سرمایہ کاروں کو FTX سے سیکھنا چاہیے اور قیاس آرائیوں کے بجائے قدر کی تلاش شروع کرنی چاہیے۔

FTX کے خاتمے کا نشان صرف ایک اور کرپٹو ایکسچینج کی ناکامی سے زیادہ ہے۔ یہ اشارہ کرتا ہے کہ صنعت کے بڑھنے اور قدر کو اپنانے کا وقت آ گیا ہے۔ قدر کا فرق یہاں ہے۔ 

FTX دنیا کا دوسرا سب سے بڑا کرپٹو ایکسچینج تھا۔ اب، یہ مضحکہ خیز رقم کی موت کے جھنجھٹ کے لئے ایک یادگار ہے جو کہ غلط وکندریقرت میں سفید دھوئے گئے تجدید شدہ مرکزی کاروباری ماڈلز میں ڈالے جا رہے ہیں۔

جیسا کہ افسانوی سرمایہ کار وارن بفیٹ نے مشہور کہا تھا، "جب لہر نکلتی ہے تب ہی آپ کو پتہ چلتا ہے کہ کون ننگا تیراکی کر رہا ہے۔" ایسا لگتا ہے کہ اس آخری چکر میں کچھ سے زیادہ عریاں نہانے والے تھے۔ لیکن ہم نے اسے پہلے دیکھا ہے، ٹھیک ہے؟ اصل میں، بالکل نہیں.

بکٹکو (BTC) تاریخ میں سب سے طویل مالیاتی مارکیٹ بیل رن کے آغاز پر ابھرا۔ اس نے جس صنعت کو فروغ دیا، لفظی طور پر، بہترین وقت میں۔ لیکن تمام اچھی چیزیں ختم ہونی چاہئیں۔ کرپٹو کو اب بگڑتے ہوئے میکرو اکنامک حالات اور کنٹرول کے لیے بھوکے ریگولیٹرز کے ناخوش کن سنگم کا سامنا ہے۔

متعلقہ: FTX ناکامی کا مطلب ہے واشنگٹن ڈی سی میں کرپٹو کے آنے والے نتائج

اس دوران روایتی بازاروں میں محتاط، قدر پر مبنی سرمایہ کاری کی واپسی نظر آ رہی ہے۔ وجہ سادہ ہے: جب قیمتیں بہت نیچے تھیں، پیسے مفت تھے۔ اب ایسا نہیں ہے۔ Ubers، Airbnbs اور DoorDashes کی شاندار چڑھائی ممکن تھی کیونکہ جب نقد رقم مفت تھی، اس سے پیدا کرنے والے کاروبار کی قدر نہیں کی جاتی تھی۔ لیکن وعدے اب اس میں کمی نہیں کرتے۔ سرمایہ کار اپنے بڑھتے ہوئے مہنگے سرمائے کو سامنے لانے سے پہلے قدر کے ثبوت کا مطالبہ کریں گے۔

FTX کے خاتمے کے ساتھ، کرپٹو مارکیٹیں بھی، پہلی بار، قدر پر مبنی سرمایہ کاری کے تابع ہوں گی۔ ٹوکنومکس کبھی حقیقی نہیں تھا - دیکھیں ایف ٹی ایکس ٹوکن (ایف ٹی ٹی)۔ اور جس قدر ہم عروج کے وقت میں اس کے اسباق کو نظر انداز کرتے ہیں، معاشیات فیصلہ کن ہے۔ سپلائی بھی ہے، مانگ بھی ہے۔ جب توازن میں ہو تو، مارکیٹیں کام کرتی ہیں۔ اگر وہ نہیں ہیں تو، مارکیٹیں نہیں ہیں.

ہم جانتے ہیں کہ اب کرپٹو مارکیٹوں میں مرکزیت کام نہیں کرتی۔ مبہم ٹیکنالوجیز کی کمزور گرفت کے ساتھ منافع خوروں کے لیے بہت زیادہ مواقع موجود ہیں۔ نتیجہ؟ کرپٹو اندردخش کے آخر میں سونے کے برتن پر یقین رکھنے والوں کے وہم ٹوٹ گئے۔

لیکن ملبے کے درمیان، امید کی ایک چمکتی ہوئی روشنی ہے: قدر کی تفریق۔

قدر کا فرق کیا ہے؟

صنعتی زبان میں کرپٹو ایک "سخت کانٹے" کے درمیان ہے۔ FTX کی دھول ختم ہونے کے بعد جو باقی رہ جاتے ہیں وہ اس قدر کی تلاش کا انتخاب کر سکتے ہیں جس کی کٹائی کی جا سکتی ہے اور اسے صارفین تک پہنچایا جا سکتا ہے، یا وہ "زیادہ بیوقوف" تلاش کرنے پر منحصر برہنہ شرط لگا سکتے ہیں۔

متعلقہ: نیو یارک ٹائمز سے لے کر واپو تک، میڈیا بینک مین فرائیڈ پر بھونک رہا ہے۔

کچھ بعد والے راستے پر قائم رہیں گے۔ پرانی عادتیں بہت دیر سے ختم ہوتی ہیں. لیکن وہ گر جائیں گے کیونکہ سرمایہ کار مزید مطالبہ کرتے ہیں۔ دریں اثنا، ہم Web3 پروجیکٹس کا عروج دیکھیں گے جو بنیادی کامرس پر واپس آکر حقیقی قدر بڑھاتے ہیں۔

کامیاب ہونے والوں کے لیے انعامات بہت زیادہ ہوں گے۔ ماضی کی محض خالی چیئرلیڈنگ پیش کرنے والوں کے لیے، انجام بہت تیز ہوگا۔

ایک نئے پیراڈائم پر گشت کرنا

قدر کے فرق کے اندر غور کرنے کے لیے دو رہنما خطوط ہیں۔ پہلا مالیاتی اثاثہ کلاس کے طور پر کریپٹو کرنسی سے مراد ہے۔ تکنیکی سہاروں کے طور پر بلاکچین کا دوسرا۔

مالیاتی اثاثہ طبقے کے طور پر کرپٹو کا اندازہ لگانے میں رکاوٹ یہ ہے کہ پروٹوکول کی قدر کرنے کے لیے صرف کوئی کام کرنے والا ماڈل نہیں ہے - ایک نئی صنعت میں غیر متوقع نہیں ہے۔ ابتدائی مراحل میں، ان نیٹ ورکس کا اندازہ لگانے کے لیے کوئی یارڈ اسٹکس موجود نہیں تھا۔ پختہ بازاروں کے لیے ریٹروفیٹ کیے گئے تھے۔

کرپٹو تب سے تیار ہوا ہے۔ اب ہمارے پاس مختلف طریقوں کی کچھ گرفت ہے۔ وکندریقرت فنانس (DeFi) پروٹوکول استعمال کیے جا رہے ہیں، جو ہمیں نیٹ ورکس کی درجہ بندی کرنے کی اجازت دیتے ہیں۔

متعلقہ: کرپٹو کے شائقین کے لیے اب وقت آگیا ہے کہ وہ شخصیت کے فرقوں کی حمایت کرنا چھوڑ دیں۔

بٹ کوائن، ایک پروف آف ورک چین، بہت زیادہ تقسیم کیا جاتا ہے — سست لیکن محفوظ۔ ہم دیکھ سکتے ہیں کہ کتنے بٹوے بٹ کوائن کو رکھتے ہیں اور ساتھ ہی وہ بٹوے چین کے ساتھ کیسے تعامل کرتے ہیں۔ ثانوی لین دین کی تہہ، لائٹننگ نیٹ ورک میں منتقل ہونے والی قدر کا حساب لگایا جا سکتا ہے۔

ایتھرئم ایک پروف آف اسٹیک چین ہے۔ جبکہ بٹ کوائن سے زیادہ مرکزیت ہے، یہ ڈی فائی کا دھڑکتا دل ہے۔ ڈی فائی کے ساتھ قدر کا اندازہ لگانے میں مدد کرنے کے لیے ایک ٹول آیا ہے: کل-ویلیو-مقفل حسابات۔ اگرچہ ان کی اپنی حدود ہیں، لیکن روایتی اداروں سے باہر جدید مالیاتی گیجز کا ظہور بہت دلچسپی کا باعث ہے۔ واضح طور پر، روایتی فنانس ایسا سوچتا ہے - اس وجہ سے ریگولیٹری توجہ میں اضافہ ہوا ہے۔

بات یہ ہے کہ 2016 میں ایتھر کی تجارت (ETH) یا بٹ کوائن نے بھی ایسا ہی محسوس کیا۔ بڑھتی ہوئی تفریق کے ساتھ، اب ہمارے پاس ان نیٹ ورکس کا اندازہ لگانے کے لیے ڈیٹا سے چلنے والے گیجز کی ایک رینج ہے۔ کریپٹو کرنسی ایک حقیقی، قابل پیمائش اثاثہ کلاس میں پختہ ہو رہی ہے۔

فنکشنل کا عروج

فنکشنلز غیر مالیاتی Web3 اثاثے ہیں: بلاکچین کے ذریعے فراہم کردہ مصنوعات اور خدمات۔

صفر علم (ZK) ثبوت لیں۔ ایک گھر خریدار ایک رئیل اسٹیٹ ایجنٹ کو دکھانا چاہتا ہے جس کے پاس اپنے اکاؤنٹ کے مواد کو ظاہر کیے بغیر اپنی خریداری کو پورا کرنے کے لیے کافی ہے۔ وہ اس سروس کی ادائیگی ZK کے ذریعے کر سکتے ہیں۔ اس معاملے میں، وہ مکمل طور پر رازداری کے تحفظ کی خدمت کے لیے ادائیگی کر رہے ہیں، کسی اثاثے پر قیاس آرائی نہیں کر رہے ہیں — نہ ہولڈنگ یا ٹریڈنگ۔

ایسے بہت سے ڈیٹا ہینڈلنگ پروجیکٹس ابھر رہے ہیں، جو شناختی ٹولنگ، کلاؤڈ اسٹوریج، اور سرچ اینڈ انڈیکسنگ جیسی خدمات پیش کر رہے ہیں۔ ان کے وکندریقرت بنیادی ڈھانچے کا مطلب ہے کہ ان کی قیمت مرکزی ہم منصبوں کے مقابلے میں بہت مسابقتی ہے۔

FTX کا خاتمہ منفرد نہیں ہے اور نہ ہی ختم ہوا ہے۔ متعدی نظام کے ذریعے اپنے راستے پر کام کر رہا ہے، میکرو اکنامک قوتوں کی طرف سے نیچے کی طرف دباؤ کی وجہ سے پیچیدہ۔ لیکن جب سب کچھ کہا جاتا ہے اور ہو جاتا ہے، FTX کرپٹو کرنسی بیانیہ میں ایک ترقی کی انگوٹھی بن جائے گا - اس بات کا ثبوت ہے کہ آگ گزری ہے، سخت نظاموں کو چھوڑ کر جو قدر کو آگے بڑھائے گا۔

قدر کی تفریق بلاکچین ایکو سسٹم کو دو راستوں میں سے کسی ایک کا انتخاب کرنے پر مجبور کرے گی: قیاس آرائی پر مبنی منافع پیدا کرنے کے لیے ہائپ سائیکلز کا استعمال جاری رکھیں، یا ایسے ماڈلز بنائیں جو صارف کی حقیقی قدر کو ظاہر کریں۔

جس طرح پرسنل کمپیوٹرز شوقینوں کے گیراجوں سے دنیا کے ڈیسک اور جیبوں میں منتقل ہو گئے، اسی طرح بلاک چین پر مبنی نظام آخر کار پروان چڑھ رہے ہیں۔

یہ مضمون عام معلومات کے مقاصد کے لیے ہے اور اس کا مقصد قانونی یا سرمایہ کاری کے مشورے کے طور پر نہیں لیا جانا چاہیے اور نہ ہی لیا جانا چاہیے۔ یہاں بیان کردہ خیالات، خیالات اور آراء مصنف کے اکیلے ہیں اور ضروری نہیں کہ وہ Cointelegraph کے خیالات اور آراء کی عکاسی یا نمائندگی کریں۔