ایتھرئم 2.0 کی تصدیق کنندہ اکنامکس — حصہ 2… ایتھر ویکیوم

Tl:dr: اس وقت، کرپٹو سرمایہ کاروں کے ابھرتے ہوئے کردار اور اثاثہ جات کے حاملین بڑھتی ہوئی شرکت کے ذریعے وکندریقرت نیٹ ورکس کو کس طرح مزید مضبوط کر سکتے ہیں کے ارد گرد بہت سی چہچہاہٹ ہے۔ فی الحال کرپٹو ہولڈرز کے لیے ایتھریم پر مبنی متعدد مواقع موجود ہیں کہ وہ اپنے اثاثوں کو فعال طور پر یا ڈیلیگیٹ ورک اداروں کے ذریعے کام کرنے کے لیے ڈالیں۔ یہ مضمون ایتھ 2.0 کی موجودہ قیاس اور 5 مدت کے وقت کی کھڑکی کے دوران دیگر مختلف مفروضوں کی بنیاد پر ایتھریم نیٹ ورک کی توثیق کرنے پر توجہ مرکوز کرنے والے مندوب کام کرنے والے ادارے کے نظریاتی منافع کو تلاش کرے گا۔ میں Eth 2.0 کے لیے ڈیلیگیٹ کام کرنے والے اداروں کی ضرورت کے بارے میں کچھ خیالات پیش کروں گا کہ وہ 524,288 کی پیدائش کی حد تک پہنچ جائے اور اگر Eth 2.0 کی معاشیات جینیسس میں بڑے پیمانے پر اور چھوٹے پیمانے پر توثیق کرنے والوں کو شرکت کے لیے مناسب ترغیب فراہم کرتی ہے۔

چند ہفتے پہلے میں نے ETH 2.0 کی معاشیات پر ایک چھوٹے پیمانے پر توثیق کرنے والے کے نقطہ نظر سے ایک مضمون لکھا تھا، جس کی تعریف کے مطابق ایک توثیق کرنے والا کلائنٹ 32 Ether کو مقامی مشین پر یا کلاؤڈ فراہم کنندہ کے ذریعے چلا رہا ہے۔ میں نے ایک حصہ 2 کا وعدہ کیا تھا، جو بڑے پیمانے پر توثیق کرنے والے کی معاشیات کو تلاش کرنے کے لیے تیار ہے۔ اگر آپ بلاکچین یا پی او ایس پروٹوکول میں نئے ہیں تو میں اپنا پہلا مضمون پڑھنے کی سفارش کروں گا (Ethereum 2.0 کی توثیق کنندہ اکنامکس — پہلا حصہ or Ethereum 2.0 کے مجوزہ ویلڈیٹر اکنامکس کی جانچ کرنا) جس چیز کی پیروی کرنی ہے اس کے لیے بطور پرائمر۔

خلاصہ کے طور پر، میں نے بیکن چین میں ایک پس منظر فراہم کیا، معاشی خطرات اور مطلوبہ شرح واپسی کی نفسیات پر خیالات، نیٹ ورک کی توثیق کرنے والے ہونے سے وابستہ خطرات اور ایک ہلکے مسابقتی تجزیہ۔ مضمون کو ایک توثیق کرنے والے خالص پیداوار کی حساسیت کے تجزیہ کے ساتھ لپیٹا گیا ہے اور نتائج کا موازنہ خطرے سے پاک واپسی کی شرح سے کیا گیا ہے۔ اپنے تجزیے کے بعد، میں اس نتیجے کے ساتھ چلا گیا کہ ایتھرئم فاؤنڈیشن کے بڑے پیمانے پر تقسیم کے طویل مدتی مشن کے پیش نظر چھوٹے پیمانے پر تصدیق کرنے والوں کے لیے ترغیب ناکافی ہو سکتی ہے (خالص منافع کی بنیاد پر)، جب تک کہ کوئی اس امید کے ساتھ ایتھر کو غیر منافع بخش طریقے سے حاصل کرنا نہ چاہے۔ نیٹ ورک کامیاب ہوتا ہے (تصدیق کرنے والوں کی یہ کائنات یقینی طور پر موجود ہوگی)۔ مجموعی طور پر، نیٹ ورک کی 'انٹرسٹ' کی شرح ایک شرح ہے اور میں اس پر اثر انداز ہونے کے لیے ایسا نہیں کر رہا ہوں — میں یہاں صرف اپنے خیالات کا اظہار کرنے کے لیے آیا ہوں کہ ہم بڑے پیمانے پر تقسیم تک کیسے پہنچتے ہیں۔

حال ہی میں، میں لندن میں ایک کانفرنس میں تھا جہاں ایک اسٹیکنگ کمپنی نے اپنی خدمات اور اسٹیکنگ کے لیے قابل شناخت مارکیٹ پر پریزنٹیشن دی۔ میری حیرت میں سب سے زیادہ پوچھے گئے سوالوں میں سے ایک یہ تھا، "تو آپ پیسہ کیسے کماتے ہیں"؟ نتیجے کے طور پر، میں نے توثیق کرنے والے سیریز کے حصہ 2 کے لیے اپنی توجہ کو تھوڑا سا منتقل کر دیا ہے اور موجودہ قیاس کی بنیاد پر توثیق کرنے والی ایک نظریاتی اسٹیکنگ-ای-س-سروس کمپنی کے لیے چند مختلف آپریٹنگ منظرنامے فراہم کر کے بالکل اسی سوال پر توجہ مرکوز کروں گا۔ ETH 2.0 کے لیے۔

بہت سے مختلف کاروباری ماڈلز ہیں جن کو سٹاک کرتے وقت استعمال کیا جا سکتا ہے تاہم میں نے پایا کہ بعض ڈرائیورز دوسروں کے مقابلے منافع اور نقدی کے بہاؤ کو زیادہ متاثر کرتے ہیں۔ ماڈل ایک 5 مدت کا MoM تجزیہ ہے جس میں متعدد ایڈجسٹ ڈائنامک ڈرائیورز شامل ہیں۔ میں دو آپریٹنگ ڈرائیوروں کی حساسیت پر توجہ دوں گا جو منافع کا تجزیہ کرتے وقت میں نے سب سے زیادہ اثر انگیز پایا، جو یہ ہیں:

• تصدیق کنندہ کلائنٹس فی نوڈ - خلاصہ یہ ہے کہ اسے فی نوڈ اقتصادی رسک پر ابالا جا سکتا ہے۔ آپ ہر نوڈ پر کتنے توثیق کرنے والے کلائنٹ چلانے جا رہے ہیں؟ یہ فیصلہ تکنیکی حدود اور/یا خطرے کی رواداری پر مبنی ہے۔ مثال کے طور پر، the Prysm کلائنٹ Prysmatic Labs کے ذریعے خاص طور پر ایک نوڈ کو ایک سے زیادہ (زیادہ سے زیادہ ابھی تک نامعلوم) تصدیق کنندگان کا انتظام کرنے کی اجازت دیتا ہے اگر صارف چاہے۔
• ایتھر لیکویڈیشن شیڈول - خلاصہ یہ ہے کہ اس بات کا اندازہ لگایا جا سکتا ہے کہ بلوں کی ادائیگی کے لیے اسٹیکنگ ہستی کتنی اور کتنی بار اپنی ٹوکن افراط زر کو ختم کرتی ہے۔ یہ ہر ماہ ایک حصہ ہو سکتا ہے یا کبھی نہیں، یہ واقعی سب کا انحصار فرم کی نقدی پوزیشن اور اس کے خطرے کو برداشت کرنے پر ہے۔

میں نے ان دونوں پر توجہ مرکوز کرنے کا انتخاب کرنے کی وجہ یہ ہے کہ ان کو کنٹرول کیا جا سکتا ہے (کچھ حد تک) اور آپریٹنگ حکمت عملیوں کی نمائندگی کرتے ہیں جو نیٹ ورک کی حرکیات سے آزاد ہیں، ہاں یہ فیصلے نیٹ ورک کی حرکیات، خاص طور پر ایتھر قیمت سے متاثر ہو سکتے ہیں۔ تاہم، میں نے قیمت کے مفروضوں کی بجائے اس بات پر توجہ مرکوز کرنے کی کوشش کی کہ مشین کیسے کام کرتی ہے۔

ہمیشہ کی طرح براہ کرم جو کچھ ایک ساتھ رکھا گیا ہے اس میں سوراخ کریں اور میرے تجزیہ کو چیلنج کریں - اگر ہم ایک صحت مند بحث شروع کر سکتے ہیں اور نئے جوابات دریافت کر سکتے ہیں تو ہر کوئی جیت جاتا ہے۔

کچھ مہینے پہلے، مجھے بین سپارنگو کا ایک زبردست مضمون ملا ڈیلیگیٹ ورک انٹیٹیز: سرمایہ کاروں اور فعال صارفین کے درمیان فرق کو ختم کرنا. جب مضمون جاری کیا گیا تھا (2018 کے آخر میں) نیٹ ورک کی قابل عملیت اور بوٹسٹریپنگ کو بڑھانے کے لیے نئے قسم کے کاروباری ماڈلز کے موضوع پر صرف کرپٹو انڈرورلڈز میں بات کی گئی تھی اور اسے تسلیم کیا گیا تھا (اور اب بھی حقیقت میں ایک سیکنڈ کے لیے زوم آؤٹ کرتے وقت ہے)۔ کرپٹو میں خوردہ شرکاء کی اکثریت HODL'ing پر مرکوز تھی (جو قیمت کے نیچے کی طرف بڑھنے سے بہتر ہے)، جب کہ انڈرورلڈز میں رہنے والوں نے نیٹ ورک کے اثرات کو (منافع بخش طریقے سے) بڑھانے اور وسیع تر قیمت میں اضافہ کرنے کے نئے طریقوں کے بارے میں سوچنا شروع کیا۔ ماحولیاتی نظام

"اس وقت، وکندریقرت نیٹ ورکس اور ایپلی کیشنز کے اندر قیاس آرائی پر مبنی سرمایہ کاری اور صارف کی سرگرمی کو الگ کرنے کے لیے ایک خلا موجود ہے۔ ڈیلیگیٹ ورک انٹیٹیز کا تصور ورک ٹوکن اثاثوں کے وفد کے ذریعے تمام ملوث پارٹی مراعات کو ہم آہنگ کرتا ہے تاکہ اس خلا کو عارضی طور پر پُر کیا جا سکے جب تک کہ وکندریقرت نیٹ ورک صارف کے تجربے کو بہتر نہ کر دیں۔ مزید آسان الفاظ میں، کام کا وفد ہمیں اس وقت تک جمہوری انداز میں وکندریقرت نیٹ ورکس کو بوٹسٹریپ کرنے کی اجازت دیتا ہے جب تک کہ کمیونٹی کا ایک بڑا حصہ خود کام کرنے کے قابل نہ ہو جائے۔" بین سپارنگو

جون 2018 میں، ٹوکن فاؤنڈری میں ہم نے متعارف کرایا ٹوکن فاؤنڈری کے معیاراتجو کہ صارفین کے ٹوکن فروخت کرنے اور وکندریقرت نیٹ ورکس کو اس طرح سے شروع کرنے کا ایک فریم ورک ہے جو فروخت میں پیش کردہ ٹوکنز کو ان نیٹ ورکس کے حقیقی صارفین تک پہنچاتا ہے۔ یہ ایک ہائبرڈ ڈیلیگیٹ ورک ہستی بننے کی ہماری کوشش تھی تاکہ ٹوکنائزڈ ماحولیاتی نظام اور وکندریقرت منصوبوں کو بااختیار بنانے میں مدد مل سکے۔ ذیل میں میں معیارات کے چند بنیادی ستونوں پر روشنی ڈالوں گا۔

• ٹوکن خریداروں کو اسسمنٹ ٹیسٹ پاس کرنا ہوگا۔
• ٹوکنز کی قیمت ذمہ داری سے ہونی چاہیے۔
• ٹوکن اس وقت تک فروخت نہیں کیے جا سکتے جب تک کہ 'نیٹ ورک کا ثبوت' نہ ہو
• ٹوکنز کو 'مینیٹ لانچ ہونے تک لاک کیا جانا چاہیے'
• ٹوکن صرف ابتدائی طور پر 'استعمال' کیے جا سکتے ہیں۔
• ٹوکنز کو اس وقت تک فروخت نہیں کیا جا سکتا جب تک کہ ابتدائی خریدار 'استعمال ثابت نہ کریں'

فعال نیٹ ورک کی شرکت

پچھلے سال کے دوران ہم نے متعدد مختلف ذیلی زمرہ جات اور ڈیلیگیٹ کام کرنے والے اداروں کے ذائقے دیکھے ہیں، جو ایک سٹیکنگ ہستی کے محرکات کو سمجھنے کے لیے سب سے زیادہ متعلقہ نیٹ ورک کی فعال شرکت کے ذیلی تھیم کی پیروی کرتا ہے۔

فعال نیٹ ورک کی شرکت نے اثاثہ رکھنے والوں کے لیے وسائل کا عطیہ دے کر یا مخصوص نیٹ ورک کی توثیق کرنے کے لیے اپنے اثاثوں کو داؤ پر لگا کر الفا بڑھانے کے طریقے کے طور پر کرشن حاصل کر لیا ہے۔ اس حکمت عملی کا میکرو تھیسس اس بات کو تسلیم کر رہا ہے کہ ہم بلاکچین کے اگلے باب میں داخل ہو رہے ہیں، جو مختلف POS اتفاق رائے کے طریقوں سے چلائے گا، جہاں اثاثہ جات کے مالکان کو نیٹ ورک کی توثیق کرنے اور اس میں حصہ لینے کی ترغیب دی جائے گی، تاہم ان میں سے بہت سے لوگوں کے پاس وسائل نہیں ہوں گے۔ ایسا کرنے کے لیے وقت/خطرے کی رواداری۔

اس میں لیئر 1 نیٹ ورکس کے ساتھ ساتھ ان نیٹ ورکس کے اوپر بنائے گئے متعدد پروٹوکول شامل ہوں گے۔ ان سب کا اپنا اپنا متفقہ طریقہ کار اور بنیادی ڈھانچہ (ویلیڈیٹرز اور/یا بلاک پروڈیوسرز) ہوں گے جو بلاکس تیار کرکے اور/یا اسٹیکنگ اور/یا وسائل کے اشتراک کے ذریعے اتفاق رائے پیدا کر کے قابل قدر قدر پیدا کر سکیں گے۔

اس کے نتیجے میں ایک سروس کے طور پر کمپنیاں ان اثاثہ جات کے حاملین کی ضرورت کو پورا کرنے کے لیے پھیل رہی ہیں جو اپنی ڈیجیٹل کرنسی کو مزید ڈیجیٹل کرنسی کمانے کے لیے استعمال کرنا چاہتے ہیں۔ مثال کے طور پر، اسٹیکڈ نے حال ہی میں $4.5MM اٹھایا کوائن بیس وینچرز، ڈیجیٹل کرنسی گروپ، ونکلیووس کیپٹل، گلوبل برین، فیبرک وینچرز، اپلائیڈ کرپٹو وینچرز، اور بلاک ٹری کیپٹل کی شرکت کے ساتھ، Pantera Capital کی طرف سے بیج راؤنڈ کی برتری میں۔

اگر آپ نیٹ ورک کی شراکت کے بدلتے ہوئے منظر نامے پر مزید مواد پڑھنے میں دلچسپی رکھتے ہیں تو براہ کرم ذیل میں سے چند مضامین کا حوالہ دیں۔

نیٹ ورک کے مفروضے اور اوسط:

شروع کرنے کے لیے آئیے پروجیکشن کی مدت کے دوران نیٹ ورک کے مفروضوں پر چلتے ہیں کیونکہ نیٹ ورک اس بات کا تعین کرے گا کہ پکڑنے کے لیے کیا ہے۔ ذیل کا چارٹ سالانہ اوسط اور 5 مدت کی اوسط کی نمائندگی کرتا ہے تاکہ ہمارے تجزیہ کو فطرت میں تھوڑا سا میکرو رکھا جاسکے۔ بنیادی ڈرائیور ہیں:

• داؤ پر لگا ہوا ٹوٹل (نیٹ ورک میں) — پروجیکشن کی مدت پیدائش سے شروع ہوتی ہے، جو کہ 524,288 Eth ہے اور پروجیکشن کی مدت 3.02MM Eth پر ختم ہوتی ہے، جس کی 5 مدت اوسط 1.43MM ہے۔ ان نتائج کو حاصل کرنے کے لیے 2.50% کا CMGR استعمال کیا گیا۔
• ایتھ قیمت - پروجیکشن کی مدت $148 سے شروع ہوتی ہے اور آہستہ آہستہ $854 تک پہنچ جاتی ہے، جس میں 5 پیریڈ اوسط $404 ہے۔ ان نتائج کو حاصل کرنے کے لیے 2.50% کا CMGR استعمال کیا گیا۔
• نیٹ ورک کی اوسط فیس/دن (ایتھ) — پروجیکشن کا دورانیہ 600 Eth سے شروع ہوتا ہے اور آہستہ آہستہ 1,727 Eth تک پہنچ جاتا ہے، 5 مدت کی اوسط 1,067 کے ساتھ۔ ان نتائج کو حاصل کرنے کے لیے 1.50% کا CMGR استعمال کیا گیا۔

دن کے اختتام پر یہ متغیرات ایک بلیک ہول ہیں لہذا میں نے میز کے قدامت پسند پہلو پر بیٹھنے کا انتخاب کیا۔ اس کے علاوہ، آپ کو نیچے ایک نیٹ ورک ڈائنامکس چارٹ ملے گا جو پروجیکشن کی مدت میں نیٹ ورک کا زیادہ قابل ہضم بصری فراہم کرے گا۔ مجموعی طور پر، میں محسوس کرتا ہوں کہ ماڈل کے اس ٹکڑے کے لیے میرے مفروضے کافی حقیقت پسندانہ ہیں (براہ کرم مجھے اپنے خیالات سے آگاہ کریں)۔

نوڈ مفروضے اور اوسط:

اگلا، آئیے پروجیکشن کی مدت کے دوران نوڈ کی حرکیات پر ایک نظر ڈالتے ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ یہاں سب سے اہم ڈرائیور کل نیٹ ورک کا فیصد ہے۔ میں اسے اس طریقے سے بنانا چاہتا تھا جہاں پروجیکشن مدت کے دوران تصور شدہ ہستی 4% مارکیٹ شیئر سے زیادہ نہ ہو۔ اس کی وضاحت کرنے کا مطلب یہ ہے کہ داؤ پر لگی کل کا باقی 96% چھوٹے اور بڑے پیمانے پر تصدیق کرنے والوں کے مرکب سے بنا ہے۔ تصور کریں کہ اس ماڈل میں موجود ہستی کو بیکن کہا جاتا ہے، جس کے پاس داخلی تنوع کا مینڈیٹ ہے کہ یہ ان نیٹ ورکس کے 4% سے زیادہ کو داؤ پر نہیں لگا سکتا جن کو وہ توثیق کرنے کا انتخاب کرتا ہے۔

• نیٹ ورک کا % حصہ - ماڈل پروجیکشن کی پوری مدت میں 4% پر فلیٹ رہتا ہے۔
• کسٹمر ایتھ داؤ پر لگا ہوا ہے۔ — پروجیکشن کا دورانیہ ~21K Eth سے شروع ہوتا ہے اور 121K Eth پر پروجیکشن کا دورانیہ ختم ہوتا ہے، جس کی 5 مدت اوسط 57K Eth ہوتی ہے۔

یہ میری امید ہے کہ سٹاکنگ وکندریقرت کو بڑھانے کے قابل بناتا ہے بمقابلہ جو ہم آج کان کنی میں دیکھتے ہیں (براہ کرم ذیل میں گرافک دیکھیں)۔ Ethereum کان کنی کی حرکیات میں گہرا غوطہ لگانے کے لیے چیک آؤٹ کریں، کیا کان کنوں کو مرکزیت حاصل ہے؟, جو تھا حال ہی میں کی طرف سے شائع الٹیو ٹیم تاہم، جیسا کہ ہم تجزیہ کے نتائج کے ذریعے اپنے طریقے سے کام کرتے ہیں آپ دیکھیں گے کہ پیمانے کی معیشتیں غالب ہیں۔ زنجیر یا سماجی تحریک کی اخلاقیات سے کوئی فرق نہیں پڑتا، انسانی رویے کے نتیجے میں کرائے کمانے کے لیے بڑے پیمانے پر داؤ پر لگانا پڑے گا۔

تاہم، جیسا کہ اسٹیکنگ ایکو سسٹم تیار ہوتا ہے اور کان کنی سے زیادہ قابل رسائی ہوتا جاتا ہے، اسٹیکنگ فرمیں متعدد زنجیروں اور پروٹوکولز کی توثیق کرکے خطرے کو متنوع بناتی ہیں۔ اس کے علاوہ، یہ بھی میرا یقین ہے کہ دیگر Defi پیداوار کے مواقع کی وجہ سے وہ لوگ جو Eth کو درست کرنے کے لیے کافی یقین رکھتے ہیں وہ پیداوار کے دیگر مواقع جیسے Uniswap، Compound Finance، اور Dharma کو بھی استعمال کریں گے۔ نتیجے کے طور پر، مجھے یقین ہے کہ اسٹیکرز کا ارتکاز کان کنی (خاص طور پر طویل مدتی میں) کے مقابلے میں کم مرکزیت کا حامل ہو گا جس کے ساتھ زنجیر کی تنوع مختلف زنجیروں کے پختہ ہونے اور ان کے مخصوص استعمال کے معاملات کو تلاش کرنے کے لیے سٹاکنگ میں اثاثہ مختص کرنے کی حکمت عملی بن جائے گی۔ تاہم، میں آپ کو Jonny Rhea کا ایک اقتباس چھوڑوں گا جو PegaSys میں Eth 2.0 ٹیم پر Artemis کلائنٹ تیار کر رہا ہے۔

"آپ کا یہ استدلال کہ POS اس طرح نہیں ہوگا جیسا کہ سنٹرلائزڈ بی سی اسٹیکنگ فرمیں متنوع ہوں گی۔ میں فزکس کے حوالے سے اس کے بارے میں سوچنا پسند کرتا ہوں۔ اگر مرکزیت ایک قوت ہے، تو مرکزیت نقل مکانی ہے۔ مرکزی قوت کی کسی بھی مقدار کا نتیجہ وہی نکلے گا۔ فرق صرف اتنا ہے کہ اس میں کتنا وقت لگتا ہے۔ میں یقین کرنا چاہتا ہوں کہ ہم بہتر کر سکتے ہیں۔"

آپریٹنگ مفروضے:

کچھ کاروباری ماڈلز ہیں جو اس جگہ میں مقابلہ کرتے وقت چلائے جا سکتے ہیں۔ کاروباری ماڈل کا تعین کرنے والا سب سے بڑا عنصر یہ ہے کہ آیا آپ اثاثہ ہولڈر ہیں یا آپ اثاثہ لینے والے ہیں (ہائبرڈ نقطہ نظر بھی ممکن ہے)۔ ایک بار جب آپ اس پہلے عزم کو عبور کر لیتے ہیں تو معیار اور مقداری دونوں طرح سے چھوٹے ڈرائیوروں کی ایک سیریز ہوتی ہے جو منافع کا تعین کرتی ہے۔

تاہم، ہر نقطہ نظر کی باریکیوں کو تلاش کرنا اس مضمون کے دائرہ کار سے باہر ہے، لیکن امید ہے کہ کمیونٹی آنے والے ہفتوں/مہینوں میں اس مضمون/ماڈل کو تیار کرے گی۔ ذیل میں آپ بنیادی کوالیٹیٹو اور مقداری آپریٹنگ مفروضے تلاش کر سکتے ہیں جو اس ماڈل کے آؤٹ پٹ کو آگے بڑھاتے ہیں۔

نوڈ لاگت کے مفروضے:

ماڈل لاگت کے ڈھانچے کا تعین کرنے میں مدد کے لیے کلاؤڈ اور ہارڈویئر ٹوگل پیش کرتا ہے۔ اس تجزیے کے لیے میں نے اسے منتخب کیا ہے جسے آپ "پریمیم" سرور آپشن کہہ سکتے ہیں، پھر منافع کی طرف قدامت پسند رہنے کے لیے۔ بیس ماڈل کے لیے یہ فرض کیا جاتا ہے کہ فرم فی نوڈ (100 ایتھ) 3,200 تصدیق کنندہ کلائنٹس چلا رہی ہے۔ اس تجزیے کی لاگت کے ڈھانچے پر سٹاکنگ یا کان کنی کی صنعت سے تعلق رکھنے والے افراد سے رائے حاصل کرنا بہت اچھا ہو گا جنہیں بلاک چین نیٹ ورکس کی توثیق کرنے کا مناسب تجربہ ہے۔

اس حصے میں ہم اوپر دیے گئے مفروضوں کی بنیاد پر ماڈل کے مالیاتی نتائج دیکھیں گے۔ فرم پر مبنی مالیاتی میٹرکس پر توجہ مرکوز کرنا ضروری ہے کیونکہ یہ ٹوکن ہولڈرز کو بھیجی گئی ویلیو کے سروس پرووائیڈر نیٹ کی قدر جمع کی نمائندگی کرتا ہے۔ جیسا کہ نیچے دیے گئے چارٹ میں 12.5% ​​فیس وصول کرکے اور دوسروں کی جانب سے Ethereum نیٹ ورک کا 4.00% حصہ لگا کر دیکھا گیا ہے، آپریٹنگ ماڈل پروجیکشن کی مدت میں ~5% کی 60 مدت CAGR کی آمدنی کے ساتھ مضبوط نتائج دیتا ہے، جبکہ کل اثاثوں میں 67٪ کے CAGR سے اضافہ ہوا۔

ریونیو: پروجیکشن کی مدت کے دوران ریونیو جنریشن ~$1.6MM سے شروع ہوتی ہے اور 17.8 پیریڈ CAGR کے 5% کے ساتھ مسلسل بڑھ کر ~$60.60MM ہو جاتی ہے۔

EBITDA: پروجیکشن کی مدت کے دوران EBITDA کی جنریشن -$325K سے شروع ہوتی ہے اور 5.8% کی 5 مدت کے CAGR کے ساتھ، مسلسل بڑھ کر $77.75MM ہوتی ہے۔ EBITDA اپریل Y1 (16 ماہ) تک منفی رہتا ہے۔

مفت کیش فلو: پروجیکشن مدت کے دوران FCF جنریشن -$325K سے شروع ہوتی ہے اور 4.6% کی 5 مدت CAGR کے ساتھ، مسلسل بڑھ کر $69MM ہوتی ہے۔ EBITDA کی طرح، FCF اپریل Y1 (16 ماہ) تک منفی رہتا ہے۔

کیش: فرم کو پروجیکشن پیریڈ کے آغاز میں $1MM کیش کے ساتھ کیپیٹلائز کیا جاتا ہے اور Y680 میں ~$2MM کی کم ترین سطح پر Y9.2 تک $5MM تک تعمیر کرنے سے پہلے، جس کے نتیجے میں فرم کی ایتھر کی پیمائش کرنے کی صلاحیت زیادہ ہوتی ہے۔ اس کے بنیادی ڈھانچے کو داؤ پر لگا دیا۔ اس تجزیے کا مستقل نقد بیلنس اشارہ کرتا ہے کہ فرم اپنی ماہانہ ٹیک کا 40% سے بھی کم فروخت کر سکتی ہے اور پھر بھی سالوینٹ بنی رہتی ہے (میں اسے آپ پر چھوڑ دوں گا کہ بریک ایون تلاش کریں۔

مجموعی اثاثے: پروجیکشن کی مدت کے دوران کل اثاثے $791K سے شروع ہوتے ہیں اور 10.3 پیریڈ CAGR کے 5% کے ساتھ مسلسل بڑھتے ہوئے $67MM تک پہنچ جاتے ہیں۔

توثیق کار آپریٹنگ نتائج:

اس حصے میں ہم اپنے دو اہم ڈرائیوروں کو حساس بنائیں گے اور ممکنہ نتائج پر ایک نظر ڈالیں گے۔ ہم EBITDA، FCF، اور ٹوٹل اثاثوں پر زور دیں گے جو ہمارے دو اہم ڈرائیوروں میں تبدیلیاں ہیں۔ ذیل میں آپ ہمارے پرائمری ڈرائیورز پر ایک ریکیپ تلاش کر سکتے ہیں۔

• تصدیق کنندہ کلائنٹس فی نوڈ - خلاصہ یہ ہے کہ اسے فی نوڈ اقتصادی رسک پر ابالا جا سکتا ہے۔ آپ ہر نوڈ پر کتنے توثیق کرنے والے کلائنٹ چلانے جا رہے ہیں؟ یہ فیصلہ تکنیکی حدود اور/یا خطرے کی رواداری پر مبنی ہے۔
• ایتھر لیکویڈیشن شیڈول - خلاصہ یہ ہے کہ اس بات کا اندازہ لگایا جا سکتا ہے کہ بلوں کی ادائیگی کے لیے اسٹیکنگ ہستی کتنی اور کتنی بار اپنی ٹوکن افراط زر کو ختم کرتی ہے۔ یہ ہر ماہ ایک حصہ ہو سکتا ہے یا کبھی نہیں، یہ واقعی سب کا انحصار فرم کی نقدی پوزیشن اور اس کے خطرے کو برداشت کرنے پر ہے۔

Y5 EBITDA حساسیت کا تجزیہ

Y5 مفت کیش فلو حساسیت کا تجزیہ

Y5 کل اثاثوں کی حساسیت کا تجزیہ

اس سے پہلے کہ ہم اسے بند کردیں آئیے جینیسس اسپیک میں صارفین کی پیداوار پر ایک نظر ڈالیں۔ جیسا کہ آپ نیچے دیکھ سکتے ہیں، جینیسس اسپیک پر چھوٹے پیمانے پر توثیق کرنے والے کی پیداوار میرے میں پیدا ہونے والی پیداوار سے کہیں بہتر ہے۔ حصہ 1 آرٹیکل. تاہم، اس کا مطلب یہ نہیں ہے کہ آپ کا اوسط ایتھ ہولڈر خود ہی حصہ ڈالے گا۔ جینیسس تک پہنچنے کے لیے، 16,384 توثیق کرنے والوں کی ضرورت ہوگی (genesis/32)، جو کہ 7,580 کی کل Ethereum نوڈ گنتی سے دوگنا ہے۔ IMO یہاں تک کہ اگر ایک ناقابل یقین UX تیار کیا گیا تھا، یہ چھوٹے پیمانے پر توثیق کرنے والوں پر بھروسہ کرنے کے لئے ایک لمبا آرڈر ہے۔

تو ہم نے کیا سیکھا؟

1. ایک بڑے پیمانے پر توثیق کرنے والا پیمانے کی ایسی معیشتیں بنانے کے قابل ہوتا ہے جو چھوٹے پیمانے پر توثیق کرنے والے کے مقابلے میں زیادہ منافع کا باعث بنتا ہے، خاص طور پر جب کہ وقت کے ساتھ ساتھ نیٹ ورک میں داؤ پر لگی کل رقم بڑھ جاتی ہے۔
2. نیٹ ورک کا 4.00% حصہ ڈالنے کے نتیجے میں قدامت پسند نیٹ ورک متحرک مفروضوں کے ساتھ مضبوط منافع ہوتا ہے
3. $1MM کی ابتدائی سرمایہ کاری کا نتیجہ 5% کے 67.14-مدت کے CAGR کی صورت میں نکلتا ہے، جس سے $9.2MM کی اختتامی کیش پوزیشن اور $1.1MM ($10.33MM کے کل اثاثے) کی ایتھ پوزیشن حاصل ہوتی ہے۔
4. EBITDA اور FCF آپریشن کے پہلے 16 مہینوں کے لیے صرف منفی ہیں اور بالترتیب $5.8MM اور $4.6MM پر پروجیکشن کی مدت ختم ہوتی ہے۔
5. تھیوری میں Eth 2.0 کے ابتدائی دنوں میں چھوٹے پیمانے پر توثیق کرنے والوں کے لیے واپسی کا پروفائل شرکاء کو راغب کرنے کے لیے کافی ہے۔

اس آرٹیکل میں پیش کیا گیا ماڈل اس بات کا ثبوت ہے کہ موجودہ قیاس کرپٹو کمیونٹی کے لوگوں کو علم اور وسائل کے ساتھ حوصلہ افزائی کرنے کے لیے ٹھوس ترغیبات پیش کرتا ہے تاکہ بہت زیادہ ضروری مندوبین کے کام کے اداروں کی تعمیر کی جا سکے۔ اس عمل سے گزرنے سے مجھے معلوم ہوا کہ Eth 2.0 کی 'کم' شرح سود کے باوجود، نیٹ ورک کی توثیق کرنا اب بھی کافی منافع بخش ہو سکتا ہے۔ تاہم، یہ وقت کے ساتھ ساتھ مرکزیت کا خطرہ چلاتا ہے کیونکہ اس غیر منافع بخش ریٹرن پروفائل کی جس کی میرے آخری مضمون میں چھوٹے پیمانے پر توثیق کرنے والوں کے لیے اسٹیک لیول پر کل 10 ملین کی کھوج کی گئی ہے۔

مجھے ذاتی طور پر یقین ہے کہ 524,288 کی جینیسس ایتھ تھریشولڈ تک پہنچنے کے لیے ہمیں بڑے پیمانے پر توثیق کرنے والوں کی ضرورت ہو گی جو ڈیلیگیٹ ورک اداروں کے طور پر کام کر رہے ہوں تاکہ اسے حقیقت بنایا جا سکے۔ تاہم، Eth کی USD ویلیو جسے موجودہ مارکیٹ کی قیمتوں پر داؤ پر لگانے کی ضرورت ہے $72.35MM ہے، جو کل رقم کا 25% ہے۔ فی الحال CDP میں بند ہے۔ یہ جان کر مجھے تھوڑا حوصلہ ملتا ہے کہ جب Eth 2.0 ایک حقیقت بلاکچین UI/UX بن جائے گا اور شرکت زیادہ پختہ ہو جائے گی۔

میں امید کرتا ہوں کہ آپ Eth 2.0، Eth 2.0 کو حقیقت بنانے میں کام کرنے والے اداروں کی اہمیت اور نیٹ ورک کی تصدیق کرنے والے کے لیے مشین کیسے کام کرتی ہے، کی بہتر تفہیم کے ساتھ اس ٹکڑے سے دور ہو جائیں گے۔

Ethereum 2.0 کی معاشیات ایک ایسا موضوع ہے جس میں ہم ConsenSys میں بہت دلچسپی رکھتے ہیں اور مختلف آؤٹ لیٹس کے ذریعے اس کی حقیقت کو اہمیت دینے میں اپنا کردار ادا کرتے رہیں گے۔ براہ کرم اس کو چیلنج کرنے کے لیے ایک موقع کے طور پر استعمال کریں جو پیش کیا گیا ہے اگر آپ اس سے متفق نہیں ہیں اور ہم ایک صحت مند بحث شروع کر سکتے ہیں۔

خصوصی شکریہ ٹینر ہوبنجون سٹیونز، راؤل اردن, جونی ریا، الپائن ٹیم، اور الٹیو اس ٹکڑے کے لیے تجاویز/فیڈ بیک فراہم کرنے کے لیے ٹیم۔ کے لیے زبردست نعرہ بازی راس کیناوان & اینڈریو میلر مجھے نمبر کرنچنگ کے ذریعے حاصل کرنے کے لیے کچھ غیر ریلیز شدہ ٹریک فراہم کرنے کے لیے۔

زندہ رہنے کا کیا وقت ہے!

اعلانِ لاتعلقی

اس ٹکڑے میں کسی بھی چیز کو سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں سمجھا جانا چاہئے۔

Source: https://tokeneconomy.co/validator-economics-of-ethereum-2-0-part-2-the-ether-vacuum-418f1b32c99e?source=rss—-fbbd350c08fc—4