DEX کیا ہے؟ وکندریقرت ایکسچینجز کیسے کام کرتے ہیں اور وہ کیوں اہم ہیں اس پر ایک پرائمر

ڈی سینٹرلائزڈ ایکسچینجز (DEXs) سمارٹ کنٹریکٹس اور بلاک چین ٹیکنالوجی کی بنیاد ہیں۔ جبکہ Bitcoin نے بلاکچین کو مقبول بنایا، Ethereum نے سمارٹ معاہدوں کو ایک ویب انٹرفیس سے جوڑ کر اور dApps فراہم کرکے مقبول بنایا۔

یہ dApps پوری مالیاتی صنعت کو نقل کرنے کے قابل ہیں، قرض لینے سے لے کر اثاثوں کے تبادلے تک، اس معاملے میں، DEX پر۔ یہ ایپلی کیشنز کسی مرکزی تنظیم کے بغیر ایک کرپٹو کرنسی کو دوسری کریپٹو کرنسی کا تبادلہ ممکن بناتی ہیں جو لیکویڈیٹی فراہم کرتی ہے۔ 

مکمل طور پر یہ سمجھنے کے لیے کہ DEXs کیسے کام کرتے ہیں، ہمیں یہ دریافت کرنا چاہیے کہ TradFi دنیا میں ایکسچینج کیسے کام کرتے ہیں۔

مارکیٹ بنانے کی وضاحت

اثاثوں کے بہاؤ کو برقرار رکھنے کے لیے اسٹاک مارکیٹ اور کرنسیوں کا زرمبادلہ بڑے مالیاتی اداروں پر انحصار کرتا ہے۔ فاریکس مارکیٹ دنیا کا سب سے بڑا مالیاتی میدان ہے - اس کی قیمت $2.4 quadrillion ہے، جس کا یومیہ حجم $6.6T ہے۔

اس کا پیمانہ کوئی تعجب کی بات نہیں ہے۔ قومی کرنسی بہت زیادہ اور فنگیبل ہیں۔ اس کا مطلب ہے کہ اس میں شامل رقم واضح طور پر اکائیوں میں تبدیل ہوتی ہے، اور اسے ان کی قیمت کے برابر دیگر اکائیوں میں تبدیل کیا جا سکتا ہے، جیسے یورو سے ڈالر۔ اس کے برعکس، رئیل اسٹیٹ میں بہت کم فنجیبیلٹی ہے کیونکہ ہر ایک منفرد ہے (بالکل NFTs کی طرح)۔

ہائی فنگبلٹی اعلی لیکویڈیٹی میں ترجمہ کرتی ہے۔ یہ کسی اثاثے کی قدر کو تیزی سے تبدیل کیے بغیر تیزی سے تبدیل کرنے کی صلاحیت ہے۔ اسی طرح، کرپٹو دنیا میں، لیکویڈیٹی وہ آسانی ہے جس کے ساتھ ٹوکن A کو ٹوکن B کے لیے تبدیل کیا جا سکتا ہے۔ 

کھلاڑیوں کا ایک گروپ جسے مارکیٹ بنانے والے کہتے ہیں اس بات کو یقینی بناتے ہیں کہ کافی لیکویڈیٹی موجود ہے۔ TradFi میں، وہ مرکزی بینک، تجارتی بینک جیسے JPMorgan Chase یا Credit Suisse، یا Citadel Securities جیسی تجارتی دکانیں ہیں۔ وہ یہ کیسے کرتے ہیں؟ جب خریدار مارکیٹ میں داخل ہوتا ہے تو آرڈر کو بیچنے والے کے ساتھ ملنا ضروری ہے۔ خریدار بولی لگاتے ہیں - سب سے زیادہ قیمت جو ایک اثاثہ کے لیے ادا کرنے کو تیار ہے - جب کہ بیچنے والے پوچھتے ہیں، جو سب سے کم قیمت ہے جو بیچنے کے لیے تیار ہے۔

مارکیٹ بنانے والے تاجروں کے مطالبات اور بولیوں کے درمیان پھیلاؤ کو ڈھانپ کر ان دونوں جماعتوں کو ملاتے ہیں۔ یہ بڑے مالیاتی ادارے ہر تجارت میں سے ایک چھوٹی کٹوتی کے بدلے مارکیٹ میں لیکویڈیٹی کو نکال دیتے ہیں۔ مارکیٹ بنانے والوں کے بغیر یہاں تک کہ انتہائی فنجیبل منی مارکیٹ بھی کم آسانی سے کام کرے گی۔

یہ اس وقت ظاہر ہو گا جب ہم وکندریقرت تبادلوں کے اندرونی کاموں کا جائزہ لیں گے۔

ہمیں ڈی سینٹرلائزڈ ایکسچینجز کی ضرورت کیوں ہے؟

سنٹرلائزڈ ایکسچینجز (CEXs) TradFi دنیا اور کرپٹو دونوں میں کام کرتے ہیں۔ سنٹرلائزڈ ایکسچینجز کے ذریعے پھیلنے والی گہری لیکویڈیٹی کی مقدار کو دیکھتے ہوئے اس کے مقابلے میں DEXes کیا پیش کرے گا؟ سب سے پہلے، آئیے CEX کے اہم فوائد اور نقصانات کو دیکھتے ہیں۔ اور مارکیٹ بنانے والے ہر ایک میں اپنا کردار ادا کرتے ہیں۔ 

CEXs کرپٹو کرنسیوں کے تبادلے کا سب سے مؤثر طریقہ فراہم کرتے ہیں کیونکہ ان اداروں کے پاس اکثر مرکزی دھارے کے ادائیگی کے نظام (بینک اکاؤنٹس، ویزا، ماسٹر کارڈ، وغیرہ) اور اعلی درجے کی لیکویڈیٹی سے روابط ہوتے ہیں۔ 

مزید برآں، CEXs ایک آسان فیاٹ ٹو کرپٹو تبدیلی بھی فراہم کرتے ہیں۔ ایک CEX اکاؤنٹ ایک ہوسٹڈ کرپٹو والیٹ ہے، جسے کسٹوڈیل والیٹ بھی کہا جاتا ہے۔ 

بلاک چین فنڈز تک رسائی کے لیے CEX صارفین کی نجی کلیدیں رکھتا ہے۔ جب ہیکرز نے 94,636 میں Bitfinex سے 2016 BTC چرایا تو صارفین کچھ نہیں کر سکتے تھے کیونکہ انہوں نے اپنی نجی چابیاں CEX کو سونپ دی تھیں۔

اگر انہوں نے بی ٹی سی کو اپنے نان کسٹوڈیل کرپٹو بٹوے میں کھینچ لیا ہوتا، تو یہ ان کی انفرادی ذمہ داری ہوتی کہ وہ فنڈز کی حفاظت کریں۔ الٹا، ان کا غیر تحویل والا بٹوہ پہلے جگہ پر اتنے بڑے مرکزی ہدف کی نمائندگی نہیں کرے گا۔ سہولت اور سلامتی کے درمیان توازن عمل کو دیکھنا آسان ہے۔

مزید برآں، CEXs سائبر کرائمینلز کے لیے انتہائی پرکشش اہداف ہیں، لیکن خود CEXs کو صارف کے فنڈز بلاک کرنے پر مجبور کیا جا سکتا ہے۔ یہ کینیڈا کے "ٹرکر فریڈم قافلے" کے دوران ہوا جب حکام نے CEXs کو بلاک کرنے کا حکم دیا۔ 34 میزبانی والے بٹوے/اکاؤنٹس. یہی وجہ ہے کہ وکندریقرت تبادلے کا فائدہ ہے۔

پھر سوال یہ ہے کہ ایک وکندریقرت پلیٹ فارم مارکیٹ سازوں کے بغیر کافی لیکویڈیٹی کیسے فراہم کرے گا؟

Decentralized Exchanges (DEXs) کیسے کام کرتے ہیں؟

تمام وکندریقرت ایپلی کیشنز (dApps) کی طرح، DEXs کی میزبانی ایک سمارٹ کنٹریکٹ بلاک چین پر کی جاتی ہے۔ تکنیکی طور پر، تمام بلاک چینز سمارٹ کنٹریکٹ پلیٹ فارمز ہیں، بشمول بٹ کوائن، لیکن سبھی dApp کی ترقی اور تعیناتی کے لیے موزوں نہیں ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ Ethereum، Solana، Avalanche، Fantom، کو "سمارٹ کنٹریکٹ پلیٹ فارم" کہا جاتا ہے۔

عام طور پر، وہ Ethereum کے استثناء کے ساتھ، پروف-آف-Stake (PoS) متفقہ طریقہ کار کی تبدیلی پر چلتے ہیں، جو 2022 میں پروف-آف-ورک (PoW) سے PoS میں منتقلی کا منصوبہ بنا رہا ہے۔ 

DEXes کا بنیادی فائدہ یہ ہے کہ صارف مارکیٹ سازوں کی ثالثی کے بغیر دوسرے تاجروں سے براہ راست رابطہ قائم کر سکتے ہیں۔

اس کا ترجمہ DEXs کو براہ راست غیر کسٹوڈیل بٹوے، جیسے Trezor، MetaMask، Trust Wallet، Ledger، اور دیگر کے ساتھ جوڑنے کا بھی ہوتا ہے۔ DEXs اسے پورا کرنے کے لیے دو اہم طریقے استعمال کرتے ہیں:

DEX کتابیں آرڈر کریں۔

اس سے پہلے، ہم نے وضاحت کی تھی کہ مارکیٹ بنانے والے تاجروں کی بولی اور اسپریڈز کا احاطہ کرکے لیکویڈیٹی فراہم کرتے ہیں۔ وہ آرڈر بک کی مدد سے ایسا کرتے ہیں۔ 

جیسا کہ نام سے ظاہر ہے، یہ صرف فروخت اور خریدنے کے آرڈرز کی الیکٹرانک فہرستیں ہیں۔ عام طور پر، کیونکہ وہ اتنی بڑی مقدار میں آرڈرز جمع کرتے ہیں، اس لیے آرڈر بک کا استعمال مارکیٹ کے چارٹ کی گہرائی کے ذریعے مارکیٹ کے جذبات فراہم کرنے کے لیے کیا جاتا ہے۔ 

تاجر مارکیٹ یا محدود آرڈر جاری کر سکتے ہیں۔ مثال کے طور پر، حد کا آرڈر دیتے وقت، ایک تاجر متوقع قیمت مقرر کرتا ہے۔ بدلے میں، یہ خرید و فروخت کے لیے دستیاب ٹوکنز کی تعداد کو محدود کرتا ہے۔ اگر کم لیکویڈیٹی ہے، تو حد کا آرڈر اس وقت تک برقرار رہے گا جب تک کہ مناسب بک آرڈر میچ نہیں ہو جاتا۔

دوسری طرف، مارکیٹ آرڈر میں مقررہ حد کے اندر بہترین دستیاب قیمت شامل ہوتی ہے۔ تقریباً تمام CEXs cryptocurrency ٹریڈنگ کو آسان بنانے کے لیے بک آرڈرز پر انحصار کرتے ہیں۔ تاہم، ایک وکندریقرت ترتیب میں، اس طرح کے تبادلے کو لیکویڈیٹی کو برقرار رکھنے میں دشواری ہوتی ہے۔ بولی پوچھنے کے اسپریڈز کا احاطہ کرنے کے لیے مرکزی مارکیٹ بنانے والے کے بغیر، اس طرح کے DEX کو بہت زیادہ مقبول ہونا چاہیے تاکہ بیچنے والے بمقابلہ خریداروں کی زیادہ سے زیادہ تعداد فراہم کی جا سکے۔

مزید برآں، آن چین آرڈر بکوں میں سامنے کا مسئلہ ہوتا ہے کیونکہ آن چین ڈیٹا شفاف ہوتا ہے۔ تمام مارکیٹ اور حد کے آرڈرز عوامی طور پر دکھائے جاتے ہیں، اس لیے کان کنوں کو ظاہر کیا جاتا ہے۔ بدلے میں، وہ دوسرے تاجروں کے خلاف خرید/فروخت کے آرڈر جمع کرا سکتے ہیں، ان معلومات سے فائدہ اٹھاتے ہوئے جو وہ آن چین فراہم کرتے ہیں۔

اس کے برعکس، آف چین آرڈر کی کتابیں صرف تجارت طے کرنے کے لیے بلاک چین کا استعمال کرتی ہیں۔ آخر میں، چونکہ آرڈر بک مارکیٹ کی معلومات کی گہرائی فراہم کرتی ہے، اس لیے ٹوکن کی قیمت کی سمت کا اندازہ لگانا ممکن ہے۔ کرپٹو وہیل پمپ اینڈ ڈمپ اسکیموں اور واش ٹریڈنگ کے لیے جعلی خرید/فروخت کی دیواریں کھڑی کرنے کے لیے اس کا غلط استعمال کر سکتی ہیں۔

پرت 1 اور پرت 2 بلاکچین نیٹ ورکس کیا ہیں؟

چونکہ DEXs نان کسٹوڈیل بٹوے کے ذریعے گمنامی کی اجازت دیتے ہیں، اس کے بعد کسی بھی روک تھام کے اقدامات میں مشغول ہونا مشکل ہے۔ یقینا، اس طرح کا نام ظاہر نہ کرنا بھی DEX کے اہم فوائد میں سے ایک ہے۔ کچھ مقبول ترین آرڈر بک DEX مندرجہ ذیل ہیں:

• ddx
• لوپنگ ایکسچینج
• DDEX
• وائٹ ایکس
• بیننس ڈی ایکس
• نیش ایکسچینج

خودکار مارکیٹ میکر (AMM) DEXs

وکندریقرت تبادلے عام طور پر خودکار مارکیٹ بنانے والے پروٹوکول کے مترادف ہوتے ہیں۔ ایسا پروٹوکول آرڈر کی کتابوں کو مکمل طور پر بدل دیتا ہے اور اسے ایک سمارٹ کنٹریکٹ سسٹم کے ساتھ جگہ دیتا ہے۔

میچ میکنگ سسٹم کے بجائے، یہ AMM چلانے والا DEX لیکویڈیٹی پولز کی شکل میں سمارٹ کنٹریکٹس پر مشتمل ہوتا ہے۔ وہ لیکویڈیٹی پرووائیڈرز (LPs) کو اپنی طرف متوجہ کرتے ہیں جو دوسروں کو تبدیل کرنے کے لیے اپنے کرپٹو اثاثوں کو لاک کر دیتے ہیں۔ ان لیکویڈیٹی فراہم کرنے والی خدمات کے بدلے میں، وہ شرح سود وصول کرتے ہیں، جس کی پیمائش سالانہ فیصدی پیداوار (APY) یا سالانہ فیصدی شرح (APR) کے طور پر کی جاتی ہے۔

اس طرح کا ایک خوبصورت ترغیبی طریقہ کار تمام LPs کو مارکیٹ سازوں میں وکندریقرت انداز میں تبدیل کرکے مرکزی مارکیٹ سازوں کی کمی کو دور کرتا ہے۔ چونکہ وہ آرڈر کی کتابوں سے مماثل ہونے کے بجائے لیکویڈیٹی پولز پر انحصار کرتے ہیں، اس لیے AMMs زیادہ مستقل لیکویڈیٹی فراہم کرتے ہیں۔ 

تاہم، AMMs کا ایک بڑا منفی پہلو ہوتا ہے — slippage — تاجر کے مارکیٹ میں داخلے اور لاگو قیمت کے آرڈر کے درمیان قیمت کا فرق۔ 

یہ کوئی راز نہیں ہے کہ cryptocurrencies غیر مستحکم اثاثے ہیں، خاص طور پر وہ جو $10B مارکیٹ کیپ سے کم ہیں۔ لہذا، تجارتی سرگرمی اور حجم قیمتوں میں نمایاں اتار چڑھاو پیدا کرتے ہیں۔

لیکویڈیٹی پول میں، اس اتار چڑھاؤ کا ترجمہ پھسلن میں ہوتا ہے۔ جتنے زیادہ آرڈر ہوں گے، اتنی ہی زیادہ پھسلن ہوگی۔ اس کو پورا کرنے کے لیے، لیکویڈیٹی پولز کو بڑے ہونے کی ضرورت ہے۔ یونی سویپ لیکویڈیٹی پولز کی صورت میں، سلپیج کو 100% سے نیچے رکھنے کے لیے آرڈر کے کل سائز سے کم از کم 1 گنا بڑا ہونا چاہیے۔

[سرایت مواد]

جس طرح آرڈر بک میں لیکویڈیٹی کی کمی ہوتی ہے اگر وہ کافی فروخت کنندگان اور خریداروں کو راغب نہیں کرتی ہیں، اسی طرح AMM DEXs بھی۔ لیکویڈیٹی فراہم کرنے والوں (LP) کے لیے، مستقل نقصان (IL) کی صورت میں ایک اضافی مسئلہ ہے۔

IL تب ہوتا ہے جب ٹوکن ٹریڈنگ جوڑی میں ایک اثاثہ دوسرے سے زیادہ غیر مستحکم ہوتا ہے۔ لیکویڈیٹی فراہم کنندہ کے طور پر ٹوکن کو لیکویڈیٹی پول میں جمع کرنے کے بعد، اس ٹوکن کی قیمت میں تبدیلی نقصان کو ظاہر کرتی ہے۔ تاہم، اگر ٹوکن کی قیمت جمع شدہ سطح پر واپس چلی جاتی ہے تو یہ مستقل ہے۔ مثال کے طور پر، اس کے ساتھ مستقل نقصان کا کیلکولیٹر، ممکنہ نقصان کا تعین کرنا آسان ہے۔

تاہم، IL کو ہونے سے روکنا مکمل طور پر ایک اور معاملہ ہے۔ اتار چڑھاؤ کو مکمل طور پر ختم کرنے کے لیے stablecoins کے جوڑوں کو لیکویڈیٹی فراہم کرنا سب سے آسان طریقہ ہے، جیسے DAI/USDC یا USDT/USDC۔

سب سے زیادہ مقبول AMM DEX مندرجہ ذیل ہیں:

• Uniswap
• بانسر
• سشی بدل
• بیلنس
• گنوس
• منحنی

Aggregator DEXs

وکندریقرت تبادلہ کی آخری قسم ایگریگیٹرز کی شکل میں ہے۔ یہ پلیٹ فارم لیکویڈیٹی کے مسائل سے منسلک متعدد پروٹوکولز کو یکجا کرتے ہیں۔ سب سے اہم بات یہ ہے کہ وہ DEXs سے لیکویڈیٹی جمع کرتے ہیں تاکہ پھسلن کے خطرے کو کم کیا جا سکے اور سب سے کم ایکسچینج فیس فراہم کی جا سکے۔

اس طرح، جمع کرنے والے ویب سائٹس کا کام انجام دیتے ہیں جو آن لائن خریداری کے لیے بہترین قیمتیں فراہم کرتی ہیں۔ ان کی لچک اتنی ہے کہ وہ غیر تحویل والے بٹوے استعمال کرتے ہوئے بھی سنٹرلائزڈ ایکسچینجز کی لیکویڈیٹی تک رسائی حاصل کرتے ہیں۔

سب سے زیادہ مقبول DEX ایگریگیٹرز میں سے دو 1inch اور DeversiFi ہیں۔

کیا DEX اس کے قابل ہیں؟

لیکویڈیٹی کا مسئلہ حل کرنا مشکل ہے۔ یہاں تک کہ اگر وکندریقرت کی گئی ہے، پلیٹ فارم کی مقبولیت اب بھی کلیدی لیکویڈیٹی ڈرائیور ہے، چاہے DEX آرڈر بک کو ملازمت دے یا AMM۔ تاہم، مؤخر الذکر سود کی شرح کی شکل میں پیداوار کاشتکاری فراہم کرتا ہے۔

مستقبل میں، ہم AMM اور آرڈر بک دونوں کو یکجا کرتے ہوئے ہائبرڈ DEXs کو دیکھ رہے ہوں گے۔ یہ ابھی تک کرشن حاصل کرنے کے لئے ہیں، جیسے اونومی پروٹوکول, حال ہی میں Ethereum کے لیے پولیگون اسکیل ایبلٹی حل میں توسیع کر دی گئی ہے۔ اوونومی خود کوسموس لیئر 1 چین پر میزبانی کی جاتی ہے، اسی بلاکچین فریم ورک ٹیرا پر بنایا گیا تھا۔

Voyager دیوالیہ پن کے ڈرامے میں کاؤنٹر پارٹی کے خطرے کے خطرات پر دردناک سبق دیتا ہے

اسی طرح، ڈیورسی فائی جیسے ایگریگیٹر DEXs نے چیکنا صارف کے تجربے اور حسب ضرورت ٹولز کے درمیان صحیح توازن قائم کیا۔ سب سے اہم میں سے ایک زیادہ سے زیادہ اجازت شدہ سلپج کو ترتیب دینا ہے۔ 

ان تمام پیشرفتوں کے ساتھ، دشمن حکومتوں کی طرف سے پلیٹ فارمنگ کے خطرے کے ساتھ مل کر، DEXs یقینی طور پر کرپٹو ایکو سسٹم میں اپنا مقام رکھیں گے۔