Trái phiếu có còn là “tiền thông minh” không?

Thị trường chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ bị bán tháo mạnh vào thứ Tư khi biết rằng Tỷ lệ lạm phát tháng 6.2 đạt XNUMX%, theo một báo cáo từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố hôm thứ Tư. Sự tăng giá này đánh dấu mức tăng lớn nhất của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) kể từ năm 1991, và trên thực tế, mức tăng này gần đến mức cao nhất trong 39 năm:

Hôm qua Kho bạc đã có một ngày nghỉ ngơi do thị trường trái phiếu đóng cửa do Ngày Cựu chiến binh. Nhưng tính đến sáng nay, có vẻ như tình trạng hỗn loạn trên giấy tờ Kho bạc đã tiếp tục diễn ra mạnh mẽ. Trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 2020 năm XNUMX:

Chỉ số lạm phát cao đã làm nổi bật những quan điểm mạnh mẽ về khả năng tồn tại lâu dài của trái phiếu chính phủ với tư cách là một phương tiện đầu tư.

Greg Foss, nhà giao dịch tín dụng kỳ cựu và giám đốc điều hành của Strategic Initiatives, cho biết: “Nếu bạn là người nắm giữ trái phiếu, có lẽ bạn là kẻ ngốc nhất thế giới”. Foss nói thêm: “Đã giao dịch trái phiếu trong 32 năm, tôi chưa bao giờ thấy cơ hội sinh lời/rủi ro tồi tệ hơn với bất kỳ tài sản nào trong đời mình”.

Foss gọi cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm hôm thứ Tư là “khủng khiếp”, đặc biệt lưu ý đến mức chênh lệch lớn hoặc “đuôi” giữa giá trung bình và giá thầu thấp nhất.

Thật, According đối với Chỉ số thanh khoản chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ của Bloomberg, điều kiện giao dịch trên thị trường Kho bạc là tồi tệ nhất kể từ tháng 2020 năm XNUMX, khi một cuộc tranh giành đô la điên cuồng được kích hoạt thanh lý Kho bạc cùng với các tài sản rủi ro như cổ phiếu.

Eric Basmajian, người sáng lập và biên tập viên của EPB Macro Research, nói với Blockworks: “Vì vậy, mặc dù chúng ta có lạm phát cực kỳ cao nhưng chúng ta cũng có mức nợ cực kỳ cao, cả nợ khu vực công và tư nhân”. tập mới nhất của podcast Hướng dẫn chuyển tiếp.

“Về cơ bản, lợi suất trái phiếu dài hạn cho thấy rằng Fed có thể cố gắng tăng lãi suất cơ bản, nhưng khá nhanh chóng, họ sẽ phải giảm lãi suất đó xuống 0 vì các lực lượng cơ cấu trong nền kinh tế quá mạnh. ”Basmajian nói.

Nhưng không phải tất cả đều tin rằng chính sách tiền tệ đã làm suy yếu khả năng dự đoán chính xác tốc độ tăng trưởng và lạm phát của trái phiếu kho bạc.

Nhà phân tích vĩ mô Lyn Alden lưu ý: “Fed đã tạo ra sự thiếu hụt tài sản thế chấp đối với tín phiếu Kho bạc và điều đó gián tiếp ảnh hưởng đến toàn bộ đường cong Kho bạc”.

“Rất nhiều người coi trái phiếu là 'tiền thông minh' - và theo truyền thống thì họ đã như vậy. Nhưng trong thời kỳ mua kho bạc nhanh chóng, việc đo lường đã trở thành mục tiêu và do đó mất đi nhiều giá trị thông tin,” Alden nói.

Liệu trái phiếu kho bạc có thể theo kịp lạm phát hay không có ý nghĩa sâu sắc đối với các nhà đầu tư. Mặc dù lạm phát có thể được coi là một hình thức giảm giá tiền pháp định, nhưng các nhà đầu tư có thể tồn tại nếu trái phiếu mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư nhiều hơn tỷ lệ lạm phát - và thực tế là họ có thể làm được điều đó. rất tốt nếu lợi suất trái phiếu vượt quá lạm phát.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thu nhập cố định phải đối mặt với một bức tranh ảm đạm hơn nhiều nếu lợi suất trên thị trường trái phiếu vẫn thấp hơn nhiều so với lạm phát, đó là trường hợp cơ bản của Alden.

Alden nói: “Sự kết hợp giữa lạm phát cao hơn và lợi suất trái phiếu trì trệ là môi trường rất tốt cho tài sản cứng, bởi vì tiền mặt hoặc trái phiếu đang bị mất giá mạnh so với thứ gì đó và thứ đó là tài sản thực, những thứ có hạn”.

Nhận tin tức và thông tin chi tiết về tiền điện tử hàng đầu trong ngày được gửi đến hộp thư đến của bạn vào mỗi buổi tối. Đăng ký nhận bản tin miễn phí của Blockworks ngay bây giờ.

Nguồn: https://blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/