Các câu hỏi đang được đặt ra, sau khi các ngân hàng trung ương tràn ngập thị trường bằng tiền giải cứu.
Các ngân hàng trung ương ở Mỹ và EU đang cùng nhau đưa ra các gói giải cứu để đối phó với cuộc khủng hoảng corona hiện đang gây hoảng loạn cho các thị trường chứng khoán trên toàn thế giới. Mặc dù các biện pháp phần lớn không thành công, nhưng Bitcoin đang phục hồi mà không cần bất kỳ sự trợ giúp nào. Có quá sớm để xóa bỏ Bitcoin như một chiếc thuyền cứu sinh?
Nếu bạn đã giao dịch với Bitcoin, bạn chắc chắn biết: số lượng Bitcoin tối đa được giới hạn ở 21 triệu đơn vị. Hiện có gần 18.3 triệu bản đang lưu hành. Giao thức nói rằng sẽ không bao giờ có hơn 21 triệu đơn vị tiền tệ và hầu như không thể thay đổi giao thức này trong một mạng phi tập trung.
Những người chỉ trích Bitcoin đôi khi phàn nàn rằng việc kiểm soát nguồn cung tiền này quá cứng nhắc. Quá thiếu linh hoạt để ứng phó với các cuộc khủng hoảng, quá giảm phát để tạo ra loại giá trị ổn định mà các ngân hàng trung ương xác định là lý tưởng. Cuộc khủng hoảng Corona, vốn đã thống trị tâm trí, truyền thông và thị trường chứng khoán trong vài tuần nay, một lần nữa cho thấy ý nghĩa của các ngân hàng trung ương trong việc quản lý một cuộc khủng hoảng.
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ là người đầu tiên phản ứng với một số biện pháp: Một mặt, nó giảm lãi suất cơ bản xuống chỉ còn hơn 700%, và mặt khác, nó tuyên bố rằng họ sẽ mua trái phiếu chính phủ và các chứng khoán khác trị giá 0 tỷ. USD. Ngoài ra, họ muốn cung cấp các khoản vay khẩn cấp cho các ngân hàng với những điều kiện thuận lợi và đã hạ lãi suất “dự trữ một phần” của các ngân hàng xuống XNUMX%.
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu ECB cũng đã công bố một “chương trình mua hàng khẩn cấp đại dịch”Đối với trái phiếu trị giá 750 tỷ euro. “Chương trình Mua hàng Khẩn cấp Đại dịch (PEPP)” nhằm mua cả chứng khoán công và chứng khoán tư nhân. “Những thời điểm đặc biệt đòi hỏi những phản ứng đặc biệt,” Chủ tịch ECB Christina Lagarde tweet, “Cam kết của chúng tôi đối với đồng euro không có giới hạn. Chúng tôi có nhiệm vụ nhận ra toàn bộ tiềm năng của các công cụ của mình ”. Theo thông cáo báo chí, ECB sẽ “hỗ trợ tất cả công dân của khu vực đồng euro trong những thời điểm cực kỳ khó khăn này”. Tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế sẽ nhận được sự trợ giúp cần thiết để hấp thụ cú sốc. Ngân hàng trung ương đã sẵn sàng để tăng quy mô của chương trình “càng nhiều càng tốt, và trong thời gian cần thiết.”
Tuy nhiên, cho đến nay, các thông báo của các ngân hàng trung ương dường như không có tác dụng như mong muốn. Cả DAX và các chỉ số Dow Jones và S&P của Mỹ tiếp tục giảm xuống một cách đáng kinh ngạc và chỉ số "Sợ hãi" của các sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ đã tăng lên mức mới cao mọi thời đại. Theo các nhà phân tích, việc các ngân hàng trung ương mua vào sẽ không đủ để ngăn chặn đà lao dốc của giá cổ phiếu. Chỉ riêng điều này đã có thể là một kết thúc có thể thấy trước cho cuộc khủng hoảng Corona.
Đồng thời, các chính phủ phải thực hiện các biện pháp tiếp theo để ngăn chặn nền kinh tế sụp đổ. Ví dụ: với chương trình làm việc trong thời gian ngắn, Chính phủ Đức đang giúp đỡ các công ty phải giảm năng lực của họ, công bố “lá chắn bảo vệ hàng tỷ đô la” với số lượng không giới hạn cho các công ty, mở rộng các chương trình hỗ trợ thanh khoản, giúp dễ dàng hơn trong việc hoãn thuế và trong một số trường hợp nhất định, miễn cưỡng chế và phí đối với các khoản nợ thuế. Nhưng tất cả những điều này đều nhạt nhoà so với chương trình của Hoa Kỳ: nó có kế hoạch sử dụng 850 tỷ đô la để cắt giảm thuế, cung cấp hỗ trợ có mục tiêu cho một số ngành nhất định và gửi séc 1,000 đô la cho mọi người dân.
Điều khá phức tạp mà những biện pháp này thực sự gây ra đối với hệ thống tiền tệ. Khi Fed và ECB mua chứng khoán, nó giống như tạo ra tiền mới. Nếu ECB thực sự đầu tư 750 tỷ euro vào thị trường chứng khoán bằng cách tự tín dụng tiền, thì nó sẽ làm tăng lượng cung tiền M1, hiện ở mức khoảng 6,300 tỷ euro, lên 10%. Tuy nhiên, cung tiền cũng có thể giảm đồng thời, chẳng hạn khi các khoản vay bùng nổ hoặc các khoản nợ được hoàn trả.
Rất khó để đánh giá các biện pháp tiếp theo của Fed. Nếu nó giảm lãi suất cơ bản, điều này có nghĩa là các ngân hàng có thể vay từ Fed với lãi suất thấp hơn. Điều này có thể gián tiếp làm tăng cung tiền, vì tiền được tạo ra thông qua các khoản vay, và những khoản này hiện trở nên rẻ hơn. Hơn nữa, bằng cách giảm tỷ lệ dự trữ một phần của các ngân hàng xuống 0%, Fed sẽ cho phép các ngân hàng cho vay nhiều hơn hoặc ít hơn vô thời hạn và do đó không tạo ra tiền của ngân hàng trung ương mà là tiền fiat. Một biện pháp như vậy có vẻ hết sức tuyệt vọng vì nó có nguy cơ phá hoại sự ổn định của hệ thống ngân hàng.
Việc đánh giá hậu quả của các biện pháp mà các chính phủ thực hiện còn khó hơn. Rõ ràng là họ sẽ đưa một lượng lớn tiền vào lưu thông. Vì các ngân hàng trung ương chính thức độc lập, các chính phủ không thể trực tiếp tái tạo số tiền này. Ở một mức độ lớn - thậm chí có thể là hoàn toàn - bạn sẽ có thể huy động tiền từ khoản tiết kiệm. Tuy nhiên, có thể tưởng tượng rằng ECB sẽ tài trợ hồi tố cho các chính phủ bằng tiền mới, ví dụ bằng cách mua trái phiếu chính phủ.
Bên cạnh đó, không phải quốc gia nào cũng có bước đệm tài chính tốt như Mỹ và Đức. Nhiều nước châu Âu sẽ không thể hỗ trợ nền kinh tế trong thời gian dài nếu doanh số bán hàng sụp đổ do tình trạng kiểm dịch toàn cầu. Nếu tình trạng khẩn cấp kéo dài trong vài tháng, mọi thứ sẽ trở nên căng thẳng đối với nhiều công ty, và vòng xoáy hủy hoại sắp xảy ra: các chủ nhà hàng và nhà bán lẻ sẽ phá sản, họ sẽ vỡ nợ, điều này sẽ khiến các ngân hàng gặp khó khăn, nhân viên của họ sẽ trở thành người thất nghiệp, do đó sẽ làm tiêu tốn tiền của nhà nước phúc lợi và dẫn đến tổn thất hơn nữa trong doanh số bán lẻ, v.v.
Có một loạt các kịch bản thiên tai tương đối rộng cho nền kinh tế có thể trở thành hiện thực trong những tháng tới. Nó có thể dẫn đến cả giảm phát và lạm phát, ngay cả khi lạm phát có vẻ hợp lý hơn: cung tiền đã tăng lên, nhưng số lượng hàng hóa được sản xuất lại giảm đi vì chuỗi cung ứng bị phá hủy và các công ty bị hủy hoại. Đồng thời, có rủi ro rằng các biện pháp mà chính phủ đang thực hiện để chống lại cuộc khủng hoảng có thể dẫn đến sự mở rộng cung tiền thậm chí còn lớn hơn.
Do đó, chúng tôi không có những kịch bản phi thực tế trong đó khủng hoảng hào quang gây ra lạm phát - cung tiền mở rộng, kèm theo giảm số lượng hàng hóa. Nếu điều này xảy ra, Bitcoin vẫn là loại tiền bảo vệ tối ưu: khan hiếm nhưng linh hoạt để chuyển giao và hoàn hảo để lưu trữ. Nếu chỉ có một rủi ro nhỏ trượt vào khủng hoảng lạm phát, sức hấp dẫn của Bitcoin sẽ bùng nổ.
Đã có nhiều dấu hiệu cho thấy nhu cầu tư nhân đối với Bitcoin đã tăng lên đáng kể khi cuộc khủng hoảng bắt đầu. Nhiều công ty báo cáo rằng khách hàng của họ đang mua hàng nhiều hơn bao giờ hết. Ví dụ: Bitwa.la có trạng thái nhấn phát hành rằng 75% khách hàng của họ đã mua nhiều hơn và công ty Coinbase của Hoa Kỳ, đầu mối liên hệ hàng đầu cho người mua Bitcoin của Hoa Kỳ, cũng báo cáo một khối lượng kỷ lục với mức độ người mua được cho là tương tự. Sự sụt giảm giá cổ phiếu dường như được thúc đẩy bởi các công ty và các nhà đầu tư tổ chức nhưng đã được những người mua tư nhân biết ơn để thiết lập hoặc mở rộng vị thế trong Bitcoin.
Theo đó, giá Bitcoin đã tăng trở lại. Trong khi giá thị trường chứng khoán tiếp tục giảm, Bitcoin đã tăng từ khoảng 5,100 USD lên 5,800 6,200 USD chỉ trong 24 giờ qua. Mọi người gần như có thể nghĩ rằng tiền điện tử tự khuyến nghị như một nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ khủng hoảng.