Cumberland: 'Sự phá sản của FTX đã kích hoạt một số thay đổi quan trọng về cấu trúc thị trường'

Vào thứ Hai (14 tháng 2022 năm XNUMX), công ty giao dịch tiền điện tử Công ty TNHH Cumberland DRW, một công ty con của công ty thương mại tư nhân DRAW Holdings, đã giải thích sự sụp đổ của sàn giao dịch tiền điện tử FTX đã ảnh hưởng đến cấu trúc của thị trường tiền điện tử như thế nào. 

FTX đã đưa ra thông cáo báo chí sau vào ngày 11 tháng 2022 năm XNUMX:

Dù sao, sớm hơn ngày hôm nay (14 tháng 2022 năm XNUMX), Cumberland nói:

"Tuần trước là tuần hoạt động tích cực nhất của Cumberland từ trước đến nay. Bên dưới sự hỗn loạn và khối lượng bùng nổ, sự phá sản của FTX đã gây ra một số thay đổi quan trọng về cấu trúc thị trường… Hiện tại, các chức năng khác nhau của giao dịch giao ngay tiền điện tử đang có xu hướng hướng tới một mô hình tập trung nền tảng tất cả trong một: thanh khoản, thanh toán bù trừ, thanh toán , lưu ký và thậm chí cả cho vay được hợp nhất dưới một số mái nhà rất hạn chế…

"Một xu hướng tương tự đang hình thành trong thị trường phái sinh tiền điện tử, nơi các nhà cung cấp đòn bẩy là một và giống như các nhà cung cấp thanh khoản… Các sự kiện tuần trước đã kích hoạt một cú ngoặt gấp và mặc dù vẫn còn quá sớm để dự đoán, cấu trúc thị trường tiền điện tử bây giờ dường như có khả năng phản ánh FX – một thế giới nơi tài sản và vốn không được đặt trên các sàn giao dịch tập trung…

"Thay vào đó, tài sản kỹ thuật số sẽ nằm trong vô số silo trên khắp thế giới và các chức năng lưu ký, cho vay, thanh toán, thanh toán bù trừ và [quan trọng nhất] thanh khoản sẽ được cung cấp bởi một loạt các nút trung gian và nhà cung cấp trong một trang web được kết nối với nhau nhưng không phụ thuộc lẫn nhau… Giao dịch tự do là huyết mạch của tính thanh khoản FX giao ngay và sẽ chỉ trở nên quan trọng hơn đối với tiền điện tử trong tương lai; xét cho cùng, tiền tệ là tài sản không ghi tên và tiền điện tử cũng vậy…

"Do đó, vào năm 2023, chúng tôi hy vọng sẽ chứng kiến ​​sự xuất hiện của nhiều tổ chức được quản lý, những tổ chức này sẽ trở thành nhà cung cấp đáng tin cậy cho các dịch vụ thị trường được xác định rõ ràng khác nhau… Mỗi tổ chức sẽ tạo ra thị trường ngách của mình và hợp tác với một mạng lưới các nhà cung cấp khác để cung cấp đầy đủ- ngăn xếp dịch vụ cho người dùng cuối, giống như các ngân hàng trên toàn thế giới hiện đang tổng hợp thanh khoản OTC FX vào các cơ chế thanh toán của họ và cung cấp các tùy chọn về đòn bẩy, lưu ký, v.v. cho khách hàng…

"Các sàn giao dịch tập trung có mọi động lực để thúc đẩy mô hình tất cả trong một. Nhìn lại, một số ưu đãi đó là sai trái – FTX rất vui khi cung cấp đòn bẩy gấp 20 lần vì làm như vậy sẽ tăng khả năng người dùng bị Alameda thanh lý cưỡng bức với mức giá không hấp dẫn… Cuối cùng, thị trường liên quan đến niềm tin và các sự kiện của tuần trước bị tổn hại tin tưởng vào ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều đó nói rằng, khả năng mất khả năng thanh toán của FTX hoàn toàn phải được phân biệt với khả năng tồn tại của công nghệ chuỗi khối…

"Mặc dù thật thất vọng khi chứng kiến ​​một đế chế tài sản kỹ thuật số lớn sụp đổ thành hiện thân hiện đại của Lehman/Enron/Madoff/Theranos, nhưng không có chuỗi liên quan nào ngừng xử lý các khối vào tuần trước. Những sự kiện xác định ngành này thường là tiền thân của sự phục hồi thị trường."

Vào ngày 18 tháng 2022 năm XNUMX, Giải thích tại sao — bất chấp những gì một số người có thể nghĩ — thị trường tiền điện tử còn lâu mới chết:

"Phần lớn đã được tạo ra từ hành động giá bị tắt tiếng gần đây, với một kết luận được đưa ra rằng mức độ biến động thấp hơn thể hiện sự thiếu quan tâm đến không gian tài sản kỹ thuật số.

"Tuy nhiên, phân tích này có vấn đề sâu sắc vì nó làm lu mờ sự khác biệt quan trọng giữa khối lượng giao dịch và biến động giá. Sự biến động thực sự đã bị tắt tiếng, nhưng khối lượng, mặc dù chắc chắn là thấp hơn mức cao nhất trong năm, nhưng vẫn rất lớn: các công cụ phái sinh bitcoin tuyến tính trị giá 50 tỷ đô la rõ ràng trên các sàn giao dịch mỗi ngày và con số này không bao gồm hoạt động giao ngay, trên chuỗi và bất kỳ hoạt động nào không phải BTC -giao dịch liên quan. Tổng hoạt động kinh tế trong tiền điện tử có thể ở phía bắc 100 tỷ đô la/ngày, gần bằng 1/5 con số đối với chứng khoán Hoa Kỳ.

"Những lo ngại gần đây do sự biến động về sức khỏe của không gian tiền điện tử có thể xuất phát từ việc so sánh với thị trường gấu năm 2018, khi khối lượng rất khủng khiếp. Lần này thì khác: một lượng giá trị khổng lồ đang được thanh toán bù trừ ở mức giá này, cho thấy trạng thái cân bằng cho một thị trường lớn và đang phát triển, chứ không phải mô hình giá của một tài sản bị mắc kẹt trong cơn hấp hối."