SOFR D2D والیوم کو تبدیل کرتا ہے اور شیئر کرتا ہے۔

• SOFR سویپس ڈیلر سے ڈیلر USD سویپس کے لیے معیاری تجارت ہیں۔
• اسپریڈ اوور، آؤٹ رائٹس، منحنی خطوط اور تتلی کے طور پر تجارت
• مارکیٹ شیئر کو ایڈجسٹ شدہ DV01 پیکیج کا استعمال کرکے بہترین طریقے سے ماپا جاتا ہے۔
• نئی معلومات ہمیں اس میٹرک کے قریب جانے کی اجازت دیتی ہیں۔
• ہم یہ گزشتہ ہفتوں کے حجم کے لیے کرتے ہیں (23-27 جنوری 2023)
• مندرجہ ذیل مارکیٹ شیئر دکھا رہا ہے۔
• SOFR Spreadovers, TP-ICAP (IGDL, ISWV, TPSE) 50% ہے
• Butterflys, Tradition (TSEF) میں 55% ہے
• منحنی خطوط، روایت (TSEF) 43%
• آؤٹ رائٹس، IGDL 62%
• انتباہات کا اطلاق ہوتا ہے (نیچے ملاحظہ کریں)
• تمام SOFR تبدیلیوں کے لیے، یہ ICAP اور TSEF کے درمیان سخت کال ہے، اس کے بعد BGC
• ڈیٹا اور طریقہ کار کے لیے، پڑھنا جاری رکھیں

D2D SEFs پر SOFR سویپ والیوم

جلدوں میں SEFView گزشتہ ہفتے کے لیے CFTC پارٹ 2 کے ضوابط کے تحت D16D SEFs کے ذریعے رپورٹ کیا گیا۔

یہ ظاہر کرنا کہ ٹریڈیشن $70 بلین کے ساتھ سب سے بڑا ہے، اس کے بعد TP $42 بلین اور IGDL (ICAP) $32 بلین ہے۔ تاہم ہم جانتے ہیں کہ مارکیٹ شیئر کے لحاظ سے جو ریونیو شیئر کی نمائندگی کرتا ہے، ان اعداد و شمار کو سیب سے سیب کے مقابلے میں کم از کم دو عوامل سے ایڈجسٹ کرنے کی ضرورت ہے:

1. DV01 کے لیے تصوراتی، ایک مناسب رسک ایڈجسٹ شدہ اور موازنہ پیمانہ، کیونکہ مختصر تاریخ والی تجارت کے تصورات طویل تاریخ سے کہیں زیادہ ہیں اور ان کو جمع کرنے سے مختصر تاریخ والے حجم کو طویل تاریخ سے زیادہ بڑھا دیا جائے گا۔ SEF فیس DV01 کے فنکشن کے طور پر لی جاتی ہے۔
2. پیکجوں کےمندرجہ بالا تصورات ایک پیکج کی تمام ٹانگوں کا مجموعہ ہیں (کرو ٹریڈ میں 2 ٹانگیں ہوتی ہیں، ایک تتلی کی 3 ٹانگیں ہوتی ہیں) اور اس طرح آؤٹ رائٹس (1 ٹانگ) کے نسبت ان کی قدر کو بڑھاوا دیتے ہیں۔ SEF فیس ایڈجسٹ شدہ DV01 پیکیج پر وصول کی جاتی ہے۔

In SEFView، جیسا کہ ہمارے پاس ٹینر کی معلومات ہیں، ہم پہلا کرنے کے قابل ہیں، لیکن دوسرا نہیں، جیسا کہ SEFs کے ذریعہ مجموعی ٹرانزیکشن لیول کی سطح پر حجم کی اطلاع دی جاتی ہے (لہذا تمام 5Y والیوم کا مجموعہ، قطع نظر اس سے کہ یہ آؤٹ رائٹس، کروز، مکھی یا اسپریڈ اوور)۔

آئیے اپنے پہلے والے ٹیبل کو DV01 میں تبدیل کرتے ہیں۔

ان نمبروں کا فوری معائنہ، ظاہر کرتا ہے کہ تصوراتی جدول کے نسبت سے، TP نیچے ہے اور IGDL(ICAP) اوپر ہے۔ یہ سمجھ میں آتا ہے، جیسا کہ ہم جانتے ہیں کہ TP والیوم کا ایک اعلی حصہ مختصر مدت کا ہے اور IGDLs کا ایک اعلی حصہ طویل مدتی ہے۔

اس کے لیے پرکانٹیج شیئر کے طور پر مقدار درست کرنا:

• تصوراتی - روایت 38.6%، TP 23.3%، IGDL 17.3%، BGC 15%، ڈیلر ویب 5.9%
• DV01 - روایت 37.5%، IGDL 24.3%، BGC 17.5%، TP 12.7%، DW 8%

تاہم یہ ابھی بھی صحیح حصہ نہیں ہے، کیونکہ پیکجز کے طور پر رپورٹ کیا گیا ہے کہ سیدھے پیروں (اوپر پوائنٹ 2) کچھ حصص کو اوور سٹیٹس اور انڈر اسٹیٹس بتاتے ہیں۔ مثال کے طور پر، ہم جانتے ہیں کہ روایت کی جلدوں میں تیتلیوں کا زیادہ حصہ ہے، اس لیے اس حجم کو ایک ٹانگ کے مقابلے میں 3 بار (ہر ٹانگ کے لیے ایک) شمار کیا جاتا ہے (درمیان، کنونشن کے لحاظ سے)۔

ہم اس کے لیے کیسے ایڈجسٹ کر سکتے ہیں؟

ڈیٹا ریپوزٹری والیوم کو تبدیل کریں۔

خوش قسمتی سے، یا اصل میں ڈیزائن کے لحاظ سے، CFTC پارٹ 43 کے ضوابط کو حال ہی میں تبدیل کیا گیا ہے تاکہ رپورٹ کردہ ہر لین دین کے لیے پیکج اور ایگزیکیوشن وینیو (platform_id) دونوں معلومات شامل ہوں۔ تو ہم اسی تصوراتی جدول سے بنا سکتے ہیں۔ ایس ڈی آر ویو تجارتی سطح کے اعداد و شمار کا استعمال کرتے ہوئے.

نوٹ کرنے کا پہلا نکتہ یہ ہے کہ ٹوٹل کالم ہر SEF کے لیے کم اعداد و شمار دکھاتا ہے، اس کے مقابلے میں جو ہمارے پاس SEFView سے پہلے ٹیبل میں تھا۔ مثال کے طور پر TSEF، جو کہ روایت ہے، اوپر $59.96 بلین دکھاتا ہے، اسے $60 بلین کہتے ہیں، جب کہ SEFView ٹیبل میں ہمارے پاس $70.4 بلین تھا، جو کہ $10 بلین کا فرق ہے۔

یہ فرق اس کی وجہ سے ہے۔ محدود تصوراتی اصول، جس کے نتیجے میں اوپر کیپڈ کالم میں دکھائے گئے تصور کو کم سمجھا جاتا ہے۔ TSEF کے لیے 17.9 بلین ڈالر کی اطلاع دی گئی، بڑی تجارتوں کی تصوراتی مقدار کو محدود کیے بغیر، 10 بلین ڈالر تک زیادہ ہوتی۔

(نیز، TPSE کے ضمنی نوٹ کے طور پر، ہم نے 4.5-جنوری-26 کو 2023 بلین ڈالر کی کیپڈ تصوراتی حجم کو خارج کر دیا ہے، اس مفروضے پر کہ یہ غیر قیمتوں کا تعین ہے اور میچ بک سے ان کی پورٹ فولیو ریٹ ری سیٹ مینجمنٹ سروس)۔

آئیے اب مندرجہ بالا اعداد و شمار میں پیکیج ایڈجسٹمنٹ کا اطلاق کرتے ہیں، لہذا ہر پیکج کے لیے ایک واحد تصوراتی رقم استعمال کریں (کرو یا فلائی کی ٹانگوں میں سے ایک سے اور تمام کا مجموعہ نہیں)۔

TSEF (روایت)، IGDL (ICAP) اور DWSF (ڈیلر ویب) کے لیے زیادہ متناسب کمی کے ساتھ، ہر SEF کی کمی کو نوٹ کریں۔

اب اوپر کرتے ہیں لیکن DV01 کے لیے۔

TSEF، IGDL اور BGCD کے درمیان حجم کی زیادہ برابری دکھا رہا ہے۔

مارکیٹ شیئر فیصد کے طور پر اس کی مقدار درست کرتے ہوئے، اب ہمارے پاس ہے:

• روایت 30.1%، IGDL (ICAP) 27.9%، BGC 22.5%، TP 9.8%، DW 7.3%، ISWV (ICAP) 1.2%

اس کا موازنہ اس سے کریں جو SEFView نے ہمیں دیا (پیکج ایڈجسٹمنٹ کے بغیر):

• روایت 37.5%، IGDL 24.3%، BGC 17.5%، TP 12.7%، DW 8%

ہم بہتر نمبر حاصل کرنے کے لیے اپنے طریقہ کار کو بہتر بنانے کا ارادہ رکھتے ہیں۔

آئی ایم ایم تبادلہ

ہم مندرجہ بالا DV01 کو بھی دیکھ سکتے ہیں، IMM سویپ والیوم کو معیاری Spot سٹارٹنگ سویپس سے الگ کر کے۔

مجھے نہیں معلوم کہ اوپر دیا گیا IMM والیوم انوائس اسپریڈز (IMM سویپس بمقابلہ CME SOFR Futures) ہے یا نہیں، ایک دوسرے دن تفتیش کرنا ہے۔

پیکیج کے لحاظ سے مارکیٹ شیئر

آئیے اب پیکج کی قسم کے لحاظ سے مارکیٹ شیئر کو دیکھتے ہیں۔ سیدھے سادے، اسپریڈ اوور، وکر، تتلی۔

DV01 رقوم میں سب سے پہلے۔

یہ دکھانا کہ Spreadover اب تک کی سب سے بڑی قسم ہے جس میں $21.5 ملین DV01 ہے اور SpreadoverCurves مزید $4 ملین ہیں۔

تتلی $7.6 ملین DV01 کے ساتھ اگلی سب سے بڑی ہے۔

(یاد کیجیے کہ یہ دونوں محدود تصوراتی اصولوں کی وجہ سے کچھ حد تک کم بیان کیے گئے ہیں، نہ کہ ایک بڑی رقم سے، 10-25% کی حد میں ایک اندازے کے مطابق)۔

ایک پیکیج قطار بھی ہے، جو کہ ایک پیکج کے حصے کے طور پر رپورٹ کردہ لین دین کے لیے ایک بالٹی ہے، جسے ہم دوسری اقسام میں سے کسی ایک میں درجہ بندی کرنے کے قابل نہیں رہے ہیں یا اس کے لیے ایک نئی دانے دار قسم کی ضرورت ہے۔ $8.8 ملین DV01 پر یہ توقع سے کہیں زیادہ ہے، خاص طور پر TSEF، BGC اور DWSF کے لیے۔ تو یہ ایک زیر التواء کام ہے۔ ڈیٹا کے ساتھ یہ کیا ہے، ہمیشہ تجزیہ کرنے، درجہ بندی کرنے اور اس کا احساس دلانے کے لیے کچھ اور ہوتا ہے!

اگلا وہی ڈیٹا جو DV01 کا فیصد حصہ ہے۔

اس میں دکھا رہا ہے:

• اسپریڈ اوور، IGDL کا 35% حصہ ہے، اس کے بعد BGC کا 34% حصہ ہے
• ISWV کو IGDL میں شامل کرنے سے (جیسے دونوں ICAP)، ICAP کو 40% تک بڑھاتا ہے
• TPSE کو ICAP میں شامل کرتے ہوئے، ہمیں 50% پر TP-ICAP ملتا ہے
• اسپریڈ اوور وکر کا حصہ اوپر الگ الگ دکھایا گیا ہے۔
• Butterfly, Tradition کا 55% حصہ ہے۔
• منحنی خطوط، روایت کا 43 فیصد حصہ ہے۔
• IGDL کے پاس 62% حصہ ہے۔
• پیکیج، ہمیں TSEF، BGC، DWSF کو دوبارہ درجہ بندی کرنے کی ضرورت ہے۔

SOFR سویپس شروع کرنے والے تمام مقامات کے لیے حصہ حاصل کرنے کے لیے ان سب کو جمع کرتے ہوئے، ہمیں ملتا ہے:

• TSEF 29.5%، IGDL 29.3%، BGC 23%، TPSE 9.25%، DWSF 7.5%، ISWV 2.5%

ایک بار پھر انتباہات کا اطلاق محدود تصوراتی اصولوں اور پیکیج بالٹی کی وجہ سے ہوتا ہے، ان دونوں کے نتیجے میں ان میں کچھ تبدیلی آئے گی۔

اگرچہ یہ اعداد و شمار صرف پچھلے ہفتے کے ہیں، یہ مارکیٹ شیئر کے ہمارے بہترین تخمینے کی نمائندگی کرتے ہیں۔

ایک ہم آنے والے ہفتوں میں بہتری لانے کا ارادہ رکھتے ہیں۔

آج کیلئے بس اتنا ہی.

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو بلاک چین۔ Web3 Metaverse Intelligence. علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://www.clarusft.com/sofr-swaps-d2d-volumes-and-share/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=sofr-swaps-d2d-volumes-and-share