ریاستہائے متحدہ کے ایوان نمائندگان میں stablecoins سے متعلق نئے مسودہ قانون کی تجویز دو سال کی پابندی لگائیں۔ نئے الگورتھم کے مطابق پیگڈ پر مستحکم کاک جیسے TerraUSD (UST)۔
مجوزہ قانون سازی کے لیے محکمہ خزانہ کو ریاستہائے متحدہ کے فیڈرل ریزرو، کرنسی کے کنٹرولر کے دفتر، فیڈرل ڈپازٹ انشورنس کارپوریشن اور سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کے تعاون سے UST سے ملتے جلتے سٹیبل کوائنز کا مطالعہ کرنے کی ضرورت ہوگی۔
ایک الگورتھمک سٹیبل کوائن ایک ڈیجیٹل اثاثہ ہے جس کی قدر الگورتھم کے ذریعے مستحکم رکھی جاتی ہے۔ جب کہ ایک الگورتھمک سٹیبل کوائن کو حقیقی دنیا کے اثاثے کی قدر کے مطابق لگایا جاتا ہے، لیکن اس کی حمایت کسی کی طرف سے نہیں ہوتی ہے۔
stablecoin بل کئی مہینوں سے کام میں ہے اور متعدد مواقع پر اس میں تاخیر ہوئی ہے۔ ٹریژری سکریٹری جینیٹ ییلن کے پاس ہے۔ بار بار ٹیرا کے خاتمے کا حوالہ دیا جب کرپٹو اسپیس کے مزید ضابطے کا مطالبہ کیا جائے۔
ٹیرا ایکو سسٹم کی ناکامی جو اس کے الگورتھمک سٹیبل کوائن یو ایس ٹی کو ختم کرنے کے ساتھ شروع ہوئی تھی بالآخر $40 بلین ماحولیاتی نظام کو ختم کر دیا۔ اس کی وجہ سے ایک کرپٹو متعدی بیماری پیدا ہوئی جس نے دیکھا کہ کرپٹو مارکیٹ چند ہفتوں کے اندر تقریباً ایک ٹریلین ڈالر مالیت کی مارکیٹ ویلیو سے محروم ہو گئی۔
مارکیٹوں کو ابھی تک اس وبا سے ٹھیک ہونا باقی ہے، اور Terra کے خاتمے نے یقینی طور پر الگورتھمک stablecoins کے مستقبل پر سایہ ڈالا ہے اور ناقدین کے لیے ایک گرما گرم موضوع بن گیا ہے جن میں بعض پالیسی ساز بھی شامل ہیں جو اسے cryptocurrencies کے لیے سخت پالیسیوں کی وکالت کے لیے استعمال کر رہے ہیں۔ اس طرح کے stablecoins پر عارضی پابندی لگانے کے لیے تازہ ترین مسودہ تجویز ایک ایسی ہی مثال ہے۔ بل کے موجودہ مسودے کے تحت، نئے "انڈوجینس طور پر کولیٹرلائزڈ سٹیبل کوائنز" جاری کرنا یا بنانا غیر قانونی ہوگا۔
مسودہ تجویز نے کرپٹو ٹویٹر سے ملے جلے جذبات کو جنم دیا۔ جبکہ کچھ مارکیٹ مبصرین کہا جاتا ہے یہ ایک اچھا خیال ہے، جس سے اس طرح کے مزید گرنے سے بچنے میں مدد ملے گی، دوسروں کا خیال ہے کہ ٹیرا فیاسکو نے صنعت کو برسوں پیچھے کر دیا ہے۔ دو سالہ عارضی پابندی کی طرف اشارہ کرتے ہوئے، کچھ لوگوں نے یہ اشارہ کیا کہ اگرچہ الگورتھمک اسٹیبل کوائنز مجرم نہیں ہوسکتے ہیں، لیکن ٹیرا ٹیم کی طرف سے عمل درآمد نے پوری الگورتھمک اسٹیبل کوائن انڈسٹری پر ایک سایہ ڈال دیا ہے۔
بہت سے طریقوں سے، Do Kwon نے کرپٹو اسپیس کو برسوں پیچھے سیٹ کیا۔ ٹیرا کے زیادہ تر شائقین کو یہ احساس تک نہیں ہے کہ "ڈی سینٹرلائزیشن میکسی" سپیل خالص LARP تھی - Terra سب سے زیادہ مرکزی L1s میں سے ایک تھا، اور UST کی بنیادی پشت پناہی ($3b BTC میں) بغیر کسی نگرانی کے ایک آدمی کے بٹوے میں بیٹھی تھی۔ https://t.co/MJ2c7U1kgJ
— FatMan (@FatManTerra) ستمبر 21، 2022
سٹیبل کوائن ریگولیشن پر ٹیرا کنٹیگیشن کے اثرات کے بارے میں بات کرتے ہوئے، رسک مانیٹرنگ سروس فراہم کرنے والے مرکل سائنس کے سی ای او مریگانکا پٹنائک نے کوائنٹیلگراف کو بتایا کہ ریگولیٹرز کو عارضی پابندی کے بجائے وسیع تر نقطہ نظر اختیار کرنے کی ضرورت ہے۔ اس کا خیال ہے کہ تمام الگورتھمک اسٹیبل کوائنز کو اکٹھا کرنا اور ان پر مکمل پابندی لگانا جدت کو متاثر کرے گا، یہ کہتے ہوئے:
"ٹیرا کے خاتمے اور اس سے پیدا ہونے والے لہر کے اثر کی روشنی میں، الگورتھمک سٹیبل کوائنز کو ریگولیٹرز اور صارفین کا اعتماد دوبارہ حاصل کرنے کی ضرورت ہوگی۔ ریگولیٹرز جزوی طور پر کولیٹرلائزڈ ماڈلز کے لیے زور دے سکتے ہیں، شفافیت کے معیارات طے کر سکتے ہیں، اور جاری کنندگان سے وائٹ پیپرز جمع کروانے کا مطالبہ کر سکتے ہیں جس میں اس بات پر روشنی ڈالی جائے کہ ان کی مخصوص سٹیبل کوائن کی پیشکش کس طرح کام کرتی ہے، اس کا آپریشنل ڈھانچہ، ٹکسال اور برن میکانزم اور وہ کس قسم کا الگورتھم استعمال کرتے ہیں جو قدر کو برقرار رکھنے کے لیے استعمال کرتے ہیں۔ پیش کش کو منفرد خطرات لاحق ہیں اور تجزیہ کریں کہ آیا یہ وسیع تر مالی استحکام پر ممکنہ متعدی اثر ڈال سکتا ہے۔"
یہ سمجھنا ضروری ہے کہ الگورتھمک اسٹیبل کوائنز کے اندر بھی، منٹ کی زیادہ درجہ بندی ہوتی ہے، مثال کے طور پر، ریبیس، سیگنیئریج اور فریکشنل الگورتھمک اسٹیبل کوائنز۔ یہاں پر غور کرنے کے لیے ایک اور عمودی حقیقت یہ ہے کہ الگورتھمک سٹیبل کوائنز فطرت میں وکندریقرت ہیں — اس لیے ان پر پابندی کا نفاذ مشکل ہو گا۔
پٹنائک نے مزید کہا کہ اس تصور کو برقرار رکھنا نقصان دہ ہے کہ وکندریقرت اور ریگولیٹری کنٹرول کبھی بھی سیدھ میں نہیں ہو سکتے۔ سب سے زیادہ فعال چیز جو stablecoin جاری کرنے والے کر سکتے ہیں وہ یہ ہے کہ "ایک ساتھ آئیں اور الگورتھمک stablecoins کے ارد گرد ریگولیٹری مسائل کے لیے تکنیکی حل تجویز کریں۔"
بوسٹن سیکیورٹی ٹوکن ایکسچینج میں اسٹریٹجک پارٹنرشپ کے ڈائریکٹر جے فریزر نے وضاحت کی کہ کس طرح ڈو کوون کی کارروائی اور مارکیٹنگ کی حکمت عملی کو اس کے نتیجے میں موصول ہونے والے خراب پریس الگورتھمک اسٹیبل کوائنز کے لیے مورد الزام ٹھہرایا جائے گا، Cointelegraph کو بتایا:
"یہ مسئلہ ہے کہ ڈو کوون نے کس طرح ٹیرا کی مارکیٹنگ کی اور ساتھ ہی اس نے تباہی کے دوران اور اس کے بعد صارف کے فنڈز کو کس طرح استعمال کیا۔ اگر گرنے سے پہلے اور اس کے دوران اچھے ضابطے موجود ہوتے، تو اس کے کچھ حصے میں غیر ٹیسٹ شدہ ٹیکنالوجی میں رقم کی سرمایہ کاری میں شامل خطرات کے بارے میں واضح پیغام رسانی شامل ہوتی۔ میرے خیال میں بہت سارے سرمایہ کار شاید خطرات سے واقف نہیں تھے۔
انہوں نے مزید کہا کہ ٹیرا کی شکست نے ساتھی وکندریقرت مالیات اور کرپٹو سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ شفاف ہونے کی ایک مثال قائم کی اور "اس بات کو یقینی بنانے کے لیے ضوابط وضع کیے جائیں گے کہ صارفین اور سرمایہ کار ناقص طرز عمل سے متاثر نہ ہوں۔"
الگورتھمک سٹیبل کوائنز کے لیے ایک "لبرا لمحہ"
Terra stablecoin پروجیکٹ کسی حد تک Facebook کے، اب Meta، stablecoin پروجیکٹ Libra کی قسمت کو یاد کرتا ہے، جسے بعد میں Diem کا نام دیا گیا۔ سوشل میڈیا دیو 2019 میں کریپٹو اسپیس میں شامل ہوا جب اس نے یونیورسل اسٹیبل کوائن لانچ کرنے کے اپنے منصوبوں کا اعلان کیا جس کو اپنانے سے فیس بک کی سوشل میسجنگ ایپس اور سروسز بشمول انسٹاگرام اور واٹس ایپ میں اضافہ ہوگا۔
اسٹیبل کوائن کو امریکی ڈالر، عظیم برطانوی پاؤنڈ، یورو، جاپانی ین، سنگاپور ڈالر اور کچھ قلیل مدتی اثاثے جن میں عام طور پر نقدی کے مساوی تصور کیا جاتا ہے، کی ایک ٹوکری کی مالیت کے حساب سے لگایا جانا تھا۔
فیس بک نے اس پروجیکٹ کو سوئٹزرلینڈ میں رجسٹر کیا اور امید کی کہ وہ متعدد ممالک سے ریگولیٹری نگرانی کو نظرانداز کرے گا، لیکن ناکام رہا۔ فیس بک کو پوری دنیا کے ریگولیٹرز کی طرف سے فوری طور پر پش بیک کا سامنا کرنا پڑا اور بانی مارک زکربرگ کو اس حوالے سے کانگریس کی متعدد سماعتوں کا بھی سامنا کرنا پڑا۔ ڈیم میں نام کی تبدیلی نے اس کے مقصد میں زیادہ مدد نہیں کی اور آخر کار یہ منصوبہ کامیاب ہوگیا۔ جنوری 2022 کے آخر تک بند.
بدقسمت Diem/Libra وینچر کی طرح، Terra کے $40 بلین ماحولیاتی نظام کے ٹوٹنے نے ریگولیٹرز کو نوزائیدہ صنعت میں دلچسپی ظاہر کرنے پر مجبور کیا اور یہاں تک کہ کئی ریگولیٹری تبدیلیوں پر بھی مجبور کیا۔
جس طرح لیبرا نے ریگولیٹرز کو ڈیجیٹل دور میں رقم جاری کرنے والے نجی اداروں کی حقیقت سے بیدار ہونے پر مجبور کیا، اسی طرح Terra نے قانون سازوں کو اس بات پر گہری نظر ڈالنے پر مجبور کیا ہے کہ کون سٹیبل کوائن جاری کر سکتا ہے، جس سے بینکوں اور دیگر مالیاتی اداروں کے لیے نوزائیدہ میں شامل ہونے کے دروازے کھل گئے ہیں۔ کرپٹو مارکیٹ.
کرپٹو ایکسچینج پلیٹ فارم Gate.io میں کمیونیکیشن کے عالمی سربراہ ڈیون گیلوم نے کوائنٹیلگراف کو بتایا کہ ٹیرا ایک تناؤ کا امتحان تھا جس سے صنعت کو فائدہ ہو سکتا ہے:
"یقینی طور پر یہ ایک بہت بڑا تناؤ کا امتحان تھا۔ تاہم، مجھے لگتا ہے کہ یہ آخر میں بہتر کے لئے کام کرے گا. ایک تو، کرپٹو صارفین کو یہ جاننے کی ضرورت ہے کہ جب کوئی آپ کو دیوانہ وار اعلی پیداوار کی پیشکش کرتا ہے، تو پس منظر میں کچھ گڑبڑ ہو رہی ہوتی ہے۔ اس کے علاوہ، پروجیکٹس کو یہ جاننے کی ضرورت ہوتی ہے کہ قلیل مدتی خوشی پر طویل مدتی اہداف کو کس طرح ترجیح دی جائے۔ مثال کے طور پر، بہت سے تجزیہ کاروں نے Terra کے UST stablecoin میں خامیوں کی نشاندہی کی ہے جس سے سرمایہ کے قابل، وکندریقرت stablecoin بنانا ناممکن ہے، پھر بھی صارفین نے Terra کا استعمال جاری رکھا، اور اس پر پروجیکٹس بنتے رہے۔ آئیے امید کرتے ہیں کہ انڈسٹری اس دھچکے سے سبق سیکھے گی۔
فائر بلاکس کے چیف لیگل اور کمپلائنس آفیسر جیسن پی ایلیگرانٹے نے وضاحت کی کہ ڈیم نے ریگولیٹرز کے لیے کیا کیا بالکل اسی طرح، ٹیرا کی ناکامی نے کانگریس کے ایک امید افزا دو طرفہ بل کے مسودے کو تیز کر دیا ہے۔ اس نے Cointelegraph کو بتایا:
"ہم دور اندیشی میں دیکھ سکتے ہیں کہ اس نے کانگریس کے ایک بہت ہی امید افزا دو طرفہ بل کے مسودے کو تیز کیا، جو اسٹیبل کوائن قانون سازی کو متعارف کرائے گا، اس عمل میں صنعت کو نمایاں طور پر معمول پر لائے گا۔ نہ صرف یہ ٹیرا کے گرنے کا براہ راست ردعمل ہے، بلکہ اس کا اثر بدل جائے گا، جو stablecoins کی ریگولیٹری درجہ بندی کے بارے میں وضاحت فراہم کرے گا، انہیں کس مقدار اور معیار میں محفوظ رکھا جانا چاہیے، انہیں دوسرے اثاثوں سے کس طرح مدد ملے گی وغیرہ وغیرہ۔"
انہوں نے مزید کہا کہ Terra امپلوژن کا تجربہ حقیقی stablecoin مصنوعات میں جدت پیدا کرے گا اور بالآخر "مزید تنظیموں اور افراد کو آنے والے سالوں میں cryptocurrencies اور متعلقہ ٹیکنالوجیز میں سرمایہ کاری کرنے کی تحریک دے گا۔"
ہو سکتا ہے کہ ٹیرا کے خاتمے سے ایک کرپٹو متعدی بیماری پیدا ہوئی ہو، لیکن اس نے سٹیبل کوائن انڈسٹری کے لیے ایک واٹرشیڈ پیدا کر دیا۔ اس نے پالیسی سازوں کو وسیع تر تصویر کو دیکھنے اور صارفین کے تحفظ کے لیے بہتر طریقے تلاش کرنے پر مجبور کیا ہے۔ اس نے صنعت کی الگ اور پیچیدہ نوعیت میں پالیسی سازوں کی دلچسپی کو بھی بھڑکا دیا ہے اور انہیں یہ احساس دلایا ہے کہ ایک مشترکہ پالیسی پوری صنعت کے لیے کام نہیں کرے گی۔
