا۔ 900 ڈالر ڈالر جولائی 18 میں $2021 بلین کی قیمت پر۔  

2022 XNUMX دی بلاک کریپٹو انکارپوریٹڈ ، جملہ حقوق محفوظ ہیں۔ یہ مضمون صرف معلوماتی مقاصد کے لئے فراہم کیا گیا ہے۔ یہ پیش کردہ یا قانونی ، ٹیکس ، سرمایہ کاری ، مالی ، یا دوسرے مشورے کے طور پر استعمال ہونے کا ارادہ نہیں ہے۔