تحقیق: فیڈ ہف اینڈ پف اور آپ کے گھر کو اڑا دے گا کیونکہ یہ مقداری سختی شروع کرتا ہے

مقداری نرمی (QE) COVID-19 وبائی مرض کا مترادف بن گیا ہے کیونکہ لاک ڈاؤن سے ہونے والے دھچکے نے عالمی معیشت کی ترقی کو روک دیا ہے اور مالیاتی بحران میں تبدیل ہونے کا خطرہ ہے۔

مصنوعی طور پر معاشی نمو پیدا کرنے کے لیے، مرکزی بینکوں نے سرکاری بانڈز اور دیگر سیکیورٹیز خریدنا شروع کیں، جب کہ حکومتوں نے مزید رقم چھاپ کر رقم کی فراہمی کو بڑھانا شروع کیا۔

یہ سب سے زیادہ امریکہ میں محسوس کیا گیا، جہاں فیڈرل ریزرو نے 27 اور 2020 کے درمیان گردش میں ڈالر کی شرح میں 2021 فیصد کا ریکارڈ اضافہ کیا۔ مارچ 8.89 میں اس کے $2022 ٹریلین سائز سے۔

تاہم، اس میں سے کوئی بھی مالیاتی بحران کو روکنے میں کامیاب نہیں ہوا۔ یوکرین میں جاری جنگ کی وجہ سے موجودہ بحران آہستہ آہستہ ایک مکمل کساد بازاری کی شکل اختیار کر رہا ہے۔

اپنی غیر موثر QE پالیسیوں کے نتائج کو کم کرنے کے لیے، فیڈرل ریزرو نے ایک مقداری سختی (QT) کا آغاز کیا ہے۔ بیلنس شیٹ نارملائزیشن بھی کہا جاتا ہے، QT ایک مانیٹری پالیسی ہے جو Fed کو کم کرتی ہے۔ مالیاتی ذخائر سرکاری بانڈز بیچ کر۔ خزانے کو اس کے کیش بیلنس سے ہٹانا مالیاتی منڈی سے لیکویڈیٹی کو ہٹاتا ہے اور نظریہ طور پر، افراط زر کو روکتا ہے۔

اس سال مئی میں، فیڈ نے اعلان کیا کہ وہ QT شروع کرے گا اور وفاقی فنڈز کی شرح میں اضافہ کرے گا۔ جون 2022 اور جون 2023 کے درمیان، Fed تقریباً $1 ٹریلین مالیت کی سیکیورٹیز کو دوبارہ سرمایہ کاری کے بغیر بالغ ہونے دینے کا منصوبہ بنا رہا ہے۔ فیڈرل ریزرو کے چیئرمین جیروم پاول نے اندازہ لگایا کہ یہ 25 بیس پوائنٹ کی شرح میں اضافے کے برابر ہوگا کہ اس سے معیشت پر کیا اثر پڑے گا۔ اس وقت، پہلے تین مہینوں کے لیے ٹریژری کے لیے $30 بلین فی ماہ اور مارگیج بیکڈ سیکیورٹیز (MBS) کے لیے $17.5 بلین کی حد مقرر کی گئی تھی۔

تاہم، بڑھتی ہوئی تشویشناک افراط زر نے فیڈ کو ستمبر کے لیے اپنی سکڑتی ہوئی رفتار کو دوگنا کرنے پر دھکیل دیا ہے، اور اسے $47.5 بلین سے بڑھا کر $95 بلین کر دیا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ ہم ایک ماہ میں 35 بلین ڈالر رہن پر مبنی سیکیورٹیز آف لوڈ ہونے کی توقع کر سکتے ہیں۔ اور جب کہ مارکیٹ ٹریژریز کے بارے میں زیادہ پریشان دکھائی دیتی ہے، رہن کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز کو آف لوڈ کرنا دراصل کساد بازاری کا باعث بن سکتا ہے۔

Fed کی جانب سے مارگیج کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز اتارنے کے خطرات

اگرچہ رہن کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز (MBS) کئی دہائیوں سے امریکہ میں مالیاتی منڈی کا ایک اہم حصہ رہی ہیں، یہ 2007 کے مالیاتی بحران تک نہیں تھا کہ عام لوگوں کو اس مالیاتی آلے کے بارے میں آگاہی حاصل ہوئی۔

رہن کی حمایت یافتہ سیکیورٹی ایک اثاثہ کی حمایت یافتہ سیکیورٹی ہے جس کی حمایت رہن کے مجموعے سے ہوتی ہے۔ وہ ایک ہی بینک سے رہن کے اسی طرح کے گروپ کو جمع کرکے بنائے جاتے ہیں اور پھر ان گروپوں کو فروخت کیے جاتے ہیں جو انہیں ایک ایسی سیکیورٹی میں پیک کرتے ہیں جسے سرمایہ کار خرید سکتے ہیں۔ ان سیکیورٹیز کو 2007 کے مالیاتی بحران سے پہلے ایک اچھی سرمایہ کاری سمجھا جاتا تھا، جیسا کہ بانڈز کے برعکس جو سہ ماہی یا نیم سالانہ کوپن ادا کرتے ہیں، رہن کی حمایت والی سیکیورٹیز کو ماہانہ ادائیگی کی جاتی ہے۔

2007 میں ہاؤسنگ مارکیٹ کے خاتمے اور اس کے نتیجے میں مالیاتی بحران کے بعد، MBS نجی شعبے کے سرمایہ کاروں کے لیے بہت داغدار ہو گیا۔ شرح سود کو مستحکم رکھنے اور مزید گرنے سے بچنے کے لیے، فیڈرل ریزرو نے آخری حربے کے خریدار کے طور پر قدم رکھا اور اس کی بیلنس شیٹ میں MBS میں $1 ٹریلین کا اضافہ کیا۔ یہ 2017 تک جاری رہا جب اس نے اپنے کچھ مارگیج بانڈز کی میعاد ختم ہونے دینا شروع کی۔

2020 کی وبائی بیماری نے فیڈ کو ایک اور خریداری کی مہم پر جانے پر مجبور کیا، جس نے لاک ڈاؤن کے ساتھ جدوجہد کرنے والی معیشت میں نقد رقم لگانے کے لیے اس کے پورٹ فولیو میں MBS میں اربوں کا اضافہ کیا۔ افراط زر اب بڑھنے کے ساتھ، فیڈ بڑھتی ہوئی قیمتوں کو بے قابو کرنے کے لیے ایک اور آف لوڈنگ مہم شروع کر رہا ہے۔

ان کی میعاد ختم ہونے کی اجازت دینے کے علاوہ، فیڈ اپنے پورٹ فولیو میں رہن کی حمایت یافتہ سیکیورٹیز بھی نجی سرمایہ کاروں کو فروخت کر رہا ہے۔ جب نجی سرمایہ کار یہ مارگیج بانڈز خریدتے ہیں، تو یہ مجموعی معیشت سے نقد رقم نکال لیتا ہے - اور (کم از کم نظریہ میں) فیڈ کو بالکل وہی حاصل کرنے میں مدد کرنی چاہیے جو اس نے کرنا ہے۔

تاہم، فیڈ کے منصوبے کے حقیقت میں کام کرنے کے امکانات ہر روز کم ہو رہے ہیں۔

MBS میں ہر ماہ $35 بلین آف لوڈ کرنے سے ایسا لگتا ہے کہ یہ مختصر مدت میں افراط زر کو روک رہا ہے، لیکن یہ پہلے سے ہی جدوجہد کر رہی ہاؤسنگ مارکیٹ پر نقصان دہ اثر ڈال سکتا ہے۔

سال کے آغاز سے، رہن کی شرح 3% سے بڑھ کر 5.25% ہوگئی ہے۔ 3% مقررہ شرح سود سے 2.75% تک چھلانگ بہت سے لوگوں کے لیے سرخ جھنڈا اٹھانے کے لیے کافی تھی۔ 5.25% تک چھلانگ لگانے اور اس سے بھی زیادہ اضافے کی صلاحیت کا مطلب یہ ہے کہ لاکھوں لوگوں کو ہاؤسنگ مارکیٹ سے باہر دھکیل دیا جا سکتا ہے۔ اس مسئلے کی سنگینی اس وقت واضح ہو جاتی ہے جب اسے فیصد کے اضافے کے طور پر دیکھا جائے، نہ کہ ایک مطلق تعداد کے طور پر — سال کے آغاز سے سود کی شرحیں 75 فیصد تک بڑھ چکی ہیں۔

رہن کی ادائیگی 75% زیادہ ہونے کے ساتھ، مارکیٹ بہت سے لوگوں کو اپنی ادائیگیوں میں نادہندہ دیکھ سکتی ہے اور ان کے گھروں کو فورکلوزر کے خطرے میں ہے۔ اگر ہم نے 2007 میں دیکھے جیسے بڑے پیمانے پر پیشگی بندیاں ہوتی ہیں، تو امریکی ہاؤسنگ مارکیٹ مکانات کی تازہ فراہمی سے بھر سکتی ہے۔

نیشنل ایسوسی ایشن آف ہوم بلڈرز (NAHB) کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ 2021 سے امریکہ میں سنگل فیملی ہومز اور کونڈو کی ماہانہ سپلائی میں اضافہ ہو رہا ہے۔ NAHB ہاؤسنگ مارکیٹ انڈیکس، جو کہ سنگل فیملی ہوم سیلز کی نسبتہ سطح کی درجہ بندی کرتا ہے۔ ، سال کے آغاز سے نمایاں طور پر کم ہو رہا ہے، مسلسل آٹھویں مہینے میں گراوٹ میں داخل ہو رہا ہے۔

نیشنل ایسوسی ایشن آف رئیلٹرز کے اعداد و شمار کے مطابق، امریکہ میں مکانات کی استطاعت 2005 کی سطح تک پہنچ گئی ہے، جس سے اندازہ ہوتا ہے کہ مکانات کی قیمتیں 2006 کی طرح عروج پر پہنچ سکتی ہیں۔

Redfin اور Zillow، امریکہ میں دو سب سے بڑے رئیل اسٹیٹ بروکریجز، نے سال کے آغاز سے اپنے حصص کی قیمتوں میں 79% اور 46% کی کمی دیکھی ہے۔ پچھلی موسم گرما سے ہاؤسنگ مارکیٹ میں جو پریشانی پیدا ہو رہی ہے اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ فیڈ QT کے ساتھ جس "نرم لینڈنگ" کو حاصل کرنے کی کوشش کر رہا ہے وہ نرم کے سوا کچھ بھی ہو گا۔ زیادہ سے زیادہ مارکیٹ کے حالات 2006 میں دیکھے جانے والے حالات کے ساتھ تقریباً مکمل طور پر کھڑے ہونے کے ساتھ، ایک نئے ہاؤسنگ بحران کا انتظار ہو سکتا ہے۔ مالیاتی مارکیٹ کو مستحکم کرنے کی کوشش میں، Fed نادانستہ طور پر ہاؤسنگ کو غیر مستحکم کر سکتا ہے۔

کرپٹو مارکیٹ پر ہاؤسنگ بحران اور کساد بازاری کے اثرات کا اندازہ لگانا مشکل ہے۔ پچھلی مارکیٹ کی مندی نے کرپٹو کرنسیوں کو اپنے ساتھ گھسیٹ لیا ہے، لیکن ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹ اپنے روایتی ہم منصبوں کے مقابلے میں زیادہ تیزی سے بحال ہونے میں کامیاب ہوئی۔

ہم دیکھ سکتے ہیں کہ کرپٹو مارکیٹ مکمل طور پر کساد بازاری کی صورت میں ایک اور متاثر ہوتا ہے۔ تاہم، کرنسی کی قدر میں کمی زیادہ لوگوں کو متبادل "مشکل اثاثہ جات" تلاش کرنے پر مجبور کر سکتی ہے - اور وہ تلاش کر سکتی ہے جس کی وہ تلاش کر رہے ہیں۔ کرپٹو.