ٹوکنائزڈ رئیل اسٹیٹ رجسٹرز بطور سیکیورٹی

Nolan Reynolds International (NRI) کا ایک رئیل اسٹیٹ پروجیکٹ، جس کی 130 سال سے زیادہ تاریخ کمرشل رئیل اسٹیٹ پراپرٹیز کو تیار کرنے اور ان کا انتظام کرنے کی ہے، نے ٹوکنائزڈ حصص کو رجسٹر کرنے کے لیے سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن (SEC) کے پاس دائر کیا ہے۔

اس پروجیکٹ میں میامی میں تھیسس ہوٹل، ایک 245 کمروں کا ہوٹل جس میں 8,000 مربع فٹ میٹنگ کی جگہیں اور تین ملکیتی ریستوران شامل ہیں: میمی، میمی آن تھرڈ اور اورنو۔

اس میں 204 رہائشی اپارٹمنٹ رینٹل یونٹس، تقریباً 30,000 مربع فٹ اضافی خوردہ جگہ اور 636 اسپیس پارکنگ گیراج بھی شامل ہے۔

فائلنگ میں ان کا کہنا ہے کہ انہوں نے جولائی 85,000,000 میں $2021 تک محدود پارٹنرشپ یونٹس ("OP یونٹس") کی پیشکش شروع کی۔ یہ صرف ان خریداروں تک محدود تھا جو تسلیم شدہ سرمایہ کاروں کی تعریف پر پورا اترتے تھے۔

"ہر OP یونٹ کمپنی کے مشترکہ اسٹاک کے ایک حصص میں تبدیل ہوتا ہے، جو کمپنی کے مطلوبہ بنیادی ڈھانچے کو کامیابی کے ساتھ قائم کرنے کے ساتھ مشروط ہے، کو ڈیجیٹل سیکیورٹیز (تقسیم شدہ لیجر شیئرز) کے طور پر پیش کیا جا سکتا ہے جسے NRI ریئل اسٹیٹ سیکیورٹی ٹوکنز کے طور پر نامزد کیا گیا ہے۔ "سیکیورٹی ٹوکنز")،" وہ کا کہنا ہے کہ.

سیکورٹی ٹوکن کو بیان کرتے ہوئے، وہ کہتے ہیں کہ اسے تین الگ الگ پرتوں میں تقسیم کیا گیا ہے۔

"پہلی پرت ایک عوامی بلاکچین نیٹ ورک پروٹوکول اور انفراسٹرکچر ہے جیسے Avalanche، Ethereum یا دوسری تہہ ایک پبلک blockchains، جس کے اوپر ڈیجیٹل سیکیورٹیز ٹوکن کی قابل تبادلہ شکل تیار کی گئی ہے۔

لیئر ون ڈیجیٹل سیکیورٹی ٹوکن پروگرام کے مطابق XDEX سے منسلک ہے، ایک نجی محدود رسائی انٹرپرائز سیکنڈ لیئر ڈسٹری بیوٹڈ لیجر بلاکچین پلیٹ فارم جو ٹرانسفر ایجنٹ کے ذریعہ چلایا جاتا ہے جو ریکارڈ اور آڈٹ نیٹ ورک کے ایک آزاد نظام کے طور پر کام کرتا ہے جس کی درستگی، کام، اور تعمیل کو بڑھانے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ پرت ایک عوامی نیٹ ورک۔

ابتدائی طور پر انہوں نے کہا کہ وہ Securitize Markets، tZERO، یا INX جیسے تبادلے کا استعمال کریں گے، لیکن اس کے بجائے وہ ٹریڈنگ کے لیے Templum Markets پر فہرست سازی کر رہے ہیں، جو متبادل نجی ایکویٹی لسٹنگ کے لیے جگہوں کی سہولت فراہم کرتا ہے۔

ایسا لگتا ہے کہ یہ زیادہ روایتی تبادلے ہے، جس میں LedgerLab LLC سیکیورٹی ٹوکنز کے ذریعے نمائندگی کرنے والے مشترکہ اسٹاک کے حصص کے لیے سیکیورٹیز ٹرانسفر ایجنٹ کے طور پر کام کرے گا۔ وہ کہتے ہیں:

"موجودہ کیپٹل مارکیٹ پوسٹ ٹریڈ سیٹلمنٹ کے عمل کی طرح، جب سیکیورٹی ٹوکن جاری کیا جاتا ہے اور اس کے بعد ثانوی مارکیٹوں میں تجارت کی جاتی ہے، بروکر ڈیلر اور/یا ایکسچینج پلیٹ فارم ریکارڈنگ کے لیے زیر التواء تصفیہ کے ٹرانسفر ایجنٹ کو مطلع کرتا ہے۔

لیجر لیب 10XTS سافٹ ویئر پلیٹ فارم ٹیکنالوجی، XDEX کا استعمال کرتے ہوئے ٹوکنائزڈ حصص کی منتقلی کو ریکارڈ کرتی ہے، جو دوسرے انٹرپرائز پلیٹ فارمز اور دیگر پبلک بلاکچین یا اس جیسی ٹیکنالوجی سے الگ اور الگ ہے۔"

یہ اس ٹوکن کو ہماری عادت سے کہیں زیادہ پیچیدہ اور محدود بنا دیتا ہے۔ آپ اسے صرف Unswap پر درج نہیں کر سکتے، مثال کے طور پر، یا اپنی مرضی کے مطابق اسے منتقل کر سکتے ہیں۔

اس کے بجائے آپ کو فریق ثالث سے گزرنا پڑے گا، اس معاملے میں LedgerLab، ان تمام مسائل کے ساتھ جو آپ کو فریق ثالث پر بھروسہ کرنے کی ضرورت ہے اور آپ کو فریق مخالف کے خطرات لاحق ہیں۔

یہ بنیادی پابندیاں اور جسے ہم بلاکچین کے پیپرائزیشن کی کوششوں کا نام دے سکتے ہیں، جہاں پچھلی صدی میں کاغذ پر مبنی کامرس کے لیے ڈیزائن کیے گئے سسٹمز کو مقامی طور پر ڈیجیٹل کامرس پر لاگو کیا جاتا ہے، ایک اہم وجہ ہے کہ ٹوکن پروجیکٹس SEC کے ساتھ رجسٹر ہونے سے انکار کرتے ہیں۔

کیونکہ جیسا کہ ہم اس پروجیکٹ سے دیکھ سکتے ہیں، وہ تمام چیزیں جو ٹوکن کو ٹوکن بناتی ہیں اس عمل میں نکال لی جاتی ہیں۔

ٹوکن بلاک چین پر مفت نہیں ہو سکتا، اسے دوسری تہہ میں جکڑا جانا پڑتا ہے جہاں سخت کنٹرول ہوتے ہیں اور جہاں عوام، عالمی، بغیر اجازت، اور کوئی بھی حصہ تک رسائی حاصل کر سکتا ہے، ہٹا دیا جاتا ہے۔

آخر میں آپ کو ایک کاغذ کا حصہ چھوڑ رہا ہوں، ایسی صورت میں ٹوکن کا اصل نقطہ کیا ہے؟

یہ پروجیکٹ اب بھی قابل ذکر ہے تاہم SEC کے تقاضوں کی تعمیل میں ٹوکنائز کرنے کی کوشش کرنے والے اولین میں سے ایک ہونے کی وجہ سے، لیکن حتمی نتیجہ یہ ہے کہ اب یہ بالکل ٹوکن نہیں ہے۔

اس کی وجہ یہ ہے کہ SEC کی متعدد تقاضے ہیں جو کاغذی نظام میں مکمل معنی رکھتی ہیں۔

حصص کی جعلسازی کو روکنے کے لیے، مثال کے طور پر، ایسا ہوتا تھا کہ آپ کو ایک کاغذی سرٹیفکیٹ ملتا ہے جس پر آپ کا نام ہوتا ہے، اور جاری کنندہ کے پاس آپ کا نام شیئرز کے رجسٹر میں ہوتا ہے، اس لیے جب آپ شیئر کو چھڑانے جاتے ہیں، وہ رجسٹر چیک کرتا ہے اور سب ٹھیک ہے یا نہیں۔

اس حصص کو منتقل کرنے کے لیے، آپ کو اس جاری کنندہ کے پاس واپس جانا ہوگا اور اسے بتانا ہوگا، اس عمل کو بروکرز نے اس پیمانے کے طور پر سنبھال لیا ہے۔

لہٰذا اب قانون کہتا ہے کہ آپ کو حصص کے رجسٹر کی ضرورت ہے اور اس منتقلی کے عمل کے لیے متعدد وجوہات کی بنا پر بے شمار تقاضے ہیں، بشمول جعلسازی کو روکنا۔

بلاکچین ان سب کی جگہ لے لیتا ہے۔ بلاکچین خود ہی رجسٹر ہے۔ بلاکچین خود ہی جعل سازی کو روکتا ہے۔ بلاکچین خود اس بات کو یقینی بناتا ہے کہ منتقلی درست اور درست 'حصص' ہیں۔

پرانے قوانین اور تقاضوں کو بلاک چین پر لاگو کرنا، اس لیے ایک بنیادی تنازعہ پیدا کرتا ہے جو ناقابل مصالحت ہے کیونکہ یہ قوانین ایک ایسی ٹیکنالوجی کے لیے بنائے گئے ہیں جو بالکل مختلف ہے: کاغذ۔

اس باکس میں فٹ ہونے کی اس کوشش نے صرف بلاکچین کو 19ویں صدی کی ٹیکنالوجی میں تبدیل کر دیا ہے، جو یقیناً ایسا نہیں ہے۔

تاہم سرمایہ کاری کے نقطہ نظر سے، یہ منصوبہ Q8.4 2 میں $2022 ملین کی کل آمدنی اور اسی سہ ماہی میں $5.1 ملین کے اخراجات کے ساتھ منافع بخش معلوم ہوتا ہے۔

نہ ہی یہ پہلا منصوبہ ہے جو SEC کی ضروریات کو پورا کرنے کی کوشش کر رہا ہے۔ وہ سب ایک طرف گر گئے ہیں حالانکہ جہاں ٹوکن پہلو کا تعلق ہے کیونکہ بلاکچین کی منفرد خصوصیات کو مدنظر رکھنے کے تقاضوں کو اپ ڈیٹ کیے بغیر، ان کی تعمیل کرنا صرف بلاکچینز کو مٹا رہا ہے۔

یہ کم از کم 2018 سے معلوم ہوا ہے جب صنعت کے نمائندے SEC کو کہہ رہے تھے کہ وہ باکس میں فٹ نہیں ہو سکتے، پھر بھی SEC اصرار کرتا رہا، اور اب بھی اصرار کرتا ہے کہ بلاکچین کو پیپر باکس میں فٹ ہونا چاہیے۔

کچھ لوگ دیکھتے ہیں کہ بینکوں اور دیگر ذمہ داروں کو مسابقت اور خلل سے بچانے کی کوشش کے طور پر رکاوٹیں اور تقاضے لگا کر جو ممکنہ طور پر پوری نہیں کی جا سکتیں۔

اس کے باوجود صنعت نے اس کے بجائے SEC کو نظر انداز کیا ہے، یا عدالت میں ان سے لڑ رہی ہے، کیونکہ تعمیل کرنا بلاکچین کو ختم کرنا، اختراع کو ختم کرنا، اور پچھلی صدی میں واپس جانا ہے، جس سے صنعت کا فیصلہ کافی آسان ہو جاتا ہے، خاص طور پر SEC کسی بھی طرح سے کسی بھی طرح کے خدشات کو دور کرنے کو تیار نہیں ہے۔