کرپٹو ریگولیٹری گونٹلیٹ چلانا

1. مارکیٹ کی نقل و حرکت

تیسری سہ ماہی کے لیے کرپٹو اثاثہ مارکیٹوں نے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کیا اور قابل ذکر لچک دکھائی۔ کرپٹو چین اور امریکہ جیسی منڈیوں میں ایک چیلنجنگ ریگولیٹری گونٹلیٹ چلانے کے باوجود، Bitcoin (BTC) اور Ethereum (ETH) Q25 میں بالترتیب 33% اور 3% بڑھے (ٹیبل 1)۔

جدول 1: قیمت کی کارکردگی: بٹ کوائن، ایتھریم، گولڈ، یو ایس ایکویٹیز، امریکی ڈالر، طویل تاریخ والے امریکی خزانے

ذرائع کے مطابق: Blockchain.com, گوگل فنانس

تاہم، ستمبر کے مہینے کے لیے کرپٹو کی قیمتوں میں کمی کے ساتھ ساتھ ایکوئٹی اور بہت سی دوسری روایتی اثاثہ جات کی کلاسز میں کمی واقع ہوئی۔

جیسا کہ ہم ذیل میں اپنے مارکیٹ کے فریم ورک میں تبادلہ خیال کرتے ہیں، ضابطے کے ارد گرد جاری غیر یقینی صورتحال، فیڈرل ریزرو کی سختی کے اثرات، اور جب نئے اپنانے والے کاتالائسٹ پہنچ سکتے ہیں تو کرپٹو کے لیے Q4 تصویر کو کلاؤڈ کر سکتے ہیں۔

2. ہمارا مارکیٹ فریم ورک

ہم بہت سارے عوامل کو دیکھ رہے ہیں جو آنے والے مہینوں میں کرپٹو مارکیٹ کی قیمتوں کو متاثر کرنے کا امکان ظاہر کرتے ہیں۔

ایک اعلیٰ سطح پر، واحد سب سے اہم تھیم جو ہم دیکھتے ہیں وہ ہے کرپٹو اسپیس میں بڑھتی ہوئی ادارہ جاتی دلچسپی اور مارکیٹ کو درپیش بڑھتی ہوئی ریگولیٹری ہیڈ وِنڈز کے درمیان تعامل۔

اگرچہ یہ بات متضاد اور غلط لگ سکتی ہے کہ دی اسٹریٹ کے لیے تیزی سے جارحانہ سرکاری شعبے کے پش بیک کے پیش نظر صنعت کے لیے سرمایہ مختص کرنا، لیکن ہمارا ماننا ہے کہ یہ دونوں رجحانات ایک ہی بنیادی وجہ سے ہیں، یعنی ٹیکنالوجی کی خلل ڈالنے والی صلاحیت۔ کسی کو نظر انداز کرنے کے لئے واضح اور بہت اہم ہو.

جب کہ ہم کرپٹو شرکاء کے طور پر مزید اتار چڑھاؤ کی توقع کرتے ہیں اور حکام نئے ریگولیٹری فریم ورک پر کام کرتے ہیں، ہم اس تناؤ کو پختگی کے ایک ضروری عمل کے حصے کے طور پر دیکھتے ہیں جو بالآخر اثاثہ طبقے کے لیے طویل مدتی سالمیت پیدا کرے گا۔

ہماری کلائنٹ فرنچائز کے ذریعے سرگرمی کی سطح سے پتہ چلتا ہے کہ جگہ میں دلچسپی کا کافی پسماندہ باقی ہے، کافی اضافی انکوائری اور نئی مختص کی روانی ابھی باقی ہے۔

اس تھیم کے مطابق، متبادل پرت 1 (L1) نیٹ ورکس (یعنی، Bitcoin (BTC) اور Ethereum (ETH) سے آگے بلاکچین نیٹ ورکس، جیسے کہ الگورنڈ (ALGO)، Solana (SOL) وغیرہ) میں حالیہ اپ ٹرینڈ ظاہر ہوتا ہے۔ ادارہ جاتی رقوم کے ارد گرد ایک اور توثیق کرنے والا ڈیٹا پوائنٹ۔ یہ دیکھتے ہوئے کہ کرپٹو میں ابھی ابتدائی دن باقی ہیں، ایسا لگتا ہے کہ "alt L1 تجارت" دوڑ میں تمام معتبر گھوڑوں کی ایک وسیع ٹوکری کی حمایت کرنے کی کوشش کرنے والوں کا معاملہ ہے۔ یہ کراس اوور سرمایہ کاروں کے لیے ایک ٹھوس حکمت عملی ہے جن کے پاس پسندیدہ واحد اثاثے لینے کے لیے بینڈوتھ کی کمی ہے۔

اس بنیادی متحرک کے خلاف، ماحولیاتی نظام کے اندر تکنیکی ترقیاں تیز ہو رہی ہیں۔ کرپٹو پروجیکٹس اور انفراسٹرکچر (مثلاً بٹ کوائن مائننگ) کے لیے وینچر اور گروتھ ایکویٹی کیپیٹل کی حالیہ آسان دستیابی کو دیکھتے ہوئے، ہمیں مستقبل قریب کے لیے اس رجحان میں کوئی کمی نظر نہیں آتی۔ خاص طور پر، ہم BTC (مثلاً Stacks (STX)) اور ETH (مثلاً پولیگون (MATIC)) کے لیے پرت 2 اسکیلنگ سلوشنز کی ترقی کو آنے والے مہینوں میں مارکیٹ کی توجہ حاصل کرنے کے لیے ایک ممکنہ تھیم کے طور پر دیکھ رہے ہیں۔ Blockchain.com پر یہاں ایک پروڈکٹ مینیجر کے طور پر حال ہی میں ہمارے سامنے پیش کیا، "چیزیں اب کام کر رہی ہیں۔ ہم ایسی خصوصیات اور ایپس بنا سکتے ہیں جو ہم تین مہینے پہلے بھی نہیں کر سکے تھے… کرپٹو میں دوبارہ جوان محسوس کرنا بہت اچھا ہے!”

مختلف الفاظ میں، نئی تکنیکی صلاحیتوں کو سرگرمی اور اختراع کے لیے ایک طاقتور ٹیل ونڈ بنانا چاہیے۔ ہمیں ایک مادی امکان نظر آتا ہے کہ یہ تھیم 2021 کے اختتام تک ایک بیل کی دوڑ شروع کر دے گا، جس کی قیادت ETH، یا ممکنہ طور پر خود BTC بھی کرے گی اس بات پر منحصر ہے کہ آیا لائٹننگ نیٹ ورک پر حالیہ دھماکہ خیز نمو آنے والے ہفتوں تک برقرار رہے گی۔ NFTs، DeFi، اور دیگر سمارٹ کنٹریکٹنگ کے استعمال کے معاملات پر حالیہ توجہ دینے پر BTC کی قیادت میں ایک ریلی یقینی طور پر مارکیٹ کے لیے حیران کن ہوگی۔ تاہم، ہمارے نزدیک یہ بہت ممکن معلوم ہوتا ہے کہ حالیہ آن چین فلوٹ کے مضبوط ہاتھوں میں جمع ہونے اور تبادلے کے گرتے ہوئے بیلنس جس کا ہم مشاہدہ کر رہے ہیں۔ یہ بھی نوٹ کریں کہ 42k USD کے ارد گرد کلیدی سپورٹ ایریا پر BTC ٹریڈنگ، اور ~40% کی تاریخی کم ترین سطح پر BTC مارکیٹ کیپ کے غلبہ کے ساتھ، تکنیکی سیٹ اپ سال کے آخر میں زیادہ الٹ جانے کے لیے تیار ہو سکتا ہے۔

کم تھیمز جو ہم دیکھتے ہیں وہ بھی قریب سے مشاہدہ کرتے ہیں:

• زیادہ نفیس ثالثی تاجروں کے کرپٹو میں داخلہ۔ اب یہ واضح ہے کہ کرپٹو میں اتار چڑھاؤ کی ثالثی، بنیادوں کی تجارت، اور دیگر متعلقہ قدر کی حکمت عملی روایتی بازاروں میں پیش کش پر تقابلی منافع کے مقابلے میں بہت پرکشش دکھائی دیتی ہے۔ یہ حکمت عملی نئے آنے والوں کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے جاری رکھے ہوئے ہیں اور مجموعی طور پر ایکو سسٹم کے لیے سرمائے کی لاگت کو کم کرنے کے ساتھ ساتھ تجارتی اتار چڑھاؤ کو بھی کم کرنا چاہیے۔ اس کے برعکس، اگر ہم مستقبل کی بنیاد جیسے معروف مواقع میں غیر معقول طور پر پرکشش قیمتوں کا مشاہدہ کریں، تو یہ اس بات کا مضبوط اشارہ ہوگا کہ ادارہ جاتی رقوم یا تو الٹ گئی ہیں یا کسی اور غیر معمولی مارکیٹ کے متحرک ہونے کی وجہ سے اسے کمزور کیا گیا ہے۔
• روایتی بازاروں کے ساتھ تعلق۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ کرپٹو اور ایکوئٹی کے درمیان ارتباط میں حالیہ اضافہ برقرار ہے۔ یہ دونوں بالٹیوں میں مشترکہ خطرات کے ساتھ سرمایہ کاروں کے بڑھتے ہوئے کراس ایلوکیشن کا قدرتی نتیجہ ہے۔
• اکتوبر اور نومبر میں فیصلوں کے لیے بٹ کوائن ETF درخواستوں کی پائپ لائن۔ ان میں سے کچھ خالصتاً مستقبل پر مبنی ہیں، جو ان کی منظوری کے امکانات کو بڑھا سکتے ہیں۔ اس وقت ہمیں شک ہے کہ اس کا آمد پر بہت زیادہ بنیادی اثر پڑے گا، لیکن مارکیٹ اب بھی سرخی کی تعریف کر سکتی ہے۔ مزید برآں، اگر فیوچر کی حمایت یافتہ ETF کو منظوری دی جاتی ہے اور مارکیٹ میں آمد حاصل ہوتی ہے، تو ہم نقد/فیوچر کی بنیاد پر ایک بار پھر وسیع شرحوں پر اثر دیکھ سکتے ہیں، اس طرح کراس اوور سرمایہ کاروں کو کرپٹو میں آن بورڈنگ کی رفتار کو تیز کرنے کے لیے پیداوار کے حصول کے لیے اضافی ترغیب ملتی ہے۔ مارکیٹ.
• یو ایس ریٹ مارکیٹس اور مانیٹری پالیسی آؤٹ لک۔ حالیہ ٹیپر اعلان نے شرحوں کے منحنی خطوط پر ڈرامائی اثر ڈالا ہے، جس سے ریچھ کو تیز کرنے میں مدد ملی ہے۔ جبکہ قیمتوں کے سیل آف کے تکنیکی ڈرائیور سیدھے لگتے ہیں (ٹیپر پیداوار وکر کنٹرول کے برعکس ہے)، قیمت کی کارروائی میں بنیادی اقتصادی سگنل کم واضح لگتا ہے۔ اگر ہم آخر کار نرمی کے چکر کے اختتام پر پہنچ گئے ہیں، بنیادی اقتصادی طاقت کے ساتھ جو پالیسی کو سخت کرنے کا جواز پیش کرتی ہے، تو حقیقی پیداوار میں اضافہ ہوتا رہنا چاہیے۔ حقیقی پیداوار میں اضافہ ٹیک اثاثوں سے نکل کر سائیکلکلز میں گھومنے کا باعث بن سکتا ہے، اور ممکنہ طور پر کرپٹو مارکیٹ پر ابتدائی طور پر گھسیٹنے کا باعث بن سکتا ہے۔ اس نے کہا، عالمی توانائی اور سپلائی چین کے مسائل سے پیدا ہونے والے نمو کے خطرات اور ساحلی چینی رئیل اسٹیٹ کی سست روی کے پیش نظر، حالیہ ہاکیش فیڈ پیوٹ کا الٹ جانا ہمیں کرپٹو قیمتوں کے تعین کے لیے ایک ممکنہ الٹا اتپریرک کے طور پر بھی متاثر کرتا ہے۔
• چین کا کرپٹو کریک ڈاؤن۔ چینی حکام کی طرف سے کرپٹو کے خلاف مسلسل نفاذ اب بھی مارکیٹ میں کچھ خلل ڈال سکتا ہے۔ تاہم، ایسا لگتا ہے کہ اب چینی گھریلو شہریوں کی کرپٹو شمولیت میں نمایاں طور پر کم باقی رہ گئی ہے، اس طرح مستقبل میں مزید کریک ڈاؤن کے اثرات کو کم کیا جا رہا ہے۔
• امریکی ڈالر کی قریبی مدت کی طاقت۔ یہ شرح کے فرق اور یو وائی عالمی لیکویڈیٹی میں بہت زیادہ کمی کی بنیاد پر اگلے چند مہینوں میں تیزی سے ظاہر ہوتا ہے۔ آگے نظر آنے والے میکرو اکنامک اشارے تمام عالمی ترقی میں تیزی سے سست روی کی طرف اشارہ کرتے ہیں، جس کی ابتدا چین سے ہوتی ہے۔ یہ تمام عوامل تیزی سے USD کے نقطہ نظر کے حامی ہیں، اور DXY فی الحال چارٹس پر قیمتوں کے ایک بڑے بریک آؤٹ کی کوشش کر رہا ہے، جو کامیاب ہونے کی صورت میں مستقبل قریب میں 5-10% اضافے کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ یہ ضروری نہیں ہے کہ کرپٹو کے لیے خاص طور پر مندی ہو، لیکن ڈالر کی مضبوطی میں مجموعی طور پر مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ کا رجحان ہوتا ہے (بعض اوقات دونوں سمتوں میں) اور تمام اثاثوں کی کلاسوں میں قیمتوں کو روک سکتا ہے۔

3. آن چین تجزیہ

ہر ماہ ہم Bitcoin نیٹ ورک پر دلچسپ رجحانات یا حرکات کو دریافت کرنے کے لیے آن چین ڈیٹا میں غوطہ لگاتے ہیں۔

ماہانہ بنیاد پر، مجموعی طور پر بٹ کوائن آن چین سرگرمی اضافہ ستمبر کے مہینے میں (ٹیبل 2)۔

جدول 2: ستمبر بمقابلہ اگست بٹ کوائن نیٹ ورک کی سرگرمی

سہ ماہی بنیادوں پر، بٹ کوائن کی مارکیٹ کیپ میں 22.5% اضافہ ہوا۔ اس کے باوجود، ہم نے اپنی اوسط یومیہ ادائیگیوں میں 14.7% کی کمی کے ساتھ سہ ماہی کے دوران آن چین سرگرمی میں کمی دیکھی ہے۔ تاہم، ہم نے Blockchain.com کی ادائیگیوں میں مجموعی طور پر 6.3 فیصد کا اضافہ دیکھا ہے (شکل 1)۔

شکل 1: Blockchain.com والیٹس اور پلیٹ فارم کا استعمال کرتے ہوئے بٹ کوائن کی ادائیگیاں بمقابلہ بٹ کوائن کی ادائیگی جو غیر Blockchain.com والیٹس اور پلیٹ فارمز کے ذریعے کی گئی ہیں۔

آن-چین سرگرمی میں کمی کے نتیجے میں، اوسط ٹرانزیکشن فیس $17.50/ٹرانزیکشن سے $3.01/ٹرانزیکشن پر آگئی ہے - ایک ڈرامائی طور پر 82% کمی۔ Q2 کے اختتام کی طرف، ہم (Blockchain.com) نے سیگریگیٹڈ وٹنس (SegWit) اسکیل ایبلٹی اپ گریڈ کو نافذ کیا، جس کا بے صبری سے انتظار تھا۔ اس رول آؤٹ کے نتیجے میں ایک 80% SegWit اپنانا Q3 کے اختتام تک جس نے فیس میں کمی کر کے صارفین کو فائدہ پہنچایا۔

"میمپول" کے سائز میں بڑی کمی، جسے غیر مصدقہ بٹ کوائن ٹرانزیکشنز کے لیے "ہولڈنگ ٹینک" کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے، بٹ کوائن نیٹ ورک کی سرگرمی میں نمایاں کمی کو بھی ظاہر کرتا ہے۔ تاریخی طور پر، کم رشتہ دار بٹ کوائن نیٹ ورک کی سرگرمیوں کے ادوار نے سرمایہ کاروں کے ذریعہ درمیانی سے طویل مدتی بٹ کوائن جمع کرنے کے لیے پرکشش انٹری پوائنٹس ثابت کیے ہیں۔

شکل 2: بٹ کوائن میمپول کا سائز (ایک "ہولڈنگ ٹینک" بغیر خرچ شدہ بٹ کوائن لین دین کے لیے) بٹ کوائن کی قیمت میں Q3 ریباؤنڈ کے باوجود کم ہے۔

4. ریگولیٹری جائزہ

ریاستہائے متحدہ میں، cryptocurrency کو پچھلی دہائی کے دوران عام طور پر قبول کرنے والی ریگولیٹری نظام سے فائدہ ہوا ہے۔ وکندریقرت کرپٹو کرنسیوں کو منی ٹرانسمیٹر لائسنس کے لیے موجودہ لائسنسنگ نظام میں صفائی کے ساتھ جوڑ دیا گیا ہے۔

ایسا لگتا ہے کہ مغربی قانون نافذ کرنے والے بڑے کرپٹو کرنسی نیٹ ورکس میں مرئیت کی سطح کے ساتھ زیادہ آرام دہ ہو گئے ہیں۔ رینسم ویئر سے متعلق پابندیوں کی ایک حالیہ بحث میں، ٹریژری ڈیپارٹمنٹ تھا۔ واضح کہ وہ جانتا ہے کہ کرپٹو کرنسی کی بہت زیادہ قائم کردہ سرگرمی جائز ہے لیکن اس کے باوجود "چھوٹے نوزائیدہ تبادلے کے ذیلی سیٹ" پر اضافی توجہ مرکوز کر رہا ہے، جس کے بارے میں اس کا خیال ہے کہ مجرمانہ سرگرمیوں کے لیے غیر متناسب ذمہ دار ہیں۔

کرپٹو اثاثوں پر ریاستہائے متحدہ کے سیکورٹیز قوانین کے اطلاق میں پیش رفت اتنی واضح نہیں ہے۔ SEC نے یہ واضح کر دیا ہے کہ اسے یقین ہے کہ کچھ کرپٹو اثاثے سیکورٹیز ہیں اور SEC کے دائرہ کار میں ہیں۔ چیئرمین Gensler نے ایک بیانات کی تعداد جو کہ کرپٹو اثاثہ جات کی منڈیوں پر ریاستہائے متحدہ کے سیکورٹیز قوانین کے مکمل اطلاق کی نشاندہی کرتا ہے اگر اس طرح کے اثاثوں کی نوعیت کے بارے میں اس کے خیالات قانون سازوں کو قائل کرتے ہیں۔

اس کے علاوہ، SEC، ٹریژری ڈیپارٹمنٹ اور مختلف ریاستی ریگولیٹرز نے کرپٹو کرنسی سود کے پروگراموں کے بارے میں پوچھ گچھ شروع کر دی ہے۔ اگر SEC کامیابی سے اپنا کیس بناتا ہے، تو مارکیٹ میں لیکویڈیٹی کو ایک جھٹکا لگ سکتا ہے اور شاید مزید ڈی سینٹرلائزڈ فنانس قرض دینے کے پروگراموں کی طرف شفٹ ہو سکتا ہے۔

آخر میں، ڈی فائی کے موضوع پر، ایس ای سی نے وکندریقرت ایکسچینجز کے آپریٹرز کا تعاقب کرنے میں بھی دلچسپی ظاہر کی ہے، جن میں سے زیادہ تر کے پاس درج کردہ چیزوں پر کوئی اجازت نہیں ہے اور اس لیے تقریباً یقینی طور پر تجارتی سیکیورٹیز کرتے ہیں۔ یہ ریگولیٹرز کے لیے ایک مشکل مسئلہ پیش کرتے ہیں کیونکہ زیادہ تر وکندریقرت کے تبادلے کے سمارٹ معاہدوں کا وجود جاری رہے گا اور انتہائی سخت حالات کے علاوہ تمام حالات میں کام کریں گے۔ ہم یہ دیکھنے کے لیے قریب سے دیکھ رہے ہیں کہ اس طرح کے کسی بھی ضابطے کو کیلیبریٹ کیا جا سکتا ہے۔

5. ہم کیا پڑھ رہے ہیں، سن رہے ہیں اور دیکھ رہے ہیں۔

کرپٹو

کرپٹو سے آگے

اہم نوٹ

یہاں فراہم کردہ تحقیق آپ کی عمومی معلومات اور استعمال کے لیے ہے اور اس کا مقصد آپ کی مخصوص ضروریات کو پورا کرنا نہیں ہے۔

خاص طور پر، معلومات Blockchain.com کی طرف سے کسی بھی قسم کے مشورے یا سفارشات پر مشتمل نہیں ہے اور اس کا مقصد یہ نہیں ہے کہ صارفین کسی بھی سرمایہ کاری کے فیصلے کرنے (یا کرنے سے گریز کریں) پر انحصار کریں۔

ایسا کوئی بھی فیصلہ کرنے سے پہلے مناسب آزادانہ مشورہ حاصل کیا جانا چاہیے۔

Source: https://medium.com/blockchain/running-the-crypto-regulatory-gauntlet-f585ad93c86d?source=rss—-8ac49aa8fe03—4