نئے فلیش بوٹس اپ گریڈ انضمام کے بعد کرپٹو مارکیٹس میں انقلاب برپا کر سکتے ہیں۔

فلیش بوٹس کے لیے روایتی فنانس متوازی تلاش کرنا مشکل ہے۔ اور اس کی وجہ یہ ہے کہ وہ وال سٹریٹ پر فنانس کی ثقافت اور مشق سے ایک بنیاد پرست علیحدگی کی نمائندگی کرتے ہیں۔ وہ فرنٹ رننگ وِسل بلورز نہیں ہیں اور وہ ہائی فریکوئنسی ٹریڈرز (HFT) نہیں ہیں۔

اس بلی اور چوہے کا پیچھا تکنیکی جدت کے سیاہ پردے کے پیچھے کیا گیا تھا - جہاں ہائی فریکوئنسی ٹریڈنگ ہمیشہ وسل بلور اور ریگولیٹر سے دو قدم آگے ہوتی تھی۔

فلیش بوٹس کے تخلیق کاروں نے اسی طرح کا نمونہ دیکھا جس میں تاجروں نے زیادہ سے زیادہ ایکسٹریکٹ ایبل ویلیو (MEV) کا استحصال کیا۔ لیکن انفرادی اداکاروں کو بلانے کے بجائے انہوں نے لائٹ آن کر دی۔ یہ ضروری نہیں کہ سامنے کی دوڑ کو روکے'شینانیگنزجیسا کہ اس کے شریک بانی فل ڈائین نے کہا ہے، لیکن اس سے کمیونٹی کو اس تجارتی سرگرمی سے فائدہ اٹھانے میں مدد ملے گی۔     

MEV بوسٹ اپ گریڈ کے نتیجے میں، فگمنٹ، ایک سرکردہ ادارہ جاتی اسٹیکنگ سروس فراہم کنندہ، تخمینہ ہے کہ ضم ہونے کے بعد تصدیق کنندہ کے انعامات میں 50% تک اضافہ ہوگا۔ ہم اس پیراڈیمیٹک شفٹ کے بارے میں مزید جاننے کے لیے Figment کے ساتھ بیٹھ گئے۔ لیکن اس سے پہلے کہ ہم یہ بتائیں کہ یہ نیا ماڈل کیسے کام کرتا ہے، ہمیں یہ سمجھنا ہوگا کہ پرانا کہاں ناکام ہوا۔

پرانا نمونہ: رازداری کی ثقافت

فگمنٹ میں اسٹیکنگ مارکیٹنگ کے سربراہ رابرٹ ایلیسن نے 2009 کی وال اسٹریٹ فرنٹ رننگ کو آج کے کچھ طریقوں کی متوازی مثال کے طور پر درج کیا۔ ان فرنٹ رنرز اور ان کے سیٹی بلورز کے درمیان جدوجہد کا قریبی جائزہ یہ بتاتا ہے کہ روایتی پیراڈائم کیوں اور کیسے خراب تھا۔ 

2009 میں، رچرڈ گیٹس نے HFT فرموں کی فرنٹ رننگ پریکٹس کو WSJ اور پھر باضابطہ طور پر 2010 میں SEC کو لیک کر دیا۔ اس وقت، فرمیں ایکسچینجز کے ساتھ سرور رکھ رہی تھیں اور اسپریڈ نیٹ ورک کی حکمت عملی سے رکھی ہوئی فائبر آپٹک کیبلز کو تیز ترین کام کرنے کے لیے استعمال کر رہی تھیں۔ تجارت اس مسابقتی فائدہ نے تاجروں کو بڑے پیمانے پر مارکیٹ میں ہیرا پھیری کرنے کی صلاحیت فراہم کی۔ اگرچہ یہ عمل صرف 2% فرموں میں استعمال کیا گیا تھا، لیکن اس کا اسٹاک آرڈر کے حجم کا 73% حصہ تھا۔

2010 میں، گیٹس نے SEC کو بتایا کہ وہ اس مشق کا شکار ہیں۔ انہوں نے دعویٰ کیا کہ کراس فائنڈر نامی ایک تاریک پول کا آپریٹر کریڈٹ سوئس جان بوجھ کر HFT تاجروں کو اپنے جیسے خوردہ تاجروں کے مقابلے میں غیر منصفانہ فوائد فراہم کر رہا ہے۔ اپنی شکایت میں، اس نے افواہوں کا اشتراک کیا کہ کریڈٹ سوئس ان تاجروں کو یہ کہہ کر اپنے پول کی مارکیٹنگ کرے گی، "ہمارے پاس قلم میں بھیڑیں ہیں۔ تمہیں صرف اتنا کرنا ہے کہ آکر انہیں ذبح کر دو۔"

2015 میں، گیٹس نے ایک سیٹی بلور انعام کے لیے درخواست دی جو اسے کریڈٹ سوئس کے خلاف SEC کے تصفیے کے 10% سے 30% کے درمیان دے گا۔ اور اس سال کے آخر میں، کریڈٹ سوئس نے $84.3 ملین جرمانے ادا کرنے پر اتفاق کیا۔ 

لیکن اس وقت تک ہائی فریکوئنسی ٹریڈرز اور ایکسچینج نئی حکمت عملیوں کی طرف بڑھ چکے تھے۔ مثال کے طور پر، the NYSE خفیہ آرڈر کی اقسام استعمال کر رہا تھا۔ جو مٹھی بھر یا فرموں کو دوسرے تاجروں سے آگے بڑھنے دیں۔ ہیم بوڈیک جیسے نئے سیٹی بلورز سامنے آئے اور شکایات درج کی گئیں۔ 

اور گیٹس کی وِسل بلوور انعام کی درخواست کے وقت، ان کی اپنی کمپنی، پاوہٹن انرجی کو اپنی ہی شکایات کا سامنا تھا - جس کی رقم $26 ملین جرمانہ تھی۔ انہوں نے الزام لگایا کہ کمپنی نے جان بوجھ کر اس میں ایک خامی کا استحصال کیا۔ پی جے ایم انٹر کنکشن ایل ایل سی کی مارکیٹس. 

یہ مثال ظاہر کرتی ہے کہ SEC وِسل بلور کی ترغیبات استحصال کے لیے بہت زیادہ کمزور ہیں، اور اس کی بیوروکریسی بامعنی تبدیلی لانے میں بہت سست ہے۔ Ethereum ٹرانزیکشنز سے زیادہ سے زیادہ ویلیو (MEV) نکالنے کا نظام نیٹ ورک کو بالکل اسی قسم کے فرنٹ رننگ آپریشنز سے روشناس کراتا ہے اور وال سٹریٹ کے تاجروں کی طرح، وہ مسلسل نئے حربے تیار کر رہے ہیں۔ لیکن جیسا کہ آپ دیکھیں گے، فلیش بوٹس ایک ایسا حل پیش کرتا ہے جو فلسفیانہ طور پر پرانے پیراڈائم کے خلاف ہے۔

سامنے سے چلنے والی MEV نے وضاحت کی۔

روایتی تبادلے کے برعکس، Ethereum میں تمام تجارت، عام لین دین کی طرح، کلیئرنگ ہاؤس کے بجائے آن چین کو طے کرنا پڑتا ہے۔ لیکن اس سے پہلے کہ وہ آن چین طے پا جائیں، تقریباً تمام تجارت ایک میمپول میں داخل ہوتی ہیں جہاں پروف آف ورک (PoW) پروٹوکول میں کان کن کم فیس والے پر زیادہ گیس فیس کے لین دین کو ترجیح دیتے ہیں۔ انضمام کے بعد تصدیق کنندگان اس ذمہ داری کو اپنائیں گے۔

Ethereum.org کے مطابق، "زیادہ سے زیادہ نکالنے کے قابل قدر (MEV) سے مراد وہ زیادہ سے زیادہ قیمت ہے جو بلاک پروڈکشن سے معیاری بلاک ریوارڈ اور گیس فیس سے زیادہ حاصل کی جا سکتی ہے، بلاک میں ٹرانزیکشنز کے آرڈر کو شامل کر کے، خارج کر کے اور تبدیل کر کے۔" 

MEV تلاش کرنے والے تیسرے فریق نے الگورتھم تیار کیے ہیں جو لین دین کے پول میں MEV مواقع تلاش کرتے ہیں۔ کان کن جو اپنے مواقع کا انتخاب کرتے ہیں پھر بدلے میں کچھ منافع بانٹتے ہیں۔ فرنٹ رنرز نے اپنے الگورتھم تیار کیے ہیں جو منظم طریقے سے پبلک آرڈر کی کتابوں اور میمپول میں ڈیٹا کو لائن میں کاٹنے کے لیے استعمال کرتے ہیں۔ 

Uniswap کی طرح وکندریقرت تبادلہ (DEX) میں دیگر تجارتوں سے آگے چھلانگ لگانے سے فرنٹ رنر کو فائدہ ملتا ہے۔ جسے سینڈویچ ٹریڈ کہا جاتا ہے، اس میں فرنٹ رنر منافع کا تعین کرنے کے لیے سب سے پہلے قطار میں لگی تجارت کے نتیجے میں ہونے والی قیمت کی کارروائی کا حساب لگاتا ہے، آگے بڑھنے کے لیے گیس کی بڑی فیس کے ساتھ تجارت کو انجام دیتا ہے، اور پچھلی تجارت طے ہونے کے فوراً بعد فروخت کرتا ہے۔ وہ صرف منافع جمع کرتے ہیں اگر قیمت کی نقل و حرکت گیس کی فیس سے زیادہ ہو جو انہوں نے آگے بڑھنے کے لیے ادا کی تھی۔ 

جنرلائزڈ فرنٹ رننگ ایک اور مقبول طریقہ ہے۔ یہ میمپول میں منافع بخش لین دین/تجارتوں کو تلاش کرتا ہے، انہیں کاپی کرتا ہے، اور لائن میں کٹوتی کے لیے گیس کی فیس میں اضافہ کرتا ہے۔ سینڈوچ تجارت کے برعکس، یہ نقطہ نظر DEX پر قیمت کی کارروائی کے بجائے MEV سے منافع بخش ہے۔ 

لیکن یہ تدبیریں قابل قیاس یا مستقل نہیں ہیں۔   

"لوگوں نے محسوس کیا ہے کہ Ethereum کے ساتھ مشغول ہونے کے مختلف طریقے ہیں۔ عام صارفین شاید ETH کو منتقل کرنا چاہتے ہیں۔ تاہم، MEV میں مشغول لوگ نیٹ ورک پر جو کچھ ہو رہا ہے اس پر زیادہ ردعمل ظاہر کرتے ہیں۔ یہ تکراری اور اضطراری ہے۔ وہ زیر التواء لین دین کے پول کو دیکھ رہے ہیں، یہ دیکھ رہے ہیں کہ دوسرے کیا کر رہے ہیں،" کلیٹن مینزیل، فگمنٹ کے پروٹوکولز اور مواقع کے سربراہ نے کہا۔  

تو فلیش بوٹس کیا ہے؟ ایک نیا نمونہ

فلیش بوٹس ایک تحقیقی اور ترقیاتی ادارہ ہے جس کا مقصد MEV کے منفی نیٹ ورک اثرات کو کم کرنا ہے۔

انہوں نے ایک اوپن سورس حل تیار کیا جو POW پروٹوکول پر کان کنوں اور POS پروٹوکول پر توثیق کرنے والوں کو MEV تلاش کرنے والوں کے ساتھ زیادہ مؤثر طریقے سے کام کرنے کے قابل بناتا ہے۔ یہ میمپول سے الگ ایک نجی نیلامی کی میزبانی کرتا ہے۔ یہ سسٹم فلیش بوٹس پر تمام فرنٹ رننگ کو نہیں روکتا ہے لیکن یہ قطار میں لگے ہوئے لین دین کو عوامی نظر سے چھپا کر عمومی نقطہ نظر کو روکتا ہے۔

ایم ای وی بوسٹ کے نئے اپ گریڈ میں، فلیش بوٹس بلڈر کہلانے والے تیسرے فریق کو متعارف کروا کر اس نیلامی کو مزید موثر بنائیں گے۔ اس ورژن میں توثیق کرنے والے اب بلاک پروڈکشن میں MEV تلاش کرنے والوں کے ساتھ براہ راست کام نہیں کریں گے۔ اس کے بجائے بلڈرز MEV تلاش کرنے والوں کے ساتھ کام کریں گے تاکہ ممکنہ بلاکس کو توثیق کرنے والوں کو بنایا جائے اور نیلام کیا جائے۔ ہر پارٹی اپنے تعاون کے بدلے منافع کمائے گی۔ اور یہ عمل کو زیادہ موثر اور منصفانہ بناتا ہے کیونکہ یہ توثیق کرنے والوں سے بوجھ ہٹاتا ہے اور زیادہ شرکاء کو فائدہ پہنچانے کی اجازت دیتا ہے۔ 

اس نئی تمثیل کی خوبی یہ ہے کہ اس کا مقصد برے رویے کو سزا دینے کی بجائے نااہلیوں کو حل کرنا ہے۔ Ethereum نیٹ ورک پر فرنٹ رننگ حکمت عملی غالباً ہمیشہ موجود رہے گی۔ لیکن صحیح ترغیبات کے ذریعے وہ اس رویے کو ایک شفاف اور جمہوری نظام میں تبدیل کر سکتے ہیں جو MEV مارکیٹ میں مزید شرکت کی اجازت دیتا ہے۔  

برے رویے کو سزا دینے کے لیے سست بیوروکریٹک اہلکاروں پر انحصار کرنے کے بجائے، یہ نیٹ ورک کے منفی اثرات کو کم کرنے اور MEV کو مزید وکندریقرت بنانے کے لیے مراعات کی تشکیل نو کرتا ہے۔ اس بات کی ضمانت نہیں ہے کہ انضمام کے بعد ہر توثیق کنندہ فلیش بوٹس کو اپنائے گا۔ لیکن اگر یہ اسٹیکنگ کی پیداوار کو بڑھاتا ہے اور MEV کے منفی نیٹ ورک اثرات کو کم کرتا ہے، تو تصدیق کنندگان اسٹیکرز کو کھونے کا خطرہ مول لیں گے اگر وہ فلیش بوٹس یا متبادل MEV حل کے ساتھ مشغول نہیں ہوتے ہیں۔     

Figment نے حال ہی میں اعلان کیا کہ یہ کرے گا۔ MEV-بوسٹ کو مربوط کریں۔ اس کے Ethereum validators میں۔ اب تک، انہوں نے Goerli پر MEV-Boost کا کامیابی سے تجربہ کیا ہے، یہ حتمی ٹیسٹ نیٹ جو Ethereum مرج سے پہلے کیا گیا تھا۔ اب تک کے ان کے مطالعے سے پتہ چلتا ہے کہ اپ گریڈ کرنے سے اسٹیکنگ ریونیو میں نمایاں اضافہ ہوگا۔ لیکن یہ Figment کے ETH صارفین کو MEV میں حصہ لینے کی بھی اجازت دے گا۔ 

ابھی بھی تعلیم کی ضرورت ہے۔ 

"تعلیم اہم ہے۔ فلیش بوٹس تحقیق کو دستیاب کرتا ہے، اور کھلے حل تخلیق کرتا ہے جہاں آپ MEV نکالنے کو دیکھ سکتے ہیں۔ یہ آپ کو یہ دیکھنے میں مدد کرتا ہے کہ کیا ہو رہا ہے، ایک متوازن نظریہ پیش کرتا ہے جو مثبت اور منفی دونوں کو پہچانتا ہے۔ تعلیم اور کھلی بحث بھی ضروری ہے،" ایلیسن نے کہا۔ 

اس جگہ میں بہت شور ہے اور اتنا زیادہ سگنل نہیں ہے۔ جیسے ہی ETH PoS میں منتقل ہوتا ہے، لوگوں کو اس بارے میں بہتر فیصلے کرنے چاہئیں کہ جہاں تک انفراسٹرکچر فراہم کرنے والوں کے ساتھ کام کرنا ہے۔ آپ MEV کے منفی پہلوؤں کو دیکھ سکتے ہیں، اور اب آپ ETH ٹوکن ہولڈر کے طور پر اپنے انتخاب خود کر سکتے ہیں۔ فگمنٹ لوگوں کو باخبر فیصلے کرنے میں مدد کرنے کے لیے سخت محنت کر رہا ہے۔ انہوں نے نہ صرف اپنی اشاعت کی۔ MEV پالیسی آگے ہے۔ انضمام کے، انہوں نے ایک کی میزبانی بھی کی۔ ٹویٹر کی جگہ ان کی کمیونٹی کو تبدیلیوں کو بہتر طور پر سمجھنے میں مدد کرنے کے لیے۔ 

فی الحال کان کنوں پر MEV انعامات بانٹنے کے لیے کوئی دباؤ نہیں ہے۔ دوسری طرف توثیق کرنے والوں کو زیادہ ساکھ کے خطرے کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ نتیجے کے طور پر، ایک بار جب توثیق کنندگان ضم ہونے کے بعد کان کنوں کی ذمہ داری سنبھال لیتے ہیں، تو مسابقت کا امکان زیادہ ہوتا ہے کہ MEV انعامات آج کے مقابلے میں زیادہ وسیع پیمانے پر شیئر کیے جائیں گے۔

یہ مواد فگمنٹ کے ذریعہ سپانسر کیا گیا ہے۔

ہر شام اپنے ان باکس میں دن کی سرفہرست کرپٹو خبریں اور بصیرتیں حاصل کریں۔ بلاک ورکس کے مفت نیوز لیٹر کو سبسکرائب کریں۔ اب.