CBDC اور Stablecoin بقائے باہمی کا مستقبل

CBDCs اور stablecoins کے پیچھے مسابقتی محرکات ڈیجیٹل کرنسی کے مستقبل کو ناقابل یقین حد تک پیچیدہ بنا دیتے ہیں۔  

چاہے شہریوں کی نگرانی، مالی شمولیت یا انٹربینک کارکردگی پیدا کرنے کی خواہش کی جڑیں ہوں، ہمیں ابھی تک CBDC (مرکزی بینک کی ڈیجیٹل کرنسی) کی 'قاتل ایپ' دیکھنا باقی ہے۔

حال ہی میں webinar یہ پوچھتے ہوئے کہ کیا stablecoins بینکنگ کو تبدیل کر سکتے ہیں، Checkout.com، Fireblocks اور Gemini کے ماہرین نے اس بات پر تبادلہ خیال کیا کہ آنے والے stablecoin ریگولیشن ان کے حکومت کے جاری کردہ ساتھیوں — CBCDs کی رفتار کو کیسے متاثر کر سکتا ہے۔

Stablecoins بمقابلہ CBDCs کا جائزہ

سب سے پہلے، stablecoins اور CBDCs کے درمیان بنیادی فرق کو اجاگر کرنا ضروری ہے۔ روایتی اسٹیبل کوائنز جیسے USD Coin اور Tether ڈیجیٹل ٹوکنز ہیں جو فیاٹ کرنسی کو 1:1 کی پشت پناہی کے ذریعے قیمت میں استحکام پیش کرتے ہیں۔ وہ حقیقی دنیا کے اثاثوں کے مختلف ریزرو ہولڈنگز کے ذریعے اس پشت پناہی کا انتظام کرتے ہیں۔ دوسری طرف CBDCs، براہ راست گورننگ اتھارٹیز کے ذریعے جاری کیے جاتے ہیں اور ان کی ریزرو ضروریات نہیں ہوتی ہیں۔  

Stablecoin ریگولیشن ریکیپ

جون میں، سینس سنتھیا لومس، آر-ویو.، اور کرسٹن گلیبرانڈ، D-NY، نے ایک متعارف کرایا دو طرفہ بل جو امریکہ میں ڈیجیٹل اثاثوں (بشمول سٹیبل کوائنز) کے ضابطے کے لیے ایک جامع فریم ورک کی تجویز پیش کرتا ہے۔ 

اسی مہینے میں، یورپی مرکزی بینک (ECB) نے اس کی پیداوار رپورٹ stablecoins پر، مالی استحکام کو ان کے بڑھتے ہوئے خطرے کی بنیاد پر ریگولیٹ کرنے کی فوری ضرورت کا حوالہ دیتے ہوئے بینک فار انٹرنیشنل سیٹلمنٹس (BIS) نے جاری کیا۔ حتمی رہنمائی اس مہینے کے شروع میں stablecoins پر، stablecoins کو روایتی فنانس کی طرح سیٹلمنٹ کے انہی قوانین پر عمل کرنے کا مطالبہ کرتے ہیں۔

CBDCs اپ ڈیٹ

دریں اثنا، ایک حالیہ BIS سروے سے پتہ چلتا ہے کہ 90% مرکزی بینک سنجیدگی سے CBDCs کو تلاش کر رہے ہیں۔ آدھے ابتدائی تحقیقی مرحلے سے آگے بڑھ چکے ہیں، 65% مرکزی بینک مستقبل قریب میں ریٹیل CBDC جاری کرنے کی توقع کر رہے ہیں۔ 

ریٹیل اور ہول سیل CBDCs کے درمیان فرق

CBDC کی اقسام مختلف ہو سکتی ہیں، لیکن بینکرز انہیں تھوک یا خوردہ زمرے میں گروپ کرتے ہیں۔ بنیادی فرق مطلوبہ اختیار کرنے والوں کا ہے۔ تھوک CBDCs صرف مرکزی بینک کے ذخائر والے مالیاتی اداروں کو فراہم کیے جاتے ہیں - اور خوردہ CBDCs براہ راست صارفین اور کاروباروں کو پیش کیے جاتے ہیں۔ دونوں حکومت کی حمایت یافتہ ڈیجیٹل کرنسیاں ہیں جو خطرے کو ختم کرنے اور کارکردگی فراہم کرنے کے لیے بنائی گئی ہیں۔

دونوں کے درمیان یہ انتخاب اس بات کے لیے اہم ہے کہ کس طرح سی بی ڈی سی ایک مستحکم کوائن کے آپریشن اور مقصد کو متاثر کرتا ہے۔

مسابقتی مرکزی بینک کے مقاصد

میں چیک آؤٹ ڈاٹ کام-اسپانسر شدہ ویبینار، ایڈم لیون، کرپٹو انفراسٹرکچر کمپنی فائر بلاکس میں کارپوریٹ حکمت عملی کے نائب صدر، نے تجویز پیش کی کہ اس اثر کی حد اس نتائج پر منحصر ہے جو حکومت حاصل کرنا چاہتی ہے۔

لیوائن کا خیال ہے کہ کچھ ممالک زیادہ سے زیادہ مالی شمولیت یا کیش لیس معاشرہ چاہتے ہیں، جبکہ دوسرے مزید آمرانہ مقاصد کے لیے CBDCs کا فائدہ اٹھانا چاہتے ہیں۔

لیون خوردہ کے بجائے CBDCs کے تھوک وژن کی طرف جھکتا ہے۔

"میرا خیال ہے کہ روایتی ٹیکنالوجی کے مقابلے میں ڈیجیٹلائزڈ کرنسی کے تمام فوائد کی وجہ سے وقت کے ساتھ ساتھ بہت ساری سرکردہ معیشتوں کے پاس تھوک حل ہو جائے گا،" انہوں نے کہا۔

کرپٹو پلیٹ فارم جیمنی میں ریسرچ کے سربراہ سٹیفن سبو نے تجویز کیا کہ CBDCs کی ترقی نے چیلنجوں کا ایک پیچیدہ مجموعہ متعارف کرایا ہے، خاص طور پر قانونی نظام کے نقطہ نظر سے۔ امریکہ اور یورپ کے لحاظ سے، ان کا خیال ہے کہ یہ عمل درآمد کی طرف ایک طویل راستہ ہوگا۔

سبو چین کے معاملے میں ایک بالکل مختلف عمل درآمد اور نتیجہ دیکھتا ہے۔ چین نے پہلے ہی اپنی e-CNY ڈیجیٹل کرنسی کو محدود بنیادوں پر تعینات کر دیا ہے۔ کرنسی خوردہ CBDC کی ایک قسم ہے، اور چین میں حکومت کی آمرانہ نوعیت کے پیش نظر، یہ رازداری اور نگرانی کے بارے میں خدشات پیدا کرتی ہے۔ Lummis-Gillibrand ذمہ دار مالیاتی انوویشن بل کالز ڈیجیٹل یوآن کے استعمال سے متعلق حفاظتی اقدامات کو نافذ کرنے کے لیے۔

رازداری کے نقطہ نظر سے CBDC کی تعیناتی پر غور کرتے وقت، Sabo یہ نہیں سوچتا کہ زیادہ تر مرکزی بینک تعمیل کے لحاظ سے خوردہ کلائنٹ اکاؤنٹس کا انتظام کرنے میں دلچسپی رکھتے ہوں گے - اپنے صارف کو جانیں اور اینٹی منی لانڈرنگ دفعات۔ "وہ چیزیں سنجیدہ ہیں، تجارتی بینکوں میں بڑے پیمانے پر آپریشنز - جو کہ کافی چیلنج کی طرح لگتا ہے"، انہوں نے کہا۔ زیادہ تر معاملات میں، مرکزی بینک ایک ایسے ماڈل کی تلاش کر رہے ہیں جہاں وہ CBDC جاری کرتے ہیں، اور روایتی ادارے تقسیم کا انتظام کرتے ہیں۔

بینک بمقابلہ غیر بینک سٹیبل کوائن جاری کرنا

وولف گینگ بارڈورف، گروپ کے خزانچی چیک آؤٹ ڈاٹ کام، نے ایک اہم سوال اٹھایا جس کا جواب ابھی باقی ہے: "کیا CBDCs مرکزی طور پر حمایت یافتہ کرنسی کی ایک اور ڈیجیٹل نمائندگی بننے جا رہے ہیں - جیسا کہ USDC، یا یہ ایک متوازی مرکزی بینک کی حمایت یافتہ کرنسی ہوگی؟"

وہ وضاحت کرتا ہے کہ اس سوال کا جواب اس بات کا تعین کرے گا کہ مرکزی بینک کس طرح USDC کو بینکنگ سیکٹر کے سلسلے میں استعمال کرتے ہیں۔ وہ بتاتا ہے کہ بالآخر، وہ رشتہ نظام سے لیکویڈیٹی کو انجیکشن لگانے اور ہٹانے کے بارے میں ہے۔   

لیکن جب عام طور پر پیسے کی فراہمی کو منظم کرنے کی بات آتی ہے، بارڈورف کا خیال ہے کہ "مرکزی بینک پوری خوردہ کائنات سے نمٹنا نہیں چاہیں گے۔" ان کا خیال ہے کہ وہ بڑے کھلاڑیوں پر بھروسہ کرنا چاہیں گے۔ سوال یہ ہے کہ آیا یہ بینک ہونا پڑے گا یا نہیں - ایسی چیز جس کا اندازہ ان کے خیال میں بہت جلد ہے۔

جیریمی الیئر، سرکل کے بانی - USDC stablecoin کے پیچھے والی کمپنی - ہے۔ طویل عرصے سے برقرار رکھا کہ نجی شعبے کی مصنوعات جیسے stablecoin USDC سی بی ڈی سی کے کردار کو پورا کر سکتی ہیں لیکن اگر ضروری ہو تو دونوں ایک ساتھ رہ سکتے ہیں۔ 

صرف دائرہ شائع stablecoins اور ڈیجیٹل اثاثوں سے متعلق اس کے تجویز کردہ پالیسی اصول۔ اس میں، کمپنی ڈیجیٹل ڈالر کی کرنسیوں کے اجراء اور گردش میں پرائیویسی کو ڈیزائن کے اصول کے طور پر شامل کرنے کا مطالبہ کرتی ہے۔ 

مزید برآں، یہ مسابقت کو فروغ دینے اور کھیل کے میدان کو برابر کرنے کے طریقہ کار کے طور پر بینک اور غیر بینک ڈالر کی ڈیجیٹل کرنسی کے اجراء کو محفوظ رکھنے کا مطالبہ کرتا ہے۔ دستاویز یہ بھی بتاتی ہے کہ CBDCs اور stablecoins مختلف فعالیت فراہم کرتے ہیں، اور اس بنیاد پر وہ ایک ساتھ رہ سکتے ہیں۔

کچھ امریکی ریگولیٹرز چاہتے ہیں کہ بینکوں کو ڈالر کی ڈیجیٹل کرنسی کے اجراء کے خصوصی حقوق حاصل ہوں۔ تاہم ہاؤس فنانشل سروسز کمیٹی میں ڈیموکریٹس رہے ہیں۔ ایک بل پر کام کرنا بینکوں اور غیر بینکوں دونوں کے لیے اختیارات کو ایڈجسٹ کرنے کے لیے۔

حال ہی میں انٹرویو، سنتھیا لومیس تھوک سی بی ڈی سی کے حق میں اترتی دکھائی دے رہی تھی۔ اس نے اظہار کیا کہ ایک CBDC کو مرکزی بینک کے اندر رکھا جانا چاہئے اور وہ CBDC کو مالیاتی اداروں کو ختم کرنا یا شہریوں کی نگرانی کا ذریعہ نہیں دیکھنا چاہے گی۔

زمین کی تزئین کی وجہ سے، کچھ کے خیال میں ہول سیل CBDC یا کوئی CBDC جاری نہ ہونا امریکہ میں سب سے زیادہ ممکنہ نتائج ہیں۔ یہ جدت طرازی کے پہلے اخلاق کو مدنظر رکھتے ہوئے زیادہ ہو گا جو امریکہ نے نئی ٹکنالوجی کے ساتھ قائم کی ہے اور اس معاملے میں، سٹیبل کوائنز کے ساتھ۔ تمام حکومتیں اور ریگولیٹری نقطہ نظر اس اخلاقیات کو بانٹنے میں برابر نہیں ہیں۔ لہذا جب CBDC ڈیزائن اور ان ڈیجیٹل اثاثوں کے مجموعی ضابطے کی بات آتی ہے تو ہم دنیا بھر میں مختلف قسم کے نفاذ کو دیکھنے کا امکان رکھتے ہیں۔

آپ مکمل ریکارڈنگ دیکھیں کی چیک آؤٹ ڈاٹ کامسٹیبل کوائن ریگولیشن اور بینکنگ سیکٹر پر اس کے اثرات کے بارے میں مزید بصیرت کے لیے سپانسر شدہ ویبینار۔

اس مواد کو اسپانسر کیا جاتا ہے۔ چیک آؤٹ ڈاٹ کام.

---

صنعت کی پسندیدہ ادارہ جاتی کرپٹو کانفرنس DAS میں شرکت کریں۔ ٹکٹوں پر $250 کی چھوٹ حاصل کرنے کے لیے NYC250 کوڈ استعمال کریں (صرف اس ہفتے دستیاب) .

---