تحقیق: مقداری سختی میں اب تک کا سب سے زیادہ خلل ڈالنے کا امکان ہے۔

مقداری سختی (QT) فیڈرل ریزرو کی بیلنس شیٹ کو کم کرتی ہے۔ یہ ٹریژری اور ایجنسی مارگیج کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز کی ایک قابل ذکر رقم سرمایہ کاروں کو منتقل کرتا ہے۔

موجودہ فیڈ پالیسی QT کو افراط زر کے ساتھ ساتھ بڑھتی ہوئی شرح سود سے نمٹنے کے لیے ایک آلے کے طور پر استعمال کرنا ہے۔

یہ اس کے برعکس ہے جو پچھلے کئی سالوں میں مقداری نرمی میں زیادہ رائج ہے، جس کے تحت مرکزی بینک اوپن مارکیٹ سے سیکیورٹیز خریدنے کے لیے رقم چھاپتے ہیں۔

2017 سے امریکہ میں QT پالیسی نہیں ہے، اور میکرو ڈیٹا کے مطابق، یہ QT اس وقت زیادہ اہم ہو گا جب مالیاتی منڈیوں میں تناؤ ہو گا۔ مقصد $9 ٹریلین فیڈ بیلنس شیٹ کو کم کرکے بڑھتی ہوئی افراط زر کا مقابلہ کرنا ہے۔

2019 میں فیڈ بیلنس شیٹ پر 4.2 ٹریلین ڈالر تھے، اور مئی 2022 کے آخر تک، CoVID-8.9 وبائی امراض کے دوران جارحانہ اثاثوں کی خریداری کی وجہ سے یہ حیرت انگیز طور پر بڑھ کر 19 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا تھا۔

2017 اور 2019 کے درمیان، Fed نے اپنے بانڈ ہولڈنگ میں $650B کی کمی کی۔ ہم اس ستمبر میں QT کے اثرات کو دیکھنا شروع کر دیں گے، اور اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ یہ 2017 کے مقابلے میں زیادہ وسیع اور جارحانہ ہوگا۔ Fed ممکنہ طور پر $95 سے زیادہ کے تخمینے کی بنیاد پر $2B کے خزانے اور رہن کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز کو آف لوڈ کرے گا۔ ٹریلین

مزید، امریکی ٹریژری مارکیٹ بھی 2017 کے مقابلے میں زیادہ اتار چڑھاؤ کا شکار ہے۔ نیچے دیے گئے چارٹ میں نیلی لکیر MOVE انڈیکس کو ظاہر کرتی ہے، جو کہ ٹریژری کی شرحوں میں مستقبل میں اتار چڑھاؤ کی پیمائش کرتی ہے۔ اتار چڑھاؤ دور کی سطح سے کافی اوپر ہے۔ing 19 میں Covid-2017 کی اونچائی اور QT کی پچھلی مدت۔

گرین لائن لیکویڈیٹی کے اقدامات کی نمائندگی کرتی ہے جیسے کہ ٹریژری بلز کے لیے بولی مانگنا۔ یہ پھیلاؤ بھی بلند ہے، وبائی سطح کی طرح۔

مندرجہ ذیل چارٹ 2000 کے بعد سے ہر قسم کے سرمایہ کار کے پاس SOMA کے اہل سیکیورٹیز کے زیادہ سے زیادہ حصہ کی وضاحت کرتا ہے۔ یہ ڈیٹا زیادہ سے زیادہ بیلنس شیٹ جذب کرنے کی صلاحیت کے لیے ایک حقیقی معیار کے طور پر کام کرتا ہے۔ غیر ملکی ہولڈرز اور منی مارکیٹ فنڈز (MMFs) کچھ اضافی SOMA اہل سیکیورٹیز کو جذب کرنے کے قابل ہو سکتے ہیں، حالانکہ اس کا دائرہ ممکنہ طور پر محدود ہے۔ تاہم، پنشن اور بینکوں کی صلاحیت کے قریب ہیں۔

غیر ملکی ہولڈرز کا حصہ عالمی مالیاتی بحران کے بعد سے کم ہو رہا ہے کیونکہ انہوں نے اس کی بجائے سونے کی خریداری پر زور دیا۔ فیڈ کو قلیل مدتی میچورٹیز کے لیے بہت زیادہ پیداوار کی ضرورت ہوگی، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ اس QT ایپیسوڈ میں پہلے سے کہیں زیادہ خلل ڈالنے کی صلاحیت ہے، بنیادی طور پر بڑھتی ہوئی شرحوں کی وجہ سے۔

بٹ کوائن میں ایسی کوئی مانیٹری پالیسی نہیں ہے۔ Bitcoin منی سپلائی کو بڑھانے کے لیے کسی بھی پارٹی کی صلاحیت کو ہٹاتے ہوئے، پورے نیٹ ورک کو فورک کیے بغیر سپلائی بڑھانے کا کوئی طریقہ نہیں ہے۔ بٹ کوائن مانیٹری پالیسی کے لحاظ سے خودکار ہے، جس کی سپلائی براہ راست ہیشریٹ اور نیٹ ورک کی مشکل سے منسلک ہے۔ یہ میکانکس اس دلیل کا حصہ بنتے ہیں جو Bitcoin کو قدر کے ذخیرہ اور ایک طویل مدتی افراط زر کے ہیج کے طور پر پسند کرتے ہیں۔

کرپٹو انڈسٹری نے 2022 کے دوران روایتی سیکیورٹیز مارکیٹوں کی پیروی کی ہے۔ تاہم، بٹ کوائن نے کبھی کساد بازاری، جارحانہ QT، یا افراط زر کا تجربہ نہیں کیا 2.3٪ سے زیادہ, جن میں سے سبھی آج کے بازار میں رائج ہیں۔ اگلے 12 مہینے بٹ کوائن کے لیے بے مثال علاقے ہوں گے، اور یہ اس کے معاشی ڈیزائن کا حقیقی امتحان ہوگا۔