ایڈیٹر کا نوٹ: ڈاکٹر مائیک والڈن نارتھ کیرولینا اسٹیٹ یونیورسٹی میں رینالڈز کے ممتاز پروفیسر ایمریٹس ہیں۔
+ + +
ریلی - جی ڈی پی نمبر کے ساتھ آج منفی میں آ رہا ہے، کساد بازاری کی اصولی تعریف پر پورا اترتا ہے۔ قاعدہ کہتا ہے کہ کساد بازاری اس وقت ہوتی ہے جب مسلسل دو سہ ماہی منفی حقیقی (افراط زر سے ایڈجسٹ) جی ڈی پی کی نمو ہوتی ہے۔
اگرچہ انگوٹھے کا یہ اصول بڑے پیمانے پر استعمال کیا جاتا ہے، کساد بازاری کا "آفیشل" عہدہ ایک صدی پرانے تھنک ٹینک، نیشنل بیورو آف اکنامک ریسرچ (NBER) کے ماہرین اقتصادیات نے بنایا ہے۔ کساد بازاری کی ان کی تعریف مختلف ہے: "کساد بازاری کو اس وقت نامزد کیا جاتا ہے جب کئی مہینوں کے دوران معاشی سرگرمیوں میں وسیع البنیاد کمی ہو۔"
یہاں کلید "وسیع بنیاد پر" ہے، یعنی NBER صرف ایک نہیں بلکہ بہت سے اقدامات پر غور کرے گا۔
اگرچہ NBER کئی مہینوں تک تازہ ترین اعداد و شمار پر غور نہیں کرے گا، میرے خیال میں کساد بازاری کے اعلان پر توقف کی ایک وجہ یہ ہے کہ ہم نے ابھی تک لیبر مارکیٹ میں خاطر خواہ بگاڑ نہیں دیکھا ہے۔ درحقیقت، ملازمت میں اضافہ اب بھی مضبوط رہا ہے، اور بے روزگاری کی شرح میں کوئی اضافہ نہیں ہوا ہے۔ اگرچہ یہ آنے والے مہینوں میں تبدیل ہو سکتا ہے، لیکن جاب مارکیٹ کے لیے جو سب سے بری بات کہی جا سکتی ہے وہ یہ ہے کہ ملازمتوں میں اضافے کے دوران، سست ہونے کے آثار ظاہر ہوتے ہیں۔
دوسری سہ ماہی میں معیشت دوبارہ سکڑتی ہے - کیا کساد بازاری آ گئی ہے؟
میری نچلی لائن یہ ہے: ہم ایک سست معیشت میں ہیں - بالکل وہی جو فیڈرل ریزرو (Fed) چاہتا ہے۔ اگر فیڈ شرح سود میں اضافہ جاری رکھتا ہے - جیسا کہ میرے خیال میں وہ کریں گے - معیشت مزید سست ہو جائے گی اور ہم بہت اچھی طرح سے مجموعی ملازمت کے نقصانات اور بے روزگاری کی بڑھتی ہوئی شرح کو دیکھ سکتے ہیں۔
میرا اندازہ ہے کہ NBER پہلی اور دوسری سہ ماہی کے GDP میں کمی کی بنیاد پر کساد بازاری کا اعلان نہیں کرے گا۔ تاہم، اگر ہم تیسری یا چوتھی سہ ماہی میں لیبر مارکیٹ میں واپسی دیکھتے ہیں - یا دونوں - تو میں پیش گوئی کرتا ہوں کہ NBER کساد بازاری کا اعلان کرے گا۔
ایک حتمی دلچسپ نوٹ: NBER کے لیے کساد بازاری کا اعلان کرنے کے لیے، معیشت میں سہ ماہی کمی کو لگاتار سہ ماہیوں میں ہونے کی ضرورت نہیں ہے۔ مثال کے طور پر، اگر تیسری سہ ماہی کا جی ڈی پی نمبر مثبت ہے لیکن چوتھی سہ ماہی کا جی ڈی پی نمبر منفی ہے، تو NBER پھر بھی 2022 میں ہونے والی کساد بازاری کو نامزد کر سکتا ہے۔
