Tóm lại
- Circle muốn USDC thách thức Tether với tư cách là stablecoin thống trị.
- Có những câu hỏi về dự trữ của USDC.
- Circle đang phải đối mặt với những thách thức khó khăn về pháp lý và kinh doanh.
CEO Jeremy Allaire của Circle có kế hoạch cho công ty của anh ấy và cho USDC, đồng ổn định mà nó hoạt động. Trong một blog gửi tuần này, Allaire đã viết rằng Circle dự định trở thành một ngân hàng liên bang và ông kỳ vọng USDC sẽ “tăng lên hàng trăm tỷ đô la đang lưu hành”.
Ý kiến của Allaire đến vào thời điểm stablecoins—Các mã thông báo kỹ thuật số được gắn với tiền tệ quốc gia — đang gặp khó khăn. Từ lâu đã phổ biến trong giới giao dịch tiền điện tử như một cách để vào và thoát khỏi các vị trí biến động, hệ thống tài chính truyền thống cũng đã bắt đầu chấp nhận stablecoin như một phương tiện di chuyển tiền hiệu quả hơn.
Ngay bây giờ, thị trường vẫn bị chi phối bởi một stablecoin được gọi là Tether. Nhưng có rất nhiều đối thủ cạnh tranh và Allaire nhận thấy cơ hội để USDC, hiện đứng thứ hai về vốn hóa thị trường, dẫn đầu vào thời điểm các cơ quan quản lý Hoa Kỳ đang xem xét kỹ lưỡng hoạt động của Tether. bất thường thực hành kế toán. Tuy nhiên, Circle có những lo lắng về quy định và kinh doanh của riêng mình — một tình huống khiến kế hoạch biến USDC trở thành vua của stablecoin của Allaire trở nên khó khăn hơn những gì nó tưởng.
Stablecoin của Circle ổn định đến mức nào?
Stablecoin phổ biến với người dùng vì chúng mang lại sự tiện lợi tương tự như các blockchaintiền tệ dựa trên cơ sở như Bitcoin nhưng không có sự biến động. Và đối với hàng chục công ty phát hành chúng, stablecoin cung cấp cách dễ dàng kiếm tiền.
Khi mọi người sử dụng đô la của mình để mua stablecoin, các công ty như Tether và Circle không phải trả bất kỳ khoản lãi nào. Thay vào đó, họ sử dụng số đô la đó để tạo ra khoản dự trữ nhằm hỗ trợ cho stablecoin – khoản dự trữ có thể mang lại lợi nhuận cho các công ty. Ví dụ, Circle cho biết họ kỳ vọng sẽ đạt được $ 40 triệu năm nay không hoạt động USDC.
Nhưng cơ hội này đi kèm với một tình huống khó xử: một công ty stablecoin nên đầu tư những khoản dự trữ đó mạnh mẽ như thế nào? Đặt dự trữ vào những thứ như trái phiếu hoặc thương phiếu có nghĩa là lợi suất cao hơn, nhưng cũng có nghĩa là một stablecoin có thể kém ổn định hơn so với một công ty cho phép.
Khi vòng tròn tiết lộ tháng trước rằng USDC không được hỗ trợ bằng tiền mặt trên cơ sở 1-1, như công ty đã hứa từ lâu, các đối thủ cạnh tranh đã nhảy vào. Đối thủ nhỏ hơn Paxos đã xuất bản một blog minh họa gửi để khẳng định USDC không phải là một stablecoin thực sự:
Như hình ảnh cho thấy, Circle đang hỗ trợ một phần cho stablecoin của mình bằng các tài sản như trái phiếu và thương phiếu không phải là tiền hoặc các khoản tương đương tiền.
"Họ đang tìm kiếm lợi nhuận cao nhất có thể. Câu hỏi đặt ra là họ có gây rủi ro cho tài sản của người tiêu dùng khi theo đuổi lợi suất đó không?” Luật sư hàng đầu của Paxos, Dan Burnstein, nói Giải mã.
Trưởng Văn phòng Chiến lược của Circle, Dante Disparte, đã đáp lại, tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn, “Chúng tôi sẽ không đề cao bài báo của Paxos bằng một câu trả lời.”
Theo Disparte, toàn bộ ngành công nghiệp stablecoin đã sẵn sàng để được quản lý chặt chẽ và Circle sẽ đảm bảo USDC tuân thủ bất kỳ quy tắc nào do Bộ Tài chính Hoa Kỳ hoặc các cơ quan khác ban hành. Tuy nhiên, ông từ chối cho biết liệu Circle có kế hoạch thay đổi tổ hợp dự trữ của mình hay không.
Điều này đặt ra câu hỏi liệu Circle có thực sự khiến tài sản của người tiêu dùng gặp rủi ro hay không, như Burstein gợi ý. Thoạt nhìn, có vẻ như Burstein đang phóng đại vấn đề: Tài sản phi tiền mặt mà Circle đang sử dụng để hỗ trợ USDC tương đối an toàn — chúng không phải là trái phiếu rác, tiền thay thế hay thứ gì đó có thể bùng nổ bất cứ lúc nào.
Nhưng điều đó không có nghĩa là có Không đặt vào may rủi. Theo JP Koning, một cựu nhà phân tích ngân hàng viết về stablecoin, vấn đề là điều gì sẽ xảy ra trong trường hợp khủng hoảng ngân hàng như cuộc khủng hoảng vào tháng 2020 năm 2008 hoặc tháng XNUMX năm XNUMX.
Trong cuộc khủng hoảng như vậy, người tiêu dùng có thể vội vàng chuyển USDC của họ thành tiền mặt và từ đó buộc Circle phải bán tài sản của mình để đáp ứng yêu cầu đổi quà. Koning cho biết, nếu điều đó xảy ra, Circle có thể bị buộc phải bán những tài sản đó dưới giá trị thị trường hoặc có thể không bán được chúng. Điều này sẽ khiến giá USDC giảm xuống dưới 1 USD—và khiến stablecoin của Circle trở nên không ổn định.
Nếu xảy ra một cuộc khủng hoảng mới, cũng có khả năng hoạt động chạy đua trên stablecoin sẽ diễn ra nhanh hơn và nghiêm trọng hơn so với các thị trường truyền thống. Như một bài báo gần đây ghi chú, điều này là do việc mua lại gấp rút trong trường hợp stablecoin sẽ diễn ra trong vài giờ hoặc vài phút thay vì trong vài ngày. Trong khi đó, một cuộc khủng hoảng như vậy có thể được gây ra bởi các sự kiện rộng lớn hơn hoặc bởi điều gì đó đặc biệt đối với stablecoin—chẳng hạn như việc phát hiện ra lỗi trong giao thức của stablecoin.
Hiện tại đây chỉ là những lo ngại về mặt lý thuyết, nhưng điều đó cho thấy rằng đối tác của Circle là Coinbase đã âm thầm loại bỏ ngôn từ trên trang web của họ cho biết mỗi USDC được hỗ trợ bởi “một đô la Mỹ, được giữ trong tài khoản ngân hàng”. Việc thay đổi từ này có thể là một động thái của Coinbase nhằm ngăn chặn các vụ kiện, nhưng cũng phản ánh rằng USDC không phải là khoản đầu tư an toàn mà Circle đã hứa.
Con đường khó khăn phía trước của Circle
Circle đang trong quá trình IPO, có nghĩa là nó phải thuyết phục các nhà đầu tư rằng hoạt động kinh doanh USDC của nó an toàn và đang phát triển. Đây có thể là lý do tại sao công ty tuyên bố ý định trở thành ngân hàng được liên bang cấp phép - một địa vị có thể giúp xoa dịu nỗi lo ngại của các nhà đầu tư tiềm năng về rủi ro pháp lý.
Hiện tại, Circle hoạt động nhờ giấy phép chuyển tiền của nhà nước, một mô hình được sử dụng bởi nhiều công ty tài chính khác, bao gồm cả PayPal. Các nhà phát hành stablecoin khác đã thông qua khác nhau Các chiến lược pháp lý: Ví dụ, Paxos và Gemini đang dựa vào chế độ stablecoin do bang New York phát minh ra, trong khi Tether theo đuổi mô hình hoang dã liên quan đến hoạt động ở nước ngoài.
Điểm chung của tất cả các mô hình này là chúng yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải mang theo ít vốn vượt mức ngoài dự trữ của họ. Điều này rất khác so với các ngân hàng truyền thống, vốn thường phải có “vốn đệm” ở mức 8% và thường thậm chí nhiều hơn. Ý tưởng của tấm đệm là trong trường hợp xảy ra khủng hoảng, các ngân hàng có thể chịu lỗ đối với một số tài sản của mình nhưng vẫn có đủ tiền để đáp ứng nhu cầu mua lại.
Nếu Circle tiếp tục với kế hoạch trở thành ngân hàng quốc gia, nó cũng có thể bị buộc phải thực hiện một vùng đệm vốn như vậy. Đây có thể là một đơn đặt hàng cao, đặc biệt nếu nó cũng bị buộc phải thay thế thương phiếu và trái phiếu trong kho dự trữ của mình bằng Tín phiếu Kho bạc có lợi tức gần như bằng không.
Circle sẽ lấy tiền ở đâu để tạo ra khoản đệm 8% đó? Công ty đã huy động được 440 triệu USD đầu tư bên ngoài vào mùa xuân này, một phần trong số đó có thể được sử dụng để thiết lập một khoản đệm vốn. Nhưng về lâu dài, không rõ làm thế nào Circle có thể kiếm đủ tiền từ hoạt động stablecoin của mình để duy trì mức đệm đó và chi trả cho các hoạt động hàng ngày của mình.
Disparte, giám đốc điều hành của Circle, bày tỏ sự tin tưởng về triển vọng kinh doanh trong tương lai của công ty, chỉ ra rằng USDC chỉ là một trong những nguồn kiếm tiền của công ty—Circle cũng điều hành một hoạt động kinh doanh “giao dịch và ngân quỹ” mà họ dự kiến sẽ mang lại 60 triệu USD trong năm nay, đồng thời sở hữu một nền tảng huy động vốn từ cộng đồng có lợi nhuận có tên Seed Invest. Disparte cũng lưu ý rằng việc nhận được điều lệ ngân hàng sẽ giúp Circle có quyền truy cập vào cửa sổ chiết khấu tại Cục Dự trữ Liên bang, cung cấp cho nó một nguồn thanh khoản giá rẻ đáng tin cậy.
Hơn nữa, Circle đã có quan hệ đối tác với những gã khổng lồ về thanh toán Visa và Mastercard, điều này cho thấy công ty đã có được sức hút như thế nào trong thế giới tài chính chính thống.
Nhưng sự không chắc chắn vẫn bao trùm Circle, đặc biệt là khi kế hoạch trở thành ngân hàng của nó chỉ có vậy - một kế hoạch. Công ty đã chỉ tuyên bố ý định của mình; nó vẫn chưa nộp các thủ tục giấy tờ. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang đang có kế hoạch hủy bỏ một báo cáo lớn về stablecoin vào tháng tới, điều này có thể thay đổi đáng kể cách Circle và các tổ chức phát hành stablecoin khác hoạt động — có lẽ bằng cách buộc họ thay đổi cấu trúc dự trữ của họ.
Điều này không có nghĩa là Circle sẽ không thành công trong kế hoạch giành chiến thắng trong cuộc chiến stablecoin. Chỉ có điều rất nhiều thứ sẽ phải diễn ra đúng đắn để điều đó xảy ra.
Nguồn: https://decrypt.co/78407/can-circle-win-stablecoin-wars
- "
- 2020
- truy cập
- Tài khoản
- Kế toán
- Tất cả
- trong số
- phân tích
- xung quanh
- bài viết
- Tài sản
- Ngân hàng
- tài khoản ngân hàng
- Ngân hàng
- Ngân hàng
- Hóa đơn
- Blog
- Bloomberg
- Trái phiếu
- Bug
- kinh doanh
- mua
- vốn
- tiền mặt
- Nguyên nhân
- giám đốc điều hành
- thách thức
- thay đổi
- chánh
- Vòng tròn
- coinbase
- Bình luận
- thương gia
- Chung
- Các công ty
- công ty
- đối thủ cạnh tranh
- sự tự tin
- người tiêu dùng
- Người tiêu dùng
- cuộc khủng hoảng
- gây quỹ quần chúng
- Crypto
- người giao dịch tiền điện tử
- Loại tiền tệ
- Giảm giá
- phát hiện
- Đô la
- đô la
- Rơi
- Sự kiện
- sự kiện
- điều hành
- kỳ vọng
- phải đối mặt với
- nỗi sợ hãi
- Liên bang
- liên bang dự trữ
- tài chính
- Tên
- tươi
- tương lai
- Gemini
- Phát triển
- Phát triển
- Độ đáng tin của
- HTTPS
- Hàng trăm
- ý tưởng
- Bao gồm
- ngành công nghiệp
- quan tâm
- Phỏng vấn
- đầu tư
- Các nhà đầu tư
- IT
- Vua
- Ngôn ngữ
- Vụ án
- dẫn
- Hợp pháp
- giấy phép
- LINK
- Thanh khoản
- dài
- Mainstream
- chính
- Tháng Ba
- march 2020
- thị trường
- Vốn hóa thị trường
- thị trường
- thẻ masterCard
- triệu
- kiểu mẫu
- tiền
- di chuyển
- ngân hàng Quốc gia
- Newyork
- Bang New York
- cung cấp
- hoạt động
- Hoạt động
- Cơ hội
- gọi món
- Nền tảng khác
- Giấy
- đối tác
- quan hệ đối tác
- Paxos
- Trả
- thanh toán
- PayPal
- người
- lập kế hoạch
- nền tảng
- Phổ biến
- giá
- Lợi nhuận
- công khai
- tăng giá
- RE
- Điều phối
- báo cáo
- phản ứng
- Nguy cơ
- Đua tranh
- quy tắc
- chạy
- vội vàng
- an toàn
- hạt giống
- nhìn
- bán
- định
- mùa xuân
- stablecoin
- Stablecoins
- Tiểu bang
- Trạng thái
- Chiến lược
- hệ thống
- Tether
- thời gian
- Tokens
- hàng đầu
- Thương nhân
- giao dịch
- Bộ Tài chính
- chúng tôi
- us
- Đô la Mỹ
- USDC
- Người sử dụng
- giá trị
- thị thực
- Biến động
- Website
- tuần
- CHÚNG TÔI LÀ
- giành chiến thắng
- thế giới
- Yahoo
- năm
- Năng suất